Μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων - Ορισμός, τύποι και παραλλαγές

Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων (DDM) είναι μια ποσοτική μέθοδος αποτίμησης της τιμής της μετοχής μιας εταιρείας με βάση την υπόθεση ότι η τρέχουσα εύλογη τιμή μιας μετοχής ισούται με το άθροισμα όλων των μελλοντικών μερισμάτων της εταιρείας FCFF έναντι FCFE έναντι μερισμάτων Και οι τρεις τύποι ταμειακών ροών - FCFF εναντίον FCFE vs Μερίσματα - μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας των ιδίων κεφαλαίων και, τελικά, της εσωτερικής τιμής της μετοχής μιας εταιρείας Η κύρια διαφορά στις μεθόδους αποτίμησης έγκειται στον τρόπο προεξόφλησης των ταμειακών ροών. έκπτωση στην παρούσα αξία τους.

Μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων

Αναλύοντας το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων

Το μοντέλο έκπτωσης μερίσματος αναπτύχθηκε με την παραδοχή ότι η εγγενής αξία Ενδογενής αξία Η εγγενής αξία μιας επιχείρησης (ή οποιαδήποτε επενδυτική ασφάλεια) είναι η παρούσα αξία όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών, προεξοφλημένων στο κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο. Σε αντίθεση με τις σχετικές μορφές αποτίμησης που εξετάζουν συγκρίσιμες εταιρείες, η εγγενής αποτίμηση εξετάζει μόνο την εγγενή αξία μιας επιχείρησης από μόνη της. ενός αποθέματος αντικατοπτρίζει την παρούσα αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών που δημιουργούνται από μια ασφάλεια. Ταυτόχρονα, τα μερίσματα είναι ουσιαστικά οι θετικές ταμειακές ροές που δημιουργούνται από μια εταιρεία και διανέμονται στους μετόχους.

Γενικά, το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων παρέχει έναν εύκολο τρόπο υπολογισμού μιας εύλογης τιμής μετοχής από μαθηματική προοπτική με τις ελάχιστες απαιτούμενες μεταβλητές εισόδου Ωστόσο, το μοντέλο βασίζεται σε διάφορες υποθέσεις που δεν μπορούν να προβλεφθούν εύκολα.

Ανάλογα με την παραλλαγή του μοντέλου έκπτωσης μερισμάτων, ένας αναλυτής απαιτεί την πρόβλεψη μελλοντικών πληρωμών μερισμάτων, την αύξηση των πληρωμών μερισμάτων και το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Η πρόβλεψη όλων των μεταβλητών με ακρίβεια είναι σχεδόν αδύνατη. Έτσι, σε πολλές περιπτώσεις, η θεωρητική δίκαιη τιμή μετοχής απέχει πολύ από την πραγματικότητα.

Τύπος για το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων

Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων μπορεί να λάβει αρκετές παραλλαγές ανάλογα με τις υποθέσεις που δηλώνονται. Οι παραλλαγές περιλαμβάνουν τα ακόλουθα:

1. Μοντέλο ανάπτυξης Gordon

Το Gordon Growth Model (GGM) Gordon Growth Model Το Gordon Growth Model - επίσης γνωστό ως μοντέλο Gordon Dividend Model ή μερισματική έκπτωση - είναι μια μέθοδος αποτίμησης μετοχών που υπολογίζει την εγγενή αξία ενός αποθέματος, ανεξάρτητα από τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς. Οι επενδυτές μπορούν στη συνέχεια να συγκρίνουν εταιρείες με άλλους κλάδους χρησιμοποιώντας αυτό το απλοποιημένο μοντέλο είναι μια από τις πιο συχνά χρησιμοποιούμενες παραλλαγές του μοντέλου έκπτωσης μερισμάτων. Το μοντέλο ονομάζεται αμερικανός οικονομολόγος Myron J. Gordon, ο οποίος πρότεινε την παραλλαγή.

Το GGM βασίζεται στις παραδοχές ότι η ροή μελλοντικών μερισμάτων θα αυξηθεί με κάποιο σταθερό ρυθμό στο μέλλον για άπειρο χρόνο. Μαθηματικά, το μοντέλο εκφράζεται με τον ακόλουθο τρόπο:

Μοντέλο Gordon Growth - Φόρμουλα

Που:

  • V 0 - η τρέχουσα εύλογη αξία ενός αποθέματος
  • D 1 - η πληρωμή μερίσματος σε μία περίοδο από τώρα
  • r - το εκτιμώμενο κόστος του μετοχικού κεφαλαίου (συνήθως υπολογίζεται χρησιμοποιώντας το CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Το Capital Asset Pricing Model (CAPM) είναι ένα μοντέλο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του κινδύνου ασφάλειας. Ο τύπος CAPM δείχνει την επιστροφή του μια ασφάλεια ισούται με την απόδοση χωρίς κίνδυνο συν ένα ασφάλιστρο κινδύνου, με βάση την έκδοση beta αυτής της ασφάλειας)
  • ζ - ο σταθερός ρυθμός αύξησης των μερισμάτων της εταιρείας για απεριόριστο χρόνο

2. Μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων μιας περιόδου

Το μοντέλο μερίσματος έκπτωσης μίας περιόδου χρησιμοποιείται πολύ λιγότερο συχνά από το μοντέλο Gordon Growth. Το πρώτο εφαρμόζεται όταν ένας επενδυτής θέλει να καθορίσει την εγγενή τιμή μιας μετοχής που θα πουλήσει σε μια περίοδο από τώρα. Το μοντέλο έκπτωσης μερίσματος μιας περιόδου χρησιμοποιεί την ακόλουθη εξίσωση:

One-Period DDM - Τύπος

Που:

  • V 0 - η τρέχουσα εύλογη αξία ενός αποθέματος
  • D 1 - η πληρωμή μερίσματος σε μία περίοδο από τώρα
  • P 1 - η τιμή της μετοχής σε μία περίοδο από τώρα
  • r - το εκτιμώμενο κόστος των ιδίων κεφαλαίων

3. Μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών περιόδων

Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων πολλαπλών περιόδων είναι μια επέκταση του μοντέλου έκπτωσης μερίσματος μιας περιόδου όπου ένας επενδυτής αναμένει να διατηρήσει ένα απόθεμα για τις πολλαπλές περιόδους. Η κύρια πρόκληση της παραλλαγής μοντέλου πολλαπλών περιόδων είναι ότι απαιτείται πρόβλεψη πληρωμών μερισμάτων για διαφορετικές περιόδους. Ο μαθηματικός τύπος του μοντέλου είναι παρακάτω:

Multi-Period DDM - Τύπος

Σχετικές αναγνώσεις

Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου F Financial Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari, που έχουν σχεδιαστεί για να βοηθήσουν οποιονδήποτε να γίνει παγκόσμιας κλάσης οικονομική αναλυτής. Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι παρακάτω πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Απόδοση κεφαλαιουχικών κερδών Απόδοση κεφαλαιουχικών κερδών Απόδοση κεφαλαιουχικών κερδών (CGY) είναι η ανατίμηση των τιμών σε μια επένδυση ή μια ασφάλεια που εκφράζεται ως ποσοστό. Επειδή ο υπολογισμός του Capital Gain Yield περιλαμβάνει την τιμή αγοράς ενός τίτλου με την πάροδο του χρόνου, μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την ανάλυση της διακύμανσης στην τιμή αγοράς ενός τίτλου. Δείτε τον υπολογισμό και το παράδειγμα
  • Μέρισμα ανά μετοχή Μέρισμα ανά μετοχή (DPS) Το μέρισμα ανά μετοχή (DPS) είναι το συνολικό ποσό των μερισμάτων που αποδίδεται σε κάθε μεμονωμένη μετοχή σε κυκλοφορία μιας εταιρείας. Υπολογισμός μερίσματος ανά μετοχή
  • Ημερομηνία Ex-Dividend Ημερομηνία Ex-Dividend Η ημερομηνία ex-μέρισμα είναι ένας επενδυτικός όρος που καθορίζει ποιοι μέτοχοι είναι επιλέξιμοι να λάβουν δηλωμένα μερίσματα. Όταν μια εταιρεία ανακοινώνει μέρισμα, το διοικητικό συμβούλιο ορίζει ημερομηνία ρεκόρ όταν μόνο οι μέτοχοι που καταγράφονται στα βιβλία της εταιρείας από εκείνη την ημερομηνία έχουν το δικαίωμα να λάβουν τα μερίσματα.
  • Επιλογή Μετοχής Επιλογή Μετοχής Μια επιλογή μετοχής είναι μια σύμβαση μεταξύ δύο μερών που δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράζει ή να πωλεί υποκείμενα αποθέματα σε μια προκαθορισμένη τιμή και εντός καθορισμένης χρονικής περιόδου. Ένας πωλητής της επιλογής μετοχών ονομάζεται επιλογή συγγραφέα, όπου ο πωλητής πληρώνεται ένα ασφάλιστρο από τη σύμβαση που αγοράστηκε από τον αγοραστή μετοχών.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις