2 και 20 - Πώς λειτουργεί η δομή αμοιβών αντιστάθμισης κινδύνου 2 και 20

Το 2 και το 20 είναι μια δομή αποζημίωσης hedge fund που αποτελείται από μια αμοιβή διαχείρισης και μια αμοιβή απόδοσης. Το 2% αντιπροσωπεύει μια αμοιβή διαχείρισης που εφαρμόζεται στα συνολικά περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση. Ένα τέλος απόδοσης 20% χρεώνεται στα κέρδη Απόδοση κεφαλαιουχικών κερδών Απόδοση κεφαλαιουχικών κερδών (CGY) είναι η ανατίμηση της τιμής σε μια επένδυση ή μια ασφάλεια που εκφράζεται ως ποσοστό. Επειδή ο υπολογισμός του Capital Gain Yield περιλαμβάνει την τιμή αγοράς ενός τίτλου με την πάροδο του χρόνου, μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την ανάλυση της διακύμανσης στην τιμή αγοράς ενός τίτλου. Δείτε τον υπολογισμό και το παράδειγμα που δημιουργεί το hedge fund, πέρα ​​από ένα καθορισμένο ελάχιστο όριο.

Και πάλι, το τέλος 2% χρεώνεται στα περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση Εμπορεύσιμα χρεόγραφα Οι εμπορεύσιμοι τίτλοι είναι απεριόριστα βραχυπρόθεσμα χρηματοοικονομικά μέσα που εκδίδονται είτε για μετοχικούς τίτλους είτε για χρεωστικούς τίτλους μιας δημόσιας εισηγμένης εταιρείας. Η εκδίδουσα εταιρεία δημιουργεί αυτά τα μέσα για τον συγκεκριμένο σκοπό της συγκέντρωσης κεφαλαίων για περαιτέρω χρηματοδότηση επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και επέκτασης. ανεξάρτητα από την απόδοση των επενδύσεων υπό τη διαχείριση κεφαλαίων Διαχειριστής χαρτοφυλακίου Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου διαχειρίζονται χαρτοφυλάκια επενδύσεων χρησιμοποιώντας μια διαδικασία διαχείρισης χαρτοφυλακίου έξι βημάτων Μάθετε ακριβώς τι κάνει ένας διαχειριστής χαρτοφυλακίου σε αυτόν τον οδηγό. Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίου είναι επαγγελματίες που διαχειρίζονται επενδυτικά χαρτοφυλάκια, με στόχο την επίτευξη των επενδυτικών στόχων των πελατών τους. . Ωστόσο,το τέλος 20% χρεώνεται μόνο όταν το ταμείο επιτύχει ένα ορισμένο επίπεδο κέρδους.

Το παρακάτω γράφημα θα πρέπει να καθιστά σαφή τη δομή αποζημίωσης.

2 και 20

Πώς λειτουργεί η δομή αμοιβών αντιστάθμισης 2 και 20

Η δομή των τελών 2 και 20 βοηθά τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων τους Το κατ 'αποκοπή ποσοστό 2% που χρεώνεται στα συνολικά υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM) χρησιμοποιείται για την πληρωμή μισθών προσωπικού, διοικητικών και γραφειακών εξόδων, Π & Γ & Π & Γ & Π περιλαμβάνει όλα τα έξοδα μη παραγωγής που πραγματοποιούνται από μια εταιρεία σε οποιαδήποτε δεδομένη περίοδο. Αυτό περιλαμβάνει έξοδα όπως ενοίκιο, διαφήμιση, μάρκετινγκ, λογιστική, δικαστικές διαφορές, ταξίδια, γεύματα, μισθοί διαχείρισης, μπόνους και άλλα. Περιστασιακά, μπορεί επίσης να περιλαμβάνει έξοδα απόσβεσης και άλλα λειτουργικά έξοδα. Το τέλος απόδοσης 20% χρησιμοποιείται για την επιβράβευση των βασικών στελεχών και των διαχειριστών χαρτοφυλακίου του hedge fund. Αυτή η δομή μπόνους είναι αυτό που κάνει τους διαχειριστές hedge fund μερικούς από τους υψηλότερους αμειβόμενους οικονομικούς επαγγελματίες.

Πώς υπολογίζεται το τέλος απόδοσης 20%

Το τέλος απόδοσης 20% είναι η μεγαλύτερη πηγή εσόδων για τα hedge funds. Το τέλος απόδοσης χρεώνεται μόνο όταν τα κέρδη του αμοιβαίου κεφαλαίου υπερβαίνουν ένα προηγούμενο συμφωνημένο επίπεδο. Ένα κοινό επίπεδο κατωφλίου που χρησιμοποιείται είναι 8%. Αυτό σημαίνει ότι το hedge fund χρεώνει το τέλος απόδοσης 20% μόνο εάν τα κέρδη για το έτος ξεπεράσουν το επίπεδο 8%.

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένα ταμείο με επίπεδο κατωφλίου 8% δημιουργεί απόδοση 15% για το έτος. Στη συνέχεια, το τέλος απόδοσης 20% θα χρεωθεί στο πρόσθετο κέρδος 7% πάνω από το όριο του 8%. Εάν το hedge fund διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία 10 μεγάλων επενδυτών και έχει ένα σημαντικό κέρδος, το εισόδημά του για το έτος μπορεί να ανέλθει σε εκατομμύρια - μερικές φορές δισεκατομμύρια - δολάρια.

Αιτιολόγηση της διάρθρωσης των τελών 2 και 20

Ορισμένοι επενδυτές θεωρούν την κοινή δομή αμοιβών αντιστάθμισης κεφαλαίων αντιστάθμισης 2 και 20 υπερβολικά υψηλή. Παρ 'όλα αυτά, η βιομηχανία διατηρεί γενικά αυτήν τη δομή αποζημιώσεων με την πάροδο των ετών. Είναι σε θέση να το κάνει κυρίως επειδή τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης μπόρεσαν να παράγουν υψηλές αποδόσεις για τους επενδυτές τους. Ως εκ τούτου, οι πελάτες ήταν πρόθυμοι να αντισταθμίσουν τις αμοιβές, ακόμη και αν τους θεωρούν κάπως υπερβολικές, προκειμένου να επιτύχουν πολύ ευνοϊκές αποδόσεις από την επένδυση. (ROI)

Η Renaissance Technologies, ένα hedge fund το οποίο διαχειρίζεται ο Jim Simmons, διατήρησε μια μέση ετήσια απόδοση 71,8% μεταξύ του 1994 και του 2015. Η χειρότερη χρονιά της κατά την περίοδο παρουσίασε ακόμη κέρδος 21%. Λόγω των υψηλών αποδόσεων που παρέχονται στους επενδυτές, ήταν πρόθυμοι να πληρώσουν τέλη απόδοσης έως και 44%.

Κριτικές ενάντια στη Δομή 2 και 20

Τόσο οι επενδυτές όσο και οι πολιτικοί έχουν ασκήσει πίεση στα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου για τη δομή αποζημίωσης 2 και 20 τα τελευταία χρόνια. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στο γεγονός ότι, μετά την οικονομική κρίση του 2008, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου - όπως πολλές άλλες επενδύσεις - δυσκολεύτηκαν να αποδώσουν σε βέλτιστα υψηλά επίπεδα. Ως αποτέλεσμα, ένας αυξανόμενος αριθμός επενδυτών αναζήτησε αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης που χρεώνουν τέλη χαμηλότερα από τα παραδοσιακά 2 και 20.

Οι πολιτικοί έχουν επιδιώξει μια μεγαλύτερη μείωση των κερδών hedge fund, επιδιώκοντας να τους φορολογηθούν ως κανονικό εισόδημα και όχι με το χαμηλότερο ποσοστό κεφαλαιουχικών κερδών. Από το 2018, η βιομηχανία hedge fund μπόρεσε να διατηρήσει τον χαμηλότερο φορολογικό συντελεστή, υποστηρίζοντας ότι το εισόδημά τους δεν είναι σταθερός μισθός και βασίζεται στην απόδοση.

Εναλλακτικές δομές αμοιβών αντιστάθμισης

Ορισμένες από τις εναλλακτικές δομές αμοιβών που υιοθετούνται από ορισμένα hedge funds είναι οι εξής:

1. Μετοχές ιδρυτών

Η εκκίνηση και τα αναδυόμενα hedge funds προσφέρουν κίνητρα σε ενδιαφερόμενους επενδυτές κατά τα πρώτα στάδια της επιχείρησής τους. Αυτά τα κίνητρα είναι γνωστά ως «μετοχές ιδρυτών». Οι ιδρυτές μετοχών παρέχουν στους επενδυτές χαμηλότερη αμοιβή, όπως «1,5 και 10» και όχι «2 και 20». Μια άλλη επιλογή είναι να χρησιμοποιήσετε τη δομή των τελών 2 και 20, αλλά με την υπόσχεση να μειώσετε την αμοιβή όταν το ταμείο φτάσει σε ένα συγκεκριμένο ορόσημο. Για παράδειγμα, το ταμείο μπορεί να χρεώσει 2 και 20 για κέρδη έως και 20%, αλλά να χρεώσει μόνο "2 και 15" για κέρδη πέρα ​​από το επίπεδο 20%.

3. Εκπτώσεις για το Capital Lockup

Ένα hedge fund μπορεί να αποφασίσει να προσφέρει μια σημαντική έκπτωση σε επενδυτές που είναι πρόθυμοι να κλείσουν τις επενδύσεις τους με την εταιρεία για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, όπως πέντε, επτά ή 10 χρόνια. Αυτή η πρακτική είναι πιο συνηθισμένη με τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου των οποίων οι επενδύσεις απαιτούν συνήθως μεγαλύτερα χρονικά διαστήματα για τη δημιουργία σημαντικής απόδοσης επένδυσης. Σε αντάλλαγμα για τη μεγαλύτερη περίοδο κλειδώματος, οι πελάτες επωφελούνται από τη δομή μειωμένων τελών.

Υψηλή ρήτρα υδατογραφήματος

Τα περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης περιλαμβάνουν μια ρήτρα υδατογραφήματος που αναφέρει ότι ο διαχειριστής αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου μπορεί να χρεώσει τέλη απόδοσης μόνο αφού το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει δημιουργήσει νέα κέρδη. Εάν το ταμείο υποστεί ζημίες, πρέπει να ανακτήσει τις απώλειες πριν χρεώσει τα τέλη απόδοσης.

Επιπρόσθετοι πόροι

Ελπίζουμε να απολαύσατε την εξήγηση του Finance σχετικά με τη δομή αποζημίωσης hedge fund 2 και 20. Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι πρόσθετοι πόροι χρηματοδότησης παρακάτω θα είναι χρήσιμοι:

  • Private Equity vs Hedge Fund Private Equity vs Hedge Fund Συγκρίνετε τα ιδιωτικά κεφάλαια έναντι του hedge fund όσον αφορά τους επενδυτές, τον κίνδυνο, τη ρευστότητα, το χρονικό ορίζοντα, τη δομή αποζημιώσεων, τη σταδιοδρομία και περισσότερα πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του καθενός
  • Στρατηγικές Hedge Fund Στρατηγικές Hedge Fund Ένα hedge fund είναι ένα επενδυτικό ταμείο που δημιουργήθηκε από διαπιστευμένα άτομα και θεσμικούς επενδυτές με σκοπό τη μεγιστοποίηση των αποδόσεων και τη μείωση ή εξάλειψη του κινδύνου, ανεξάρτητα από την άνοδο ή την πτώση της αγοράς. Οι στρατηγικές αντιστάθμισης κεφαλαίων χρησιμοποιούνται μέσω ιδιωτικών επενδυτικών συνεργασιών μεταξύ διαχειριστή κεφαλαίων και επενδυτών
  • Exchange Traded Funds (ETF) Exchange Traded Fund (ETF) Το Exchange Traded Fund (ETF) είναι ένα δημοφιλές επενδυτικό μέσο όπου τα χαρτοφυλάκια μπορούν να είναι πιο ευέλικτα και διαφοροποιημένα σε ένα ευρύ φάσμα όλων των διαθέσιμων κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων. Μάθετε για διάφορους τύπους ETF διαβάζοντας αυτόν τον οδηγό.
  • Επένδυση: Οδηγός για αρχάριους Επένδυση: Οδηγός για αρχάριους Ο οδηγός χρηματοδότησης για επενδύσεις για αρχάριους θα σας διδάξει τα βασικά στοιχεία της επένδυσης και πώς να ξεκινήσετε. Μάθετε για διαφορετικές στρατηγικές και τεχνικές συναλλαγών και για τις διάφορες χρηματοοικονομικές αγορές στις οποίες μπορείτε να επενδύσετε.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις