Αναλογία Πληρωμών CDS - Ορισμός, Πώς λειτουργεί, Παράδειγμα

Η αναλογία πληρωμών CDS είναι το ποσοστό του ασφαλισμένου ποσού που ο κάτοχος του συμβολαίου ανταλλαγής πιστωτικών συμβάσεων. Ο αγοραστής ενός CDS πραγματοποιεί περιοδικές πληρωμές στον πωλητή έως την ημερομηνία λήξης της πίστωσης. Στη συμφωνία, ο πωλητής δεσμεύεται ότι, εάν ο εκδότης του χρέους είναι αθετημένος, ο πωλητής θα πληρώσει στον αγοραστή όλα τα ασφάλιστρα και ο τόκος καταβάλλεται από τον πωλητή της ανταλλαγής εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο αθετήσει.

Αναλογία Πληρωμών CDS

Πως δουλεύει

Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής κατέχει ισπανικά κρατικά ομόλογα αξίας 10.000.000 ευρώ. Τα ομόλογα πληρώνουν τόκο κουπονιού Επιτόκιο κουπονιού Ένα επιτόκιο κουπονιού είναι το ποσό των ετήσιων εσόδων από τόκους που καταβάλλονται σε κάτοχο ομολόγου, με βάση την ονομαστική αξία του ομολόγου. 5% ετησίως. Ο επενδυτής ανησυχεί για την έκθεσή του (ας υποθέσουμε ότι υπάρχει ύφεση στην Ισπανία) και αγοράζει συμβάσεις ανταλλαγής πιστωτικών χρεογράφων για τα ομόλογα του από μια τράπεζα. Το CDS απαιτεί προκαταβολή 2% και ετήσια ασφάλιστρα 1% του ασφαλισμένου ποσού (10.000.000 ευρώ).

Επομένως, ο επενδυτής πληρώνει 200.000 ευρώ εκ των προτέρων στην τράπεζα και πληρώνει 100.000 ευρώ ετησίως για τα επόμενα 5 χρόνια (διάρκεια των ομολόγων). Ας υποθέσουμε ότι υπάρχει ένα μεγάλο χρηματοοικονομικό σκάνδαλο στην Ισπανία, και η ισπανική κυβέρνηση αθετεί σε όλες τις συμμετοχές άνω των 2.500.000 ευρώ. Ο επενδυτής λαμβάνει 2.500.000 ευρώ από την ισπανική κυβέρνηση και 7.500.000 ευρώ από τον πωλητή του CDS (η τράπεζα). Ο λόγος πληρωμής CDS υπολογίζεται παρακάτω:

Ενδεικτικό παράδειγμα

Τι είναι οι ανταλλαγές προεπιλογής πίστωσης;

Τα πιστωτικά συμβόλαια ανταλλαγής είναι πιστωτικά παράγωγα που χρησιμοποιούνται για αντιστάθμιση έναντι του κινδύνου αθέτησης. Μπορούν να θεωρηθούν ως ψευδο-ασφάλιση που δημιουργεί εισόδημα. Ένα CDS είναι μια ανταλλαγή ενός σταθερού (ή μεταβλητού) κουπονιού έναντι της πληρωμής μιας ζημίας που προκαλείται από την προεπιλογή μιας συγκεκριμένης ασφάλειας.

Εξετάστε το ακόλουθο παράδειγμα: Ένας επενδυτής κατέχει μεγάλο ποσό ομολόγων ελληνικού δημοσίου. Ωστόσο, λόγω της οικονομικής κατάστασης της Ελλάδας, ο επενδυτής ανησυχεί για την έκθεσή του και τον κίνδυνο χρεοκοπίας της ελληνικής κυβέρνησης. Ο επενδυτής, συνεπώς, συνάπτει μια συμφωνία αθέτησης ανταλλαγής με μια τράπεζα. Ο επενδυτής θα πληρώσει στην τράπεζα ένα σταθερό (ή μεταβλητό - βάσει της ακριβούς συμφωνίας) πληρωμή κουπονιού, εφόσον η ελληνική κυβέρνηση είναι διαλυτή.

Σε περίπτωση χρεοκοπίας της ελληνικής κυβέρνησης, η τράπεζα θα καταβάλει στον επενδυτή το ποσό απώλειας. Ένα πιστωτικό συμβόλαιο ανταλλαγής είναι βασικά ένα μέσο σταθερού εισοδήματος (ή μεταβλητό εισόδημα) που επιτρέπει σε δύο πράκτορες, οι οποίοι έχουν αντίθετες απόψεις σχετικά με κάποια άλλη διαπραγματευόμενη ασφάλεια, να ανταλλάσσουν μεταξύ τους χωρίς να πρέπει να κατέχουν αυτήν την ασφάλεια.

Ενδεικτικό παράδειγμα

Μια τράπεζα δανείστηκε 80.000.000 $ στο 10% για 15 χρόνια σε μια μεγάλη κατασκευαστική εταιρεία που θα χρησιμοποιούσε τα χρήματα για την κατασκευή συγκροτημάτων υψηλών προδιαγραφών. Καθώς η τράπεζα υποχρεούται από το νόμο να ασφαλίζει όλα τα δάνεια άνω των 10.000.000 δολαρίων, αγοράζει μια ανταλλαγή χρεωστικής αθέτησης στο 2% του ασφαλισμένου αρχικού ποσού. Ως εκ τούτου, η τράπεζα πληρώνει στον πωλητή CDS το 4% του ασφαλισμένου αρχικού ποσού (4% των 80.000.000 $) κάθε χρόνο για τα επόμενα 15 χρόνια.

Σε αντάλλαγμα, ο πωλητής CDS θα καλύψει το απλήρωτο ποσό σε περίπτωση αθέτησης της κατασκευαστικής εταιρείας. Εάν η κατασκευαστική εταιρεία έχει προεπιλογή (υπάρχει ύφεση και κανείς δεν μπορεί να αντέξει οικονομικά συγκυριαρχίες) και μπορεί να επιστρέψει μόνο 30.000.000 $ του αρχικού κεφαλαίου, η τράπεζα μπορεί να ζητήσει τα υπόλοιπα από τον πωλητή CDS. Ο λόγος πληρωμής του CDS είναι 50.000.000 $ / 80.000.000 $ = 62,5% . Οι συμβάσεις ανταλλαγής πιστωτικών αθέτησης χρησιμοποιούνται συνήθως για να ασφαλιστεί το κύριο ποσό και, στην περίπτωση αυτή, η τράπεζα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει την πιθανότητα απώλειας των πληρωμών τόκων.

Σχετικές αναγνώσεις

Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται σε εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι ακόλουθοι πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Πιστωτικός κίνδυνος Πιστωτικός κίνδυνος Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος απώλειας που μπορεί να προκύψει από την αποτυχία οποιουδήποτε μέρους να τηρήσει τους όρους και τις προϋποθέσεις οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού συμβολαίου, κυρίως,
  • Συμβόλαιο ανταλλαγής νομισμάτων Σύμβαση ανταλλαγής νομισμάτων Μια σύμβαση ανταλλαγής νομισμάτων (επίσης γνωστή ως σύμβαση ανταλλαγής νομισμάτων) είναι μια παράγωγη σύμβαση μεταξύ δύο μερών που περιλαμβάνει την ανταλλαγή πληρωμών τόκων, καθώς και την ανταλλαγή αρχικών ποσών σε ορισμένες περιπτώσεις, που είναι σε διαφορετικά νομίσματα.
  • Θέσεις Long και Short Θέσεις Long και Short Κατά την επένδυση, οι θέσεις long και short αντιπροσωπεύουν κατευθυνόμενα στοιχήματα από επενδυτές ότι μια ασφάλεια είτε θα ανεβαίνει (όταν είναι long) είτε προς τα κάτω (όταν είναι short). Κατά τη διαπραγμάτευση περιουσιακών στοιχείων, ένας επενδυτής μπορεί να λάβει δύο τύπους θέσεων: long και short. Ένας επενδυτής μπορεί είτε να αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο (πολύ καιρό) είτε να το πουλήσει (σύντομα).
  • Συνολική Ανταλλαγή Επιστροφής Συνολική Ανταλλαγή Επιστροφής Μια Συνολική Ανταλλαγή Επιστροφής είναι μια σύμβαση μεταξύ δύο μερών που ανταλλάσσουν την απόδοση από ένα χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο μεταξύ τους. Σε αυτήν τη συμφωνία, ένα μέρος πραγματοποιεί πληρωμές με βάση ένα καθορισμένο ποσοστό, ενώ το άλλο μέρος πραγματοποιεί πληρωμές με βάση τη συνολική απόδοση ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις