Vega Neutral - Επισκόπηση, Πώς λειτουργεί, Πώς να δημιουργήσετε

Το Vega neutral είναι μια στρατηγική διαχείρισης κινδύνου για συναλλαγές επιλογών που στοχεύει στη δημιουργία χαρτοφυλακίου με συνολικό vega μηδέν Το Vega αντιπροσωπεύει την ευαισθησία της τιμής μιας επιλογής στην υπονοούμενη μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Είναι ένα από τα «The Greeks Option Greeks Option Οι Έλληνες είναι οικονομικά μέτρα για την ευαισθησία της τιμής μιας επιλογής στις υποκείμενες καθοριστικές παραμέτρους της, όπως η μεταβλητότητα ή η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Οι Έλληνες χρησιμοποιούνται στην ανάλυση ενός χαρτοφυλακίου επιλογών και στην ανάλυση ευαισθησίας μιας επιλογής «διαπραγμάτευσης επιλογών.

Vega Ουδέτερο

Η κατανόηση των Ελλήνων είναι απαραίτητη για διαπραγμάτευση επιλογών, καθώς περιγράφουν διαφορετικές διαστάσεις κινδύνου. Η Vega μετρά πόσο θα αλλάξει η αξία της σύμβασης μιας επιλογής όταν η σιωπηρή μεταβλητότητα Σιωπηρή μεταβλητότητα (IV) Η σιωπηρή μεταβλητότητα - ή απλά η IV - χρησιμοποιεί την τιμή μιας επιλογής για να υπολογίσει τι λέει η αγορά σχετικά με τη μελλοντική αστάθεια της επιλογής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου άλλαξε κατά 1%.

Περίληψη

  • Η Vega μετρά την ευαισθησία της τιμής μιας επιλογής στην υπονοούμενη μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
  • Οι επιλογές σε θετικές θέσεις συνοδεύονται από θετικό vega και αυτές σε αρνητικές θέσεις με αρνητικό vega. Σε ένα ουδέτερο χαρτοφυλάκιο vega, το συνολικό vega όλων των θέσεων ανέρχεται στο μηδέν.
  • Μια στρατηγική ουδέτερης βλάστησης αποφέρει κέρδη από την εξάπλωση της σιωπηρής μεταβλητότητας από την προσφορά-ζήτηση ή από τη διαφορά μεταξύ των μεταβλητών των κλήσεων και των βολών.

Τι είναι το Vega;

Το Vega μετρά τον κίνδυνο αλλαγής στην υπονοούμενη μεταβλητότητα. Όταν αυξάνεται η μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου, αυξάνεται επίσης η τιμή της αντίστοιχης επιλογής, καθώς είναι πιο πιθανό για το περιουσιακό στοιχείο να φτάσει στην τιμή προειδοποίησης Τιμή προειδοποίησης Η τιμή προειδοποίησης είναι η τιμή στην οποία ο κάτοχος του δικαιώματος μπορεί να ασκήσει την επιλογή να αγορά ή πώληση μιας υποκείμενης ασφάλειας, ανάλογα με το αν κατέχουν μια επιλογή κλήσης ή μια επιλογή θέσης Μια επιλογή είναι μια σύμβαση με το δικαίωμα άσκησης της σύμβασης σε συγκεκριμένη τιμή, η οποία είναι γνωστή ως τιμή προειδοποίησης. .

Διαφορετικό από την ιστορική μεταβλητότητα, που δείχνει τις πραγματικές αλλαγές στην αγορά του παρελθόντος, η σιωπηρή μεταβλητότητα είναι μια πρόβλεψη της πιθανότητας μεταβολής των τιμών. Είναι ένας από τους καθοριστικούς παράγοντες των τιμών επιλογής. Όσο περισσότερο (λιγότερο) αλλάζει η τιμή προαίρεσης σε 1% μεταβολή στην υπονοούμενη μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, τόσο μεγαλύτερο (μικρότερο) είναι το vega της επιλογής.

Το Vega μπορεί να είναι θετικό ή αρνητικό , ανάλογα με τη θέση. Οι θετικές θέσεις στις επιλογές συνοδεύονται από θετικό vega και οι αρνητικές θέσεις στις επιλογές συνοδεύονται από αρνητικό vega, ανεξάρτητα από την επιλογή να είναι κλήση ή βολή. Όταν αυξάνεται η τιμή προαίρεσης, οι έμποροι σε θέσεις θετικής θέσης επωφελούνται ενώ αυτοί που βρίσκονται σε αρνητικές θέσεις χάνουν εάν ασκηθεί το δικαίωμα.

Το Vega δεν είναι γραμμικό και μπορεί να επηρεαστεί από διάφορους παράγοντες. Το ένα είναι η τιμή προειδοποίησης επιλογής. Η τιμή επιλογής είναι πιο ευαίσθητη στην μεταβαλλόμενη μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου όταν η επιλογή είναι στο χρήμα (η τιμή προειδοποίησης ισούται με την τιμή spot Η τιμή spot Η τιμή spot είναι η τρέχουσα τιμή αγοράς ενός τίτλου, ενός νομίσματος ή ενός εμπορεύματος που είναι διαθέσιμο αγοράστηκε / πωλήθηκε για άμεσο διακανονισμό. Με άλλα λόγια, είναι η τιμή στην οποία οι πωλητές και οι αγοραστές εκτιμούν ένα περιουσιακό στοιχείο τώρα.).

Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει το vegas τριών επιλογών (σε θέσεις long) με διαφορετικές τιμές απεργίας. Όταν η τρέχουσα τιμή της μετοχής πλησιάζει στην τιμή προειδοποίησης, το vega της επιλογής αυξάνεται και φτάνει στο υψηλότερο σημείο όταν η επιλογή είναι στα χρήματα.

Vega και Strike Price

Ένας άλλος παράγοντας που αλλάζει το vega είναι η ώρα λήξης. Επιλογές οι έμποροι τείνουν να προσφέρουν υψηλότερα ασφάλιστρα στις επιλογές που λήγουν στο επόμενο μέλλον από αυτές που λήγουν αμέσως για την υψηλότερη πιθανότητα ότι η επιλογή μπορεί να χτυπήσει την προειδοποίηση πριν από τη λήξη. Επομένως, καθώς περνά ο χρόνος και η επιλογή πλησιάζει πιο κοντά στην ημερομηνία λήξης, το vega του μειώνεται.

Το παρακάτω διάγραμμα συγκρίνει το vegas των επιλογών με την ίδια τιμή προειδοποίησης (30 $) αλλά με διαφορετικές ημέρες έως τη λήξη. Όσο μικρότερος είναι ο χρόνος λήξης, τόσο χαμηλότερο είναι το vega. Η επιλογή με πέντε ημέρες έως τη λήξη δείχνει το χαμηλότερο vega, σε σύγκριση με εκείνο με 15 ημέρες και 30 ημέρες έως τη λήξη.

Vega και χρόνος λήξης

Κατανόηση του ουδέτερου Vega

Καθώς μια αλλαγή στην σιωπηρή μεταβλητότητα ενός περιουσιακού στοιχείου προκαλεί κινδύνους στην τιμή της αντίστοιχης επιλογής, μπορεί να εφαρμοστεί μια ουδέτερη στρατηγική για τη διαχείριση αυτού του κινδύνου. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, το vega μπορεί να είναι είτε θετικό είτε αρνητικό, ανάλογα με τη θέση που παίρνει ένας έμπορος επιλογών.

Διαχειρίζοντας τις θέσεις και πολλές από τις επιλογές που διατηρούνται, ένας έμπορος επιλογών μπορεί να φτάσει σε μια ουδέτερη-ουδέτερη θέση όπου το συνολικό vega είναι μηδέν. Σε μια τέτοια θέση, οι αλλαγές στη σιωπηρή μεταβλητότητα δεν επηρεάζουν πλέον τη συνολική αξία της θέσης (για αλλαγή 1% στην υπονοούμενη μεταβλητότητα, η τιμή προαίρεσης θα αλλάξει κατά 0%) και συνεπώς δεν προκαλεί ζημία.

Δημιουργία ενός ουδέτερου χαρτοφυλακίου Vega

Σε ένα ουδέτερο χαρτοφυλάκιο vega, το συνολικό vega όλων των θέσεων στο χαρτοφυλάκιο ανέρχεται στο μηδέν. Το θετικό vega από τις θετικές θέσεις αντισταθμίζεται τέλεια από το αρνητικό vega από τις αρνητικές θέσεις. Ένας έμπορος επιλογών μπορεί να δημιουργήσει ένα τέτοιο χαρτοφυλάκιο υπολογίζοντας το συνολικό vega από όλες τις θέσεις του χαρτοφυλακίου και να διαχειριστεί τις θέσεις για να φτάσει στο άθροισμα του μηδενός.

Ας υποθέσουμε ότι το τρέχον δείχνει χαρτοφυλάκιο μια Vega του V Ρ , και ένας έμπορος επιθυμεί να σύντομο μονάδες Ν επιλογών με μια Vega ανά-μονάδα V Α . Το χαρτοφυλάκιο θα είναι Vega-ουδέτερη εάν Ν = V P / V Α .

Για παράδειγμα, ένα χαρτοφυλάκιο αποτελείται από 200 παρτίδες προειδοποιητικών κλήσεων 50 $ με vega 5 ανά μονάδα. Το χαρτοφυλάκιο εκτίθεται στον σιωπηρό κίνδυνο μεταβλητότητας με συνολικά vega 1.000. Για μείωση κατά 1% στην σιωπηρή μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, η αξία του χαρτοφυλακίου θα μειωθεί κατά 20%.

Ο έμπορος στη συνέχεια θα αναζητήσει μια θέση κλεισίματος για το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο σε διαφορετική τιμή προειδοποίησης για να εξαλείψει τον κίνδυνο. Εάν υπάρχουν προειδοποιητικές κλήσεις 55 $ με vega 2 ανά μονάδα, ο έμπορος θα πρέπει να συντομεύσει 500 παρτίδες για να φτάσει στην ουδετερότητα vega (νέο χαρτοφυλάκιο vega = [200 * 5] - [5 * 200] = 0).

Τα παραπάνω είναι ένα απλό παράδειγμα ενός vega-ουδέτερου χαρτοφυλακίου που δεν λαμβάνει υπόψη περίπλοκες συνθήκες, όπως διαφορετικές ημερομηνίες λήξης ή υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού. Για επιλογές με διαφορετικές ημερομηνίες λήξης, πρέπει να χρησιμοποιείται ένα χρονικά σταθμισμένο vega . για επιλογές με διαφορετικά υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, πρέπει να λαμβάνεται υπόψη η συσχέτιση μεταξύ των σιωπηρών μεταβλητών των περιουσιακών στοιχείων.

Η ουδετερότητα του Vega μπορεί επίσης να επιτευχθεί εφαρμόζοντας ή συνδυάζοντας άλλες στρατηγικές συναλλαγών επιλογών. Για παράδειγμα, μια συνήθως χρησιμοποιούμενη είναι να χρησιμοποιήσετε μια στρατηγική αντιστροφής κινδύνου (ένα put with one strike εναντίον μιας κλήσης με υψηλότερη προειδοποίηση), όταν το put and call δείχνει το ίδιο vega.

Κέρδη από ένα χαρτοφυλάκιο Vega-Neutral

Ένα χαρτοφυλάκιο ουδέτερου vega ούτε ωφελείται ούτε χάνεται όταν αλλάζει η υπονοούμενη μεταβλητότητα. Σε γενικές γραμμές, υπάρχουν δύο τρόποι για ένα πορτοκαλί ουδέτερο χαρτοφυλάκιο να αποκομίσει κέρδη: από (1) την προσφορά-ζήτηση εξάπλωσης της σιωπηρής μεταβλητότητας ή (2) τη διαφορά μεταξύ της μεταβλητότητας των κλήσεων και των βολών.

Στη μέθοδο spread-ask spread, ένας έμπορος μπορεί να αγοράσει επιλογές σε ένα επίπεδο σιωπηρής μεταβλητότητας και να πουλήσει άλλες επιλογές στο υψηλότερο επίπεδο σιωπηρής μεταβλητότητας (επομένως, σε υψηλότερη τιμή). Με το κατάλληλο τμήμα, το χαρτοφυλάκιο μπορεί να παραμείνει ουδέτερο.

Στην παράκαμψη μεταξύ της μεθόδου μεταβλητότητας, εάν ένας έμπορος αναμένει ότι η σιωπηρή μεταβλητότητα των βολών θα αυξηθεί σε σχέση με αυτήν των κλήσεων, καθώς η καμπύλη μεταβλητότητας δεν μετατοπίζεται στο σύνολό της, μπορεί να εφαρμόσει μια στρατηγική αντιστροφής κινδύνου ουδέτερου vega για να αποφέρει κέρδη .

Σχετικές αναγνώσεις

Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστοποιητικού Αναλυτή (CBCA) ™ CBCA ™ Η πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστωτικού Αναλυτή (CBCA) ™ είναι ένα παγκόσμιο πρότυπο για πιστωτικούς αναλυτές που καλύπτει χρηματοοικονομικά, λογιστικά, πιστωτική ανάλυση, ανάλυση ταμειακών ροών, μοντελοποίηση συμβολαίων, δάνειο αποπληρωμές και άλλα. πρόγραμμα πιστοποίησης για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι ακόλουθοι πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Delta Delta (Δ) Το Delta είναι ένα μέτρο ευαισθησίας κινδύνου που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση παραγώγων. Είναι ένα από τα πολλά μέτρα που υποδηλώνονται με ελληνικό γράμμα. Η σειρά κινδύνου
  • Επιλογές: Κλήσεις και Επιλογές Επιλογών: Κλήσεις και Πραγματοποιήσεις Μια επιλογή είναι μια μορφή παράγωγου συμβολαίου που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει ή να πουλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο έως μια συγκεκριμένη ημερομηνία (ημερομηνία λήξης) σε μια καθορισμένη τιμή (προειδοποίηση τιμή). Υπάρχουν δύο τύποι επιλογών: κλήσεις και βολές. Οι επιλογές των ΗΠΑ μπορούν να ασκηθούν ανά πάσα στιγμή
  • Γάμμα (γ) Γάμμα (γ) Στον κόσμο των οικονομικών, το γάμμα αναφέρεται στον ρυθμό αλλαγής του δέλτα. Χρησιμοποιείται πιο συγκεκριμένα όταν μιλάμε για επιλογές. Το Gamma, για επιλογές, είναι
  • Θέσεις Long και Short Θέσεις Long και Short Κατά την επένδυση, οι θέσεις long και short αντιπροσωπεύουν κατευθυνόμενα στοιχήματα από επενδυτές ότι μια ασφάλεια είτε θα ανεβαίνει (όταν είναι long) είτε προς τα κάτω (όταν είναι short). Κατά τη διαπραγμάτευση περιουσιακών στοιχείων, ένας επενδυτής μπορεί να λάβει δύο τύπους θέσεων: long και short. Ένας επενδυτής μπορεί είτε να αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο (πολύ καιρό) είτε να το πουλήσει (σύντομα).

Πρόσφατες δημοσιεύσεις