Ποσοστό χωρίς κίνδυνο - Μάθετε τον αντίκτυπο του ποσοστού χωρίς κινδύνους στο CAPM

Το ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο είναι το επιτόκιο που ένας επενδυτής μπορεί να αναμένει να κερδίσει σε μια επένδυση που φέρει μηδενικό κίνδυνο. Στην πράξη, το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο θεωρείται συνήθως ίσο με τους τόκους που καταβάλλονται σε τριμηνιαίο κυβερνητικό νομοσχέδιο Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (ή T-Bills για συντομία) είναι ένα βραχυπρόθεσμο χρηματοοικονομικό μέσο που εκδίδεται από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ με περιόδους λήξης που κυμαίνονται από μερικές ημέρες έως 52 εβδομάδες (ένα έτος). Θεωρούνται από τις ασφαλέστερες επενδύσεις δεδομένου ότι υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστη της κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών. , γενικά η ασφαλέστερη επένδυση που μπορεί να κάνει ένας επενδυτής. Το ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι ένας θεωρητικός αριθμός δεδομένου ότι τεχνικά όλες οι επενδύσεις φέρουν κάποια μορφή κινδύνου, όπως εξηγείται εδώ Κίνδυνος και απόδοση στην επένδυση, ο κίνδυνος και η απόδοση συνδέονται σε μεγάλο βαθμό.Οι αυξημένες πιθανές αποδόσεις των επενδύσεων συμβαδίζουν συνήθως με αυξημένο κίνδυνο. Διαφορετικοί τύποι κινδύνων περιλαμβάνουν κίνδυνο για συγκεκριμένο έργο, κίνδυνο για συγκεκριμένο κλάδο, ανταγωνιστικό κίνδυνο, διεθνή κίνδυνο και κίνδυνο αγοράς. . Παρ 'όλα αυτά, είναι συνήθης πρακτική να αναφέρεται το επιτόκιο T-bill ως το ποσοστό χωρίς κίνδυνο. Ενώ είναι δυνατόν για την κυβέρνηση να χρεοκοπήσει τους τίτλους της, η πιθανότητα να συμβεί αυτό είναι πολύ χαμηλή.

Χωρίς κίνδυνο

Η ασφάλεια με το ποσοστό κινδύνου μπορεί να διαφέρει από επενδυτή σε επενδυτή. Ο γενικός κανόνας είναι να εξεταστεί το πιο σταθερό κυβερνητικό όργανο που προσφέρει T-λογαριασμούς σε ένα συγκεκριμένο νόμισμα. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής που επενδύει σε κινητές αξίες που διαπραγματεύονται σε δολάρια ΗΠΑ θα πρέπει να χρησιμοποιεί το συντελεστή τιμολόγησης ΗΠΑ, ενώ ένας επενδυτής που επενδύει σε τίτλους που διαπραγματεύονται σε ευρώ ή φράγκα θα πρέπει να χρησιμοποιεί ελβετικό ή γερμανικό τιμολόγιο.

Πώς επηρεάζει το ποσοστό χωρίς κίνδυνο το κόστος κεφαλαίου;

Το ποσοστό χωρίς κίνδυνο χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του κόστους των ιδίων κεφαλαίων Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι το ποσοστό απόδοσης που ένας μέτοχος απαιτεί για να επενδύσει σε μια επιχείρηση. Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης βασίζεται στο επίπεδο κινδύνου που σχετίζεται με την επένδυση (όπως υπολογίζεται χρησιμοποιώντας το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου κεφαλαίου CAPM (CAPM). Το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου κεφαλαίου (CAPM) είναι ένα μοντέλο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του κινδύνου ένας τύπος ασφάλειας. Ο τύπος CAPM δείχνει ότι η απόδοση μιας ασφάλειας είναι ίση με την απόδοση χωρίς κίνδυνο συν ένα ασφάλιστρο κινδύνου, με βάση την έκδοση beta αυτής της ασφάλειας), η οποία επηρεάζει το μέσο σταθμισμένο κόστος κεφαλαίου μιας επιχείρησης WACC Το WACC είναι ο σταθμισμένος μέσος όρος μιας εταιρείας Κόστος κεφαλαίου και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης. Το παρακάτω γράφημα δείχνει πώς οι αλλαγές στο ποσοστό χωρίς κίνδυνο μπορούν να επηρεάσουν το κόστος ιδίων κεφαλαίων μιας επιχείρησης:

Που:

CAPM (Re) - Κόστος ιδίων κεφαλαίων

Rf - ποσοστό χωρίς κίνδυνο

β - Beta Beta Η beta (β) μιας επενδυτικής ασφάλειας (δηλαδή ένα απόθεμα) είναι μια μέτρηση της μεταβλητότητας των αποδόσεων σε σχέση με ολόκληρη την αγορά. Χρησιμοποιείται ως μέτρο κινδύνου και αποτελεί αναπόσπαστο μέρος του Μοντέλου Τιμολόγησης Κεφαλαίου (CAPM). Μια εταιρεία με υψηλότερο beta έχει μεγαλύτερο κίνδυνο και επίσης μεγαλύτερες αναμενόμενες αποδόσεις.

Rm - Κίνδυνος αγοράς Premium Premium Risk Premium Το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς είναι η πρόσθετη απόδοση που αναμένει ένας επενδυτής από την κατοχή ενός χαρτοφυλακίου επικίνδυνων αγορών αντί για περιουσιακά στοιχεία χωρίς κίνδυνο.

Η άνοδος του Rf θα πιέσει το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς να αυξηθεί. Αυτό συμβαίνει επειδή καθώς οι επενδυτές είναι σε θέση να λάβουν υψηλότερη απόδοση χωρίς κίνδυνο, τα πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία θα πρέπει να αποδίδουν καλύτερα από πριν, προκειμένου να πληρούν τα νέα πρότυπα των επενδυτών για τις απαιτούμενες αποδόσεις. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές θα αντιληφθούν άλλους τίτλους ως σχετικά υψηλότερο κίνδυνο σε σύγκριση με το ποσοστό χωρίς κίνδυνο. Έτσι, θα απαιτήσουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης Κίνδυνος και απόδοση στην επένδυση, ο κίνδυνος και η απόδοση συνδέονται σε μεγάλο βαθμό. Οι αυξημένες πιθανές αποδόσεις των επενδύσεων συμβαδίζουν συνήθως με αυξημένο κίνδυνο. Διαφορετικοί τύποι κινδύνων περιλαμβάνουν κίνδυνο για συγκεκριμένο έργο, κίνδυνο για συγκεκριμένο κλάδο, ανταγωνιστικό κίνδυνο, διεθνή κίνδυνο και κίνδυνο αγοράς. να τους αποζημιώσει για τον υψηλότερο κίνδυνο.

Υποθέτοντας ότι το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς αυξάνεται κατά το ίδιο ποσό με το ποσοστό χωρίς κίνδυνο, ο δεύτερος όρος στην εξίσωση CAPM θα παραμείνει ο ίδιος. Ωστόσο, ο πρώτος όρος θα αυξηθεί, αυξάνοντας έτσι το CAPM. Η αλυσιδωτή αντίδραση θα συνέβαινε στην αντίθετη κατεύθυνση εάν μειώθηκαν τα ποσοστά χωρίς κίνδυνο.

Δείτε πώς αυξάνεται η αύξηση του Re WACC WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης:

Χωρίς κίνδυνο έναντι WACC

Διατηρώντας το κόστος χρέους, την κεφαλαιακή διάρθρωση και τον φορολογικό συντελεστή της ίδιας επιχείρησης, βλέπουμε ότι το WACC θα αυξηθεί. Το αντίθετο ισχύει επίσης (δηλαδή, η μείωση του Re θα προκαλούσε μείωση του WACC).

Περαιτέρω εκτιμήσεις

Από την προοπτική μιας επιχείρησης, η αύξηση των ποσοστών χωρίς κίνδυνο μπορεί να είναι αγχωτική. Η εταιρεία βρίσκεται υπό πίεση για να καλύψει υψηλότερα απαιτούμενα ποσοστά απόδοσης από επενδυτές. Έτσι, η αύξηση των τιμών των μετοχών και η ικανοποίηση των προβολών κερδοφορίας γίνονται υψηλές προτεραιότητες.

Από την οπτική γωνία ενός επενδυτή, τα αυξανόμενα επιτόκια είναι ένα καλό σημάδι δεδομένου ότι σηματοδοτεί ένα σίγουρο ταμείο και την ικανότητα να απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις.

Ιστορικές τιμές τριών λογαριασμών ΗΠΑ 3 μηνών

Ακολουθεί ένα διάγραμμα ιστορικών τιμών 3 μηνών T-Bill στις ΗΠΑ:

Χωρίς ιστορικά ποσοστά κινδύνουΠηγή: St. Louis Fed

Τα τιμολόγια μειώθηκαν τόσο χαμηλά όσο 0,01% κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1940 και του 2010 και αυξήθηκαν έως και 16% κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1980. Τα υψηλά ποσοστά τιμολογίων συνήθως σηματοδοτούν ευημερούσες οικονομικές περιόδους, όταν οι εταιρείες του ιδιωτικού τομέα αποδίδουν καλά, ικανοποιώντας τους στόχους κερδών και αυξάνοντας τις τιμές των μετοχών με την πάροδο του χρόνου.

Επιπρόσθετοι πόροι

Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με σχετικά θέματα, ανατρέξτε στους ακόλουθους πόρους χρηματοδότησης:

  • Υπολογιστής WACC Υπολογιστής WACC Αυτός ο υπολογιστής WACC σας βοηθά να υπολογίσετε το WACC με βάση τη δομή του κεφαλαίου, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων, το κόστος του χρέους και το φορολογικό συντελεστή. Το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου (WACC) αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας σε όλες τις πηγές, συμπεριλαμβανομένων των κοινών μετοχών, των προνομιούχων μετοχών και του χρέους. Το κόστος κάθε τύπου κεφαλαίου είναι βαρύ
  • Κόστος του χρέους Κόστος του χρέους Το κόστος του χρέους είναι η απόδοση που παρέχει μια εταιρεία στους δικαιούχους και τους πιστωτές της. Το κόστος του χρέους χρησιμοποιείται σε υπολογισμούς WACC για ανάλυση αποτίμησης.
  • Δομή κεφαλαίου Δομή κεφαλαίου Η δομή κεφαλαίου αναφέρεται στο ποσό του χρέους ή / και των ιδίων κεφαλαίων που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της και τη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων της. Η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας
  • Μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων Μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακού στοιχείου (CAPM) Το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου (CAPM) είναι ένα μοντέλο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του κινδύνου ασφάλειας. Ο τύπος CAPM δείχνει ότι η απόδοση μιας ασφάλειας είναι ίση με την απόδοση χωρίς κίνδυνο συν ένα ασφάλιστρο κινδύνου, με βάση την έκδοση beta αυτής της ασφάλειας

Πρόσφατες δημοσιεύσεις