Αναλογία κάλυψης υπηρεσίας χρέους - Οδηγός για τον τρόπο υπολογισμού του DSCR

Ο λόγος κάλυψης υπηρεσιών χρέους (DSCR) μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να χρησιμοποιεί το λειτουργικό της εισόδημα Λειτουργικό εισόδημα Το λειτουργικό εισόδημα, που αναφέρεται επίσης ως λειτουργικό κέρδος ή Κέρδη πριν από τόκους και φόρους (EBIT), είναι το ποσό των εσόδων που απομένουν μετά την αφαίρεση του λειτουργικού άμεσου και έμμεσο κόστος. Έξοδα από τόκους, έσοδα από τόκους και άλλες μη λειτουργικές πηγές εσόδων δεν λαμβάνονται υπόψη για τον υπολογισμό των λειτουργικών εσόδων για την αποπληρωμή όλων των υποχρεώσεων του χρέους, συμπεριλαμβανομένης της αποπληρωμής του κεφαλαίου και των τόκων τόσο βραχυπρόθεσμου όσο και μακροπρόθεσμου χρέους Μακροπρόθεσμο χρέος Μακροπρόθεσμο χρέος ( LTD) είναι οποιοδήποτε ποσό ανεξόφλητου χρέους που κατέχει μια εταιρεία και έχει διάρκεια 12 μηνών και άνω. Κατατάσσεται ως μη βραχυπρόθεσμη υποχρέωση στον ισολογισμό της εταιρείας.Ο χρόνος έως τη λήξη για την LTD μπορεί να κυμαίνεται από 12 μήνες έως 30+ χρόνια και οι τύποι χρέους μπορεί να περιλαμβάνουν ομόλογα, υποθήκες. Αυτός ο λόγος χρησιμοποιείται συχνά όταν μια εταιρεία έχει δανεισμό στον ισολογισμό της Ισολογισμός Ο ισολογισμός είναι μία από τις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις. Αυτές οι καταστάσεις είναι σημαντικές τόσο για το χρηματοοικονομικό μοντέλο όσο και για τη λογιστική. Ο ισολογισμός εμφανίζει το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και τον τρόπο χρηματοδότησης αυτών των περιουσιακών στοιχείων, είτε μέσω χρέους είτε με ίδια κεφάλαια. Περιουσιακά στοιχεία = Υποχρεώσεις + Ίδια κεφάλαια όπως ομόλογα Ομόλογα Ομόλογα είναι τίτλοι σταθερού εισοδήματος που εκδίδονται από εταιρείες και κυβερνήσεις για να αντλήσουν κεφάλαια. Ο εκδότης ομολόγων δανείζεται κεφάλαιο από τον κάτοχο του ομολογιούχου και πραγματοποιεί σταθερές πληρωμές σε αυτούς με σταθερό (ή μεταβλητό) επιτόκιο για μια καθορισμένη περίοδο. , δάνεια ή πιστωτικά όρια.Είναι επίσης μια συνήθως χρησιμοποιούμενη αναλογία σε μια μόχλευση εξαγοράς Leveraged Buyout (LBO) Μια μόχλευση εξαγοράς (LBO) είναι μια συναλλαγή όπου μια επιχείρηση αποκτάται χρησιμοποιώντας το χρέος ως την κύρια πηγή αντιπαροχής. Μια συναλλαγή LBO συμβαίνει συνήθως όταν μια εταιρεία ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων (PE) δανείζεται όσο μπορεί από μια ποικιλία δανειστών (έως και 70-80% της τιμής αγοράς) για να επιτύχει μια εσωτερική απόδοση IRR> 20% συναλλαγή, για αξιολόγηση η ικανότητα χρέους της εταιρείας-στόχου, μαζί με άλλες πιστωτικές μετρήσεις όπως ο συνολικός χρέος / EBITDA Debt / EBITDA Ratio Ο καθαρός λόγος χρέους προς κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και απόσβεσης (EBITDA) μετρά την οικονομική μόχλευση και την ικανότητα μιας εταιρείας να πληρώσει από το χρέος της. Ουσιαστικά,ο καθαρός λόγος χρέους προς EBITDA (χρέος / EBITDA) δίνει μια ένδειξη για το πόσο καιρό μια εταιρεία θα χρειαζόταν να λειτουργήσει στο τρέχον επίπεδο για να εξοφλήσει όλο το χρέος της. πολλαπλάσιο, καθαρό χρέος / πολλαπλάσιο EBITDA, λόγος κάλυψης τόκων, λόγος κάλυψης τόκων Ο δείκτης κάλυψης τόκων (ICR) είναι ένας χρηματοοικονομικός λόγος που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της ικανότητας μιας εταιρείας να πληρώσει τους τόκους επί του ανεξόφλητου χρέους της. και αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης Αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης (FCCR) Η αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης (FCCR) είναι ένα μέτρο της ικανότητας μιας εταιρείας να εκπληρώνει υποχρεώσεις σταθερής επιβάρυνσης όπως τόκοι και έξοδα μίσθωσης. .και αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης Αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης (FCCR) Η αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης (FCCR) είναι ένα μέτρο της ικανότητας μιας εταιρείας να εκπληρώνει υποχρεώσεις σταθερής επιβάρυνσης όπως τόκοι και έξοδα μίσθωσης. .και αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης Αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης (FCCR) Η αναλογία κάλυψης σταθερής χρέωσης (FCCR) είναι ένα μέτρο της ικανότητας μιας εταιρείας να εκπληρώνει υποχρεώσεις σταθερής επιβάρυνσης όπως τόκοι και έξοδα μίσθωσης. .

Τύπος αναλογίας κάλυψης υπηρεσιών χρέους

Υπάρχουν δύο τρόποι υπολογισμού αυτής της αναλογίας:

Που:

  • EBITDA EBITDA EBITDA ή Κέρδη πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις, αποσβέσεις είναι τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από οποιαδήποτε από αυτές τις καθαρές παρακρατήσεις. Το EBITDA εστιάζει στις λειτουργικές αποφάσεις μιας επιχείρησης επειδή εξετάζει την κερδοφορία της επιχείρησης από βασικές λειτουργίες πριν από τον αντίκτυπο της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Τύπος, παραδείγματα = Κέρδη προ τόκων, φόρος, απόσβεση και απόσβεση
  • Principal = το συνολικό ποσό δανείου βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων δανείων
  • Τόκοι = οι τόκοι που καταβάλλονται για τυχόν δανεισμό
  • Capex Capital Expenditure A Capital Expenditure (Capex για συντομία) είναι η πληρωμή με μετρητά ή πίστωση για την αγορά αγαθών ή υπηρεσιών που κεφαλαιοποιούνται στον ισολογισμό. Με άλλα λόγια, είναι μια δαπάνη που κεφαλαιοποιείται (δηλαδή, δεν δαπανάται απευθείας στην κατάσταση αποτελεσμάτων) και θεωρείται "επένδυση". Οι αναλυτές βλέπουν Capex = Δαπάνες κεφαλαίου

Ορισμένες εταιρείες ενδέχεται να προτιμούν να χρησιμοποιούν τον τελευταίο τύπο, επειδή οι κεφαλαιουχικές δαπάνες δεν δαπανώνται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων Κατάσταση εσόδων Η κατάσταση εσόδων είναι μία από τις βασικές οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας που δείχνει τα κέρδη και τις ζημίες τους για μια χρονική περίοδο. Το κέρδος ή η ζημία καθορίζεται λαμβάνοντας όλα τα έσοδα και αφαιρώντας όλα τα έξοδα τόσο από λειτουργικές όσο και από μη λειτουργικές δραστηριότητες. Αυτή η δήλωση είναι μία από τις τρεις καταστάσεις που χρησιμοποιούνται τόσο στην εταιρική χρηματοδότηση (συμπεριλαμβανομένου του χρηματοοικονομικού μοντέλου) όσο και στη λογιστική. αλλά μάλλον θεωρείται «επένδυση». Η εξαίρεση του CAPEX από το EBITDA θα δώσει στην εταιρεία το πραγματικό διαθέσιμο λειτουργικό εισόδημα για την αποπληρωμή του χρέους.

Παράδειγμα κάλυψης εξυπηρέτησης χρέους

Σκεφτείτε μια εταιρεία που έχει βραχυπρόθεσμο χρέος 5.000 $ και μακροπρόθεσμο χρέος 12.000 $. Το επιτόκιο του βραχυπρόθεσμου χρέους είναι 3,5% και το επιτόκιο του μακροπρόθεσμου χρέους είναι 5,0%. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2018 είναι 4.900 $.

Η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας έχει ως εξής:

Εσοδα 82.650
COGS 31.780
Μικτό περιθώριο κέρδους 50.870
Έξοδα μάρκετινγκ και προώθησης 14.800
Γενικά και διοικητικά έξοδα 6,310
EBITDA 29,760

Μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε τους δύο τύπους για να υπολογίσουμε την αναλογία:

Λόγος κάλυψης υπηρεσιών χρέους (συμπεριλαμβανομένου του Capex) = 29.760 / (5.000 x (1 + 3.5%) + 12.000 x (1 + 5.0%)) = 1.7x

Λόγος κάλυψης υπηρεσιών χρέους (εκτός Capex) = (29.760 - 4.900) / (5.000 x (1 + 3.5%) + 12.000 x (1 + 5.0%)) = 1.4x

Έτσι, η αναλογία δείχνει ότι η εταιρεία μπορεί να εξοφλήσει την υπηρεσία χρέους της 1,7 φορές με τα λειτουργικά της έσοδα και 1,4 φορές με τα λειτουργικά της έσοδα, μείον το κεφάλαιο.

Κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο

Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο για την αναλογία κάλυψης της υπηρεσίας χρέους τώρα!

Στιγμιότυπο οθόνης προτύπου αναλογίας κάλυψης υπηρεσίας χρέους

Ερμηνεία της αναλογίας κάλυψης υπηρεσιών χρέους

Ένας λόγος κάλυψης υπηρεσιών χρέους 1 ή παραπάνω δείχνει ότι μια εταιρεία δημιουργεί επαρκή λειτουργικά έσοδα για να καλύψει τις ετήσιες πληρωμές χρέους και τόκων. Κατά γενικό κανόνα, μια ιδανική αναλογία είναι 2 ή υψηλότερη. Μια αναλογία τόσο υψηλή υποδηλώνει ότι η εταιρεία είναι σε θέση να αναλάβει περισσότερο χρέος.

Μια αναλογία μικρότερη από 1 δεν είναι η βέλτιστη, διότι αντικατοπτρίζει την αδυναμία της εταιρείας να εξυπηρετήσει τις τρέχουσες υποχρεώσεις χρέους με μόνο λειτουργικά έσοδα. Για παράδειγμα, ένα DSCR 0,8 δείχνει ότι υπάρχει μόνο αρκετό λειτουργικό εισόδημα για την κάλυψη του 80% των πληρωμών χρέους της εταιρείας.

Αντί να κοιτάζουμε μόνο έναν απομονωμένο αριθμό, είναι προτιμότερο να λαμβάνεται υπόψη ο λόγος κάλυψης της υπηρεσίας χρέους μιας εταιρείας σε σχέση με τον λόγο άλλων εταιρειών στον ίδιο τομέα. Εάν μια εταιρεία έχει σημαντικά υψηλότερο DSCR από τους περισσότερους ανταγωνιστές της, αυτό σημαίνει ανώτερη διαχείριση χρέους. Ένας χρηματοοικονομικός αναλυτής μπορεί επίσης να θέλει να εξετάσει την αναλογία μιας εταιρείας με την πάροδο του χρόνου - για να δει αν είναι προς τα πάνω (βελτίωση) ή προς τα κάτω (χειροτερεύει).

Συνήθεις χρήσεις της αναλογίας κάλυψης υπηρεσιών χρέους

  • Ο λόγος κάλυψης υπηρεσιών χρέους είναι ένα κοινό σημείο αναφοράς για τη μέτρηση της ικανότητας μιας εταιρείας να πληρώνει το οφειλόμενο χρέος της, συμπεριλαμβανομένων των αρχικών και των τόκων.
  • Το DSCR χρησιμοποιείται από μια απορροφούσα εταιρεία σε μια μόχλευση εξαγοράς Leveraged Buyout (LBO) Μια μόχλευση εξαγοράς (LBO) είναι μια συναλλαγή όπου μια επιχείρηση αποκτάται χρησιμοποιώντας το χρέος ως την κύρια πηγή αντιπαροχής. Μια συναλλαγή LBO συμβαίνει συνήθως όταν μια εταιρεία ιδιωτικών ιδίων κεφαλαίων (PE) δανείζεται όσο μπορεί από μια ποικιλία δανειστών (έως και 70-80% της τιμής αγοράς) για να επιτύχει μια εσωτερική απόδοση IRR> 20% για την εκτίμηση του στόχου δομή χρέους της εταιρείας και ικανότητα εκπλήρωσης υποχρεώσεων χρέους.
  • Το DSCR χρησιμοποιείται από αξιωματικούς τραπεζικού δανείου για να προσδιορίσει την ικανότητα εξυπηρέτησης του χρέους μιας εταιρείας.

Επιπρόσθετοι πόροι

Το Finance είναι ο επίσημος παγκόσμιος πάροχος της πιστοποίησης Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η πιστοποίηση Ferrari® FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, Πιστοποίηση JP Morgan και Ferrari FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η πιστοποίηση Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένες να μετατρέπουν οποιονδήποτε σε οικονομικό αναλυτή παγκόσμιας κλάσης. Δείτε μερικούς από τους παρακάτω πόρους για να επεκτείνετε τις γνώσεις σας και να προωθήσετε την καριέρα σας!

Πρόσφατες δημοσιεύσεις