Ενδογενής αξία - Μάθετε πώς να υπολογίζετε την εγγενή αξία μιας επιχείρησης

Η εγγενής αξία μιας επιχείρησης (ή οποιουδήποτε επενδυτικού τίτλου) είναι η παρούσα αξία όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών Κατάσταση Ταμειακών Ροών Η Κατάσταση Ταμειακών Ροών (αναφέρεται επίσης ως κατάσταση ταμειακών ροών) είναι μία από τις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις που αναφέρετε τα μετρητά που δημιουργήθηκαν και δαπανήθηκαν για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο (π.χ., ένα μήνα, τρίμηνο ή έτος). Η κατάσταση ταμειακών ροών λειτουργεί ως γέφυρα μεταξύ της κατάστασης αποτελεσμάτων και του ισολογισμού, προεξοφλημένη στο κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο. Σε αντίθεση με τις σχετικές μορφές αποτίμησης που εξετάζουν συγκρίσιμες εταιρείες Ανάλυση συγκρίσιμης εταιρείας Πώς να εκτελέσετε Ανάλυση συγκρίσιμης εταιρείας. Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα.Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αντλήσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης, η εγγενής αποτίμηση εξετάζει μόνο την εγγενή αξία μιας επιχείρησης από μόνη της.

Ορισμός εσωτερικής αξίας

Ένας άλλος τρόπος για να προσδιορίσετε την εγγενή αξία είναι απλά, "Η τιμή που ένας ορθολογικός επενδυτής είναι διατεθειμένος να πληρώσει για μια επένδυση, δεδομένου του επιπέδου κινδύνου."

Ιστορικό

Οι Benjamin Graham και Warrant Buffett θεωρούνται ευρέως πρόγονοι της αξίας της επένδυσης, η οποία βασίζεται στην εγγενή μέθοδο αποτίμησης. Το βιβλίο του Graham, The Intelligent Investor, έθεσε τις βάσεις για τον Warren Buffett και ολόκληρη τη σχολή σκέψης για το θέμα.

Ο όρος εγγενής σημαίνει την ουσιαστική φύση του κάτι . Τα συνώνυμα περιλαμβάνουν έμφυτη, εγγενή, εγγενή, φυσική, βαθιά ριζωμένη, κ.λπ.

Τύπος εγγενούς αξίας

Υπάρχουν διαφορετικές παραλλαγές του τύπου εγγενούς αξίας, αλλά η πιο «τυπική» προσέγγιση είναι παρόμοια με την καθαρή παρούσα αξία Καθαρή παρούσα αξία (NPV) Η καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών (θετική και αρνητική) ολόκληρη τη ζωή μιας επένδυσης με έκπτωση στο παρόν. Η ανάλυση NPV είναι μια μορφή εγγενής αποτίμησης και χρησιμοποιείται εκτενώς σε χρηματοοικονομικά και λογιστικά για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, της επενδυτικής ασφάλειας, του τύπου

Τύπος εγγενούς αξίας

Που:

NPV = Καθαρή παρούσα αξία

FV j = Καθαρές ταμειακές ροές για την ι ης περιόδου (για την αρχική «Παρόν» ταμειακών ροών, j = 0

i = ετήσιο επιτόκιο

n = αριθμός περιόδων που περιλαμβάνονται

Οι παραλλαγές περιλαμβάνουν μοντέλα ανάπτυξης πολλαπλών σταδίων και εκχώρηση πιθανότητας ή επιπέδου βεβαιότητας στις ταμειακές ροές και παίζοντας με το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Κίνδυνος προσαρμογής της εγγενούς τιμής

Το καθήκον της προσαρμογής του κινδύνου στις ταμειακές ροές είναι πολύ υποκειμενικό και ένας συνδυασμός τόσο της τέχνης όσο και της επιστήμης.

Υπάρχουν δύο βασικές μέθοδοι:

  1. Εκπτωτικό επιτόκιο - Χρησιμοποιώντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο που περιλαμβάνει ένα ασφάλιστρο κινδύνου για να προεξοφλήσει επαρκώς τις ταμειακές ροές
  2. Συντελεστής βεβαιότητας - Χρησιμοποιώντας έναν παράγοντα σε κλίμακα 0-100% βεβαιότητα των ταμειακών ροών στην υλοποίηση της πρόβλεψης (Αυτή η προσέγγιση πιστεύεται ότι χρησιμοποιείται από τον Warren Buffett. Μάθετε περισσότερα διαβάζοντας τις ετήσιες επιστολές του Buffett στους μετόχους)

Ποσοστό έκπτωσης

Στην προσέγγιση του προεξοφλητικού επιτοκίου, ένας χρηματοοικονομικός αναλυτής συνήθως χρησιμοποιεί το μέσο σταθμικό κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας (WACC). Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης. Ο τύπος για το WACC περιλαμβάνει το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο (συνήθως απόδοση κρατικού ομολόγου) συν ένα ασφάλιστρο με βάση την αστάθεια του αποθέματος πολλαπλασιαζόμενο με ένα ασφάλιστρο κινδύνου ιδίων κεφαλαίων. Μάθετε τα πάντα για τον τύπο WACC εδώ. Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης.

Το σκεπτικό πίσω από αυτήν την προσέγγιση είναι ότι εάν ένα απόθεμα είναι πιο ασταθές, είναι μια πιο επικίνδυνη επένδυση. Ως εκ τούτου, χρησιμοποιείται υψηλότερο προεξοφλητικό επιτόκιο, το οποίο έχει ως αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας των ταμειακών ροών που θα λαμβάνονταν περαιτέρω στο μέλλον (λόγω της μεγαλύτερης αβεβαιότητας).

Παράγοντας βεβαιότητας

Ένας παράγοντας βεβαιότητας, ή πιθανότητα, μπορεί να αντιστοιχιστεί σε κάθε μεμονωμένη ταμειακή ροή ή να πολλαπλασιαστεί έναντι ολόκληρης της καθαρής παρούσας αξίας (NPV) Καθαρή παρούσα αξία (NPV) Καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών (θετική και αρνητική ) καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής μιας επένδυσης με έκπτωση στο παρόν Η ανάλυση NPV είναι μια μορφή εγγενής αποτίμησης και χρησιμοποιείται εκτενώς σε χρηματοοικονομικά και λογιστικά για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, της επενδυτικής ασφάλειας, της επιχείρησης ως μέσου προεξόφλησης της επένδυσης. Σε αυτήν την προσέγγιση, μόνο το ποσοστό κινδύνου χωρίς κίνδυνο χρησιμοποιείται ως προεξοφλητικό επιτόκιο, δεδομένου ότι οι ταμειακές ροές έχουν ήδη προσαρμοστεί στον κίνδυνο.

Για παράδειγμα, η ταμειακή ροή από ένα χαρτοφυλάκιο Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ συνοδεύεται από 100% βεβαιότητα, επομένως το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι ίσο με την απόδοση, ας πούμε 2,5% σε αυτό το παράδειγμα. Συγκρίνετε αυτό με τις ταμειακές ροές από μια εταιρεία υψηλής τεχνολογίας και ανάπτυξης υψηλού κινδύνου Ένας συντελεστής πιθανότητας 50% αποδίδεται στις ταμειακές ροές από την εταιρεία τεχνολογίας και χρησιμοποιείται το ίδιο ποσοστό έκπτωσης 2,5%.

Στο τέλος της ημέρας, και οι δύο μέθοδοι προσπαθούν να κάνουν το ίδιο πράγμα - να μειώσουν μια επένδυση με βάση το επίπεδο κινδύνου που είναι εγγενές σε αυτήν.

Υπολογισμός εγγενής τιμής στο Excel

Παρακάτω θα παρέχουμε παραδείγματα για τον τρόπο υπολογισμού της εγγενούς τιμής στο Excel χρησιμοποιώντας τις δύο μεθόδους που περιγράφονται παραπάνω.

1. Έκπτωση

Στο παρακάτω στιγμιότυπο οθόνης, μπορείτε να δείτε πώς ακολουθείται αυτή η προσέγγιση στο Excel. Το προεξοφλημένο επιτόκιο προεξοφλητικού επιτοκίου για αυτήν την επένδυση καθορίζεται σε 10,0% με βάση την ιστορική αστάθεια των τιμών. Σε αυτήν τη μέθοδο, δεν υπάρχει κανένας παράγοντας βεβαιότητας ή πιθανότητας για κάθε ταμειακή ροή Αποτίμηση Δωρεάν οδηγοί αποτίμησης για να μάθετε τις πιο σημαντικές έννοιες με το δικό σας ρυθμό. Αυτά τα άρθρα θα σας διδάξουν τις βέλτιστες πρακτικές αποτίμησης της επιχείρησης και πώς να αποτιμήσετε μια εταιρεία χρησιμοποιώντας συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, μοντελοποίηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) και προηγούμενες συναλλαγές, όπως χρησιμοποιούνται στην επενδυτική τραπεζική, στην έρευνα μετοχών, καθώς το προεξοφλητικό επιτόκιο διατρέχει όλο τον κίνδυνο ρύθμιση.

Ενδογενής τιμή με WACC

Όπως θα δείτε, για μια επένδυση που πληρώνει 10.000 $ στο τέλος κάθε έτους για 10 χρόνια με προεξοφλητικό επιτόκιο 10%, η εγγενής αξία είναι 61.446 $.

Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τα μοντέλα DCF, δείτε τα διαδικτυακά μαθήματα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης της Finance.

2. Παράγοντας βεβαιότητας

Στο δεύτερο στιγμιότυπο οθόνης παρακάτω, μπορείτε να δείτε πώς χρησιμοποιείται αυτή η εναλλακτική προσέγγιση στο Excel. Αυτή τη φορά, ένας αναλυτής Πιστοποίηση FMVA® Συμμετάσχετε σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari χρησιμοποιεί μόνο το ποσοστό χωρίς κίνδυνο 2,5% ως το προεξοφλητικό επιτόκιο. Υπάρχει, ωστόσο, ένας πρόσθετος συντελεστής προσαρμογής 70% σε κάθε ταμειακή ροή. Ο τρόπος να το σκεφτείς είναι, «υπάρχει πιθανότητα 70% να λαμβάνεις 10.000 $ κάθε χρόνο» ή «υπάρχει πιθανότητα 100% να λαμβάνεις 7.021 $ κάθε χρόνο».

Εσωτερική τιμή με σιγουριά

Όπως μπορείτε να δείτε, για την ίδια επένδυση που πληρώνει 10.000 $ στο τέλος κάθε έτους για 10 χρόνια με συντελεστή εμπιστοσύνης 70% και προεξοφλητικό επιτόκιο 2,5%, η εγγενής αξία είναι 61.446 $ (ίδια με τη μέθοδο # 1).

Προκλήσεις με εγγενή αξία

Το πρόβλημα με τον υπολογισμό της εγγενούς αξίας είναι ότι είναι μια πολύ υποκειμενική άσκηση. Υπάρχουν τόσες πολλές παραδοχές που πρέπει να γίνουν και η τελική καθαρή παρούσα αξία Καθαρή παρούσα αξία (NPV) Καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών (θετικές και αρνητικές) καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής μιας επένδυσης με έκπτωση σε Η παρούσα. Η ανάλυση NPV είναι μια μορφή εγγενής αποτίμησης και χρησιμοποιείται εκτενώς σε χρηματοοικονομικά και λογιστικά για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, η επενδυτική ασφάλεια, είναι πολύ ευαίσθητη σε αλλαγές σε αυτές τις υποθέσεις.

Κάθε μια από τις παραδοχές στο WACC (beta Beta Coefficient Ο συντελεστής Beta είναι ένα μέτρο ευαισθησίας ή συσχέτισης ενός χαρτοφυλακίου ασφαλείας ή ενός επενδυτικού χαρτοφυλακίου με τις κινήσεις της συνολικής αγοράς. Μπορούμε να αντλήσουμε ένα στατιστικό μέτρο κινδύνου συγκρίνοντας τις αποδόσεις ενός ατόμου ασφάλεια / χαρτοφυλάκιο στις αποδόσεις της συνολικής αγοράς, ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς Premium ασφαλίστρου κινδύνου αγοράς Το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς είναι η πρόσθετη απόδοση που αναμένει ένας επενδυτής από την κατοχή ενός χαρτοφυλακίου επικίνδυνων αγορών αντί για περιουσιακά στοιχεία χωρίς κίνδυνο.) μπορεί να υπολογιστεί με διαφορετικούς τρόπους, ενώ η υπόθεση γύρω από έναν παράγοντα εμπιστοσύνης / πιθανότητας είναι εντελώς υποκειμενική.

Ουσιαστικά, όταν πρόκειται για την πρόβλεψη του μέλλοντος, είναι εξ ορισμού αβέβαιο. Για αυτόν τον λόγο, όλοι οι πιο επιτυχημένοι επενδυτές στον κόσμο μπορούν να δουν τις ίδιες πληροφορίες για μια εταιρεία και να φτάσουν σε εντελώς διαφορετικά στοιχεία για την εγγενή αξία της.

Κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο

Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο τώρα!

Άλλες μορφές αποτίμησης

Η εγγενής αποτίμηση χρησιμοποιείται συχνά για μακροπρόθεσμες επενδυτικές στρατηγικές, αλλά υπάρχουν πολλές άλλες προσεγγίσεις για την αποτίμηση και τις επενδύσεις. Οι εναλλακτικές λύσεις περιλαμβάνουν την τεχνική ανάλυση, τη σχετική αποτίμηση και την πρώτη προσέγγιση.

1. Τεχνική Ανάλυση

Τεχνική ανάλυση Τεχνική ανάλυση - Οδηγός για αρχάριους Η τεχνική ανάλυση είναι μια μορφή αποτίμησης επενδύσεων που αναλύει τις τιμές του παρελθόντος για να προβλέψει τη μελλοντική δράση των τιμών. Οι τεχνικοί αναλυτές πιστεύουν ότι οι συλλογικές ενέργειες όλων των συμμετεχόντων στην αγορά αντικατοπτρίζουν με ακρίβεια όλες τις σχετικές πληροφορίες και, ως εκ τούτου, αποδίδουν συνεχώς μια δίκαιη αγοραία αξία σε κινητές αξίες. περιλαμβάνει την εξέταση γραφημάτων και την αξιολόγηση διαφόρων δεικτών που μπορεί να σηματοδοτήσουν ότι ένα απόθεμα πρόκειται να αυξηθεί ή να μειωθεί βραχυπρόθεσμα έως μεσοπρόθεσμα. Τα παραδείγματα περιλαμβάνουν διαγράμματα κηροπηγίων, ορμή και κινούμενους μέσους όρους, σχετική ισχύ και πολλά άλλα.

2. Σχετική αποτίμηση

Η σχετική αποτίμηση εξετάζει τι άλλοι επενδυτές είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν για μια παρόμοια επένδυση και υποθέτει ότι θα πληρώσουν συγκρίσιμη τιμή για την εν λόγω εταιρεία. Τα δύο πιο κοινά παραδείγματα αυτού είναι η συγκρίσιμη ανάλυση της εταιρείας Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Πώς να εκτελέσετε Ανάλυση Συγκρίσιμης Εταιρείας. Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης ("Comps") και προηγούμενη ανάλυση συναλλαγών Προηγούμενη ανάλυση συναλλαγών συνήθιζε να εκτιμά μια συγκρίσιμη επιχείρηση σήμερα. Συνήθως αναφέρεται ως «προηγούμενα»,Αυτή η μέθοδος αποτίμησης χρησιμοποιείται για να αποτιμήσει μια ολόκληρη επιχείρηση ως μέρος μιας συγχώνευσης / εξαγοράς που συντάσσεται συνήθως από αναλυτές ("Precedents").

3. Προσέγγιση κόστους

Στην προσέγγιση κόστους, ένας επενδυτής εξετάζει ποιο θα ήταν το κόστος κατασκευής ή δημιουργίας κάτι και υποθέτει ότι αξίζει αυτό. Μπορούν να δουν τι κοστίζει οι άλλοι για να χτίσουν μια παρόμοια επιχείρηση και να λάβουν υπόψη τον τρόπο με τον οποίο έχουν αλλάξει το κόστος από τότε (πληθωρισμός, αποπληθωρισμός, κόστος εισόδου κ.λπ.)

Επεξήγηση της εγγενούς αξίας βίντεο

Παρακολουθήστε αυτό το σύντομο βίντεο για να κατανοήσετε γρήγορα τις κύριες έννοιες που καλύπτονται σε αυτόν τον οδηγό, συμπεριλαμβανομένης της εγγενής τιμής, του τύπου, του τρόπου με τον οποίο μπορείτε να προσαρμόσετε την εγγενή τιμή και του τρόπου εκτέλεσης του υπολογισμού στο Excel.

Επιπρόσθετοι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε αυτόν τον οδηγό για εγγενή αξία. Ας ελπίσουμε ότι, μέχρι τώρα, έχετε αποκτήσει καλύτερη κατανόηση του τρόπου με τον οποίο οι επενδυτές καθορίζουν την αξία μιας επένδυσης σε αυτούς.

Η Finance είναι ο παγκόσμιος πάροχος της πιστοποίησης Financial Analyst Certification FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari στην οικονομική μοντελοποίηση και αποτίμηση. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, αυτοί οι πρόσθετοι πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • The Analyst Trifecta The Analyst Trifecta® Οδηγός Ο απόλυτος οδηγός για το πώς να γίνετε παγκόσμιας κλάσης οικονομικός αναλυτής. Θέλετε να είστε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης; Θέλετε να ακολουθήσετε κορυφαίες βέλτιστες πρακτικές στον κλάδο και να ξεχωρίζετε από το πλήθος; Η διαδικασία μας, που ονομάζεται The Analyst Trifecta® αποτελείται από αναλυτικά στοιχεία, παρουσίαση και μαλακές δεξιότητες
  • Valuation Infographic Valuation Infographic Με τα χρόνια έχουμε ξοδέψει πολύ χρόνο να σκεφτόμαστε και να εργαζόμαστε για την αποτίμηση των επιχειρήσεων σε ένα ευρύ φάσμα συναλλαγών. Αυτό το γράφημα αποτίμησης
  • Οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Δωρεάν οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Αυτός ο οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης καλύπτει συμβουλές και βέλτιστες πρακτικές του Excel για παραδοχές, προγράμματα οδήγησης, προβλέψεις, σύνδεση των τριών καταστάσεων, ανάλυση DCF, περισσότερα
  • Όλα τα άρθρα αποτίμησης Αποτίμηση Η αποτίμηση αναφέρεται στη διαδικασία προσδιορισμού της παρούσας αξίας μιας εταιρείας ή ενός περιουσιακού στοιχείου. Μπορεί να γίνει χρησιμοποιώντας διάφορες τεχνικές. Αναλυτές που θέλουν

Πρόσφατες δημοσιεύσεις