Μοντέλο Z-Score Altman - Επισκόπηση, Τύπος, Ερμηνεία

Το μοντέλο Z-Score του Altman είναι μια αριθμητική μέτρηση που χρησιμοποιείται για να προβλέψει τις πιθανότητες μιας επιχείρησης να χρεοκοπήσει τα επόμενα δύο χρόνια. Το μοντέλο αναπτύχθηκε από τον Αμερικανό καθηγητή οικονομικών Edward Altman το 1968 ως μέτρο της χρηματοοικονομικής σταθερότητας των εταιρειών.

Μοντέλο Z-Score του Altman

Το μοντέλο Z-skor Altman θεωρείται μια αποτελεσματική μέθοδος πρόβλεψης της κατάστασης οικονομικής δυσχέρειας οποιουδήποτε οργανισμού χρησιμοποιώντας πολλαπλές αξίες ισολογισμού και εταιρικά έσοδα. Η ιδέα του Altman να αναπτύξει μια φόρμουλα για την πρόβλεψη της πτώχευσης ξεκίνησε την εποχή της Μεγάλης Ύφεσης Η Μεγάλη Ύφεση Η Μεγάλη Ύφεση ήταν μια παγκόσμια οικονομική ύφεση που έλαβε χώρα από τα τέλη της δεκαετίας του 1920 έως τη δεκαετία του 1930. Για δεκαετίες, οι συζητήσεις συνεχίστηκαν για το τι προκάλεσε την οικονομική καταστροφή και οι οικονομολόγοι παραμένουν χωρισμένοι σε μια σειρά διαφορετικών σχολών σκέψης. όταν οι επιχειρήσεις παρουσίασαν απότομη αύξηση των περιστατικών αθέτησης.

Περίληψη

  • Το μοντέλο Z-skor Altman είναι μια αριθμητική μέτρηση που χρησιμοποιείται για να προβλέψει τις πιθανότητες πτώχευσης.
  • Ο Αμερικανός Edward Altman δημοσίευσε το μοντέλο Z-score το 1968 ως μέτρο της πιθανότητας πτώχευσης μιας εταιρείας.
  • Το μοντέλο Z-skor Altman συνδυάζει πέντε χρηματοοικονομικούς δείκτες για να προβλέψει την πιθανότητα μιας εταιρείας να είναι αφερέγγυα τα επόμενα δύο χρόνια.

Επεξήγησε το μοντέλο Z-skor Altman

Το μοντέλο Z-score παρουσιάστηκε ως τρόπος πρόβλεψης της πιθανότητας κατάρρευσης μιας εταιρείας τα επόμενα δύο χρόνια. Το μοντέλο αποδείχθηκε ότι είναι μια ακριβής μέθοδος για την πρόβλεψη της πτώχευσης Πτώχευση Η πτώχευση είναι το νομικό καθεστώς μιας ανθρώπινης ή μη ανθρώπινης οντότητας (εταιρεία ή κυβερνητικός οργανισμός) που δεν είναι σε θέση να εξοφλήσει τα οφειλόμενα χρέη της προς τους πιστωτές. σε αρκετές περιπτώσεις. Σύμφωνα με μελέτες, το μοντέλο έδειξε ακρίβεια 72% στην πρόβλεψη πτώχευσης δύο χρόνια πριν εμφανιστεί και επέστρεψε ψευδώς θετικό 6%. Το ψευδώς θετικό επίπεδο ήταν χαμηλότερο σε σύγκριση με το 15% έως 20% ψευδώς θετικό που επέστρεψε όταν το μοντέλο χρησιμοποιήθηκε για την πρόβλεψη πτώχευσης ένα χρόνο πριν εμφανιστεί.

Κατά τη δημιουργία του μοντέλου Z-score, ο Altman χρησιμοποίησε ένα σύστημα στάθμισης μαζί με άλλους λόγους που προέβλεπαν τις πιθανότητες πτώχευσης μιας εταιρείας. Συνολικά, η Altman δημιούργησε τρεις διαφορετικές βαθμολογίες Z για διαφορετικούς τύπους επιχειρήσεων Τύποι Επιχειρήσεων Υπάρχουν τέσσερις βασικοί τύποι επιχειρήσεων για να διαλέξετε κατά τη δημιουργία μιας εταιρείας: μοναδικές εταιρείες, εταιρικές σχέσεις, εταιρείες περιορισμένης ευθύνης και εταιρείες. . Το αρχικό μοντέλο κυκλοφόρησε το 1968 και σχεδιάστηκε ειδικά για δημόσιες εταιρείες παραγωγής με περιουσιακά στοιχεία άνω των 1 εκατομμυρίου δολαρίων. Το αρχικό μοντέλο αποκλείει ιδιωτικές εταιρείες και μη μεταποιητικές εταιρείες με περιουσιακά στοιχεία κάτω από 1 εκατομμύριο δολάρια.

Αργότερα το 1983, η Altman ανέπτυξε δύο άλλα μοντέλα για χρήση με μικρότερες ιδιωτικές κατασκευαστικές εταιρείες. Το μοντέλο A Z-score αναπτύχθηκε ειδικά για ιδιωτικές κατασκευαστικές εταιρείες, ενώ το μοντέλο Β δημιουργήθηκε για μη εισηγμένες εταιρείες. Τα μοντέλα βαθμολογίας Ζ του 1983 περιελάμβαναν ποικίλα στάθμιση, συστήματα βαθμολογίας προβλέψιμης και μεταβλητές.

Τύπος μοντέλου Altman's Z-score

Το μοντέλο Z-score βασίζεται σε πέντε βασικούς χρηματοοικονομικούς δείκτες και βασίζεται στις πληροφορίες που περιέχονται στην έκθεση 10-K. Αυξάνει την ακρίβεια του μοντέλου κατά τη μέτρηση της οικονομικής υγείας μιας εταιρείας και την πιθανότητα πτώχευσής της.

Ο τύπος Z-skor του Altman γράφεται ως εξής:

Ζ = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

Που:

  • Το Zeta ( ζ ) είναι η βαθμολογία Z του Altman
  • Α είναι η αναλογία κεφαλαίου κίνησης / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων
  • Το Β είναι ο λόγος Διατηρούμενα Κέρδη / Σύνολο Ενεργητικών
  • C είναι η αναλογία Κέρδη προ τόκων και φόρου / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων
  • D είναι ο δείκτης αγοραίας αξίας / αναλογία συνολικών υποχρεώσεων
  • E είναι ο λόγος Συνολικές Πωλήσεις / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων

Τι σημαίνει Z-Scores

Συνήθως, όσο χαμηλότερη είναι η βαθμολογία Z, τόσο υψηλότερες είναι οι πιθανότητες που μια εταιρεία οδηγεί σε πτώχευση. Η βαθμολογία Z που είναι χαμηλότερη από 1,8 σημαίνει ότι η εταιρεία βρίσκεται σε οικονομική δυσχέρεια και με μεγάλη πιθανότητα πτώχευσης. Από την άλλη πλευρά, το σκορ 3 και άνω σημαίνει ότι η εταιρεία βρίσκεται σε ασφαλή ζώνη και είναι απίθανο να υποβάλει πτώχευση. Το σκορ μεταξύ 1,8 και 3 σημαίνει ότι η εταιρεία βρίσκεται σε γκρίζα περιοχή και με μέτρια πιθανότητα να υποβάλει αίτηση πτώχευσης.

Οι επενδυτές χρησιμοποιούν το Altman's Z-score για να αποφασίσουν εάν θα αγοράσουν ή θα πουλήσουν μετοχές μιας εταιρείας, ανάλογα με την εκτιμώμενη οικονομική ισχύ. Εάν μια εταιρεία εμφανίσει βαθμολογία Z πλησιέστερα στο 3, οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο αγοράς της μετοχής της εταιρείας, καθώς υπάρχει ελάχιστος κίνδυνος πτώχευσης της επιχείρησης τα επόμενα δύο χρόνια.

Ωστόσο, εάν μια εταιρεία εμφανίσει βαθμολογία Z πλησιέστερα στο 1,8, οι επενδυτές μπορούν να εξετάσουν το ενδεχόμενο πώλησης μετοχών της εταιρείας για να αποφύγουν την απώλεια των επενδύσεών τους, καθώς το αποτέλεσμα συνεπάγεται μεγάλη πιθανότητα πτώχευσης.

Εξηγήθηκαν οι πέντε χρηματοοικονομικοί δείκτες στο Z-Score

Ακολουθούν οι βασικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες που αποτελούν το μοντέλο Z-score:

1. Κεφάλαιο κίνησης / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων

Το κεφάλαιο κίνησης είναι η διαφορά μεταξύ των τρεχουσών περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας και των τρεχουσών υποχρεώσεών της. Μια εταιρεία τα εμφανίζει στον ισολογισμό. Μια υποχρέωση προκύπτει όταν μια εταιρεία έχει υποβληθεί σε μια συναλλαγή που έχει δημιουργήσει προσδοκίες για μελλοντική εκροή μετρητών ή άλλων οικονομικών πόρων. . Η αξία του κεφαλαίου κίνησης μιας εταιρείας καθορίζει τη βραχυπρόθεσμη οικονομική της υγεία. Ένα θετικό κεφάλαιο κίνησης σημαίνει ότι μια εταιρεία μπορεί να εκπληρώσει τις βραχυπρόθεσμες χρηματοοικονομικές της υποχρεώσεις και ακόμη να διαθέσει κεφάλαια για να επενδύσει και να αναπτυχθεί.

Αντίθετα, το αρνητικό κεφάλαιο κίνησης σημαίνει ότι μια εταιρεία θα αγωνιστεί να εκπληρώσει τις βραχυπρόθεσμες χρηματοοικονομικές της υποχρεώσεις, επειδή υπάρχουν ανεπαρκή κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία.

2. Διατηρούμενα κέρδη / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων

Ο λόγος διατηρούμενων κερδών / συνολικών περιουσιακών στοιχείων δείχνει το ποσό των κερδών ή ζημιών που διατηρούνται σε μια εταιρεία. Εάν μια εταιρεία αναφέρει χαμηλό δείκτη κερδών προς συνολικό ενεργητικό, αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία χρηματοδοτεί τις δαπάνες της χρησιμοποιώντας δανεισμένα κεφάλαια και όχι κεφάλαια από τα διατηρούμενα κέρδη της. Αυξάνει την πιθανότητα πτώχευσης μιας εταιρείας.

Από την άλλη πλευρά, ένας υψηλός δείκτης αποδοχών προς συνολικά περιουσιακά στοιχεία δείχνει ότι μια εταιρεία χρησιμοποιεί τα κέρδη εις νέον για τη χρηματοδότηση κεφαλαιουχικών δαπανών. Δείχνει ότι η εταιρεία πέτυχε την κερδοφορία με την πάροδο των ετών και δεν χρειάζεται να βασίζεται σε δάνεια

3. Κέρδη προ τόκων και φόρος / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων

Το EBIT, ένα μέτρο της κερδοφορίας μιας εταιρείας, αναφέρεται στην ικανότητα μιας εταιρείας να αποφέρει κέρδη αποκλειστικά από τις δραστηριότητές της. Ο λόγος EBIT / Total Assets δείχνει την ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει αρκετά έσοδα ώστε να παραμείνει κερδοφόρα και να χρηματοδοτεί τις τρέχουσες δραστηριότητες και να πραγματοποιεί πληρωμές χρέους.

4. Αξία αγοράς των ιδίων κεφαλαίων / συνολικών υποχρεώσεων

Η αγοραία αξία, επίσης γνωστή ως κεφαλαιοποίηση αγοράς Πρότυπο κεφαλαιοποίησης αγοράς Αυτό το πρότυπο κεφαλαιοποίησης αγοράς σας βοηθά να κάνετε διάκριση μεταξύ κεφαλαιοποίησης αγοράς και επιχειρηματικής αξίας. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς (Market Cap) είναι η πιο πρόσφατη αγοραία αξία των εκκρεμών μετοχών μιας εταιρείας. Το Market Cap ισούται με την τρέχουσα τιμή μετοχής πολλαπλασιαζόμενη με τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία. Το τιμολόγιο, είναι η αξία των ιδίων κεφαλαίων μιας εταιρείας. Λαμβάνεται πολλαπλασιάζοντας τον αριθμό των εκκρεμών μετοχών με την τρέχουσα τιμή των αποθεμάτων.

Η αγοραία αξία του δείκτη ιδίων κεφαλαίων / συνολικών υποχρεώσεων δείχνει το βαθμό στον οποίο η αγοραία αξία μιας εταιρείας θα μειωνόταν όταν κηρύσσει πτώχευση προτού η αξία των υποχρεώσεων υπερβεί την αξία των περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό. Η υψηλή αγοραία αξία του δείκτη των ιδίων κεφαλαίων προς το σύνολο των υποχρεώσεων μπορεί να ερμηνευθεί ως υψηλή εμπιστοσύνη των επενδυτών στην οικονομική δύναμη της εταιρείας.

5. Πωλήσεις / Σύνολο περιουσιακών στοιχείων

Ο λόγος πωλήσεων προς συνολικά περιουσιακά στοιχεία δείχνει πόσο αποτελεσματικά χρησιμοποιεί η διοίκηση τα περιουσιακά στοιχεία για τη δημιουργία εσόδων έναντι του ανταγωνισμού. Ένας υψηλός λόγος πωλήσεων προς συνολικά περιουσιακά στοιχεία μεταφράζεται σε ότι η διοίκηση απαιτεί μια μικρή επένδυση για τη δημιουργία πωλήσεων, γεγονός που αυξάνει τη συνολική κερδοφορία της εταιρείας.

Αντίθετα, μια χαμηλή ή μειωμένη αναλογία πωλήσεων προς συνολικά περιουσιακά στοιχεία σημαίνει ότι η διοίκηση θα πρέπει να χρησιμοποιήσει περισσότερους πόρους για να δημιουργήσει αρκετές πωλήσεις, γεγονός που θα μειώσει την κερδοφορία της εταιρείας.

Περισσότεροι πόροι

Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστοποιητικού Αναλυτή (CBCA) ™ CBCA ™ Η πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστωτικού Αναλυτή (CBCA) ™ είναι ένα παγκόσμιο πρότυπο για πιστωτικούς αναλυτές που καλύπτει χρηματοοικονομικά, λογιστικά, πιστωτική ανάλυση, ανάλυση ταμειακών ροών, μοντελοποίηση συμβολαίων, δάνειο αποπληρωμές και άλλα. πρόγραμμα πιστοποίησης για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι ακόλουθοι πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Πιθανότητα αθέτησης Πιθανότητα αθέτησης Πιθανότητα αθέτησης (PD) είναι η πιθανότητα αθέτησης δανείων από τον δανειολήπτη και χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της αναμενόμενης ζημίας από μια επένδυση.
  • SEC Filings SEC Filings Οι αρχειοθετήσεις SEC είναι οικονομικές καταστάσεις, περιοδικές εκθέσεις και άλλα επίσημα έγγραφα που οι δημόσιες εταιρείες, οι χρηματιστές και οι εμπιστευτές πρέπει να υποβάλουν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC). Το SEC δημιουργήθηκε τη δεκαετία του 1930 με σκοπό να περιορίσει τη χειραγώγηση και την απάτη των αποθεμάτων
  • Τύποι υποχρεώσεων Τύποι υποχρεώσεων Υπάρχουν τρεις βασικοί τύποι υποχρεώσεων: τρέχουσες, μη βραχυπρόθεσμες και ενδεχόμενες υποχρεώσεις. Οι υποχρεώσεις είναι νομικές υποχρεώσεις ή οφειλές σε άλλο πρόσωπο ή εταιρεία. Με άλλα λόγια, οι υποχρεώσεις είναι μελλοντικές θυσίες οικονομικών οφελών που απαιτείται από την οντότητα να κάνει
  • Κώδικας πτώχευσης ΗΠΑ Κώδικας πτώχευσης ΗΠΑ Ο κώδικας πτώχευσης ΗΠΑ αναφέρεται επίσης ως Τίτλος 11 του κώδικα των Ηνωμένων Πολιτειών και διέπει τη διαδικασία που ακολουθούν οι επιχειρήσεις και τα άτομα

Πρόσφατες δημοσιεύσεις