Εκτίμηση μη φυσιολογικών κερδών - Επισκόπηση, τύπος και βασικές έννοιες

Η τεχνική αποτίμησης των μη φυσιολογικών κερδών αξιολογεί την αξία μιας εταιρείας με βάση δύο παράγοντες, δηλαδή τη λογιστική αξία της εταιρείας και τα αναμενόμενα κέρδη της. Τι είναι το Financial Modeling Το χρηματοοικονομικό μοντέλο πραγματοποιείται στο Excel για να προβλέψει την οικονομική απόδοση μιας εταιρείας. Επισκόπηση του τι είναι το χρηματοοικονομικό μοντέλο, πώς και γιατί να φτιάξετε ένα μοντέλο. . Το μοντέλο αποτίμησης εξετάζει το αναμενόμενο κέρδος που μπορεί να δημιουργηθεί από τη διοίκηση.

Μη φυσιολογική αποτίμηση κερδών

Εάν τα κέρδη είναι υψηλότερα από το αναμενόμενο, ένας επενδυτής θα ήταν πρόθυμος να πληρώσει περισσότερο από τη λογιστική αξία και εάν δεν αναμένεται να επιτύχει το ίδιο, ο επενδυτής δεν θα ήταν πρόθυμος να πληρώσει τίποτα περισσότερο από τη λογιστική αξία. Στην πραγματικότητα, θα ήθελε να λάβει το ίδιο με έκπτωση.

Η μέθοδος αποτίμησης των μη φυσιολογικών κερδών βοηθά βασικά τον επενδυτή να προσδιορίσει την πιθανή εύλογη αξία Η εύλογη αξία Η εύλογη αξία αναφέρεται στην πραγματική αξία ενός περιουσιακού στοιχείου - ενός προϊόντος, ενός αποθέματος ή ασφάλειας - που συμφωνείται τόσο από τον πωλητή όσο και από τον αγοραστή. Η εύλογη αξία ισχύει για ένα προϊόν που πωλείται ή διαπραγματεύεται στην αγορά στην οποία ανήκει ή υπό κανονικές συνθήκες - και όχι σε ένα προϊόν που εκκαθαρίζεται. ενός αποθέματος. Η βασική γραμμή της θεωρίας είναι ότι «κάθε μετοχή αξίζει τη λογιστική αξία της εταιρείας εάν οι επενδυτές απλώς αναμένουν ότι ο οργανισμός θα κερδίσει ένα κανονικό ποσοστό απόδοσης». Οτιδήποτε είναι λιγότερο παραδοτέο ή υπερπληρωμένο από το προσδοκίο της αγοράς θα αποδίδεται σε «μη φυσιολογικά κέρδη».

Τύπος

Ο συντελεστής προεξόφλησης που πρέπει να είναι η απόδοση που απαιτείται για τα ίδια κεφάλαια και όχι το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης. Εάν το δεύτερο μισό του τύπου είναι θετικό, αυτό σημαίνει ότι η διοίκηση δημιουργεί αξία με την παροχή υψηλότερων από τις αναμενόμενες αποδόσεις για τους μετόχους.

Αξία αποθέματος = Βιβλίο + Αέναη αξία μελλοντικών αναμενόμενων υπολειπόμενων αποτελεσμάτων

Βασικές έννοιες

  • Τα πιθανά κέρδη κάθε εταιρείας επηρεάζονται γενικά από το είδος των πόρων (καθαρά περιουσιακά στοιχεία) που διατίθενται στη διοίκηση και την ικανότητα της τελευταίας να δημιουργήσει απόδοση (κερδοφορία) από τέτοια περιουσιακά στοιχεία.
  • Τυχόν κέρδη που είναι υψηλότερα από την αναμενόμενη απόδοση θα ονομάζονται θετικά μη κανονικά κέρδη και οποιαδήποτε απόδοση μικρότερη από την αναμενόμενη απόδοση θα ονομάζεται αρνητικά μη κανονικά κέρδη.
  • Είναι σημαντικό να δημιουργηθούν θετικά μη φυσιολογικά κέρδη από μια μακροπρόθεσμη προοπτική, προκειμένου να πωληθούν με ασφάλιστρο στη λογιστική αξία.

Μερικές από τις δημοφιλείς αναλογίες που πρέπει επίσης να συγκριθούν είναι:

  • Αναλογία τιμής προς κέρδη Αναλογία τιμής κέρδους Ο λόγος κερδών τιμών (λόγος P / E) είναι η σχέση μεταξύ της τιμής μετοχής μιας εταιρείας και των κερδών ανά μετοχή. Δίνει στους επενδυτές μια καλύτερη αίσθηση της αξίας μιας εταιρείας. Το P / E δείχνει τις προσδοκίες της αγοράς και είναι η τιμή που πρέπει να πληρώσετε ανά μονάδα τρεχόντων (ή μελλοντικών) κερδών
  • Αναλογία τιμής προς βιβλίο
  • Απόδοση απασχολούμενου κεφαλαίου (ROCE) Απόδοση απασχολούμενου κεφαλαίου (ROCE) Απόδοση απασχολούμενου κεφαλαίου (ROCE), ένας δείκτης κερδοφορίας, μετρά πόσο αποτελεσματικά μια εταιρεία χρησιμοποιεί το κεφάλαιό της για να αποφέρει κέρδη. Η απόδοση του κεφαλαίου
  • Έκπτωση μετρητών (DCF)
  • Απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) Return on Equity (ROE) Return on Equity (ROE) είναι ένα μέτρο της κερδοφορίας μιας εταιρείας που λαμβάνει την ετήσια απόδοση μιας εταιρείας (καθαρό εισόδημα) διαιρεμένη με την αξία των συνολικών ιδίων κεφαλαίων της (δηλαδή 12%) . Η ROE συνδυάζει την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό καθώς τα καθαρά έσοδα ή κέρδη συγκρίνονται με τα ίδια κεφάλαια.

Παράδειγμα

Η λογιστική αξία ανά μετοχή της ABC Inc. είναι 100 $. Ας υποθέσουμε ότι η διοίκηση της εταιρείας είναι σε θέση να αποφέρει κέρδος που είναι υψηλότερο από τις προσδοκίες της αγοράς, τότε η τιμή του αποθέματος θα αυξηθεί πάνω από 100 $ και έτσι θα δημιουργήσει μεγαλύτερη αξία για τους μετόχους. Από την άλλη πλευρά, εάν τα κέρδη είναι μικρότερα από το αναμενόμενο, η διοίκηση θα είναι υπεύθυνη καθώς θα αραιώνεται ο πλούτος των μετόχων.

Πλεονεκτήματα

  • Ευθυγραμμισμένο με τις προβλέψεις της αγοράς / αναλυτή
  • Περιλαμβάνει τις οικονομικές καταστάσεις
  • Δείχνει την ποιότητα της διαχείρισης
  • Επικεντρωθείτε στους οδηγούς αξίας και στη μεγιστοποίηση του πλούτου των μετόχων

Μειονεκτήματα

  • Η λογιστική πολυπλοκότητα μπορεί να οδηγήσει σε λανθασμένη λογιστική αξία
  • Δεν είναι κατάλληλο για εταιρείες με συνεπή πολιτική μερισμάτων
  • Παρόμοιο με το DCF, εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την πρόβλεψη των επιχειρηματικών προβολών
  • Ο ορίζοντας πρόβλεψης μπορεί να διαφέρει μεταξύ των αναλυτών, οδηγώντας σε εσφαλμένη κρίση

Επιπρόσθετοι πόροι

Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται σε εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι ακόλουθοι πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Παράγοντας έκπτωσης Παράγοντας έκπτωσης Στο χρηματοοικονομικό μοντέλο, ένας συντελεστής έκπτωσης είναι ένας δεκαδικός αριθμός πολλαπλασιασμένος με μια αξία ταμειακών ροών για να τον προεξοφλήσει πίσω στην παρούσα αξία. Ο παράγοντας αυξάνεται
  • Τύπος έκπτωσης ταμειακών ροών Τύπος έκπτωσης ταμειακών ροών Τύπος φόρου DCF Ο προεξοφλημένος τύπος ταμειακών ροών DCF είναι το άθροισμα των ταμειακών ροών σε κάθε περίοδο διαιρούμενη με μία συν το προεξοφλητικό επιτόκιο που αυξάνεται στην ισχύ της περιόδου #. Αυτό το άρθρο αναλύει τον τύπο DCF σε απλούς όρους με παραδείγματα και ένα βίντεο του υπολογισμού. Ο τύπος χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης
  • Καθοδήγηση κερδών Καθοδήγηση κερδών Μια καθοδήγηση κερδών είναι οι πληροφορίες που παρέχονται από τη διοίκηση μιας δημόσιας εταιρείας που αφορά τα αναμενόμενα μελλοντικά της αποτελέσματα, συμπεριλαμβανομένων των εκτιμήσεων
  • Μέθοδοι αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση

Πρόσφατες δημοσιεύσεις