Συμφιλίωση FCFF vs FCFE - Οδηγός και πρότυπο Excel

Η Ελεύθερη Ταμειακή Ροή στην Εταιρεία (FCFF) είναι η ταμειακή ροή που διατίθεται σε όλους τους προμηθευτές κεφαλαίου της επιχείρησης μόλις η εταιρεία πληρώσει όλες τις λειτουργικές και επενδυτικές δαπάνες που απαιτούνται για τη διατήρηση της ύπαρξης της εταιρείας. Οι λειτουργικές δαπάνες περιλαμβάνουν το σταθερό και μεταβλητό κόστος Το σταθερό και μεταβλητό κόστος Το κόστος είναι κάτι που μπορεί να ταξινομηθεί με διάφορους τρόπους ανάλογα με τη φύση του. Μία από τις πιο δημοφιλείς μεθόδους είναι η ταξινόμηση σύμφωνα με το σταθερό κόστος και το μεταβλητό κόστος. Το σταθερό κόστος δεν αλλάζει με αυξήσεις / μειώσεις σε μονάδες όγκου παραγωγής, ενώ το μεταβλητό κόστος εξαρτάται αποκλειστικά, εισροές που απαιτείται από μια εταιρεία για να δημιουργήσει το κύριο οικονομικό της όφελος και έσοδα Έσοδα από πωλήσεις Τα έσοδα από πωλήσεις είναι το εισόδημα που λαμβάνει μια εταιρεία από τις πωλήσεις της αγαθών ή την παροχή υπηρεσιών. Στη λογιστική, οι όροι "πωλήσεις" και "έσοδα"μπορεί να χρησιμοποιηθεί, και συχνά χρησιμοποιείται εναλλακτικά, για να σημαίνει το ίδιο πράγμα. Τα έσοδα δεν σημαίνει απαραίτητα μετρητά που λαμβάνονται. . Οι επενδυτικές δραστηριότητες περιλαμβάνουν δαπάνες μιας εταιρείας σε ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό Η PP&E (Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός) Η PP&E (Ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμός) είναι ένα από τα βασικά μη κυκλοφορούντα περιουσιακά στοιχεία που βρίσκονται στον ισολογισμό. Το PP&E επηρεάζεται από το Capex, την απόσβεση και τις αποκτήσεις / διαθέσεις παγίων στοιχείων. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία διαδραματίζουν βασικό ρόλο στον οικονομικό σχεδιασμό και την ανάλυση των λειτουργιών και των μελλοντικών δαπανών μιας εταιρείας, καθώς και των άυλων περιουσιακών στοιχείων Άυλα περιουσιακά στοιχεία Σύμφωνα με τα ΔΠΧΠ, τα άυλα περιουσιακά στοιχεία είναι αναγνωρίσιμα, μη νομισματικά περιουσιακά στοιχεία χωρίς φυσική ουσία. Όπως όλα τα περιουσιακά στοιχεία, τα άυλα περιουσιακά στοιχεία είναι αυτά που αναμένεται να αποφέρουν οικονομικές αποδόσεις για την εταιρεία στο μέλλον.Ως μακροπρόθεσμο περιουσιακό στοιχείο, αυτή η προσδοκία εκτείνεται πέραν του ενός έτους. , πάνω από τις βραχυπρόθεσμες επενδύσεις κεφαλαίου κίνησης, όπως το απόθεμα Inventory Inventory είναι ένας λογαριασμός τρεχουσών περιουσιακών στοιχείων που βρίσκεται στον ισολογισμό, που αποτελείται από όλες τις πρώτες ύλες, τις εργασίες σε εξέλιξη και τα τελικά προϊόντα που έχει συσσωρεύσει μια εταιρεία. Συχνά θεωρείται το πιο ρευστό από όλα τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία - επομένως, εξαιρείται από τον αριθμητή στον υπολογισμό της γρήγορης αναλογίας. , και τις αναβαλλόμενες πληρωμές και εισπράξεις εσόδων στους λογαριασμούς του πληρωτέες και εισπρακτέες. Οι υπόλοιπες ταμειακές ροές είναι εκείνες που είναι διαθέσιμες στους προμηθευτές κεφαλαίου της εταιρείας, δηλαδή τους μετόχους και τους ομολογιούχους. Αυτός ο οδηγός περιλαμβάνει ένα πρότυπο για το συνδυασμό FCFF εναντίον FCFE.πάνω από τις βραχυπρόθεσμες επενδύσεις κεφαλαίου κίνησης όπως το απόθεμα Inventory Inventory είναι ένας λογαριασμός τρεχουσών περιουσιακών στοιχείων που βρίσκεται στον ισολογισμό, ο οποίος αποτελείται από όλες τις πρώτες ύλες, τις εργασίες σε εξέλιξη και τα τελικά προϊόντα που έχει συσσωρεύσει μια εταιρεία. Συχνά θεωρείται το πιο ρευστό από όλα τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία - επομένως, εξαιρείται από τον αριθμητή στον υπολογισμό της γρήγορης αναλογίας. , και τις αναβαλλόμενες πληρωμές και εισπράξεις εσόδων στους λογαριασμούς του πληρωτέες και εισπρακτέες. Οι υπόλοιπες ταμειακές ροές είναι εκείνες που είναι διαθέσιμες στους προμηθευτές κεφαλαίου της εταιρείας, δηλαδή τους μετόχους και τους ομολογιούχους. Αυτός ο οδηγός περιλαμβάνει ένα πρότυπο για το συνδυασμό FCFF εναντίον FCFE.πάνω από τις βραχυπρόθεσμες επενδύσεις κεφαλαίου κίνησης όπως το απόθεμα Inventory Inventory είναι ένας λογαριασμός τρεχουσών περιουσιακών στοιχείων που βρίσκεται στον ισολογισμό, ο οποίος αποτελείται από όλες τις πρώτες ύλες, τις εργασίες σε εξέλιξη και τα τελικά προϊόντα που έχει συσσωρεύσει μια εταιρεία. Συχνά θεωρείται το πιο ρευστό από όλα τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία - επομένως, εξαιρείται από τον αριθμητή στον υπολογισμό της γρήγορης αναλογίας. , και τις αναβαλλόμενες πληρωμές και εισπράξεις εσόδων στους λογαριασμούς του πληρωτέες και εισπρακτέες. Οι υπόλοιπες ταμειακές ροές είναι εκείνες που είναι διαθέσιμες στους προμηθευτές κεφαλαίου της εταιρείας, δηλαδή τους μετόχους και τους ομολογιούχους. Αυτός ο οδηγός περιλαμβάνει ένα πρότυπο για το συνδυασμό FCFF εναντίον FCFE.Συχνά θεωρείται το πιο ρευστό από όλα τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία - επομένως, εξαιρείται από τον αριθμητή στον υπολογισμό της γρήγορης αναλογίας. , και τις αναβαλλόμενες πληρωμές και εισπράξεις εσόδων στους λογαριασμούς του πληρωτέες και εισπρακτέες. Οι υπόλοιπες ταμειακές ροές είναι εκείνες που είναι διαθέσιμες στους προμηθευτές κεφαλαίου της εταιρείας, δηλαδή τους μετόχους και τους ομολογιούχους. Αυτός ο οδηγός περιλαμβάνει ένα πρότυπο για το συνδυασμό FCFF εναντίον FCFE.Συχνά θεωρείται το πιο ρευστό από όλα τα τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία - επομένως, εξαιρείται από τον αριθμητή στον υπολογισμό της γρήγορης αναλογίας. , και τις αναβαλλόμενες πληρωμές και εισπράξεις εσόδων στους λογαριασμούς του πληρωτέες και εισπρακτέες. Οι υπόλοιπες ταμειακές ροές είναι εκείνες που είναι διαθέσιμες στους προμηθευτές κεφαλαίου της εταιρείας, δηλαδή τους μετόχους και τους ομολογιούχους. Αυτός ο οδηγός περιλαμβάνει ένα πρότυπο για το συνδυασμό FCFF εναντίον FCFE.

Στιγμιότυπο οθόνης προτύπου συμφιλίωσης FCFF vs FCFE

Η Ελεύθερη Ταμειακή Ροή στα Ίδια Κεφάλαια (FCFE) είναι η ταμειακή ροή που διατίθεται στους μετόχους της εταιρείας. Οι ταμειακές ροές περιλαμβάνουν όλα τα παραπάνω έξοδα, καθώς και τις καθαρές ταμειακές εκροές στους ομολογιούχους. Η χρήση του μοντέλου έκπτωσης μερίσματος είναι παρόμοια με την προσέγγιση FCFE, καθώς και οι δύο μορφές ταμιακών ροών αντιπροσωπεύουν τις ταμειακές ροές που διατίθενται στους μετόχους. Σε γενικές γραμμές, η μέθοδος FCFE προτιμάται όταν η πολιτική μερισμάτων της εταιρείας δεν είναι σταθερή ή όταν ένας επενδυτής κατέχει ένα ελεγκτικό συμφέρον στην επιχείρηση.

Και οι τρεις τύποι ταμειακών ροών μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας Εσωτερική αξία Η εγγενής αξία μιας επιχείρησης (ή τυχόν επενδυτική ασφάλεια) είναι η παρούσα αξία όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών, προεξοφλημένων στο κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο. Σε αντίθεση με τις σχετικές μορφές αποτίμησης που εξετάζουν συγκρίσιμες εταιρείες, η εγγενής αποτίμηση εξετάζει μόνο την εγγενή αξία μιας επιχείρησης από μόνη της. των ιδίων κεφαλαίων, και τελικά, η εγγενής τιμή της μετοχής της εταιρείας. Η κύρια διαφορά στις μεθόδους αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές,Η μόχλευση εξαγορών και χρηματοδότησης έγκειται στο πώς προεξοφλούνται οι ταμειακές ροές και η βασική εικόνα που πρέπει να αποκτηθεί είναι ότι και οι τρεις μέθοδοι αντιπροσωπεύουν την ένταξη του χρέους στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας, αν και με διαφορετικούς τρόπους. Χρησιμοποιώντας το παρεχόμενο φύλλο εργασίας, μπορούμε να δείξουμε πώς συνδυάζονται αυτές οι ταμειακές ροές, πώς αποτιμώνται και πότε κάθε τύπος είναι κατάλληλος για αποτίμηση.

Συμφιλίωση FCFF εναντίον FCFE

Για να συμφιλιώσουμε το FCFF με το FCFE, πρέπει πρώτα να κάνουμε ένα σύνολο σημαντικών υποθέσεων σχετικά με τα οικονομικά της εταιρείας και την κεφαλαιακή διάρθρωση. Πρέπει να υποθέσουμε ότι η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας δεν θα αλλάξει με την πάροδο του χρόνου. Είναι μια σημαντική υπόθεση γιατί εάν αλλάξει η κεφαλαιακή διάρθρωση της εταιρείας, το οριακό κόστος κεφαλαίου θα αλλάξει επίσης. Δεύτερον, πρέπει να εργαστούμε με τις ίδιες θεμελιώδεις οικονομικές μεταβλητές και στις δύο μεθόδους και να εφαρμόσουμε τους ίδιους φορολογικούς συντελεστές και απαιτήσεις επανεπένδυσης και στις δύο μεθόδους.

Λήψη δωρεάν προτύπου συμφιλίωσης FCFF εναντίον FCFE

Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο τώρα!

Ακολουθήστε τα παρακάτω βήματα για να ολοκληρώσετε το πρότυπο FCFF εναντίον FCFE:

Βήμα 1

Εισαγάγετε τις βασικές εισόδους του φύλλου εργασίας υπολογισμού. Σε αυτά περιλαμβάνονται ο λόγος χρέους της εταιρείας (ο οποίος θεωρείται ότι παραμένει στατικός), το κόστος προ φόρων του χρέους, ο φορολογικός συντελεστής, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων και ο τελικός ρυθμός ανάπτυξης.

  • Η ελεύθερη ταμειακή ροή προς την επιχείρηση καθορίζεται κάθε χρόνο μετατρέποντας τα λειτουργικά κέρδη της εταιρείας (EBIT) σε NOPAT πολλαπλασιάζοντας επί (1 - φορολογικός συντελεστής) προσθέτοντας πίσω μη μετρητά έξοδα και αφαιρώντας την καθαρή επανεπένδυση της εταιρείας (κεφάλαιο κίνησης και κεφαλαιουχικές δαπάνες) .
  • Η παρούσα αξία του FCFF της εταιρείας και η τιμή του τερματικού προστίθενται μαζί για να βρείτε την εγγενή αξία της εταιρείας από σήμερα. Υποθέτοντας ότι η εταιρεία έχει μηδέν μετρητά, αφαιρώντας την αξία του χρέους από την αποτίμηση της εταιρείας θα αποδώσει την αξία των ιδίων κεφαλαίων.

Υπολογισμός FCFF

Βήμα 2

Η ενότητα παραδοχής στατικής διάρθρωσης κεφαλαίου υπολογίζει την αξία της εταιρείας σε κάθε αντίστοιχο προθεσμιακό έτος, χρησιμοποιώντας κάθε προθεσμιακό έτος ως το τρέχον έτος για τον υπολογισμό διαφορετικών παρόντων τιμών. Στη συνέχεια, η παραδοχή χρέους στο τέλος του έτους υπολογίζεται λαμβάνοντας το προϊόν της σταθερής αξίας κάθε επόμενου έτους και τη στατική αναλογία χρέους προς κεφάλαιο. Από αυτό το σημείο μπορούμε να ξεκινήσουμε τον υπολογισμό της ανεξάρτητης αξίας της μετοχής της εταιρείας.

  • Ξεκινάμε με τα λειτουργικά κέρδη της εταιρείας (EBIT) και αφαιρούμε τα έξοδα τόκων της εταιρείας. Τα έξοδα τόκων υπολογίζονται λαμβάνοντας το προϊόν του κόστους χρέους της εταιρείας και του χρέους στο τέλος του έτους σε κάθε προθεσμιακό έτος. Η διαφορά αποδίδει τα κέρδη προ φόρων της εταιρείας (EBT).
  • Το φορολογικό έξοδο υπολογίζεται λαμβάνοντας το προϊόν του φορολογικού συντελεστή που χρησιμοποιείται στην ενότητα FCFF και τα κέρδη προ φόρων σε κάθε προθεσμιακό έτος. Η διαφορά αποφέρει τα καθαρά έσοδα της εταιρείας.
  • Η ελεύθερη ταμειακή ροή στα ίδια κεφάλαια υπολογίζεται λαμβάνοντας τα καθαρά έσοδα της επιχείρησης σε κάθε επόμενο έτος, προσθέτοντας πίσω μη ταμειακές χρεώσεις, αφαιρώντας την καθαρή επανεπένδυση της εταιρείας όπως και στο FCFF με μία βασική διαφορά. Πρέπει επίσης να προσθέσουμε και πάλι την καθαρή αύξηση του χρέους, καθώς πρόκειται για νέο κεφάλαιο που είναι διαθέσιμο για την εταιρεία.
  • Η παρούσα αξία του FCFE της εταιρείας και η τιμή του τερματικού Τιμή τιμής Η τιμή του τερματικού χρησιμοποιείται για την αποτίμηση μιας εταιρείας. Η τιμή του τερματικού υπάρχει πέραν της προβλεπόμενης περιόδου και αναλαμβάνει μια συνεχιζόμενη ανησυχία για την εταιρεία. των ιδίων κεφαλαίων της προστίθεται μαζί για να βρει την εγγενή αξία της εταιρείας από σήμερα.

Υπολογισμός FCFE

Περίληψη

Το πρώτο πράγμα που παρατηρούμε είναι ότι φτάνουμε στην ίδια αποτίμηση μετοχών και στις δύο μεθόδους. Η πρώτη διαφορά σε αυτές τις δύο μεθόδους είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που εφαρμόζεται. Η μέθοδος FCFF χρησιμοποιεί το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC), ενώ η μέθοδος FCFE χρησιμοποιεί μόνο το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.

Η δεύτερη διαφορά σε αυτές τις δύο μεθόδους είναι η αντιμετώπιση του χρέους. Η μέθοδος FCFF αφαιρεί το χρέος στο τέλος για να φτάσει στην εγγενή αξία των ιδίων κεφαλαίων, ενώ η μέθοδος FCFE ενσωματώνει πληρωμές τόκων και καθαρές προσθήκες στο χρέος για να φτάσει στο FCFE.

Περισσότεροι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε αυτόν τον οδηγό για το συνδυασμό FCFF εναντίον FCFE. Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται σε εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari για οικονομικούς αναλυτές. Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, αυτοί οι πρόσθετοι πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) Το WACC είναι το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης
  • Κόστος ιδίων κεφαλαίων Κόστος ιδίων κεφαλαίων Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι το ποσοστό απόδοσης που ένας μέτοχος απαιτεί για να επενδύσει σε μια επιχείρηση. Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης βασίζεται στο επίπεδο κινδύνου που σχετίζεται με την επένδυση
  • Δομή κεφαλαίου Δομή κεφαλαίου Η δομή κεφαλαίου αναφέρεται στο ποσό του χρέους ή / και των ιδίων κεφαλαίων που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της και τη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων της. Η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας
  • Αξία μετοχής Αξία μετοχικής αξίας Η αξία μετοχών μπορεί να οριστεί ως η συνολική αξία της εταιρείας που αποδίδεται στους μετόχους. Για να υπολογίσετε την αξία των ιδίων κεφαλαίων, ακολουθήστε αυτόν τον οδηγό από το Finance.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις