EVA - Οικονομική προστιθέμενη αξία, Πώς να τον υπολογίσετε, γιατί έχει σημασία

Η Οικονομική Προστιθέμενη Αξία (EVA) είναι ένα μέτρο που βασίζεται στην υπολειπόμενη τεχνική εισοδήματος, η οποία μετρά την απόδοση που δημιουργείται πέραν του απαιτούμενου ποσοστού απόδοσης των επενδυτών (Hurdle rate Hurdle Rate Definition Ένα εμπόδιο, το οποίο είναι επίσης γνωστό ως ελάχιστο αποδεκτό ποσοστό απόδοσης (MARR), είναι το ελάχιστο απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης ή το επιδιωκόμενο ποσοστό που οι επενδυτές αναμένουν να λάβουν σε μια επένδυση. Το επιτόκιο καθορίζεται με την εκτίμηση του κόστους κεφαλαίου, των σχετικών κινδύνων, των τρεχουσών ευκαιριών στην επέκταση των επιχειρήσεων, των ποσοστών απόδοσης για παρόμοιες επενδύσεις και άλλους παράγοντες). Η μέτρηση χρησιμεύει ως δείκτης των αναλογιών κερδοφορίας Οι αναλογίες κερδοφορίας είναι οικονομικές μετρήσεις που χρησιμοποιούνται από αναλυτές και επενδυτές για τη μέτρηση και την αξιολόγηση της ικανότητας μιας εταιρείας να παράγει εισόδημα (κέρδος) σε σχέση με τα έσοδα, τα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού,λειτουργικά έξοδα και ίδια κεφάλαια κατά τη διάρκεια συγκεκριμένης χρονικής περιόδου. Δείχνουν πόσο καλά μια εταιρεία χρησιμοποιεί τα περιουσιακά της στοιχεία για να παράγει κέρδος από έργα που έχουν αναληφθεί και η υποκείμενη υπόθεση της αποτελείται από τις ιδέες ότι (1) πραγματική κερδοφορία προκύπτει όταν δημιουργείται πρόσθετος πλούτος για τους μετόχους και (2) ότι τα έργα δημιουργούν αξία όταν δημιουργούν απόδοση πάνω από το κόστος κεφαλαίου τους WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης.Δείχνουν πόσο καλά μια εταιρεία χρησιμοποιεί τα περιουσιακά της στοιχεία για να παράγει κέρδος από έργα που έχουν αναληφθεί και η υποκείμενη υπόθεση της αποτελείται από τις ιδέες ότι (1) πραγματική κερδοφορία προκύπτει όταν δημιουργείται πρόσθετος πλούτος για τους μετόχους και (2) ότι τα έργα δημιουργούν αξία όταν δημιουργούν απόδοση πάνω από το κόστος κεφαλαίου τους WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης.Δείχνουν πόσο καλά μια εταιρεία χρησιμοποιεί τα περιουσιακά της στοιχεία για να παράγει κέρδος από έργα που έχουν αναληφθεί και η υποκείμενη υπόθεση της αποτελείται από τις ιδέες ότι (1) πραγματική κερδοφορία προκύπτει όταν δημιουργείται πρόσθετος πλούτος για τους μετόχους και (2) ότι τα έργα δημιουργούν αξία όταν δημιουργούν απόδοση πάνω από το κόστος κεφαλαίου τους WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης.και (2) ότι τα έργα δημιουργούν αξία όταν δημιουργούν αποδόσεις πάνω από το κόστος κεφαλαίου τους. WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης.και (2) ότι τα έργα δημιουργούν αξία όταν δημιουργούν αποδόσεις πάνω από το κόστος κεφαλαίου τους. WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης.

Θέμα οικονομικής προστιθέμενης αξίας (EVA)

Τύπος EVA

Η EVA υιοθετεί σχεδόν την ίδια μορφή με το υπόλοιπο εισόδημα και μπορεί να εκφραστεί ως εξής:

EVA = NOPAT - (επενδυμένο κεφάλαιο WACC *)

Που:

  • NOPAT = Καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά τη φορολογία
  • WACC = Μέσο Σταθμισμένο Κόστος Κεφαλαίου Το WACC είναι το Σταθμισμένο Μέσο Κόστος Κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης
  • Επενδυθέν κεφάλαιο = Ίδια κεφάλαια + μακροπρόθεσμο χρέος στην αρχή της περιόδου
  • (WACC * επενδυμένο κεφάλαιο) είναι επίσης γνωστό ως χρηματοοικονομική επιβάρυνση

Κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο

Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο τώρα!

Υπολογισμός καθαρών λειτουργικών κερδών μετά από φόρο (NOPAT)

Ένα βασικό ζήτημα για αυτό το στοιχείο είναι η προσαρμογή του κόστους τόκου. Το κόστος των τόκων περιλαμβάνεται στη χρηματοοικονομική επιβάρυνση (κεφάλαιο WACC *) που αφαιρείται από το NOPAT NOPAT Το NOPAT αντιπροσωπεύει το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τη φορολογία και αντιπροσωπεύει το θεωρητικό εισόδημα μιας επιχείρησης από πράξεις. στον υπολογισμό EVA και μπορεί να προσεγγιστεί με δύο τρόπους:

  • Ξεκινώντας με λειτουργικά κέρδη, αφαιρώντας την προσαρμοσμένη φορολογική επιβάρυνση (επειδή η φορολογική επιβάρυνση περιλαμβάνει το φορολογικό όφελος των τόκων). Επομένως, πρέπει να πολλαπλασιάσουμε τους τόκους με το φορολογικό συντελεστή και να το προσθέσουμε στη φορολογική επιβάρυνση. ή
  • Ξεκινήστε με τα κέρδη μετά από φόρους και προσθέτοντας ξανά το καθαρό κόστος των τόκων Έξοδα τόκων Τα έξοδα από τόκους προκύπτουν από μια εταιρεία που χρηματοδοτεί μέσω χρεωστικών ή κεφαλαιακών μισθώσεων Ο τόκος βρίσκεται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, αλλά μπορεί επίσης να υπολογιστεί μέσω του χρονοδιαγράμματος χρέους. Το πρόγραμμα πρέπει να περιγράφει όλα τα μεγάλα χρέη που έχει μια εταιρεία στον ισολογισμό της και να υπολογίζει τους τόκους πολλαπλασιάζοντας το. Επομένως, πρέπει να πολλαπλασιάσουμε τη χρέωση επιτοκίου επί (1-φορολογικό επιτόκιο).

Προσαρμογή για υπολογισμούς σε EVA

Πρέπει να γίνουν τρεις βασικές λογιστικές προσαρμογές. μεταξύ των πιο κοινών και σημαντικών, είναι:

  • Οι δαπάνες για Ε & Α, προώθηση και κατάρτιση των εργαζομένων πρέπει να κεφαλαιοποιούνται.
  • Η επιβάρυνση απόσβεσης προστίθεται στα κέρδη και, αντίθετα, γίνεται μια χρέωση για την οικονομική απόσβεση. Αυτό αντικατοπτρίζει την πραγματική αλλαγή στην αξία των περιουσιακών στοιχείων κατά τη διάρκεια της περιόδου, σε αντίθεση με τις λογιστικές αποσβέσεις.
  • Λογαριασμοί όπως προβλέψεις, αποζημιώσεις για επισφαλείς απαιτήσεις, προβλέψεις αναβαλλόμενης φορολογίας και αποζημιώσεις για αποθέματα θα πρέπει να προστεθούν στο κεφάλαιο.
  • Τα μη μετρητά έξοδα πρέπει να προστεθούν στα κέρδη και στο απασχολούμενο κεφάλαιο.
  • Οι λειτουργικές μισθώσεις πρέπει να κεφαλαιοποιούνται και να επιστρέφονται στο απασχολούμενο κεφάλαιο.
  • Οι φορολογικές επιβαρύνσεις θα βασίζονται στους φόρους μετρητών και όχι στις μεθόδους βάσει των δεδουλευμένων που χρησιμοποιούνται στις χρηματοοικονομικές αναφορές και θα υπολογίζονται ως εξής:

Φορολογική επιβάρυνση ανά κατάσταση εσόδων - Αύξηση (ή + εάν μειωθεί) στην αναβαλλόμενη φορολογική πρόβλεψη + Φορολογικό όφελος τόκων = Φόροι μετρητών

Υπολογισμός χρέωσης χρηματοδότησης

Επενδυμένο κεφάλαιο * WACC

και WACC = Ke * E / (E + D) + Kd (1-t) * D / (E + D),

όπου Ke = απαιτούμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων και Kd (1-t) = Επιστροφή χρέους μετά τον φόρο

Έτσι, λαμβάνοντας υπόψη τους προσαρμοσμένους φόρους, μπορούμε να γράψουμε τον τύπο EVA ως εξής:

EVA = NOPLAT - (επενδυμένο κεφάλαιο WACC *)

Οι ιδιότητες της χρήσης EVA μπορούν να συγκριθούν με άλλες προσεγγίσεις στον ακόλουθο πίνακα:

Μοντέλο αποτίμησης Μετρούν Συντελεστής έκπτωσης Σχόλια
Έκπτωση των ταμειακών ροών για επιχειρήσεις Δωρεάν ταμειακές ροές WACC Λειτουργεί καλύτερα για έργα, επιχειρηματικές μονάδες και εταιρείες που διαχειρίζονται την κεφαλαιακή τους δομή σε επίπεδο στόχου.
Έκπτωση οικονομικού κέρδους ΕΒΑ WACC Επισημαίνεται με έμφαση όταν μια εταιρεία δημιουργεί αξία.
Προσαρμοσμένη παρούσα τιμή Δωρεάν ταμειακές ροές Μη μεταβλητό κόστος ιδίων κεφαλαίων Επισημαίνει την αλλαγή της δομής του κεφαλαίου πιο εύκολα από τα μοντέλα που βασίζονται σε WACC.

Παράδειγμα - Υπολογισμός EVA για XX Company

2014 2015 2016
Επενδυμένο κεφάλαιο (αρχή του έτους) 54,236,00 $ 50,323,00 $ 55.979,00 $
x WACC 8,22% 8,28% 8,37%
Οικονομική χρέωση 4.459,56 $ 4.168,90 $ 4.682,80 $
ΝΟΠΛΑΤ 7,265,00 $ 5.356,00 $ 4.336,00 $
- Οικονομική χρέωση 4.459,56 $ 4.168,90 $ 4.682,80 $
Προστιθέμενη οικονομική αξία 2.805,44 $ 1,187,10 $ - 346,80 $

Συμπερασματικά, αυτό το μέτρο επισημαίνει πότε η εταιρεία δημιουργεί αξία και είναι χρήσιμη για την κατανόηση της απόδοσης της εταιρείας σε ένα δεδομένο έτος και για τον προσδιορισμό του πότε δημιουργείται η οικονομική αξία.

Επιπρόσθετοι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε αυτόν τον οδηγό για την οικονομική προστιθέμενη αξία (EVA) Το Finance είναι ένας παγκόσμιος πάροχος του Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ φοιτητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari και πολλά άλλα μαθήματα για επαγγελματίες του τομέα χρηματοοικονομικών. Για να σας βοηθήσουμε να προωθήσετε την καριέρα σας, ρίξτε μια ματιά στους παρακάτω πόρους:

  • Εταιρική στρατηγική Εταιρική στρατηγική Η εταιρική στρατηγική επικεντρώνεται στον τρόπο διαχείρισης πόρων, κινδύνων και επιστροφών σε μια επιχείρηση, σε αντίθεση με την εξέταση ανταγωνιστικών πλεονεκτημάτων στην επιχειρηματική στρατηγική
  • Επισκόπηση κεφαλαιακής διάρθρωσης Δομή κεφαλαίου Η δομή κεφαλαίου αναφέρεται στο ποσό του χρέους ή / και των ιδίων κεφαλαίων που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της και τη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων της. Η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας
  • Βέλτιστες πρακτικές χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Βέλτιστες πρακτικές χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Αυτό το άρθρο είναι να παρέχει στους αναγνώστες πληροφορίες σχετικά με τις βέλτιστες πρακτικές χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης και έναν εύκολο στη χρήση, βήμα προς βήμα οδηγό για τη δημιουργία ενός οικονομικού μοντέλου
  • Τεχνικές αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την εκτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση

Πρόσφατες δημοσιεύσεις