Τύπος τιμής τερματικού DCF - Τρόπος υπολογισμού τιμής τερματικού, μοντέλο

Η τιμή τερματικού είναι η εκτιμώμενη αξία μιας επιχείρησης πέραν της περιόδου ρητής πρόβλεψης. Είναι ένα κρίσιμο μέρος του χρηματοοικονομικού μοντέλου, Τύποι χρηματοοικονομικών μοντέλων Οι πιο συνηθισμένοι τύποι χρηματοοικονομικών μοντέλων περιλαμβάνουν: 3 μοντέλο δήλωσης, μοντέλο DCF, μοντέλο M&A, μοντέλο LBO, μοντέλο προϋπολογισμού. Ανακαλύψτε τους 10 πρώτους τύπους, καθώς αποτελεί συνήθως ένα μεγάλο ποσοστό της συνολικής αξίας μιας επιχείρησης. Υπάρχουν δύο προσεγγίσεις στον τύπο τιμής τερματικού DCF: (1) διαρκής ανάπτυξη και (2) έξοδος πολλαπλών.

δύο μεθόδους τερματικής αξίας

Εικόνα: Μάθημα αποτίμησης επιχειρήσεων χρηματοδότησης.

Γιατί χρησιμοποιείται μια τιμή τερματικού;

Κατά τη δημιουργία μοντέλου έκπτωσης ταμειακών ροών / DCF υπάρχουν δύο βασικά στοιχεία: (1) η περίοδος πρόβλεψης και (2) η τελική τιμή.

Η περίοδος πρόβλεψης είναι συνήθως 3-5 χρόνια για μια κανονική επιχείρηση (αλλά μπορεί να είναι πολύ μεγαλύτερη σε ορισμένους τύπους επιχειρήσεων, όπως το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο ή η εξόρυξη), διότι αυτός είναι ένας λογικός χρόνος για να κάνουμε λεπτομερείς υποθέσεις. Οτιδήποτε πέρα ​​από αυτό γίνεται ένα πραγματικό παιχνίδι μαντέψεων, όπου βρίσκεται η τελική τιμή.

Ποιος είναι ο τύπος τιμής τερματικού συνεχούς ανάπτυξης DCF;

Η μέθοδος διαρκούς ανάπτυξης για τον υπολογισμό ενός τύπου τελικής τιμής είναι η προτιμώμενη μέθοδος μεταξύ των ακαδημαϊκών καθώς έχει τη μαθηματική θεωρία πίσω από αυτήν. Αυτή η μέθοδος προϋποθέτει ότι η επιχείρηση θα συνεχίσει να δημιουργεί Δωρεάν Ταμειακή Ροή (FCF) Ταμειακή Ροή (CF) είναι η αύξηση ή μείωση του χρηματικού ποσού που έχει μια επιχείρηση, ίδρυμα ή άτομο. Στη χρηματοδότηση, ο όρος χρησιμοποιείται για να περιγράψει το ποσό των μετρητών (νόμισμα) που δημιουργείται ή καταναλώνεται σε μια δεδομένη χρονική περίοδο. Υπάρχουν πολλοί τύποι CF σε μια κανονικοποιημένη κατάσταση για πάντα (Perpetuity Perpetuity Perpetuity είναι μια πληρωμή ταμειακών ροών που συνεχίζεται επ 'αόριστον. Ένα παράδειγμα διαιώνιας είναι το κρατικό ομόλογο του Ηνωμένου Βασιλείου που ονομάζεται Consol. Αν και το σύνολο).

Ο τύπος για τον υπολογισμό της τελικής τιμής της διαρκούς ανάπτυξης είναι:

Τηλεόραση = (FCFn x (1 + g)) / (WACC - g)

Που:

TV = τιμή τερματικού

FCF = ελεύθερη ταμειακή ροή

g = διαρκής ρυθμός ανάπτυξης του FCF

WACC = σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου Το WACC Το WACC είναι το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης

τύπος τελικής αξίας διαρκής ανάπτυξη

Τι είναι ο τύπος εξόδου πολλαπλών τερματικών DCF;

Η προσέγγιση πολλαπλών εξόδων προϋποθέτει ότι η επιχείρηση πωλείται για πολλαπλάσια από κάποια μέτρηση (π.χ. EBITDA EBITDA EBITDA ή Κέρδη πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις, απόσβεση είναι τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από οποιαδήποτε από αυτές τις καθαρές παρακρατήσεις. Το EBITDA εστιάζει στις λειτουργικές αποφάσεις μιας επιχείρησης επειδή εξετάζει την κερδοφορία της επιχείρησης από βασικές λειτουργίες πριν από τον αντίκτυπο της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Τύπος, παραδείγματα) βάσει των επί του παρόντος παρατηρούμενων συγκρίσιμων πολλαπλών συναλλαγών Comps - Συγκρίσιμο πολλαπλάσιο συναλλαγών , χρηματοοικονομικά και ιδιοκτησιακά προφίλ για να παρέχουν μια χρήσιμη κατανόηση: λειτουργιών, χρηματοοικονομικών, ποσοστών ανάπτυξης, τάσεων περιθωρίου, κεφαλαιουχικών δαπανών, πολλαπλών αποτίμησης, παραδοχών DCF και σημείων αναφοράς για μια δημόσια εγγραφή για παρόμοιες επιχειρήσεις.

Ο τύπος για τον υπολογισμό της τιμής πολλαπλών τερματικών εξόδου είναι:

TV = Χρηματοοικονομική μέτρηση (π.χ. EBITDA) x πολλαπλές συναλλαγές (π.χ. 10x)

τύπος τερματικής εξόδου πολλαπλάσιο

Ποια μέθοδος τερματικής τιμής είναι πιο κοινή;

Η πολλαπλή προσέγγιση εξόδου είναι πιο συνηθισμένη μεταξύ επαγγελματιών του κλάδου, καθώς προτιμούν να συγκρίνουν την αξία μιας μεθόδου αποτίμησης μιας επιχείρησης Κατά την εκτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε επενδυτική τραπεζική, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση σε κάτι που μπορούν να παρατηρήσουν στην αγορά. Μεταξύ των ακαδημαϊκών, θα ακούσετε περισσότερες συζητήσεις για το αέναο μοντέλο ανάπτυξης, καθώς έχει περισσότερη θεωρία πίσω από αυτό. Ορισμένοι επαγγελματίες του κλάδου θα υιοθετήσουν μια υβριδική προσέγγιση και θα χρησιμοποιήσουν κατά μέσο όρο και τα δύο.

Παράδειγμα από ένα χρηματοοικονομικό μοντέλο

Ακολουθεί ένα παράδειγμα μοντέλου DCF με τύπο τερματικού που χρησιμοποιεί την προσέγγιση Exit Multiple. Το μοντέλο προϋποθέτει ότι 8,0x EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA χρησιμοποιείται στην αποτίμηση για να συγκρίνει την αξία παρόμοιων επιχειρήσεων αξιολογώντας την Επιχειρηματική Αξία (EV) σε EBITDA πολλαπλάσιο σε σχέση με ένα μέσο όρο. Σε αυτόν τον οδηγό, θα αναλύσουμε τα πολλαπλάσια EV / EBTIDA στα διάφορα συστατικά του και θα σας καθοδηγήσουμε πώς να το υπολογίσετε βήμα προς βήμα της πώλησης της επιχείρησης που κλείνει στις 31/12/2022.

Όπως θα παρατηρήσετε, η τιμή του τερματικού αντιπροσωπεύει ένα πολύ μεγάλο ποσοστό της συνολικής δωρεάν ροής μετρητών προς την εταιρεία (FCFF) Δωρεάν αποτίμηση για να μάθετε τις πιο σημαντικές έννοιες με το δικό σας ρυθμό. Αυτά τα άρθρα θα σας διδάξουν τις βέλτιστες πρακτικές αποτίμησης της επιχείρησης και πώς να αποτιμήσετε μια εταιρεία χρησιμοποιώντας συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, μοντελοποίηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) και προηγούμενες συναλλαγές, όπως χρησιμοποιούνται στην επενδυτική τραπεζική, έρευνα μετοχών,. Στην πραγματικότητα, αντιπροσωπεύει περίπου τρεις φορές μεγαλύτερη ταμειακή ροή από την περίοδο πρόβλεψης. Για αυτόν τον λόγο, τα μοντέλα DCF είναι πολύ ευαίσθητα σε υποθέσεις που γίνονται σχετικά με την τιμή του τερματικού.

Ένας κοινός τρόπος για να το δείξετε αυτό είναι μέσω της ανάλυσης ευαισθησίας Τι είναι η Ανάλυση Ευαισθησίας; Η ανάλυση ευαισθησίας είναι ένα εργαλείο που χρησιμοποιείται στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση για να αναλύσει πώς οι διαφορετικές τιμές για ένα σύνολο ανεξάρτητων μεταβλητών επηρεάζουν μια εξαρτημένη μεταβλητή.

Αξία τερματικού που εμφανίζεται σε μοντέλο DCF

Εικόνα: Μάθημα Οικονομικών Μοντελοποίησης Οικονομικών.

Κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο

Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο τώρα!

Επεξήγηση βίντεο για την τιμή του τερματικού

Ακολουθεί ένα σύντομο σεμινάριο βίντεο που εξηγεί πώς να υπολογίζετε την τηλεόραση βήμα προς βήμα στο Excel. Αυτό το παράδειγμα προέρχεται από τα μαθήματα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης.

Περισσότεροι πόροι αποτίμησης

Ελπίζουμε ότι αυτό το άρθρο σάς βοήθησε να αναλύσετε τον τύπο τελικής τιμής μεταξύ της μεθόδου πολλαπλής εξόδου και της μεθόδου διαρκούς ανάπτυξης. Το Finance είναι ο επίσημος παγκόσμιος πάροχος του προσδιορισμού Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ® Πιστοποίηση FMVA® Συμμετάσχετε σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari. Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την αποτίμηση και τη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, δείτε αυτούς τους πρόσθετους πόρους χρηματοδότησης:

  • Επισκόπηση των μεθόδων αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση
  • Οδηγός μοντελοποίησης DCF Μοντέλο εκπαίδευσης μοντέλου DCF Ένα μοντέλο DCF είναι ένας συγκεκριμένος τύπος οικονομικού μοντέλου που χρησιμοποιείται για την αξία μιας επιχείρησης. Το μοντέλο είναι απλώς μια πρόβλεψη για μια ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας
  • Για προχωρημένους τύπους Excel Για προχωρημένους τύπους Excel που πρέπει να γνωρίζουν Αυτοί οι τύποι για προχωρημένους του Excel είναι ζωτικής σημασίας για να γνωρίζουν και θα οδηγήσουν τις ικανότητές σας στην οικονομική ανάλυση στο επόμενο επίπεδο. Προηγμένες λειτουργίες Excel που πρέπει να γνωρίζετε. Μάθετε τους κορυφαίους 10 τύπους Excel που χρησιμοποιεί σε τακτική βάση κάθε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης. Αυτές οι δεξιότητες θα βελτιώσουν την εργασία σας στο υπολογιστικό φύλλο σε οποιαδήποτε καριέρα
  • Ανάλυση DCF - infographic Ανάλυση DCF Infographic Πώς λειτουργεί η προεξοφλημένη ταμειακή ροή (DCF). Αυτό το infographic ανάλυσης DCF ακολουθεί τα διάφορα βήματα που εμπλέκονται στη δημιουργία ενός μοντέλου DCF στο Excel.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις