Δωρεάν ταμειακή ροή προς την εταιρεία (FCFF) - Τύποι, ορισμός & παράδειγμα

FCFF, ή Free Cash Flow to Firm, είναι η κατάσταση ταμειακών ροών Κατάσταση ταμειακών ροών Η δήλωση ταμειακών ροών (αναφέρεται επίσης ως κατάσταση ταμειακών ροών) είναι μία από τις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις που αναφέρουν τα μετρητά που δημιουργήθηκαν και δαπανήθηκαν κατά τη διάρκεια μιας συγκεκριμένης χρονική περίοδος (π.χ., μήνας, τρίμηνο ή έτος). Η κατάσταση ταμειακών ροών λειτουργεί ως γέφυρα μεταξύ της κατάστασης αποτελεσμάτων και του ισολογισμού που διατίθεται σε όλους τους παρόχους χρηματοδότησης (κάτοχοι χρέους, προτιμώμενοι μέτοχοι Προνομιούχες μετοχές Οι προνομιούχες μετοχές (προνομιούχες μετοχές, προνομιούχες μετοχές) είναι η κατηγορία ιδιοκτησίας μετοχών σε μια εταιρεία που έχει αξίωση προτεραιότητας για τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας έναντι κοινών μετοχών. Οι μετοχές είναι πιο ανώτερες από τις κοινές μετοχές, αλλά είναι πιο νεώτερες σε σχέση με το χρέος, όπως τα ομόλογα.μετατρέψιμο ομόλογο Μετατρέψιμο ομόλογο Ένα μετατρέψιμο ομόλογο είναι ένας τύπος εγγύησης χρέους που παρέχει στον επενδυτή δικαίωμα ή υποχρέωση ανταλλαγής του ομολόγου με προκαθορισμένο αριθμό μετοχών στην εκδότρια εταιρεία σε συγκεκριμένες στιγμές της διάρκειας ζωής ενός ομολόγου. Ένα μετατρέψιμο ομόλογο είναι υβριδικοί επενδυτές ασφαλείας κ.λπ.). Αυτό μπορεί επίσης να αναφέρεται ως ελεύθερη ταμειακή ροή χωρίς μοχλό Unlevered Free Cash Flow Το Unlevered Free Cash Flow είναι μια θεωρητική μορφή ταμειακών ροών για μια επιχείρηση, με την προϋπόθεση ότι η εταιρεία είναι εντελώς απαλλαγμένη από χρέη χωρίς τόκους. , και αντιπροσωπεύει το πλεόνασμα ταμειακών ροών που διατίθεται σε μια επιχείρηση εάν ήταν χωρίς χρέος. Ένα κοινό σημείο εκκίνησης για τον υπολογισμό του είναι το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά τον φόρο (NOPAT), το NOPAT NOPAT σημαίνει το καθαρό λειτουργικό κέρδος μετά το φόρο και αντιπροσωπεύει ένα θεωρητικό εισόδημα μιας επιχείρησης από πράξεις.το οποίο μπορεί να ληφθεί πολλαπλασιάζοντας τα κέρδη πριν από τους τόκους και τους φόρους (EBIT) Οδηγός EBIT Το EBIT σημαίνει τα κέρδη πριν από τους τόκους και τους φόρους και είναι ένα από τα τελευταία υποσύνολα στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων πριν από τα καθαρά έσοδα. Το EBIT αναφέρεται επίσης μερικές φορές ως λειτουργικό εισόδημα και ονομάζεται αυτό επειδή εντοπίζεται αφαιρώντας όλα τα λειτουργικά έξοδα (κόστος παραγωγής και μη παραγωγής) από τα έσοδα από πωλήσεις. κατά (1-Φορολογικός συντελεστής). Από αυτό, καταργούμε όλα τα μη μετρητά έξοδα και καταργούμε την επίδραση του CapEx και τις αλλαγές στο Καθαρό Κεφάλαιο κίνησης, καθώς οι βασικές λειτουργίες είναι το επίκεντρο.βρέθηκαν αφαιρώντας όλα τα λειτουργικά έξοδα (κόστος παραγωγής και μη παραγωγής) από τα έσοδα από πωλήσεις. κατά (1-Φορολογικός συντελεστής). Από αυτό, αφαιρούμε όλα τα μη μετρητά έξοδα και καταργούμε την επίδραση του CapEx και τις αλλαγές στο Καθαρό Κεφάλαιο κίνησης, καθώς οι βασικές λειτουργίες είναι το επίκεντρο.βρέθηκαν αφαιρώντας όλα τα λειτουργικά έξοδα (κόστος παραγωγής και μη παραγωγής) από τα έσοδα από πωλήσεις. κατά (1-Φορολογικός συντελεστής). Από αυτό, καταργούμε όλα τα μη μετρητά έξοδα και καταργούμε την επίδραση του CapEx και τις αλλαγές στο Καθαρό Κεφάλαιο κίνησης, καθώς οι βασικές λειτουργίες είναι το επίκεντρο.

Για να φτάσετε στη φιγούρα του FCFF, οι Ονομασίες Χρηματοοικονομικών Αναλυτών καθοδηγούν τους προσδιορισμούς χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Αυτή η ενότητα καλύπτει όλους τους κύριους προσδιορισμούς στη χρηματοδότηση που κυμαίνονται από CPA έως FMVA. Αυτές οι εξέχουσες ονομασίες καλύπτουν τη σταδιοδρομία στη λογιστική, τη χρηματοδότηση, την επενδυτική τραπεζική, το FP&A, το ταμείο, το IR, την εταιρική ανάπτυξη και τις δεξιότητες όπως το χρηματοοικονομικό μοντέλο, θα πρέπει να αναιρέσουν το έργο που οι λογιστές Οι λογιστικές δημόσιες λογιστικές εταιρείες αποτελούνται από λογιστές των οποίων η εργασία εξυπηρετεί επιχειρήσεις, άτομα , κυβερνήσεις και μη κερδοσκοπικούς οργανισμούς με τη σύνταξη οικονομικών καταστάσεων, έχουν γίνει φόροι. Ο στόχος είναι να ληφθούν οι πραγματικές ταμειακές εισροές και εκροές της επιχείρησης.

Διάγραμμα FCFF (Δωρεάν Ταμειακές Ροές προς Εταιρεία)

FCFF στην αποτίμηση επιχειρήσεων

Το FCFF είναι ένα σημαντικό μέρος του μοντέλου DCF δύο βημάτων Μοντέλο DCF Μοντέλο Δωρεάν οδηγός Ένα μοντέλο DCF είναι ένας συγκεκριμένος τύπος οικονομικού μοντέλου που χρησιμοποιείται για την αξία μιας επιχείρησης. Το μοντέλο είναι απλώς μια πρόβλεψη για μια ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας, η οποία είναι εγγενής αποτίμηση Ενδογενής αξία Η εγγενής αξία μιας επιχείρησης (ή οποιαδήποτε επενδυτική ασφάλεια) είναι η παρούσα αξία όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών, προεξοφλημένων στο κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο . Σε αντίθεση με τις σχετικές μορφές αποτίμησης που εξετάζουν συγκρίσιμες εταιρείες, η εγγενής αποτίμηση εξετάζει μόνο την εγγενή αξία μιας επιχείρησης από μόνη της. μέθοδος. Το δεύτερο βήμα, όπου υπολογίζουμε την τερματική αξία της επιχείρησης, μπορεί να χρησιμοποιήσει το FCFF με ένα ρυθμό ανάπτυξης τερματικού, Τερματικός ρυθμός ανάπτυξης Ο ρυθμός ανάπτυξης τερματικού είναι ένας σταθερός ρυθμός με τον οποίο οι αναμενόμενες ελεύθερες ταμειακές ροές μιας επιχείρησης υποτίθεται ότι αυξάνονται,επ 'αόριστον. Αυτός ο ρυθμός ανάπτυξης χρησιμοποιείται πέραν της προβλεπόμενης περιόδου σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), από το τέλος της περιόδου πρόβλεψης έως και υποθέσουμε ότι η ελεύθερη ταμειακή ροή της εταιρείας θα συνεχιστεί ή συνηθέστερα, ενδέχεται να χρησιμοποιήσουμε πολλαπλή εξόδου και να αναλάβουμε την επιχείρηση πωλήθηκε.

Η ανάλυση DCF είναι μια πολύτιμη τεχνική επιχειρηματικής αποτίμησης, καθώς αξιολογεί την εγγενή αξία της επιχείρησης εξετάζοντας την ικανότητα δημιουργίας μετρητών της επιχείρησης. Αντιστρόφως, Comps Comps - Συγκρίσιμα πολλαπλάσια συναλλαγών Η ανάλυση συγκρίσιμων πολλαπλών συναλλαγών (Comps) περιλαμβάνει την ανάλυση εταιρειών με παρόμοια λειτουργικά, χρηματοοικονομικά και ιδιοκτησιακά προφίλ για να παρέχει μια χρήσιμη κατανόηση: λειτουργιών, χρηματοοικονομικών, ποσοστών ανάπτυξης, τάσεων περιθωρίου, κεφαλαιουχικών δαπανών, πολλαπλών αποτίμησης, DCF παραδοχές και σημεία αναφοράς για μια IPO και Προηγούμενες Συναλλαγές Προηγούμενη Ανάλυση Συναλλαγών Η προηγούμενη ανάλυση συναλλαγών είναι μια μέθοδος αποτίμησης της εταιρείας όπου οι προηγούμενες συναλλαγές M&A χρησιμοποιούνται για την αξία μιας συγκρίσιμης επιχείρησης σήμερα. Συνήθως αναφέρεται ως «προηγούμενα»,Αυτή η μέθοδος αποτίμησης χρησιμοποιείται για να αποτιμήσει μια ολόκληρη επιχείρηση ως μέρος μιας συγχώνευσης / εξαγοράς που συνήθως προετοιμάζεται από αναλυτές και οι δύο χρησιμοποιούν μια προσέγγιση σχετικής αποτίμησης, η οποία είναι κοινή στα Private Equity, Financial Modeling In Private Equity λόγω περιορισμένης πρόσβασης σε πληροφορίες.

Παράδειγμα του τρόπου υπολογισμού του FCFF

Παρακάτω έχουμε ένα γρήγορο απόσπασμα από το μάθημα μοντελοποίησης επιχειρηματικής εκτίμησης, το οποίο έχει έναν αναλυτικό οδηγό για τη δημιουργία ενός μοντέλου DCF. Μέρος του μοντέλου DCF δύο βημάτων είναι ο υπολογισμός του FCFF για τα προβλεπόμενα έτη.

ελεύθερη ταμειακή ροή στον εταιρικό υπολογισμό fcff

Εικόνα: Μάθημα μοντελοποίησης επιχειρηματικής αποτίμησης

Φόρμουλα FCFF

FCFF = NOPAT + D&A - CAPEX - Δ Net WC

NOPAT = Καθαρό λειτουργικό κέρδος

D&A = Έξοδα απόσβεσης και απόσβεσης

CAPEX = Δαπάνες κεφαλαίου

Δ Net WC = Μεταβολές στο Καθαρό Κεφάλαιο κίνησης

Έτσι, χρησιμοποιώντας τους αριθμούς από το 2018 στην παραπάνω εικόνα, έχουμε το NOPAT, το οποίο ισοδυναμεί με το EBIT μείον τους φόρους μετρητών, ίσο με 29.899. Προσθέτουμε D&A, τα οποία είναι μη μετρητά έξοδα στο NOPAT, και λαμβάνουμε συνολικά 43.031. Στη συνέχεια αφαιρούμε οποιεσδήποτε αλλαγές στο CAPEX, σε αυτήν την περίπτωση, 15.000, και φτάνουμε σε ένα υποσύνολο 28.031. Τέλος, αφαιρούμε όλες τις αλλαγές στο καθαρό κεφάλαιο κίνησης, στην περίπτωση αυτή, 3.175, και λαμβάνουμε μια τιμή FCFF 24.856 .

3 Εναλλακτικοί τύποι FCFF

Όταν μια πιστοποίηση χρηματοοικονομικού αναλυτή FMVA® Συμμετάσχετε σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari μοντελοποιούν μια επιχείρηση, ενδέχεται να έχουν πρόσβαση μόνο σε μερικές πληροφορίες από συγκεκριμένες πηγές. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για το Private Equity, καθώς οι ιδιωτικές εταιρείες δεν έχουν τις αυστηρές απαιτήσεις αναφοράς που διαθέτουν οι δημόσιες εταιρείες. Ακολουθούν ορισμένοι άλλοι ισοδύναμοι τύποι που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον υπολογισμό του FCFF.

FCFF = NI + D&A + INT (1 - TAX RATE) - CAPEX - Δ Net WC

Που:

NI = Καθαρό εισόδημα

D&A = Απόσβεση και απόσβεση

Int = Έξοδα τόκου

CAPEX = Δαπάνες κεφαλαίου

Δ Net WC = Καθαρή αλλαγή στο κεφάλαιο κίνησης

FCFF = CFO + INT (1-Φορολογικός συντελεστής) - CAPEX

Που:

CFO = Ταμειακές ροές από τις λειτουργίες

INT = Έξοδα τόκου

CAPEX = Δαπάνες κεφαλαίου

EBIT * (1 - Φορολογικός συντελεστής) + D&A - Δ Net WC - CAPEX

Που:

EBIT = Κέρδη προ τόκων και φόρων

D&A = Απόσβεση και απόσβεση

CAPEX = Δαπάνες κεφαλαίου

Δ Net WC = Καθαρή αλλαγή στο κεφάλαιο κίνησης

Unlevered vs Levered Free Cash Flow

FCFF εναντίον FCFE FCFF εναντίον FCFE Υπάρχουν δύο τύποι Ελεύθερων Ταμειακών Ροών: Δωρεάν Ταμειακές Ροές προς την Εταιρεία (FCFF), που συνήθως αναφέρονται ως Ανεξάρτητη Ελεύθερη Ταμειακή Ροή. και Δωρεάν Ταμειακές Ροές προς Ίδια Κεφάλαια (FCFE), που συνήθως αναφέρονται ως Ελεύθερη Ταμειακή Ροή. Είναι σημαντικό να κατανοήσετε τη διαφορά μεταξύ FCFF εναντίον FCFE ως το προεξοφλητικό επιτόκιο και τον αριθμητή αποτίμησης ή Unlevered Free Cash Flow έναντι Levered Free Cash Flow. Η διαφορά μεταξύ των δύο μπορεί να εντοπιστεί στο γεγονός ότι η Ελεύθερη Ταμειακή Ροή προς την Εταιρεία αποκλείει τον αντίκτυπο των πληρωμών τόκων και τις καθαρές αυξήσεις / μειώσεις του χρέους, ενώ αυτά τα στοιχεία λαμβάνονται υπόψη για το FCFE. Δωρεάν Ταμειακή Ροή προς Ίδια Κεφάλαια Ταμειακή Ροή προς Ίδια Κεφάλαια (FCFE) Η ελεύθερη ταμειακή ροή προς ίδια κεφάλαια (FCFE) είναι το ποσό μετρητών που δημιουργεί μια επιχείρηση και είναι διαθέσιμο για διανομή στους μετόχους.Υπολογίζεται ως μετρητά από λειτουργίες μείον κεφαλαιουχικές δαπάνες. Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια λεπτομερή εξήγηση του γιατί είναι σημαντικός και πώς να τον υπολογίσετε και αρκετοί είναι επίσης ένας δημοφιλής τρόπος για να εκτιμήσετε την απόδοση μιας επιχείρησης και την ικανότητά της να παράγει μετρητά αποκλειστικά για επενδυτές μετοχών. Χρησιμοποιείται ειδικά σε μοντέλα Leveraged Buyout (LBO).

Επεξήγηση βίντεο για ταμειακές ροές

Παρακολουθήστε αυτό το σύντομο βίντεο για να κατανοήσετε γρήγορα τους διαφορετικούς τύπους ταμειακών ροών που εμφανίζονται συνήθως στην οικονομική ανάλυση, όπως Κέρδη προ τόκων, φόρος, απόσβεση και απόσβεση (EBITDA), ταμειακή ροή (CF), δωρεάν ταμειακή ροή (FCF), δωρεάν ταμειακή ροή προς η εταιρεία (FCFF) και δωρεάν ταμειακές ροές προς ίδια κεφάλαια (FCFE).

Επιπρόσθετοι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε αυτόν τον οδηγό για Δωρεάν Ταμειακές Ροές στην Εταιρεία Το Finance έχει μια συγκεκριμένη πορεία για τη βιομηχανία που σας καθοδηγεί στον τρόπο δημιουργίας ενός μοντέλου αποτίμησης DCF για την Εξόρυξη. Το Mining Financial Model & Valuation Course είναι μια επιλογή για το Πιστοποιητικό FMVA ™ ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari. Ακολουθούν ορισμένοι άλλοι πόροι χρηματοδότησης:

  • EBITDA EBITDA EBITDA ή Κέρδη πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις, αποσβέσεις είναι τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από οποιαδήποτε από αυτές τις καθαρές παρακρατήσεις. Το EBITDA εστιάζει στις λειτουργικές αποφάσεις μιας επιχείρησης επειδή εξετάζει την κερδοφορία της επιχείρησης από βασικές λειτουργίες πριν από τον αντίκτυπο της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Τύπος, παραδείγματα
  • Οδηγός EBIT EBIT Το EBIT σημαίνει τα κέρδη πριν από τους τόκους και τους φόρους και είναι ένα από τα τελευταία υποσύνολα στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων πριν από τα καθαρά έσοδα. Το EBIT αναφέρεται επίσης μερικές φορές ως λειτουργικό εισόδημα και ονομάζεται αυτό επειδή εντοπίζεται αφαιρώντας όλα τα λειτουργικά έξοδα (κόστος παραγωγής και μη παραγωγής) από τα έσοδα από πωλήσεις.
  • CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Το Capital Asset Pricing Model (CAPM) είναι ένα μοντέλο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του κινδύνου ασφάλειας. Ο τύπος CAPM δείχνει ότι η απόδοση μιας ασφάλειας είναι ίση με την απόδοση χωρίς κίνδυνο συν ένα ασφάλιστρο κινδύνου, με βάση την έκδοση beta αυτής της ασφάλειας
  • Unlevered Beta Unlevered Beta / Asset Beta Unlevered Beta (Asset Beta) είναι η μεταβλητότητα των αποδόσεων για μια επιχείρηση, χωρίς να λαμβάνεται υπόψη η οικονομική της μόχλευση. Λαμβάνει υπόψη μόνο τα περιουσιακά του στοιχεία. Συγκρίνει τον κίνδυνο μιας αμόλυβδης εταιρείας με τον κίνδυνο της αγοράς. Υπολογίζεται με τη λήψη beta ιδίων κεφαλαίων και τη διαίρεσή του με 1 συν το φορολογικό χρέος στα ίδια κεφάλαια

Πρόσφατες δημοσιεύσεις