Fallen Angel - Μάθετε τα χαρακτηριστικά των υποβαθμισμένων ομολόγων

Ένας πεσμένος άγγελος είναι ένα ομόλογο που είχε βαθμολογηθεί ως επενδυτικό επίπεδο αλλά έκτοτε υποβαθμίστηκε σε κατάσταση ανεπιθύμητης ενέργειας λόγω της φθίνουσας χρηματοοικονομικής θέσης του εκδότη του. Το ομόλογο υποβαθμίζεται από μία ή περισσότερες από τις τρεις μεγάλες υπηρεσίες αξιολόγησης Βαθμολογία αξιολόγησης Ένας οργανισμός αξιολόγησης είναι μια εταιρεία που αξιολογεί την οικονομική δύναμη των εταιρειών και των κρατικών οντοτήτων, ιδίως την ικανότητά τους να συναντήσουν τον κύριο και - Fitch, Moody's and Standard & Poor's (S&P ). Μια υποβάθμιση ομολόγων μπορεί να συμβεί όταν οι εκδότες ομολόγων εκδίδουν ομόλογα Υπάρχουν διαφορετικοί τύποι εκδοτών ομολόγων. Αυτοί οι εκδότες ομολόγων δημιουργούν ομόλογα για να δανειστούν κεφάλαια από κατόχους ομολόγων, τα οποία θα εξοφληθούν κατά τη λήξη. βιώνει μείωση των εσόδων ή άλλα οικονομικά προβλήματα.Οι πιθανότητες υποβάθμισης ενός ομολόγου αυξάνονται όταν τα επίπεδα χρέους μιας οντότητας Ικανότητα χρέους Η ικανότητα χρέους αναφέρεται στο συνολικό ποσό χρέους που μπορεί να αναλάβει μια επιχείρηση και να αποπληρώσει σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας χρέους. αυξάνονται ενώ τα έσοδα μειώνονται σταθερά.

Παρόλο που η υποβάθμιση μπορεί να θεωρηθεί αρνητική, οι πεσμένοι άγγελοι είναι ελκυστικοί για τους αντιπαραβαλλόμενους επενδυτές που θέλουν να αξιοποιήσουν την ικανότητα ανάκτησης της οντότητας. Θεωρούνται ομόλογα υψηλότερης ποιότητας από τα ομόλογα μέσης απόδοσης, καθώς έχουν τη δυνατότητα να επιστρέψουν στον επενδυτικό βαθμό. Οι εκδότες αγγελιών είναι συνήθως μεγαλύτερες, πιο ώριμες εταιρείες με γνωστά εμπορικά σήματα. Έτσι, συνήθως έχουν τους πόρους για να τους βοηθήσουν να επιστρέψουν στον επενδυτικό βαθμό.

Fallen Angel σε χρηματοοικονομικό πλαίσιο

Χαρακτηριστικά ενός πεσμένου αγγέλου

Η πτώση των αγγέλων κατά μέσο όρο αυξάνει τη μεταβλητότητα των τιμών. Πριν από την αναμενόμενη υποβάθμιση, συνήθως πωλούνται χύμα από την αγορά. Μετά την υποβάθμιση, οι τιμές αυξάνονται συχνά καθώς πολλοί επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν αυτά τα ομόλογα για κερδοσκοπικούς σκοπούς. Οι επενδυτές ελπίζουν να κερδίσουν υψηλές αποδόσεις μόλις η εταιρεία ανακάμψει από την οικονομική δυσχέρεια.

Οι μειωμένοι άγγελοι έχουν κατά μέσο όρο υψηλότερη πιστωτική ποιότητα σε σύγκριση με άλλους δείκτες ανεπιθύμητης αλληλογραφίας και πρωτότυπα έκδοση. Περίπου το 75% των ομολόγων στην κατηγορία των νεκρών αγγέλων έχουν βαθμολογία BB και, επομένως, έχουν χαμηλότερο πιστωτικό κίνδυνο. Το μέσο προεπιλεγμένο ποσοστό 12 μηνών για τους πεσμένους αγγέλους είναι 3,51%. Αυτό συγκρίνεται ευνοϊκά με το 4,51% των ομολόγων υψηλής απόδοσης αρχικής έκδοσης και το 4,22% για τα ομόλογα υψηλής απόδοσης συνολικά.

Ο Άγγελος ανακτά από ένα φθινόπωρο

Οι ακόλουθες συνθήκες συνήθως οδηγούν σε επιτυχείς ανακτήσεις των πεσμένων αγγέλων:

1. Αλλαγές στους επιχειρηματικούς τομείς

Μια οικονομική οντότητα ενδέχεται να λάβει υποβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας λόγω της χαμηλής απόδοσης συγκεκριμένων τμημάτων της επιχείρησής της. Για παράδειγμα, στην περίπτωση της Nokia, το επιχειρηματικό τμήμα τηλεπικοινωνιακού εξοπλισμού δημιούργησε υψηλότερα έσοδα από το τμήμα φορητών συσκευών. Με την εισαγωγή πιο εξελιγμένων κινητών συσκευών από ανταγωνιστές όπως η Apple και η Microsoft, η Nokia δεν μπόρεσε να αποφέρει επαρκή έσοδα από την επιχείρηση φορητών συσκευών. Αφού πούλησε το τμήμα φορητών συσκευών στη Microsoft, η Nokia μπόρεσε να επικεντρωθεί στη βελτίωση του τμήματος τηλεπικοινωνιακού εξοπλισμού για τη δημιουργία περισσότερων εσόδων.

2. Μείωση των δαπανών

Η πιο κοινή στρατηγική ανάκαμψης για μια εταιρεία που αντιμετωπίζει προβλήματα είναι η εφαρμογή μέτρων μείωσης κόστους. Η μείωση του κόστους μπορεί να περιλαμβάνει περιορισμό των δαπανών για πόρους, απολύσεις προσωπικού ή μείωση των παροχών. Μια εταιρεία μπορεί να περιορίσει τις δαπάνες πόρων διαπραγματεύοντας με επιτυχία το χαμηλότερο κόστος από τους προμηθευτές. Μπορεί επίσης να τερματίσει τις υπηρεσίες ορισμένων υπαλλήλων των οποίων οι υπηρεσίες είναι λιγότερο κρίσιμες στη διαδικασία παραγωγής. Η αυτοματοποίηση ορισμένων διαδικασιών παραγωγής μπορεί να βοηθήσει στη μείωση του αριθμού των υπαλλήλων που προσλαμβάνονται σε αυτά τα τμήματα. Μια εταιρεία μπορεί επίσης να μειώσει τις παροχές, όπως οι υποχρεώσεις σύνταξης ή υγειονομικής περίθαλψης, έως ότου υποστεί πλήρη ανάκαμψη.

3. Αλλαγές στην ανάπτυξη κεφαλαίου

Μια εταιρεία μπορεί να κάνει αλλαγές στην ανάπτυξη κεφαλαίου μειώνοντας το κεφάλαιο που διατίθεται σε τμήματα με χαμηλή απόδοση και αυξάνοντας την κατανομή κεφαλαίου σε τμήματα με καλή απόδοση. Αυτή η στρατηγική στοχεύει στη μείωση της κατανομής κεφαλαίων σε λιγότερο επικερδείς περιοχές και στην αποτελεσματικότερη χρήση του κεφαλαίου. Η American International Group (AIG) εφάρμοσε αυτήν τη στρατηγική για να παραμείνει επιζήμια μετά την οικονομική κρίση του 2008. Η εταιρεία βελτίωσε την κατανομή κεφαλαίου στους πιο παραγωγικούς επιχειρηματικούς τομείς για να ενισχύσει τη βάση εσόδων της. Επίσης, διέθεσε ορισμένα από τα περιουσιακά του στοιχεία για να συγκεντρώσει πρόσθετο κεφάλαιο. Η AIG χρησιμοποίησε τα χρήματα για να επιστρέψει χρήματα κρατικής διάσωσης που είχε λάβει.

Fallen Angels εναντίον Rising Star Bonds

Οι μειωμένοι άγγελοι είναι ομόλογα που είχαν προηγουμένως επενδυτικό βαθμό αλλά έκτοτε υποβαθμίστηκαν σε κατάσταση ανεπιθύμητων ομολόγων λόγω της πτώσης στην πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη. Από την άλλη πλευρά, τα ανερχόμενα αστέρια είναι εκείνα τα ομόλογα που προηγουμένως θεωρούνταν βαθμοί κερδοσκοπίας, αλλά αύξησαν τα έσοδά τους με την πάροδο του χρόνου. Είναι κοντά στο επίπεδο των ομολόγων επενδυτικού βαθμού και θεωρείται ότι έχουν μειωμένο κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων. Τα περισσότερα ανερχόμενα αστέρια εκδίδονται από σχετικά νέες επιχειρήσεις που δεν έχουν ιστορικό αποπληρωμής χρέους που οι οργανισμοί αξιολόγησης μπορούν να χρησιμοποιήσουν για να τα αξιολογήσουν.

Οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από την επένδυση σε χρεοκοπημένα ομόλογα, αγοράζοντας τα αμέσως πριν ή μετά την υποβάθμισή τους, όταν οι τιμές αυτών των ομολόγων είναι πιθανό να είναι χαμηλότερες. Η ανάκαμψη ενός πεσμένου αγγέλου τείνει να αυξήσει τις τιμές καθώς αυξάνεται η ζήτηση για ομόλογα. Όταν επενδύουν σε αυξανόμενα αστέρια ομόλογα, οι επενδυτές πρέπει να προσδιορίσουν ένα ομόλογο την κατάλληλη στιγμή του κύκλου της αγοράς όταν οι τιμές είναι σχετικά χαμηλές. Εάν το ομόλογο έχει βελτιωθεί στην αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας, είναι ένδειξη ότι ο εκδότης είναι πιο πιθανό να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του χρέους. Μόλις το ανερχόμενο αστέρι μετακινηθεί σε ομόλογο επενδυτικού βαθμού, ο εκδότης μπορεί να έχει πρόσβαση σε χρηματοδότηση από μια μεγαλύτερη ομάδα επενδυτών που αποφεύγουν τα ομόλογα.

Περισσότεροι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε την εξήγηση του Finance για έναν πεσμένο άγγελο Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι παρακάτω πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Bond Pricing Bond Pricing Η τιμολόγηση των ομολόγων είναι η επιστήμη του υπολογισμού της τιμής έκδοσης ενός ομολόγου με βάση το κουπόνι, την ονομαστική αξία, την απόδοση και τον όρο έως τη λήξη. Η τιμολόγηση των ομολόγων επιτρέπει στους επενδυτές
  • Συναλλαγές Σταθερού Εισοδήματος Συναλλαγές Σταθερού Εισοδήματος Η διαπραγμάτευση σταθερού εισοδήματος περιλαμβάνει επενδύσεις σε ομόλογα ή άλλα μέσα ασφάλειας χρεών Οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος έχουν πολλά μοναδικά χαρακτηριστικά και παράγοντες που
  • Χρηματιστηριακές Αγορές Χρηματιστηριακών Αγορών Κεφαλαιαγοράς (DCM) Οι ομάδες κεφαλαίων χρεωστικών αγορών (DCM) είναι υπεύθυνες για την παροχή συμβουλών απευθείας σε εταιρικούς εκδότες σχετικά με την αύξηση του χρέους για εξαγορές, την αναχρηματοδότηση υφιστάμενου χρέους ή την αναδιάρθρωση υφιστάμενου χρέους. Αυτές οι ομάδες λειτουργούν σε ένα ταχέως κινούμενο περιβάλλον και συνεργάζονται στενά με έναν συμβουλευτικό συνεργάτη
  • Αξία αγοράς χρέους Αξία αγοράς χρέους Η αγοραία αξία χρέους αναφέρεται στην τιμή αγοράς οι επενδυτές θα ήταν πρόθυμοι να αγοράσουν ένα χρέος μιας εταιρείας, το οποίο διαφέρει από τη λογιστική αξία στον ισολογισμό.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις