Καθαρή παρούσα τιμή (NPV) - Ορισμός, παραδείγματα, πώς να κάνετε ανάλυση NPV

Η καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών Κατάσταση ταμειακών ροών Η κατάσταση των ταμειακών ροών (αναφέρεται επίσης ως κατάσταση ταμειακών ροών) είναι μία από τις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις που αναφέρουν τα μετρητά που δημιουργήθηκαν και δαπανήθηκαν κατά τη διάρκεια συγκεκριμένη χρονική περίοδο (π.χ. μήνας, τρίμηνο ή έτος). Η κατάσταση ταμειακών ροών λειτουργεί ως γέφυρα μεταξύ της κατάστασης αποτελεσμάτων και του ισολογισμού (θετική και αρνητική) καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής μιας επένδυσης προεξοφλημένη στο παρόν. Η ανάλυση NPV είναι μια μορφή εγγενής αποτίμησης και χρησιμοποιείται εκτενώς σε όλα τα χρηματοοικονομικά Επισκόπηση εταιρικής χρηματοδότησης Εταιρική χρηματοδότηση ασχολείται με την κεφαλαιακή δομή μιας εταιρείας, συμπεριλαμβανομένης της χρηματοδότησής της και των ενεργειών που λαμβάνει η διοίκηση για να αυξήσει την αξία και λογιστική για τον προσδιορισμό της αξίας ενός επιχείρηση, ασφάλεια επενδύσεων, επενδυτικό σχέδιο,νέο εγχείρημα, πρόγραμμα μείωσης κόστους και οτιδήποτε περιλαμβάνει ταμειακές ροές.

Τύπος NPV

Ο τύπος για την καθαρή παρούσα αξία είναι:

Που:

• Z ₁ = Ταμειακές ροές στο χρόνο 1
• Z ₂ = Ταμειακές ροές στο χρόνο 2
• r = Ποσοστό έκπτωσης
• X ₀ = Ταμειακή εκροή στο χρόνο 0 (δηλαδή η τιμή αγοράς / αρχική επένδυση)

Γιατί χρησιμοποιείται η ανάλυση καθαρής παρουσίας τιμής (NPV);

Η ανάλυση NPV χρησιμοποιείται για να προσδιορίσει πόσο αξίζει μια επένδυση, ένα έργο ή οποιαδήποτε σειρά ταμειακών ροών. Είναι μια συνολική μέτρηση, καθώς λαμβάνει υπόψη όλα τα έσοδα Έσοδα από πωλήσεις Τα έσοδα από πωλήσεις είναι το εισόδημα που λαμβάνει μια εταιρεία από τις πωλήσεις αγαθών ή την παροχή υπηρεσιών. Στη λογιστική, οι όροι «πωλήσεις» και «έσοδα» μπορούν, και συχνά χρησιμοποιούνται, εναλλακτικά, να σημαίνουν το ίδιο πράγμα. Τα έσοδα δεν σημαίνει απαραίτητα μετρητά που λαμβάνονται. , τα έξοδα και το κόστος κεφαλαίου που σχετίζεται με μια επένδυση στην Ελεύθερη Ταμειακή Ροή (FCF) Η Δωρεάν Ταμειακή Ροή (FCF) Η δωρεάν ταμειακή ροή (FCF) μετρά την ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει αυτό που ενδιαφέρονται περισσότερο οι επενδυτές: τα διαθέσιμα μετρητά διανέμονται σε διακριτική ευχέρεια τρόπος .

Εκτός από το factoring όλων των εσόδων και δαπανών, λαμβάνει επίσης υπόψη το χρονοδιάγραμμα κάθε ταμειακής ροής που μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλο αντίκτυπο στην παρούσα αξία μιας επένδυσης. Για παράδειγμα, είναι καλύτερα να δείτε ταμειακές εισροές νωρίτερα και ταμειακές εκροές αργότερα, σε σύγκριση με το αντίθετο.

Γιατί προεξοφλούνται ταμειακές ροές;

Οι ταμειακές ροές στην ανάλυση της καθαρής παρούσας αξίας προεξοφλούνται για δύο βασικούς λόγους, (1) για προσαρμογή του κινδύνου μιας επενδυτικής ευκαιρίας και (2) για τον υπολογισμό της χρονικής αξίας του χρήματος (TVM).

Το πρώτο σημείο (για προσαρμογή για τον κίνδυνο) είναι απαραίτητο επειδή δεν έχουν όλες οι επιχειρήσεις, τα έργα ή οι επενδυτικές ευκαιρίες το ίδιο επίπεδο κινδύνου. Με άλλα λόγια, η πιθανότητα λήψης ταμειακών ροών από νομοσχέδιο Υπουργείου Οικονομικών των Η.Π.Α. είναι πολύ υψηλότερη από την πιθανότητα λήψης ταμειακών ροών από μια νέα εταιρεία τεχνολογίας.

Για να ληφθεί υπόψη ο κίνδυνος, το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι υψηλότερο για πιο επικίνδυνες επενδύσεις και χαμηλότερο για ασφαλέστερη. Το παράδειγμα του αμερικανικού ταμείου θεωρείται το ποσοστό χωρίς κίνδυνο και όλες οι άλλες επενδύσεις υπολογίζονται από το πόσο μεγαλύτερο κίνδυνο φέρουν σε σχέση με αυτό.

Το δεύτερο σημείο (για να ληφθεί υπόψη η χρονική αξία του χρήματος) απαιτείται επειδή λόγω του πληθωρισμού, των επιτοκίων και του κόστους ευκαιρίας, τα χρήματα είναι πιο πολύτιμα όσο πιο γρήγορα θα ληφθούν. Για παράδειγμα, η λήψη 1 εκατομμυρίου δολαρίων σήμερα είναι πολύ καλύτερη από 1 εκατομμύριο δολάρια που έλαβε πέντε χρόνια από τώρα. Εάν τα χρήματα ληφθούν σήμερα, μπορούν να επενδυθούν και να κερδίσουν τόκους, οπότε θα αξίζουν περισσότερα από 1 εκατομμύριο δολάρια σε πέντε χρόνια.

Παράδειγμα καθαρής παρούσας αξίας (NPV)

Ας δούμε ένα παράδειγμα για τον τρόπο υπολογισμού της καθαρής παρούσας αξίας μιας σειράς ταμειακών ροών Αποτίμηση Δωρεάν οδηγοί αποτίμησης για να μάθετε τις πιο σημαντικές έννοιες με το δικό σας ρυθμό. Αυτά τα άρθρα θα σας διδάξουν τις βέλτιστες πρακτικές αποτίμησης της επιχείρησης και πώς να αποτιμήσετε μια εταιρεία χρησιμοποιώντας συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, μοντελοποίηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) και προηγούμενες συναλλαγές, όπως χρησιμοποιούνται στην επενδυτική τραπεζική, έρευνα μετοχών,. Όπως μπορείτε να δείτε στο παρακάτω στιγμιότυπο οθόνης, η υπόθεση είναι ότι μια επένδυση θα αποφέρει 10.000 $ ετησίως για μια περίοδο 10 ετών και το απαιτούμενο προεξοφλητικό επιτόκιο είναι 10%.

Το τελικό αποτέλεσμα είναι ότι η αξία αυτής της επένδυσης ανέρχεται σήμερα σε 61.446 $. Αυτό σημαίνει ότι ένας ορθολογικός επενδυτής θα ήταν πρόθυμος να πληρώσει έως και 61.466 $ σήμερα για να λάβει 10.000 $ κάθε χρόνο για 10 χρόνια. Πληρώνοντας αυτήν την τιμή, ο επενδυτής θα λάβει ένα εσωτερικό ποσοστό απόδοσης Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά την καθαρή παρούσα αξία (NPV) ενός έργου μηδέν. Με άλλα λόγια, είναι το αναμενόμενο σύνθετο ετήσιο ποσοστό απόδοσης που θα αποκτηθεί σε ένα έργο ή μια επένδυση. (IRR) 10%. Πληρώνοντας οτιδήποτε λιγότερο από 61.000 $, ο επενδυτής θα κερδίσει ένα εσωτερικό ποσοστό απόδοσης που είναι μεγαλύτερο από 10%.

Κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο

Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο τώρα!

Λειτουργίες NPV στο Excel

Το Excel προσφέρει δύο συναρτήσεις για τον υπολογισμό της καθαρής τρέχουσας τιμής: NPV και XNPV. Οι δύο συναρτήσεις χρησιμοποιούν τον ίδιο μαθηματικό τύπο που φαίνεται παραπάνω, αλλά εξοικονομήστε χρόνο στον αναλυτή για τον υπολογισμό του σε μεγάλη μορφή.

Η κανονική συνάρτηση NPV = NPV () προϋποθέτει ότι όλες οι ταμειακές ροές μιας σειράς συμβαίνουν σε τακτά χρονικά διαστήματα (δηλαδή έτη, τρίμηνα, μήνας) και δεν επιτρέπει καμία μεταβλητότητα κατά τη συγκεκριμένη χρονική περίοδο.

Η συνάρτηση XNPV = XNPV () επιτρέπει την εφαρμογή συγκεκριμένων ημερομηνιών σε κάθε ταμειακή ροή, ώστε να μπορούν να βρίσκονται σε ακανόνιστα διαστήματα. Η λειτουργία μπορεί να είναι πολύ χρήσιμη καθώς οι ταμειακές ροές είναι συχνά άνισες, και αυτό το βελτιωμένο επίπεδο ακρίβειας απαιτείται.

Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) και NPV

Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR Internal Rate of Return (IRR) Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά την καθαρή παρούσα αξία (NPV) ενός έργου μηδέν. Με άλλα λόγια, είναι η αναμενόμενη σύνθετη ετήσια ποσοστό απόδοσης που θα αποκτηθεί σε ένα έργο ή επένδυση.) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο στο οποίο η καθαρή παρούσα αξία μιας επένδυσης είναι μηδέν. Με άλλα λόγια, είναι η σύνθετη ετήσια απόδοση που ένας επενδυτής αναμένει να κερδίσει (ή πραγματικά κερδίσει) κατά τη διάρκεια μιας επένδυσης.

Για παράδειγμα, εάν μια ασφάλεια προσφέρει μια σειρά ταμειακών ροών με NPV 50.000 $ και ένας επενδυτής πληρώνει ακριβώς 50.000 $ για αυτό, τότε το NPV του επενδυτή είναι 0 $. Αυτό σημαίνει ότι θα κερδίσουν ό, τι είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο στην ασφάλεια. Στην ιδανική περίπτωση, ένας επενδυτής θα πληρώσει λιγότερο από 50.000 $ και επομένως θα κερδίσει ένα IRR που είναι μεγαλύτερο από το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Συνήθως, οι επενδυτές και οι διευθυντές επιχειρήσεων εξετάζουν τόσο το NPV όσο και το IRR σε συνδυασμό με άλλα στοιχεία κατά τη λήψη μιας απόφασης. Μάθετε για IRR vs XIRR στο Excel XIRR vs IRR Γιατί να χρησιμοποιήσετε το XIRR vs IRR. Το XIRR εκχωρεί συγκεκριμένες ημερομηνίες σε κάθε μεμονωμένη ταμειακή ροή καθιστώντας την πιο ακριβή από την IRR κατά τη δημιουργία ενός οικονομικού μοντέλου στο Excel. .

Αρνητική έναντι θετικής καθαρής παρούσας αξίας

Εάν η καθαρή παρούσα αξία ενός έργου ή μιας επένδυσης, είναι αρνητική, αυτό σημαίνει ότι το αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης που θα αποκτηθεί σε αυτό είναι μικρότερο από το προεξοφλητικό επιτόκιο (απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης ή ρυθμό εμπόδιο Hurdle Rate Definition Ένα εμπόδιο, που είναι επίσης γνωστό ως ελάχιστο αποδεκτό ποσοστό απόδοσης (MARR), είναι το ελάχιστο απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης ή το ποσοστό στόχος που οι επενδυτές αναμένουν να λάβουν σε μια επένδυση. Το επιτόκιο καθορίζεται με την αξιολόγηση του κόστους κεφαλαίου, των κινδύνων, των τρεχουσών ευκαιριών στην επέκταση των επιχειρήσεων , ποσοστά απόδοσης για παρόμοιες επενδύσεις και άλλους παράγοντες). Αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι το έργο θα «χάσει χρήματα». Μπορεί πολύ καλά να αποφέρει λογιστικά κέρδη (καθαρά έσοδα), αλλά, δεδομένου ότι το ποσοστό απόδοσης που δημιουργείται είναι μικρότερο από το προεξοφλητικό επιτόκιο, θεωρείται ότι καταστρέφει την αξία. Εάν το NPV είναι θετικό,δημιουργεί αξία.

Εφαρμογές στη Χρηματοοικονομική Μοντελοποίηση

NPV μιας επιχείρησης

Για να εκτιμήσει μια επιχείρηση, ένας αναλυτής θα δημιουργήσει μια λεπτομερή προεξοφλημένη ταμειακή ροή μοντέλο DCF Μοντέλο DCF Μοντέλο Δωρεάν οδηγός Ένα μοντέλο DCF είναι ένας συγκεκριμένος τύπος χρηματοοικονομικού μοντέλου που χρησιμοποιείται για την αξία μιας επιχείρησης. Το μοντέλο είναι απλώς μια πρόβλεψη για μια ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας στο Excel. Αυτό το οικονομικό μοντέλο θα περιλαμβάνει όλα τα έσοδα, τα έξοδα, το κόστος κεφαλαίου και τις λεπτομέρειες της επιχείρησης. Μόλις εφαρμοστούν οι βασικές παραδοχές, ο αναλυτής μπορεί να δημιουργήσει μια πενταετή πρόβλεψη των τριών οικονομικών καταστάσεων Τρεις Οικονομικές Καταστάσεις Οι τρεις οικονομικές καταστάσεις είναι η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ο ισολογισμός και η κατάσταση ταμειακών ροών. Αυτές οι τρεις βασικές καταστάσεις είναι περίπλοκες (κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ισολογισμός και ταμειακές ροές) και υπολογίζουν την ελεύθερη ταμειακή ροή της εταιρείας (FCFF)Αυτά τα άρθρα θα σας διδάξουν τις βέλτιστες πρακτικές αποτίμησης της επιχείρησης και πώς να αποτιμήσετε μια εταιρεία χρησιμοποιώντας συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, μοντελοποίηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) και προηγούμενες συναλλαγές, όπως χρησιμοποιούνται στην επενδυτική τραπεζική, την έρευνα μετοχών, επίσης γνωστή ως η ελεύθερη ταμειακή ροή χωρίς μόλυβδο . Τέλος, μια τελική τιμή χρησιμοποιείται για την αποτίμηση της εταιρείας πέρα ​​από την προβλεπόμενη περίοδο και όλες οι ταμειακές ροές προεξοφλούνται στο παρόν με το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας. Για να μάθετε περισσότερα, δείτε το δωρεάν λεπτομερές μάθημα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης της Finance.μια τερματική αξία χρησιμοποιείται για την αποτίμηση της εταιρείας πέρα ​​από την προβλεπόμενη περίοδο και όλες οι ταμειακές ροές προεξοφλούνται στο παρόν με το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας. Για να μάθετε περισσότερα, δείτε το δωρεάν λεπτομερές μάθημα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης της Finance.μια τερματική αξία χρησιμοποιείται για να αποτιμήσει την εταιρεία πέρα ​​από την προβλεπόμενη περίοδο και όλες οι ταμειακές ροές προεξοφλούνται στο παρόν με το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας. Για να μάθετε περισσότερα, δείτε το δωρεάν λεπτομερές μάθημα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης της Finance.

NPV ενός έργου

Η εκτίμηση ενός έργου είναι συνήθως πιο απλή από μια ολόκληρη επιχείρηση. Μια παρόμοια προσέγγιση ακολουθείται, όπου όλες οι λεπτομέρειες του έργου διαμορφώνονται στο Excel, ωστόσο, η περίοδος πρόβλεψης θα είναι για τη διάρκεια ζωής του έργου και δεν θα υπάρχει τελική τιμή. Μόλις υπολογιστεί η ελεύθερη ταμειακή ροή, μπορεί να μειωθεί στο παρόν είτε στο WACC της εταιρείας WACC Το WACC είναι το Σταθμισμένο Μέσο Κόστος Κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης ή τον κατάλληλο ρυθμό εμποδίων.

Μειονεκτήματα της καθαρής παρούσας αξίας

Ενώ η καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η πιο συχνά χρησιμοποιούμενη μέθοδος για την αξιολόγηση επενδυτικών ευκαιριών, έχει ορισμένα μειονεκτήματα που πρέπει να εξεταστούν προσεκτικά.

Οι βασικές προκλήσεις για την ανάλυση NPV περιλαμβάνουν:

• Πρέπει να γίνει ένας μακρύς κατάλογος υποθέσεων
• Ευαίσθητο σε μικρές αλλαγές στις παραδοχές και τους οδηγούς Μοντελοποίηση αποτίμησης στο Excel Η μοντελοποίηση αποτίμησης στο Excel μπορεί να αναφέρεται σε διάφορους τύπους αναλύσεων, όπως ανάλυση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF), συγκρίσιμα πολλαπλάσια συναλλαγών
• Χειριστείτε εύκολα για να παράγετε την επιθυμητή έξοδο
• Δεν μπορεί να αποτυπώσει οφέλη / επιπτώσεις δεύτερης και τρίτης τάξης (π.χ. σε άλλα μέρη μιας επιχείρησης)
• Υποθέτει σταθερό προεξοφλητικό επιτόκιο με την πάροδο του χρόνου
• Η ακριβής προσαρμογή κινδύνου είναι δύσκολο να εκτελεστεί (δύσκολο να ληφθούν δεδομένα σχετικά με συσχετίσεις, πιθανότητες)

Επιπρόσθετοι πόροι

Η καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η πιο λεπτομερής και ευρέως χρησιμοποιούμενη μέθοδος για την αξιολόγηση της ελκυστικότητας μιας επένδυσης. Ας ελπίσουμε ότι αυτός ο οδηγός ήταν χρήσιμος στην αύξηση της κατανόησής σας για το πώς λειτουργεί, γιατί χρησιμοποιείται και τα πλεονεκτήματα / μειονεκτήματα.

Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του προγράμματος πιστοποίησης Financial Modeling & Valuation Analyst FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari. Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, δείτε αυτούς τους σχετικούς πόρους:

• Οδηγός Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης Τι είναι Χρηματοοικονομική Μοντελοποίηση Το χρηματοοικονομικό μοντέλο πραγματοποιείται στο Excel για την πρόβλεψη της οικονομικής απόδοσης μιας εταιρείας. Επισκόπηση του τι είναι το χρηματοοικονομικό μοντέλο, πώς και γιατί να φτιάξετε ένα μοντέλο.
• Βέλτιστες Πρακτικές Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης Βέλτιστες Πρακτικές Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης Αυτό το άρθρο είναι να παρέχει στους αναγνώστες πληροφορίες σχετικά με τις βέλτιστες πρακτικές χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης και έναν εύκολο να ακολουθηθεί, βήμα προς βήμα οδηγό για τη δημιουργία ενός οικονομικού μοντέλου.
• Για προχωρημένους τύπους Excel Για προχωρημένους τύπους Excel που πρέπει να γνωρίζουν Αυτοί οι τύποι για προχωρημένους του Excel είναι ζωτικής σημασίας για να γνωρίζουν και θα οδηγήσουν τις ικανότητές σας στην οικονομική ανάλυση στο επόμενο επίπεδο. Προηγμένες λειτουργίες Excel που πρέπει να γνωρίζετε. Μάθετε τους κορυφαίους 10 τύπους Excel που χρησιμοποιεί σε τακτική βάση κάθε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης. Αυτές οι δεξιότητες θα βελτιώσουν την εργασία σας στο υπολογιστικό φύλλο σε οποιαδήποτε καριέρα
• Όλα τα άρθρα αποτίμησης Αποτίμηση Η αποτίμηση αναφέρεται στη διαδικασία προσδιορισμού της παρούσας αξίας μιας εταιρείας ή ενός περιουσιακού στοιχείου. Μπορεί να γίνει χρησιμοποιώντας διάφορες τεχνικές. Αναλυτές που θέλουν