Junior Tranche - Μάθετε για το μη εξασφαλισμένο χρέος μειωμένης εξασφάλισης

Μια κατώτερη δόση είναι ένα ακάλυπτο χρέος Κόστος χρέους Το κόστος του χρέους είναι η απόδοση που παρέχει μια εταιρεία στους δανειολήπτες και τους πιστωτές της. Το κόστος του χρέους χρησιμοποιείται σε υπολογισμούς WACC για ανάλυση αποτίμησης. που κατατάσσεται χαμηλότερα στην προτεραιότητα αποπληρωμής από άλλα χρέη σε περίπτωση αθέτησης. Αναφέρεται επίσης ως χρέος μειωμένης εξασφάλισης. Όταν μια εταιρεία τεθεί υπό εκκαθάριση ή πτώχευση Πτώχευση Η πτώχευση είναι το νομικό καθεστώς μιας ανθρώπινης ή μη ανθρώπινης οντότητας (εταιρεία ή κυβερνητικός οργανισμός) που δεν είναι σε θέση να εξοφλήσει τις οφειλές της προς τους πιστωτές. , οι πιστωτές λαμβάνουν πληρωμές κατά σειρά προτεραιότητας, ενώ οι ηλικιωμένοι λαμβάνουν πληρωμές πρώτα. Οι ανώτεροι πιστωτές χρέους μπορεί να περιλαμβάνουν ανώτερους κατόχους χρέους, εκκαθαριστές και φορολογικές αρχές. Εάν απομένουν χρήματα μετά την πληρωμή των ανώτερων κατόχων χρέους, τότε οι κατώτεροι κατόχοι χρέους πληρώνονται στη συνέχεια.Λόγω του υψηλού κινδύνου που σχετίζεται με το κατώτερο τμήμα, αυτό το χρέος φέρει χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα και πληρώνει υψηλότερο επιτόκιο από το ανώτερο τμήμα για να αποζημιώσει τους κατόχους του για τον πρόσθετο κίνδυνο. Πιστωτικός κίνδυνος Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος απώλειας που μπορεί να προκύψει από την αποτυχία οποιουδήποτε μέρους να τηρήσει τους όρους και τις προϋποθέσεις οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού συμβολαίου, κυρίως,

Ενώ το ανώτερο χρέος είναι συνώνυμο με εταιρείες που αποφεύγουν να αναλάβουν πάρα πολλούς κινδύνους, η κατώτερη δόση (χρέος) είναι κοινή μεταξύ των κυριότερων μετόχων μιας εταιρείας και μητρικών εταιρειών. Αυτά τα μέρη είναι πιο εξοικειωμένα με την εταιρεία και τις δραστηριότητές της και ως εκ τούτου είναι συνήθως πρόθυμα να αντιμετωπίσουν μεγαλύτερα επίπεδα κινδύνου. Σε αντίθεση με τους εξωτερικούς επενδυτές, οι μέτοχοι διατηρούν στενή σχέση με την εταιρεία και ενδέχεται να συμφωνήσουν να λάβουν μειωμένο ποσοστό απόδοσης Αναμενόμενη απόδοση Η αναμενόμενη απόδοση μιας επένδυσης είναι η αναμενόμενη αξία της πιθανότητας κατανομής των πιθανών αποδόσεων που μπορεί να προσφέρει στους επενδυτές. Η απόδοση της επένδυσης είναι μια άγνωστη μεταβλητή που έχει διαφορετικές τιμές που σχετίζονται με διαφορετικές πιθανότητες. στο χρέος, ένα ποσοστό που είναι μικρότερο από το αντίστοιχο με το επίπεδο κινδύνου, έως ότου η εταιρεία επιστρέψει σε μια υγιή οικονομική θέση.

Junior Tranche

Αποπληρωμή Junior Tranche

Όταν μια εταιρεία εκδίδει χρέος, μπορεί να την ομαδοποιήσει σε χρέος μειωμένης εξασφάλισης ή μη εξασφάλισης. Οι κάτοχοι χρέους χωρίς εξασφάλιση κατατάσσονται υψηλότερα στην ιεραρχία από τους κατόχους χρέους μειωμένης εξασφάλισης. Εάν για οποιονδήποτε λόγο, η εταιρεία δεν είναι σε θέση να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της για χρέη, τότε μπορεί να υποβάλει αίτηση πτώχευσης Πτώχευση Η πτώχευση είναι το νομικό καθεστώς μιας ανθρώπινης ή μη ανθρώπινης οντότητας (εταιρεία ή κυβερνητικός οργανισμός) που δεν είναι σε θέση να αποπληρώσει εκκρεμείς οφειλές προς πιστωτές. σε δικαστήριο πτώχευσης. Εάν το δικαστήριο είναι ικανοποιημένο με το αίτημα, θα διορίσει εκκαθαριστή που θα πουλήσει τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας και θα πληρώσει τους πιστωτές κατά σειρά προτεραιότητας.

Οι πρώτοι πιστωτές που θα λάβουν αποζημίωση θα είναι οι κάτοχοι χρεογράφων ή ανώτεροι. Εάν απομένουν επιπλέον μετρητά μετά την πληρωμή των πιστωτών χωρίς εξασφάλιση, τότε οι κάτοχοι χρέους μειωμένης εξασφάλισης ή κατώτεροι πληρώνονται στη συνέχεια. Αυτοί οι πιστωτές ενδέχεται να λάβουν τα πλήρη χρέη που οφείλει η εταιρεία ή μόνο μερική πληρωμή εάν τα μετρητά που προέρχονται από τη διάθεση των περιουσιακών στοιχείων είναι ανεπαρκή. Αν και οι κατώτεροι κάτοχοι χρέους είναι χαμηλότεροι στην ιεραρχία από τους ανώτερους κατόχους χρέους, πληρώνονται ενώπιον των μετόχων. Οι μέτοχοι θα λαμβάνουν πληρωμές μόνο εάν απομένουν πρόσθετα κεφάλαια μετά την πλήρη εξόφληση των πιστωτών μειωμένης εξασφάλισης και μη εξασφάλισης.

Λόγω του δυνητικού κινδύνου αθέτησης και απώλειας κεφαλαίου, οι κατώτεροι κάτοχοι χρέους πρέπει να εξετάσουν την ικανότητα μιας εταιρείας να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της. Εάν μετά την εκκαθάριση των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, υπάρχουν ανεπαρκείς πόροι για την πληρωμή των ανώτερων κατόχων χρέους, οι κατώτεροι κάτοχοι χρέους αντιμετωπίζουν τον κίνδυνο να χάσουν ολόκληρη την επένδυσή τους. Οι κατώτεροι κάτοχοι χρέους θα πρέπει να επανεξετάσουν το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων που κατέχει η εταιρεία, άλλα εκκρεμή χρέη και την ικανότητα της εταιρείας να εξοφλήσει τους πιστωτές της, πριν αποφασίσει εάν θα δανείσει ή όχι. Για έναν επενδυτή που αποφεύγει τον κίνδυνο, είναι πιο συμφέρουσα η κατοχή μιας αξίωσης για το ανώτερο χρέος παρά για το χρέος μειωμένης εξασφάλισης.

Αντιμετώπιση του μικρού χρέους στον Ισολογισμό

Στον ισολογισμό Ισολογισμός Ο ισολογισμός είναι μία από τις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις. Αυτές οι καταστάσεις είναι σημαντικές τόσο για το χρηματοοικονομικό μοντέλο όσο και για τη λογιστική. Ο ισολογισμός εμφανίζει το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και τον τρόπο χρηματοδότησης αυτών των περιουσιακών στοιχείων, είτε μέσω χρέους είτε με ίδια κεφάλαια. Περιουσιακά στοιχεία = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια, τα περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας παρατίθενται πρώτα, ακολουθούμενα από υποχρεώσεις και, τέλος, τα ίδια κεφάλαια. Δεδομένου ότι το κατώτερο χρέος δανείζεται χρήματα, καταγράφεται στην ενότητα υποχρεώσεις. Οι τρέχουσες υποχρεώσεις καταγράφονται πρώτα στο τμήμα υποχρεώσεων και ακολουθούν οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις. Το ανώτερο χρέος καταγράφεται πρώτο στο τμήμα μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων, ακολουθούμενο από το χρέος κατώτερου. Οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις καταγράφονται με τη σειρά προτεραιότητας, ξεκινώντας με το στοιχείο που πρέπει να πληρωθεί πρώτα σε περίπτωση εκκαθάρισης.Όταν μια εταιρεία πουλά ομόλογα που είναι χρέος μειωμένης εξασφάλισης, τα έσοδα από μετρητά καταγράφονται στον λογαριασμό μετρητών και εάν τα δανεισμένα κεφάλαια χρησιμοποιήθηκαν για την αγορά ακινήτων ή εξοπλισμού, τότε καταγράφεται ως περιουσία, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός στην ενότητα περιουσιακών στοιχείων.

Senior Debt εναντίον Junior Debt

Οι δύο τύποι χρεών διαφέρουν σε διάφορες πτυχές, όπως αναφέρονται παρακάτω:

Κύρια αποπληρωμή

Όσο πιο ανώτερο είναι ένα χρέος, τόσο νωρίτερα θα οφείλεται για αποπληρωμή. Senior Debt Senior Debt Senior Debt είναι χρήματα που οφείλονται από μια εταιρεία που έχει τις πρώτες απαιτήσεις για τις ταμειακές ροές της εταιρείας. Είναι πιο ασφαλές από οποιοδήποτε άλλο χρέος, όπως οι δανειστές μειωμένης εξασφάλισης λαμβάνουν συνήθως το κεφάλαιο και τις πληρωμές τόκων νωρίτερα από τους κατώτερους δανειστές. Για παράδειγμα, στην ευρωπαϊκή μόχλευση χρηματοδότησης, τα ανώτερα χρέη προσφέρουν συνήθως περιόδους αποπληρωμής 7 έως 9 ετών, ενώ η αποπληρωμή των κατώτερων χρεών επεκτείνεται σε περισσότερα από δέκα χρόνια.

Περιθώρια τόκων

Τα χρέη που φέρουν υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης συνήθως παρέχουν υψηλότερο ποσοστό απόδοσης ως τρόπο αντιστάθμισης του μεγαλύτερου κινδύνου. Οι κατώτεροι κάτοχοι χρέους λαμβάνουν συνήθως υψηλότερες πληρωμές τόκων από τους κατόχους ηλικιωμένων, επειδή η επένδυσή τους είναι λιγότερο ασφαλής. Οι ανώτεροι κάτοχοι χρέους μπορούν να κερδίσουν περιθώρια από 225 έως 325 μονάδες βάσης, ενώ οι κατώτεροι κάτοχοι χρέους κερδίζουν περιθώρια μεταξύ 800 έως 1000 μονάδων. Οι ηλικιωμένοι κάτοχοι χρέους λαμβάνουν τις χαμηλότερες πληρωμές επιτοκίου επειδή τους δίνεται η προτεραιότητα κατά τη διάρκεια μιας εντολής εκκαθάρισης. Εάν η εταιρεία αθετήσει τις υποχρεώσεις της, όλα τα χρήματα που εισπράττονται από την πώληση περιουσιακών στοιχείων χρησιμοποιούνται για να πληρώσουν τους κατόχους χρεωστών πριν πληρώσουν άλλους τύπους πιστωτών.

Ασφάλεια

Το χρέος ηλικιωμένων και κατώτερων μοιράζεται το ίδιο πακέτο ασφάλειας και προτιμάται προτού οι απλοί μέτοχοι λάβουν τα τέλη. Κάθε ένα από αυτά τα χρέη θα λαμβάνει πληρωμές κατά σειρά προτεραιότητας από τα έσοδα σε μετρητά των εκκαθαρισμένων περιουσιακών στοιχείων. Η συμφωνία μεταξύ πιστωτών μεταξύ διαφόρων πιστωτών υπαγορεύει ποιος θα πληρωθεί πρώτα. Μια συμφωνία μεταξύ πιστωτών συμβαίνει όταν ένας πιστωτής συμφωνεί να υπαχθεί σε άλλο πιστωτή κατά τις πληρωμές του κεφαλαίου. Υπό κανονικές συνθήκες, το ανώτερο χρέος λαμβάνει πληρωμές πρώτα, ακολουθούμενο από το κατώτερο χρέος και άλλους πιστωτές.

Πώς χρησιμοποιούνται οι νεότερες δόσεις

Οι μικρές δόσεις χρησιμοποιούνται ως μέρος της τιτλοποίησης χρέους στην έκδοση ασφαλειών ενυπόθηκων υποχρεώσεων, εξασφαλίσεων χρεωστικών υποχρεώσεων (CDO) ή τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία. Παρόλο που οι εταιρείες προτιμούν να μην εκδίδουν χρέος κατώτερου, λόγω των υψηλότερων επιτοκίων, μπορεί να θεωρηθεί καλύτερη επιλογή από την έκδοση νέων μετοχών στο κοινό που ενδέχεται να μειώσουν την ιδιοκτησία της εταιρείας. Το χρέος κατώτερου μπορεί να εκδοθεί για τη χρηματοδότηση εξαγορών, τη χρηματοδότηση της ανακεφαλαιοποίησης ή εξαγορών μέσω μοχλού ή την παροχή κεφαλαίου ανάπτυξης. Το χρέος μειωμένης εξασφάλισης μπορεί να συνδυαστεί με προνομιακό απόθεμα για τη δημιουργία υβριδικής ασφάλειας που πληρώνει μέρισμα στον κάτοχο και χρηματοδοτείται ως έξοδα τόκων από τον εκδότη.

Άλλοι πόροι

Οι ακόλουθοι πόροι χρηματοδότησης παρέχουν πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με τη χρηματοδότηση χρέους:

  • Χρέος Χρονοδιάγραμμα Χρέος Ένα χρονοδιάγραμμα χρέους καθορίζει όλο το χρέος που έχει μια επιχείρηση σε ένα χρονοδιάγραμμα με βάση τη λήξη και το επιτόκιο. Στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, ρέει έξοδα τόκων
  • Αξία εκκαθάρισης Αξία εκκαθάρισης Η αξία εκκαθάρισης είναι μια εκτίμηση της τελικής αξίας που θα λάβει ο κάτοχος χρηματοοικονομικών μέσων όταν ένα περιουσιακό στοιχείο πωλείται ή εκκαθαρίζεται
  • Ικανότητα χρέους Ικανότητα χρέους Η ικανότητα χρέους αναφέρεται στο συνολικό ποσό χρέους που μπορεί να αναλάβει μια επιχείρηση και να αποπληρώσει σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης χρέους.
  • Προβολή στοιχείων γραμμής Ισολογισμού Προβολή στοιχείων γραμμής Ισολογισμού Η προβολή στοιχείων γραμμής ισολογισμού περιλαμβάνει ανάλυση κεφαλαίου κίνησης, PP&E, μετοχικού κεφαλαίου και καθαρού εισοδήματος. Αυτός ο οδηγός αναλύει τον τρόπο υπολογισμού

Πρόσφατες δημοσιεύσεις