Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) - Ένας οδηγός για οικονομικούς αναλυτές

Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά την καθαρή παρούσα αξία (NPV) Καθαρή παρούσα αξία (NPV) Καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών (θετική και αρνητική) για όλη τη διάρκεια ζωής μιας επένδυσης προεξοφλημένη στο παρόν. Η ανάλυση NPV είναι μια μορφή εγγενής αποτίμησης και χρησιμοποιείται εκτενώς σε χρηματοοικονομικά και λογιστικά για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, της επενδυτικής ασφάλειας, ενός έργου μηδέν. Με άλλα λόγια, είναι το αναμενόμενο σύνθετο ετήσιο ποσοστό απόδοσης που θα αποκτηθεί σε ένα έργο ή μια επένδυση. Στο παρακάτω παράδειγμα, μια αρχική επένδυση 50 $ έχει 22% IRR. Αυτό ισοδυναμεί με την απόκτηση σύνθετου ετήσιου ρυθμού ανάπτυξης 22%.

Διάγραμμα εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR)

Κατά τον υπολογισμό του IRR, δίνονται οι αναμενόμενες ταμειακές ροές για ένα έργο ή μια επένδυση και το NPV ισούται με μηδέν. Με άλλα λόγια, η αρχική επένδυση σε μετρητά για την αρχική περίοδο θα είναι ίση με την παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών Ταμειακή ροή Ταμειακή ροή (CF) είναι η αύξηση ή μείωση του χρηματικού ποσού που έχει μια επιχείρηση, ίδρυμα ή άτομο. Στα χρηματοοικονομικά, ο όρος χρησιμοποιείται για να περιγράψει το ποσό των μετρητών (νόμισμα) που δημιουργείται ή καταναλώνεται σε μια δεδομένη χρονική περίοδο. Υπάρχουν πολλοί τύποι CF αυτής της επένδυσης. (Κόστος που καταβλήθηκε = παρούσα αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών και επομένως η καθαρή παρούσα αξία = 0).

Μόλις προσδιοριστεί ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης, συνήθως συγκρίνεται με τον ρυθμό εμποδίων μιας εταιρείας Hurdle Rate Definition. Ένας ρυθμός εμποδίων, ο οποίος είναι επίσης γνωστός ως ελάχιστο αποδεκτό ποσοστό απόδοσης (MARR), είναι το ελάχιστο απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης ή ποσοστό στόχου που οι επενδυτές αναμένουν να λάβουν μια επένδυση. Το επιτόκιο καθορίζεται με την εκτίμηση του κόστους του κεφαλαίου, των σχετικών κινδύνων, των τρεχουσών ευκαιριών στην επέκταση των επιχειρήσεων, των ποσοστών απόδοσης για παρόμοιες επενδύσεις και άλλων παραγόντων ή κόστους του κεφαλαίου. Εάν το IRR είναι μεγαλύτερο ή ίσο με το κόστος κεφαλαίου, η εταιρεία θα αποδεχόταν το έργο ως καλή επένδυση. (Αυτό, φυσικά, υποθέτοντας ότι αυτή είναι η μόνη βάση για την απόφαση. Στην πραγματικότητα, υπάρχουν πολλοί άλλοι ποσοτικοί και ποιοτικοί παράγοντες που λαμβάνονται υπόψη σε μια επενδυτική απόφαση.Εάν το IRR είναι χαμηλότερο από το ρυθμό εμποδίων, τότε θα απορριφθεί.

Τι είναι ο τύπος IRR;

Ο τύπος IRR έχει ως εξής:

Τύπος εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR)

Ο υπολογισμός του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης μπορεί να γίνει με τρεις τρόπους:

  1. Χρήση της συνάρτησης IRR ή XIRR XIRR Η συνάρτηση XIRR κατηγοριοποιείται στις λειτουργίες του Excel Financial. Η συνάρτηση θα υπολογίσει το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) για μια σειρά ταμειακών ροών που ενδέχεται να μην είναι περιοδικές. Εάν οι ταμειακές ροές είναι περιοδικές, θα πρέπει να χρησιμοποιήσουμε τη συνάρτηση IRR. Στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, η συνάρτηση XIRR είναι χρήσιμη στη συνάρτηση XIRR είναι λειτουργία στο Excel ή σε άλλα προγράμματα υπολογιστικών φύλλων (δείτε το παρακάτω παράδειγμα)
  2. Χρησιμοποιώντας μια οικονομική αριθμομηχανή
  3. Χρησιμοποιώντας μια επαναληπτική διαδικασία όπου ο αναλυτής δοκιμάζει διαφορετικά επιτόκια έκπτωσης έως ότου το NPV ισούται με το μηδέν (Goal Seek Goal Seek Η λειτουργία Goal Seek Excel (What-if-Analysis) είναι μια μέθοδος επίλυσης για μια επιθυμητή έξοδο αλλάζοντας μια υπόθεση που την οδηγεί . Η συνάρτηση χρησιμοποιεί μια προσέγγιση δοκιμής και σφάλματος για την επίλυση του προβλήματος συνδέοντας εικασίες μέχρι να φτάσει στην απάντηση. Χρησιμοποιείται για την εκτέλεση ανάλυσης ευαισθησίας στο Excel στο Excel μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να το κάνει αυτό)

Παράδειγμα

Ακολουθεί ένα παράδειγμα για τον τρόπο υπολογισμού του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης.

Μια εταιρεία αποφασίζει αν θα αγοράσει νέο εξοπλισμό που κοστίζει 500.000 $. Η Διοίκηση εκτιμά ότι η διάρκεια ζωής του νέου περιουσιακού στοιχείου θα είναι τέσσερα χρόνια και αναμένει ότι θα δημιουργήσει επιπλέον 160.000 $ ετήσια κέρδη. Μπορεί να βρεθεί σε κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Εάν η αξία που απομένει μετά την αφαίρεση των εξόδων από τα έσοδα είναι θετική, η εταιρεία λέγεται ότι έχει κέρδος και εάν η αξία είναι αρνητική, τότε λέγεται ότι έχει ζημία. Κατά το πέμπτο έτος, η εταιρεία σκοπεύει να πουλήσει τον εξοπλισμό για την αξία διάσωσης των 50.000 $.

Εν τω μεταξύ, μια άλλη παρόμοια επιλογή επένδυσης μπορεί να αποφέρει απόδοση 10%. Αυτό είναι υψηλότερο από το τρέχον ποσοστό εμποδίων της εταιρείας 8%. Ο στόχος είναι να βεβαιωθείτε ότι η εταιρεία αξιοποιεί καλύτερα τα μετρητά της.

Για να λάβετε μια απόφαση, το IRR για επενδύσεις στο νέο εξοπλισμό PP&E (Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός) Το PP&E (Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός) είναι ένα από τα βασικά μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται στον ισολογισμό. Το PP&E επηρεάζεται από το Capex, την απόσβεση και τις αποκτήσεις / διαθέσεις παγίων στοιχείων. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία διαδραματίζουν βασικό ρόλο στον οικονομικό σχεδιασμό και την ανάλυση των λειτουργιών μιας εταιρείας και οι μελλοντικές δαπάνες υπολογίζονται παρακάτω.

Το Excel χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό του IRR του 13%, χρησιμοποιώντας τη συνάρτηση, = IRR () . Από οικονομική άποψη, η εταιρεία θα πρέπει να πραγματοποιήσει την αγορά, διότι το IRR είναι τόσο μεγαλύτερο από το ποσοστό εμποδίων και το IRR για την εναλλακτική επένδυση.

Πίνακας εσωτερικού ποσοστού απόδοσης IRR

Σε τι χρησιμοποιείται το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης;

Οι εταιρείες αναλαμβάνουν διάφορα έργα για να αυξήσουν τα έσοδά τους ή να μειώσουν το κόστος. Μια μεγάλη νέα επιχειρηματική ιδέα μπορεί να απαιτεί, για παράδειγμα, την επένδυση στην ανάπτυξη ενός νέου προϊόντος.

Στον προϋπολογισμό κεφαλαίου, οι ανώτεροι ηγέτες θέλουν να γνωρίζουν τις λογικά προβλεπόμενες αποδόσεις τέτοιων επενδύσεων. Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης είναι μια μέθοδος που τους επιτρέπει να συγκρίνουν και να ταξινομήσουν τα έργα με βάση την προβλεπόμενη απόδοση τους. Προτιμάται συνήθως η επένδυση με το υψηλότερο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης.

Το Internal Rate of Return χρησιμοποιείται ευρέως για την ανάλυση επενδύσεων για ιδιωτικά ίδια κεφάλαια και επιχειρηματικά κεφάλαια, το οποίο περιλαμβάνει πολλαπλές επενδύσεις σε μετρητά κατά τη διάρκεια ζωής μιας επιχείρησης και ταμειακές ροές στο τέλος μέσω IPO ή πώλησης της συμφωνίας πώλησης και αγοράς της επιχείρησης Η συμφωνία αγοράς (SPA) αντιπροσωπεύει το αποτέλεσμα βασικών εμπορικών διαπραγματεύσεων και τιμών. Στην ουσία, καθορίζει τα συμφωνημένα στοιχεία της συμφωνίας, περιλαμβάνει μια σειρά σημαντικών προστατευμάτων σε όλα τα εμπλεκόμενα μέρη και παρέχει το νομικό πλαίσιο για την ολοκλήρωση της πώλησης ενός ακινήτου. .

Η διεξοδική ανάλυση των επενδύσεων απαιτεί από έναν αναλυτή να εξετάσει τόσο την καθαρή παρούσα αξία (NPV) Καθαρή παρούσα αξία (NPV) Η καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών (θετικές και αρνητικές) καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής μιας επένδυσης με έκπτωση σε Η παρούσα. Η ανάλυση NPV είναι μια μορφή εγγενής αποτίμησης και χρησιμοποιείται εκτενώς σε χρηματοοικονομικά και λογιστικά για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, της επενδυτικής ασφάλειας και του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης, μαζί με άλλους δείκτες, όπως η περίοδος αποπληρωμής, Περίοδος αποπληρωμής Η περίοδος αποπληρωμής δείχνει πόσο καιρό χρειάζεται για μια επιχείρηση να ανακτήσει μια επένδυση. για να επιλέξετε τη σωστή επένδυση. Εφόσον είναι πιθανό για μια πολύ μικρή επένδυση να έχει πολύ υψηλό ποσοστό απόδοσης, οι επενδυτές και οι διαχειριστές επιλέγουν μερικές φορές χαμηλότερο ποσοστό απόδοσης αλλά υψηλότεροευκαιρία απόλυτης αξίας δολαρίου . Επίσης, είναι σημαντικό να έχετε μια καλή κατανόηση της δικής σας ανοχής στον κίνδυνο, ή των επενδυτικών αναγκών μιας εταιρείας, της απόσυρσης των κινδύνων, της Risk Averse Definition Κάποιος που αποφεύγει τον κίνδυνο έχει το χαρακτηριστικό ή το χαρακτηριστικό ότι προτιμά να αποφεύγει την απώλεια έναντι του κέρδους. Αυτό το χαρακτηριστικό συνήθως συνδέεται με επενδυτές ή συμμετέχοντες στην αγορά που προτιμούν επενδύσεις με χαμηλότερες αποδόσεις και σχετικά γνωστούς κινδύνους σε σχέση με επενδύσεις με δυνητικά υψηλότερες αποδόσεις αλλά και με μεγαλύτερη αβεβαιότητα και μεγαλύτερο κίνδυνο. και άλλες διαθέσιμες επιλογές.

Επεξήγηση βίντεο του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (IRR)

Ακολουθεί μια σύντομη εξήγηση βίντεο με ένα παράδειγμα του τρόπου χρήσης της συνάρτησης XIRR στο Excel για τον υπολογισμό του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης μιας επένδυσης. Η επίδειξη δείχνει πώς το IRR είναι ίσο με τον σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR). CAGR CAGR σημαίνει το σύνθετο ετήσιο ποσοστό ανάπτυξης. Αποτελεί ένα μέτρο του ετήσιου ρυθμού ανάπτυξης μιας επένδυσης με την πάροδο του χρόνου, με την επίδραση της σύνθεσης να λαμβάνεται υπόψη.

Τι σημαίνει πραγματικά το IRR (άλλο παράδειγμα)

Ας δούμε ένα παράδειγμα οικονομικού μοντέλου στο Excel για να δούμε τι πραγματικά σημαίνει το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης.

Εάν ένας επενδυτής πλήρωσε 463.846 $ (που είναι η αρνητική ταμειακή ροή που εμφανίζεται στο κελί C178) για μια σειρά θετικών ταμειακών ροών όπως φαίνεται στα κελιά D178 έως J178, το IRR που θα λάβουν είναι 10%. Αυτό σημαίνει ότι η καθαρή παρούσα αξία όλων αυτών των ταμειακών ροών (συμπεριλαμβανομένης της αρνητικής εκροής) είναι μηδέν και ότι κερδίζεται μόνο το ποσοστό απόδοσης 10%.

Εάν οι επενδυτές πληρώνουν λιγότερο από 463.846 $ για όλες τις ίδιες επιπλέον ταμειακές ροές, τότε το IRR τους θα είναι υψηλότερο από το 10%. Αντίθετα, εάν πλήρωναν περισσότερα από 463.846 $, τότε το IRR τους θα ήταν χαμηλότερο από το 10% .

Ο υπολογισμός IRR εμφανίζεται σε ένα μοντέλο Excel

Το παραπάνω στιγμιότυπο οθόνης προέρχεται από το M&A Modeling Course της Finance.

Μειονεκτήματα του IRR

Σε αντίθεση με την καθαρή παρούσα αξία, το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης δεν σας δίνει την απόδοση της αρχικής επένδυσης σε όρους πραγματικών δολαρίων. Για παράδειγμα, η γνώση ενός IRR 30% μόνο δεν σας λέει εάν είναι 30% των 10.000 $ ή 30% των 1.000.000 $.

Η αποκλειστική χρήση του IRR μπορεί να σας οδηγήσει στη λήψη κακών επενδυτικών αποφάσεων, ειδικά εάν συγκρίνετε δύο έργα με διαφορετικές χρονικές περιόδους.

Ας υποθέσουμε ότι το ποσοστό εμποδίων μιας εταιρείας είναι 12% και το ένα έτος του έργου Α έχει IRR 25%, ενώ το πενταετές έργο Β έχει IRR 15%. Εάν η απόφαση βασίζεται αποκλειστικά στο IRR, αυτό θα οδηγούσε σε παράνομη επιλογή του έργου Α έναντι του Β.

Ένα άλλο πολύ σημαντικό σημείο για το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης είναι ότι υποθέτει ότι όλες οι θετικές ταμειακές ροές ενός έργου θα επανεπενδυθούν με τον ίδιο ρυθμό με το έργο , αντί του κόστους κεφαλαίου της εταιρείας. WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης. Επομένως, ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζει με ακρίβεια την αποδοτικότητα και το κόστος ενός έργου.

Ένας έξυπνος χρηματοοικονομικός αναλυτής θα χρησιμοποιήσει εναλλακτικά το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (MIRR) για να φτάσει σε ένα πιο ακριβές μέτρο.

Σχετική ανάγνωση:

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε την εξήγηση του Finance σχετικά με τη μέτρηση εσωτερικού ποσοστού απόδοσης. Το Finance είναι ο επίσημος παγκόσμιος πάροχος της ονομασίας Financial Modeling Analyst FMVA® Certification. Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari. Για να μάθετε περισσότερα και να προωθήσετε την καριέρα σας, δείτε τους παρακάτω δωρεάν πόρους χρηματοδότησης:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR Γιατί να χρησιμοποιήσετε το XIRR έναντι IRR. Το XIRR εκχωρεί συγκεκριμένες ημερομηνίες σε κάθε μεμονωμένη ταμειακή ροή καθιστώντας την πιο ακριβή από την IRR κατά τη δημιουργία ενός οικονομικού μοντέλου στο Excel.
  • EVA: Οικονομική προστιθέμενη αξία Προστιθέμενη αξία (EVA) Οικονομική προστιθέμενη αξία (EVA) δείχνει ότι η δημιουργία πραγματικής αξίας συμβαίνει όταν τα έργα κερδίζουν ποσοστά απόδοσης πάνω από το κόστος κεφαλαίου τους και αυτό αυξάνει την αξία για τους μετόχους. Η τεχνική υπολειπόμενου εισοδήματος που χρησιμεύει ως δείκτης της κερδοφορίας στην υπόθεση ότι η πραγματική κερδοφορία εμφανίζεται όταν ο πλούτος είναι
  • Σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) Το WACC είναι το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης
  • Hurdle Rate Hurdle Rate Definition Ένα εμπόδιο, το οποίο είναι επίσης γνωστό ως ελάχιστο αποδεκτό ποσοστό απόδοσης (MARR), είναι το ελάχιστο απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης ή το ποσοστό στόχος που οι επενδυτές αναμένουν να λάβουν σε μια επένδυση. Το επιτόκιο καθορίζεται με την εκτίμηση του κόστους του κεφαλαίου, των σχετικών κινδύνων, των τρεχουσών ευκαιριών στην επέκταση των επιχειρήσεων, των ποσοστών απόδοσης για παρόμοιες επενδύσεις και άλλων παραγόντων

Πρόσφατες δημοσιεύσεις