Η ελεύθερη ταμειακή ροή στα ίδια κεφάλαια (FCFE) είναι το ποσό μετρητών που δημιουργεί μια επιχείρηση και είναι διαθέσιμο για διανομή δυνητικά στους μετόχους Μετοχές Μετοχικό κεφάλαιο Μετοχικό κεφάλαιο (γνωστό και ως Μετοχικό Κεφάλαιο) είναι ένας λογαριασμός στον ισολογισμό μιας εταιρείας που αποτελείται από μετοχικό κεφάλαιο συν παρακρατημένα κέρδη. Αντιπροσωπεύει επίσης την υπολειμματική αξία των περιουσιακών στοιχείων μείον τις υποχρεώσεις. Αναδιατάσσοντας την αρχική λογιστική εξίσωση, λαμβάνουμε τους Μετόχους Equity = Περιουσιακά στοιχεία - Υποχρεώσεις. Υπολογίζεται ως μετρητά από λειτουργίες μείον κεφαλαιουχικές δαπάνες κεφαλαιουχικές δαπάνες Μια κεφαλαιουχική δαπάνη (Capex για συντομία) είναι η πληρωμή είτε με μετρητά είτε με πίστωση για την αγορά αγαθών ή υπηρεσιών που κεφαλαιοποιούνται στον ισολογισμό. Με άλλα λόγια, είναι μια κεφαλαιοποίηση δαπανών (δηλαδή,δεν δαπανώνται απευθείας στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων) και θεωρείται "επένδυση". Οι αναλυτές βλέπουν το Capex συν το καθαρό χρέος που έχει εκδοθεί. Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια λεπτομερή εξήγηση του γιατί είναι σημαντικός και πώς να τον υπολογίσετε, μαζί με πολλά παραδείγματα.
Φόρμουλα FCFE
Ας δούμε πώς να υπολογίσουμε την Ελεύθερη Ταμειακή Ροή στα Ίδια Κεφάλαια (FCFE) εξετάζοντας τον τύπο. Μπορεί εύκολα να προέλθει από την Κατάσταση Ταμειακών Ροών μιας εταιρείας Κατάσταση Ταμειακών Ροών Η Κατάσταση Ταμειακών Ροών (αναφέρεται επίσης ως Κατάσταση Ταμειακών Ροών) είναι μία από τις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις που αναφέρουν τα μετρητά που δημιουργήθηκαν και δαπανήθηκαν κατά τη διάρκεια μιας συγκεκριμένης περιόδου χρόνου (π.χ., μήνας, τρίμηνο ή έτος). Η κατάσταση ταμειακών ροών λειτουργεί ως γέφυρα μεταξύ της κατάστασης αποτελεσμάτων και του ισολογισμού.
Τύπος:
FCFE = Μετρητά από λειτουργικές δραστηριότητες - Έξοδα κεφαλαίου + Εκδοθέν καθαρό χρέος (Αποπληρωμή)
Παράδειγμα FCFE
Ακολουθεί ένα στιγμιότυπο οθόνης της ετήσιας έκθεσης και της κατάστασης ταμειακών ροών της Amazon του 2016, τα οποία μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον υπολογισμό της δωρεάν ταμειακής ροής στα ίδια κεφάλαια για τα έτη 2014 - 2016.
Όπως μπορείτε να δείτε στην παραπάνω εικόνα, ο υπολογισμός για κάθε έτος έχει ως εξής:
- 2014: 6,842 - 4,893 + 6,359 - 513 = 7,795
- 2015: 11,920 - 4,589 + 353 - 1,652 = 6,032
- 2016: 16,443 - 6,737 + 621 - 354 = 9,973
Δωρεάν ταμειακή ροή προς ανάλυση ιδίων κεφαλαίων
Ας δούμε ένα υπολογιστικό φύλλο Excel που θα χρησιμοποιούσε ένας οικονομικός αναλυτής για να πραγματοποιήσει μια ανάλυση FCFE για μια εταιρεία.
Όπως μπορείτε να δείτε στα παρακάτω σχήματα, η εταιρεία διαθέτει μια σαφώς καθορισμένη Κατάσταση Ταμειακών Ροών, η οποία περιλαμβάνει τρεις ενότητες: Λειτουργίες, Επενδύσεις και Χρηματοδότηση.
Το 2018, η εταιρεία ανέφερε μετρητά από εργασίες 23.350 εκατομμυρίων δολαρίων, δαπάνησε 500 εκατομμύρια δολάρια για την αγορά ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισμού - Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται στον ισολογισμό Το PP&E επηρεάζεται από το Capex, την απόσβεση και τις αποκτήσεις / διαθέσεις παγίων στοιχείων. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία διαδραματίζουν βασικό ρόλο στον οικονομικό σχεδιασμό και την ανάλυση των λειτουργιών και των μελλοντικών δαπανών μιας εταιρείας και δεν εξέδωσαν νέο χρέος, με αποτέλεσμα FCFE 22.850 εκατομμυρίων δολαρίων.
Το 2014, οι αριθμοί λένε μια πολύ διαφορετική ιστορία, η εταιρεία ανέφερε μετρητά από λειτουργίες - 5.490 εκατομμυρίων δολαρίων, δαπάνησε 40.400 εκατομμύρια δολάρια για την αγορά ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισμού (PP&E) και εξέδωσε χρέη 18.500 εκατομμυρίων δολαρίων, με αποτέλεσμα FCFE - 27.390 εκατομμύρια δολάρια.
Όπως μπορείτε να δείτε, σε ένα χρόνο η εταιρεία δημοσίευσε πολύ θετικό FCFE και σε ένα άλλο έτος, ήταν πολύ αρνητικό, παρόλο που οι λειτουργικές δραστηριότητες δεν ήταν τόσο διαφορετικές. Ο λόγος για αυτό ήταν η σημαντική επένδυση που πραγματοποιήθηκε για την αγορά επιπλέον PP&E.
Δεδομένου ότι οι επενδυτές μετοχών πρέπει να χρηματοδοτήσουν την αγορά τέτοιων περιουσιακών στοιχείων, το ποσό της Ελεύθερης Ταμειακής Ροής προς Ίδια Κεφάλαια πρέπει να το καταλάβει.
FCFE εναντίον FCFF
Το FCFF σημαίνει Free Cash Flow to the Firm και αντιπροσωπεύει τις ταμειακές ροές που είναι διαθέσιμες σε όλους τους επενδυτές της επιχείρησης (τόσο χρέος όσο και ίδια κεφάλαια).
Η μόνη πραγματική διαφορά μεταξύ των δύο είναι τα έξοδα τόκων και οι επιπτώσεις τους στους φόρους. Υποθέτοντας ότι μια εταιρεία έχει κάποιο χρέος, το FCFF της θα είναι υψηλότερο από το FCFE από το κόστος μετά το φόρο του ποσού του χρέους.
Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το FCFF και πώς να τον υπολογίσετε, διαβάστε τον Οδηγό Ultimate Cash Flow Guide του Ultimate Cash Flow Guide (EBITDA, CF, FCF, FCFE, FCFF) Λειτουργίες (CF), Δωρεάν Ταμειακές Ροές (FCF), Ανεξάρτητη Ελεύθερη Ταμειακή Ροή ή Δωρεάν Ταμειακές Ροές προς την Επιχείρηση (FCFF). Μάθετε τον τύπο για να υπολογίσετε το καθένα και αντλήστε τα από μια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ισολογισμό ή κατάσταση ταμειακών ροών.
Χρήση στην αποτίμηση
Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας, είναι σημαντικό να γίνει διάκριση μεταξύ της Αξίας Επιχείρησης Αξία της Επιχείρησης Η Αξία της Εταιρείας, ή η Εταιρική Αξία, είναι ολόκληρη η αξία μιας εταιρείας ίση με την αξία των ιδίων κεφαλαίων της, συν το καθαρό χρέος, συν τυχόν τόκους μειοψηφίας, που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση. Εξετάζει ολόκληρη την αγοραία αξία και όχι μόνο την αξία των ιδίων κεφαλαίων, επομένως περιλαμβάνονται όλα τα δικαιώματα ιδιοκτησίας και οι απαιτήσεις ενεργητικού τόσο από το χρέος όσο και από τα ίδια κεφάλαια. and Equity Value Equity Value Η αξία των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να οριστεί ως η συνολική αξία της εταιρείας που αποδίδεται στους μετόχους. Για να υπολογίσετε την αξία των ιδίων κεφαλαίων, ακολουθήστε αυτόν τον οδηγό από το Finance. . Η Επιχειρηματική Αξία είναι η αξία ολόκληρης της επιχείρησης χωρίς να λαμβάνεται υπόψη η κεφαλαιακή της δομή. Η αξία ιδίων κεφαλαίων είναι η αξία που αποδίδεται στους μετόχους, η οποία περιλαμβάνει τυχόν πλεονάζοντα μετρητά και αποκλείει όλες τις χρεώσεις και τις χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις.
Ο τύπος της αξίας στην οποία προσπαθείτε να φτάσετε θα καθορίσει τη μέτρηση ταμειακών ροών που πρέπει να χρησιμοποιήσετε.
Χρησιμοποιήστε το FCFE για να υπολογίσετε την καθαρή παρούσα αξία (NPV) των ιδίων κεφαλαίων.
Χρησιμοποιήστε το FCFF για να υπολογίσετε την καθαρή παρούσα αξία (NPV) της επιχείρησης.
Όπως μπορείτε να δείτε στην παραπάνω εικόνα από το LBO Financial Modeling Course του Finance, ένας αναλυτής μπορεί να δημιουργήσει ένα χρονοδιάγραμμα τόσο για τις ταμειακές ροές σε επίπεδο εταιρείας όσο και μόνο για μετοχές.
Πώς να υπολογίσετε το FCFE από…
Ακολουθούν μερικοί τρόποι με τους οποίους μπορείτε να φτάσετε στη φόρμουλα FCFE από διαφορετικές καταστάσεις εισοδήματος Κατάσταση εισοδήματος Η κατάσταση εισοδήματος είναι μία από τις βασικές οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας που δείχνει τα κέρδη και τις ζημίες τους για μια χρονική περίοδο. Το κέρδος ή η ζημία καθορίζεται λαμβάνοντας όλα τα έσοδα και αφαιρώντας όλα τα έξοδα τόσο από λειτουργικές όσο και από μη λειτουργικές δραστηριότητες. Αυτή η δήλωση είναι μία από τις τρεις καταστάσεις που χρησιμοποιούνται τόσο στην εταιρική χρηματοδότηση (συμπεριλαμβανομένου του χρηματοοικονομικού μοντέλου) όσο και στη λογιστική. Είδη:
Πώς να υπολογίσετε το FCFE από το καθαρό εισόδημα Πώς να υπολογίσετε το FCFE από το καθαρό εισόδημα Η δωρεάν ταμειακή ροή στα ίδια κεφάλαια (FCFE) μπορεί να υπολογιστεί από το καθαρό εισόδημα. Είναι το ποσό μετρητών που δημιουργείται από μια εταιρεία που μπορεί δυνητικά να διανεμηθεί στους μετόχους της εταιρείας. Όταν χρησιμοποιείτε μια εγγενή μέθοδο αποτίμησης όπως το μοντέλο αποτίμησης Ταμειακών Ροών (DCF),
Πώς να υπολογίσετε το FCFE από το EBIT Πώς να υπολογίσετε το FCFE από το EBIT; Υπολογισμός FCFE από το EBIT: Free Cash Flow to Equity (FCFE) είναι το ποσό μετρητών που δημιουργείται από μια εταιρεία που μπορεί δυνητικά να διανεμηθεί στους μετόχους της. Χρησιμοποιώντας το FCFE, ένας αναλυτής μπορεί να καθορίσει την καθαρή παρούσα αξία (NPV) των ιδίων κεφαλαίων μιας εταιρείας, η οποία μπορεί στη συνέχεια να χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό της θεωρητικής τιμής της μετοχής της εταιρείας.
Πώς να υπολογίσετε FCFE από CFO Πώς να υπολογίσετε FCFE από CFO; Πώς να υπολογίσετε το FCFE από το CFO; Η Ελεύθερη Ταμειακή Ροή στα Ίδια Κεφάλαια (FCFE) είναι το ποσό των μετρητών που δημιουργούνται από μια εταιρεία που μπορεί ενδεχομένως να διανεμηθεί στους μετόχους της. Το FCFE είναι μια βασική μέτρηση σε μια από τις προσεγγίσεις του μοντέλου αποτίμησης Ροής ταμείου έκπτωσης (DCF).
Πώς να υπολογίσετε το FCFE από το EBITDA Πώς να υπολογίσετε το FCFE από το EBITDA Μπορείτε να υπολογίσετε το FCFE από το EBITDA, αφαιρώντας από αυτό τους τόκους, τους φόρους, την αλλαγή στο καθαρό κεφάλαιο κίνησης και τις κεφαλαιουχικές δαπάνες - και στη συνέχεια προσθέστε καθαρό δανεισμό. Δωρεάν ταμειακή ροή στα ίδια κεφάλαια (FCFE ) είναι το ποσό μετρητών που δημιουργείται από μια εταιρεία που μπορεί δυνητικά να διανεμηθεί στους μετόχους της εταιρείας.
Επιπρόσθετοι πόροι
Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε αυτόν τον οδηγό για το FCFE και γιατί είναι μια σημαντική μέτρηση στην εταιρική χρηματοδότηση. Το Finance είναι ο επίσημος παγκόσμιος πάροχος της πιστοποίησης Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) TM FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η πιστοποίηση Amazon, JP Morgan και Ferrari. Για να συνεχίσετε να αναπτύσσετε την καριέρα σας ως αναλυτής, δείτε αυτούς τους συμπληρωματικούς πόρους:
- Κόστος ιδίων κεφαλαίων Κόστος ιδίων κεφαλαίων Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι το ποσοστό απόδοσης που ένας μέτοχος απαιτεί για να επενδύσει σε μια επιχείρηση. Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης βασίζεται στο επίπεδο κινδύνου που σχετίζεται με την επένδυση
- Δαπάνες Δαπάνες Οι δαπάνες αντιπροσωπεύουν μια πληρωμή είτε με μετρητά είτε με πίστωση για την αγορά αγαθών ή υπηρεσιών. Οι δαπάνες καταγράφονται σε μία μόνο χρονική στιγμή (τη στιγμή της αγοράς), σε σύγκριση με μια δαπάνη που κατανέμεται ή συγκεντρώνεται για μια χρονική περίοδο. Αυτός ο οδηγός θα εξετάσει τα διάφορα είδη δαπανών στη λογιστική
- Κεφαλαιοποίηση της αγοράς Κεφαλαιοποίηση της αγοράς Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς (Market Cap) είναι η πιο πρόσφατη αγοραία αξία των εκκρεμών μετοχών μιας εταιρείας. Το Market Cap ισούται με την τρέχουσα τιμή μετοχής πολλαπλασιαζόμενη με τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία. Η επενδυτική κοινότητα συχνά χρησιμοποιεί την αξία κεφαλαιοποίησης της αγοράς για να ταξινομήσει τις εταιρείες
- Μέθοδοι αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση
