Τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (MIRR) - Επισκόπηση, Πώς να υπολογίσετε

Το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (συνήθως αναφέρεται ως MIRR) είναι ένα οικονομικό μέτρο που βοηθά στον προσδιορισμό της ελκυστικότητας μιας επένδυσης και που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη σύγκριση διαφορετικών επενδύσεων. Ουσιαστικά, το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης είναι μια τροποποίηση του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR) Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά την καθαρή παρούσα αξία (NPV) ενός μηδέν έργου. Με άλλα λόγια, είναι το αναμενόμενο σύνθετο ετήσιο ποσοστό απόδοσης που θα αποκτηθεί σε ένα έργο ή μια επένδυση. τύπος, ο οποίος επιλύει ορισμένα ζητήματα που σχετίζονται με αυτό το οικονομικό μέτρο.

Τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης

Το MIRR χρησιμοποιείται κυρίως στον προϋπολογισμό κεφαλαίου για τον προσδιορισμό της βιωσιμότητας ενός επενδυτικού έργου. Για παράδειγμα, εάν το MIRR ενός έργου είναι υψηλότερο από την αναμενόμενη απόδοση, Αναμενόμενη απόδοση Η αναμενόμενη απόδοση μιας επένδυσης είναι η αναμενόμενη αξία της πιθανότητας κατανομής πιθανών αποδόσεων που μπορεί να προσφέρει στους επενδυτές. Η απόδοση της επένδυσης είναι μια άγνωστη μεταβλητή που έχει διαφορετικές τιμές που σχετίζονται με διαφορετικές πιθανότητες. μια επένδυση θεωρείται ελκυστική.

Αντίθετα, δεν συνιστάται η εκτέλεση ενός έργου εάν το MIRR του είναι μικρότερο από την αναμενόμενη απόδοση. Επιπλέον, το MIRR χρησιμοποιείται συνήθως για να συγκρίνει διάφορα εναλλακτικά έργα που είναι αμοιβαία αποκλειστικά. Σε μια τέτοια περίπτωση, το έργο με το υψηλότερο MIRR είναι το πιο ελκυστικό.

Πώς να υπολογίσετε το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης

Ο υπολογισμός του MIRR εξετάζει τρεις βασικές μεταβλητές: (1) τη μελλοντική αξία των θετικών ταμειακών ροών προεξοφλημένων με το επιτόκιο επανεπένδυσης, (2) την παρούσα αξία των αρνητικών ταμειακών ροών προεξοφλημένων στο επιτόκιο χρηματοδότησης και (3) τον αριθμό περιόδων

Μαθηματικά, ο υπολογισμός του MIRR εκφράζεται χρησιμοποιώντας την ακόλουθη εξίσωση:

Τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης

Που:

  • FVCF - η μελλοντική αξία των θετικών ταμειακών ροών προεξοφλημένη με το επιτόκιο επανεπένδυσης
  • PVCF - η παρούσα αξία των αρνητικών ταμειακών ροών προεξοφλημένη στο επιτόκιο χρηματοδότησης
  • n - ο αριθμός των περιόδων

Γενικά, ο χειροκίνητος υπολογισμός του MIRR είναι μια κουραστική διαδικασία που είναι επιρρεπής σε λάθη. Εναλλακτικά, το MIRR μπορεί εύκολα να υπολογιστεί σε εφαρμογές υπολογιστικών φύλλων όπως το Microsoft Excel. Για παράδειγμα, στο MS Excel, μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τη συνάρτηση που ονομάζεται " = MIRR (ταμειακές ροές, επιτόκιο χρηματοδότησης, επιτόκιο επανεπένδυσης) ."

MIRR εναντίον IRR

Το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (MIRR) και το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι δύο στενά συνδεδεμένες έννοιες. Το MIRR εισήχθη για να αντιμετωπίσει μερικά προβλήματα που σχετίζονται με το IRR. Για παράδειγμα, ένα από τα κύρια προβλήματα με το IRR είναι η υπόθεση ότι οι λαμβανόμενες θετικές ταμειακές ροές επανεπενδύονται με τον ίδιο ρυθμό με τον οποίο δημιουργήθηκαν. Εναλλακτικά, ο MIRR θεωρεί ότι τα έσοδα από τις θετικές ταμειακές ροές ενός έργου θα επανεπενδυθούν με το εξωτερικό ποσοστό απόδοσης. Συχνά, το εξωτερικό ποσοστό απόδοσης ορίζεται ίσο με το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας.

Επίσης, σε ορισμένες περιπτώσεις, οι υπολογισμοί του IRR μπορεί να παρέχουν δύο λύσεις. Αυτό το γεγονός δημιουργεί ασάφεια και περιττή σύγχυση σχετικά με το σωστό αποτέλεσμα. Σε αντίθεση με το IRR, οι υπολογισμοί MIRR επιστρέφουν πάντα μια μόνο λύση.

Η κοινή άποψη είναι ότι το MIRR παρέχει μια πιο ρεαλιστική εικόνα της απόδοσης του επενδυτικού σχεδίου σε σχέση με το τυπικό IRR. Το MIRR είναι συνήθως χαμηλότερο από το IRR.

MIRR εναντίον IRR

Παράδειγμα MIRR

Ας εξετάσουμε το ακόλουθο παράδειγμα. Η εταιρεία Α θέλει να αξιολογήσει την επενδυτική βιωσιμότητα του επερχόμενου έργου της κατασκευής ενός νέου εργοστασίου. Η εταιρεία πρέπει να δαπανήσει 200 ​​εκατομμύρια δολάρια για την κατασκευή του εργοστασίου. Ταυτόχρονα, αναμένει ότι το νέο εργοστάσιο θα αποφέρει έσοδα 50 εκατομμυρίων δολαρίων τον πρώτο χρόνο, 100 εκατομμυρίων δολαρίων το δεύτερο έτος και 150 εκατομμυρίων δολαρίων το τρίτο έτος. Σημειώστε ότι το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας Α είναι 10%.

Χρησιμοποιώντας τις παραπάνω πληροφορίες, ενδέχεται να υπολογίσουμε το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης του έργου. Πρώτον, πρέπει να υπολογίσουμε τη μελλοντική αξία των θετικών ταμειακών ροών στο επιτόκιο επανεπένδυσης. Μπορούμε να υποθέσουμε ότι το επιτόκιο επανεπένδυσης ισούται με το κόστος κεφαλαίου της εταιρείας Κόστος κεφαλαίου Το κόστος κεφαλαίου είναι το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που μια επιχείρηση πρέπει να κερδίσει πριν από τη δημιουργία αξίας. Προτού μια επιχείρηση μπορεί να αποφέρει κέρδος, πρέπει τουλάχιστον να παράγει επαρκές εισόδημα για να καλύψει το κόστος χρηματοδότησης της λειτουργίας της. .

Η παρούσα αξία των αρνητικών ταμειακών ροών που προεξοφλούνται με το επιτόκιο χρηματοδότησης είναι απλά 200 εκατομμύρια δολάρια, επειδή υπάρχει μόνο μία ταμειακή εκροή πριν από το έργο. Επομένως, μπορούμε να χρησιμοποιήσουμε τις μεταβλητές για τον υπολογισμό του τροποποιημένου εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (MIRR):

Το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης για το έργο είναι 17,02%. Για τον προσδιορισμό της επενδυτικής βιωσιμότητας του έργου, ο αριθμός μπορεί αργότερα να συγκριθεί με την αναμενόμενη απόδοση του έργου.

Σχετικές αναγνώσεις

Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι πρόσθετοι πόροι χρηματοδότησης παρακάτω θα είναι χρήσιμοι:

  • Κατάσταση Ταμειακών Ροών Κατάσταση Ταμειακών Ροών Μια Κατάσταση Ταμειακών Ροών (επίσημα ονομάζεται Κατάσταση Ταμειακών Ροών) περιέχει πληροφορίες για το πόσα μετρητά έχει δημιουργήσει και χρησιμοποιήσει μια εταιρεία κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου. Περιλαμβάνει 3 ενότητες: μετρητά από πράξεις, μετρητά από επενδύσεις και μετρητά από χρηματοδότηση.
  • Δέουσα επιμέλεια στη χρηματοδότηση έργου Η δέουσα επιμέλεια στη χρηματοδότηση έργων Η δέουσα επιμέλεια στη χρηματοδότηση έργων περιλαμβάνει τη διαχείριση και την αναθεώρηση των πτυχών που σχετίζονται με μια συμφωνία. Η σωστή δέουσα επιμέλεια διασφαλίζει ότι δεν θα υπάρξουν εκπλήξεις σχετικά με μια χρηματοοικονομική συναλλαγή. Η διαδικασία περιλαμβάνει μια ολοκληρωμένη εξέταση της συναλλαγής και την προετοιμασία ενός σημειώματος αξιολόγησης πιστώσεων.
  • Απόδοση επένδυσης (ROI) Απόδοση επένδυσης (ROI) Η απόδοση επένδυσης (ROI) είναι ένα μέτρο απόδοσης που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση των αποδόσεων μιας επένδυσης ή τη σύγκριση της αποτελεσματικότητας των διαφόρων επενδύσεων.
  • Απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης Απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης (ρυθμός εμποδίων) είναι η ελάχιστη απόδοση που αναμένεται να λάβει ένας επενδυτής για την επένδυσή του. Ουσιαστικά, το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης είναι η ελάχιστη αποδεκτή αποζημίωση για το επίπεδο κινδύνου της επένδυσης.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις