Η τιμολόγηση των ομολόγων αποτελεί εμπειρικό ζήτημα στον τομέα των χρηματοοικονομικών μέσων Δημόσιοι τίτλοι Οι δημόσιοι τίτλοι, ή οι εμπορεύσιμοι τίτλοι, είναι επενδύσεις που διαπραγματεύονται ανοιχτά ή εύκολα σε μια αγορά. Οι τίτλοι βασίζονται είτε σε ίδια κεφάλαια είτε σε χρέος. . Η τιμή ενός ομολόγου εξαρτάται από πολλά χαρακτηριστικά που είναι εγγενή σε κάθε έκδοση ομολόγου. Αυτά τα χαρακτηριστικά είναι:
- Κουπόνι ή έλλειψη αυτού
- Κύρια / ονομαστική τιμή
- Απόδοση έως την ωριμότητα
- Περίοδοι έως τη λήξη
Εναλλακτικά, εάν η τιμή του ομολόγου και όλα εκτός από ένα από τα χαρακτηριστικά είναι γνωστά, το τελευταίο χαρακτηριστικό που λείπει μπορεί να λυθεί.
Τιμολόγηση Ομολόγων: Κουπόνια
Ένα ομόλογο μπορεί ή όχι να συνοδεύεται από συνημμένα κουπόνια. Ένα κουπόνι αναφέρεται ως ονομαστικό ποσοστό της ονομαστικής αξίας (κύριο ποσό) του ομολόγου. Κάθε κουπόνι εξαργυρώνεται ανά περίοδο για αυτό το ποσοστό. Για παράδειγμα, ένα κουπόνι 10% σε ομόλογο αξίας $ 1000 εξαργυρώνεται κάθε περίοδο.
Ένα ομόλογο μπορεί επίσης να έρθει χωρίς κουπόνι. Σε αυτήν την περίπτωση, ο δεσμός είναι γνωστός ως ομόλογος μηδενικού κουπονιού. Ομόλογα μηδενικού κουπονιού Έκπτωση αρχικής έκδοσης Μια αρχική έκπτωση έκδοσης (OID) είναι ένας τύπος χρεωστικού μέσου. Συχνά ένα ομόλογο, τα OID πωλούνται σε χαμηλότερη τιμή από την ονομαστική τους αξία όταν εκδίδονται, εξ ου και το D στο OID. Κατά τη λήξη, η ονομαστική αξία καταβάλλεται στον επενδυτή. Η διαφορά που λαμβάνεται είναι κέρδος για τον επενδυτή και είναι ουσιαστικά ο τόκος που καταβάλλει ο δανειολήπτης ή ο εκδότης. συνήθως τιμολογούνται χαμηλότερα από τα ομόλογα με κουπόνια.
Τιμολόγηση Ομολόγων: Κύρια / Ονομαστική αξία
Κάθε ομόλογο πρέπει να συνοδεύεται από μια ονομαστική αξία Η τιμή ονομαστικής αξίας είναι η ονομαστική ή ονομαστική αξία ενός ομολόγου ή ενός αποθέματος ή ενός κουπονιού όπως αναφέρεται σε ένα πιστοποιητικό ομολόγου ή μετοχής. Είναι μια στατική τιμή που καθορίζεται τη στιγμή της έκδοσης και, σε αντίθεση με την αγοραία αξία, δεν κυμαίνεται σε τακτική βάση. που αποπληρώνεται κατά τη λήξη. Χωρίς την κύρια τιμή, ένα ομόλογο δεν θα είχε καμία χρήση. Η κύρια αξία πρέπει να επιστραφεί στον δανειστή (ο αγοραστής ομολόγων) από τον δανειολήπτη (ο εκδότης ομολόγων). Ένα ομόλογο μηδενικού κουπονιού δεν πληρώνει κουπόνια, αλλά θα εγγυηθεί το κεφάλαιο κατά τη λήξη. Οι αγοραστές ομολόγων μηδενικού κουπονιού κερδίζουν τόκους από το ομόλογο που πωλείται με έκπτωση στην ονομαστική του αξία.
Ένα ομόλογο με κουπόνι πληρώνει κουπόνια κάθε περίοδο και ένα κουπόνι συν το κεφάλαιο κατά τη λήξη. Η τιμή ενός ομολόγου περιλαμβάνει όλες αυτές τις πληρωμές προεξοφλημένες κατά την απόδοση έως τη λήξη.
Τιμολόγηση ομολόγων: Απόδοση έως τη λήξη
Τα ομόλογα τιμολογούνται για να αποφέρουν μια ορισμένη απόδοση στους επενδυτές. Ένα ομόλογο που πουλάει με ασφάλιστρο (όπου η τιμή είναι πάνω από την ονομαστική αξία) θα έχει απόδοση έως τη λήξη που είναι χαμηλότερη από την τιμή κουπονιού. Εναλλακτικά, η αιτιότητα της σχέσης μεταξύ απόδοσης έως λήξης Κόστος χρέους Το κόστος του χρέους είναι η απόδοση που παρέχει μια εταιρεία στους δικαιούχους και τους πιστωτές της. Το κόστος του χρέους χρησιμοποιείται σε υπολογισμούς WACC για ανάλυση αποτίμησης. και η τιμή μπορεί να αντιστραφεί. Ένα ομόλογο θα μπορούσε να πωληθεί σε υψηλότερη τιμή εάν η επιδιωκόμενη απόδοση (επιτόκιο αγοράς) είναι χαμηλότερο από το επιτόκιο κουπονιού. Αυτό συμβαίνει επειδή ο κάτοχος των ομολόγων θα λάβει πληρωμές με κουπόνια υψηλότερες από το επιτόκιο της αγοράς και, ως εκ τούτου, θα πληρώσει ένα ασφάλιστρο για τη διαφορά.
Τιμολόγηση Ομολόγων: Περίοδοι έως τη λήξη
Τα ομόλογα θα έχουν μια σειρά περιόδων έως τη λήξη. Πρόκειται συνήθως για ετήσιες περιόδους, αλλά μπορεί επίσης να είναι εξαμηνιαίες ή τριμηνιαίες. Ο αριθμός των περιόδων θα ισούται με τον αριθμό των πληρωμών κουπονιών.
Η χρονική αξία των χρημάτων
Τα ομόλογα τιμολογούνται με βάση τη χρονική αξία των χρημάτων. Κάθε πληρωμή προεξοφλείται στην τρέχουσα ώρα με βάση την απόδοση έως τη λήξη (επιτόκιο αγοράς). Η τιμή ενός ομολόγου βρίσκεται συνήθως από:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ ν]
Που:
- P (T0) = Τιμή τη Ώρα 0
- PMT (Tn) = Πληρωμή κουπονιού τη στιγμή Ν
- FV = Μελλοντική τιμή, τιμή ονομαστικής αξίας, κύρια τιμή
- R = Απόδοση έως τη λήξη, επιτόκια αγοράς
- N = Αριθμός περιόδων
Τιμολόγηση ομολόγων: Κύρια χαρακτηριστικά
Το Ceteris paribus, όλα τα άλλα κράτησαν ίσα:
- Ένα ομόλογο με υψηλότερη τιμή κουπονιού θα είναι υψηλότερη
- Ένα ομόλογο με υψηλότερη ονομαστική τιμή θα είναι υψηλότερο
- Ένα ομόλογο με μεγαλύτερο αριθμό περιόδων έως τη λήξη θα τιμολογείται υψηλότερο
- Ένα ομόλογο με υψηλότερη απόδοση έως τη λήξη ή τα επιτόκια της αγοράς θα τιμολογείται χαμηλότερα
Ένας ευκολότερος τρόπος να το θυμάστε αυτό είναι ότι τα ομόλογα θα τιμολογούνται υψηλότερα για όλα τα χαρακτηριστικά, εκτός από την απόδοση έως τη λήξη. Η υψηλότερη απόδοση έως τη λήξη οδηγεί σε χαμηλότερη τιμολόγηση ομολόγων.
Τιμολόγηση Ομολόγων: Άλλα «Μαλακά» Χαρακτηριστικά
Τα εμπειρικά χαρακτηριστικά που περιγράφονται παραπάνω επηρεάζουν τις εκδόσεις ομολόγων, ειδικά στην πρωτογενή αγορά. Υπάρχουν, ωστόσο, άλλα χαρακτηριστικά ομολόγων που μπορούν να επηρεάσουν την τιμολόγηση των ομολόγων, ειδικά στις δευτερογενείς αγορές. Αυτά είναι:
- Πιστωτική ικανότητα της εταιρείας έκδοσης
- Ρευστότητα συναλλαγών ομολόγων
- Ώρα για την επόμενη πληρωμή
Πιστωτική πιστοληπτική ικανότητα
Τα ομόλογα βαθμολογούνται με βάση την πιστοληπτική ικανότητα της εκδότριας εταιρείας. Αυτές οι αξιολογήσεις κυμαίνονται από AAA έως D S&P - Η Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) είναι ηγέτης της αγοράς στην παροχή χρηματοοικονομικής ανάλυσης αγοράς, ιδίως στην παροχή συγκριτικής αξιολόγησης και επενδυτική. Τα ομόλογα που βαθμολογούνται υψηλότερα από το Α είναι συνήθως γνωστά ως ομόλογα επενδυτικού βαθμού, ενώ οτιδήποτε χαμηλότερο είναι γνωστό ως ομόλογα σκουπιδιών.
Τα σκουπίδια θα απαιτήσουν υψηλότερη απόδοση έως τη λήξη για να αντισταθμίσουν τον υψηλότερο πιστωτικό κίνδυνο. Εξαιτίας αυτού, τα ομόλογα σκουπιδιών ανταλλάσσονται σε χαμηλότερη τιμή από τα ομόλογα επενδυτικού επιπέδου.
Ρευστότητα ομολόγων
Τα ομόλογα που διαπραγματεύονται ευρύτερα θα είναι πιο πολύτιμα από τα ομόλογα που διαπραγματεύονται αραιά. Διαισθητικά, ένας επενδυτής θα είναι προσεκτικός να αγοράσει ένα ομόλογο που θα ήταν πιο δύσκολο να πουλήσει αργότερα. Αυτό μειώνει τις τιμές των ρευστών ομολόγων.
Χρόνος πληρωμής
Τέλος, ο χρόνος για την επόμενη πληρωμή κουπονιού επηρεάζει την «πραγματική» τιμή ενός ομολόγου. Αυτή είναι μια πιο περίπλοκη θεωρία τιμολόγησης ομολόγων, γνωστή ως «βρώμικη» τιμολόγηση. Η βρώμικη τιμολόγηση λαμβάνει υπόψη το ενδιαφέρον που προκύπτει μεταξύ των πληρωμών κουπονιών. Καθώς οι πληρωμές πλησιάζουν, ο κάτοχος ομολογιών πρέπει να περιμένει λιγότερο χρόνο πριν λάβει την επόμενη πληρωμή του. Αυτό αυξάνει τις τιμές σταθερά υψηλότερα πριν μειωθεί ξανά αμέσως μετά την πληρωμή του κουπονιού.
Μάθετε περισσότερα για τα ομόλογα
- Συναλλαγές Σταθερού Εισοδήματος Συναλλαγές Σταθερού Εισοδήματος Η διαπραγμάτευση σταθερού εισοδήματος περιλαμβάνει επενδύσεις σε ομόλογα ή άλλα μέσα ασφάλειας χρεών Οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος έχουν πολλά μοναδικά χαρακτηριστικά και παράγοντες που
- Όροι Ομολογιών Σταθερό Εισόδημα Όροι Ομολόγων Ορισμοί για τους πιο συνηθισμένους όρους ομολόγου και σταθερού εισοδήματος Πρόσοδος, διαιώνιση, ποσοστό κουπονιού, συνδιακύμανση, τρέχουσα απόδοση, ονομαστική αξία, απόδοση έως τη λήξη. και τα λοιπά.
- Χρηματιστηριακές Αγορές Χρηματιστηριακών Αγορών Κεφαλαιαγοράς (DCM) Οι ομάδες κεφαλαίων χρεωστικών αγορών (DCM) είναι υπεύθυνες για την παροχή συμβουλών απευθείας σε εταιρικούς εκδότες σχετικά με την αύξηση του χρέους για εξαγορές, την αναχρηματοδότηση υφιστάμενου χρέους ή την αναδιάρθρωση υφιστάμενου χρέους. Αυτές οι ομάδες λειτουργούν σε ένα ταχέως κινούμενο περιβάλλον και συνεργάζονται στενά με έναν συμβουλευτικό συνεργάτη
- Χρέος Χρονοδιάγραμμα Χρέος Ένα χρονοδιάγραμμα χρέους καθορίζει όλο το χρέος που έχει μια επιχείρηση σε ένα χρονοδιάγραμμα με βάση τη λήξη και το επιτόκιο. Στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, ρέει έξοδα τόκων
