Καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης - Επισκόπηση, υποχωρήσεις και τι σημαίνει στην πραγματικότητα

Μια καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης συχνά υποδηλώνει την πορεία προς την ύφεση ή την οικονομική επιβράδυνση Οικονομική κατάθλιψη Μια οικονομική ύφεση είναι ένα συμβάν όπου μια οικονομία βρίσκεται σε κατάσταση χρηματοπιστωτικής αναταραχής, συχνά το αποτέλεσμα μιας περιόδου αρνητικής δραστηριότητας με βάση το Ακαθάριστο Εγχώριο της χώρας Ποσοστό προϊόντος (ΑΕΠ). Είναι πολύ χειρότερο από μια ύφεση, με το ΑΕΠ να μειώνεται σημαντικά και συνήθως διαρκεί για πολλά χρόνια. . Η καμπύλη απόδοσης είναι μια γραφική αναπαράσταση της σχέσης μεταξύ του επιτοκίου που καταβάλλεται από ένα περιουσιακό στοιχείο (συνήθως κρατικά ομόλογα Treasury Bills (T-Bills) Treasury Bills (ή T-Bills για συντομία) είναι ένα βραχυπρόθεσμο χρηματοοικονομικό μέσο που εκδίδεται από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ με περιόδους λήξης που κυμαίνονται από μερικές ημέρες έως 52 εβδομάδες (ένα έτος).Θεωρούνται από τις ασφαλέστερες επενδύσεις δεδομένου ότι υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη και πίστη της κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών. ) και ο χρόνος έως την ωριμότητα. Το επιτόκιο μετράται στον κατακόρυφο άξονα και ο χρόνος έως τη λήξη μετράται στον οριζόντιο άξονα. Κανονικά, τα επιτόκια και ο χρόνος έως τη λήξη συσχετίζονται θετικά.

κανονική καμπύλη απόδοσης έναντι καμπύλης ανεστραμμένης απόδοσης

Υπό κανονικές συνθήκες, τα επιτόκια αυξάνονται με αύξηση του χρόνου έως τη λήξη. Αυτό οδηγεί σε θετική κλίση για την καμπύλη απόδοσης. Εάν τα επιτόκια και ο χρόνος έως τη λήξη συσχετίζονται αρνητικά, τότε η προκύπτουσα καμπύλη της ανεστραμμένης απόδοσης θα δείξει αρνητική κλίση.

Ιστορικά, η καμπύλη απόδοσης υποθέτει μια αρνητική κλίση πριν από την ύφεση και την οικονομική επιβράδυνση Οικονομική κατάθλιψη Μια οικονομική ύφεση είναι ένα συμβάν όπου μια οικονομία βρίσκεται σε κατάσταση χρηματοπιστωτικής αναταραχής, συχνά το αποτέλεσμα μιας περιόδου αρνητικής δραστηριότητας με βάση Ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) της χώρας. Είναι πολύ χειρότερο από μια ύφεση, με το ΑΕΠ να μειώνεται σημαντικά και συνήθως διαρκεί για πολλά χρόνια. .

Καμπύλη απόδοσης ΗΠΑΗ καμπύλη απόδοσης των ΗΠΑ πριν από την ύφεση του 2008

Βρετανική απόδοση CurvΗ καμπύλη απόδοσης του Ηνωμένου Βασιλείου πριν από την ύφεση του 2008

Καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης - Η υπόθεση της προσδοκίας

Εξετάστε το ακόλουθο παράδειγμα: Ένα κρατικό ομόλογο Ν-έτους κοστίζει Q (t) N στην περίοδο t και πληρώνει ένα ποσό X στην περίοδο t + N έτη. Επομένως, η απόδοση ενός ομολόγου ενός έτους είναι X / Q (t) 1 . Το μονοετές ομόλογο πληρώνει X στην περίοδο t + 1.

Υπόθεση προσδοκίας - Πίνακας

Σκεφτείτε έναν επενδυτή που κάνει τα εξής:

  1. Αγοράζει ένα ομόλογο ενός έτους τώρα, καταβάλλοντας Q (t) 1 .
  2. Στο τέλος του έτους λαμβάνει X.
  3. Στο τέλος του έτους, ξοδεύει όλο το X στην αγορά ομολόγων ενός έτους, τα οποία θα λήξουν στο τέλος του επόμενου έτους.

Η απόδοση αυτής της ακολουθίας δύο επενδύσεων ενός έτους είναι X / Q (t) 1 * X / Q (t + 1) 1 .

Εάν οι επενδυτές είναι ουδέτεροι ως προς τον κίνδυνο, τότε η απόδοση ενός διετούς ομολόγου θα πρέπει να είναι ίση με την αναμενόμενη απόδοση μιας ακολουθίας δύο ομολόγων ενός έτους. Γενικά, η αναμενόμενη απόδοση των ομολόγων ενός έτους N πρέπει να είναι ίση με την απόδοση ενός ομολόγου N-έτους.

Το E γύρω από τις μελλοντικές τιμές ομολόγων αντιπροσωπεύει αναμενόμενες τιμές Αναμενόμενη αξία Αναμενόμενη αξία (επίσης γνωστή ως EV, προσδοκία, μέση ή μέση τιμή) είναι μια μακροπρόθεσμη μέση τιμή τυχαίων μεταβλητών. Η αναμενόμενη τιμή δείχνει επίσης, καθώς οι επενδυτές δεν γνωρίζουν τις μελλοντικές τιμές των ομολόγων.

Η καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης - Πρόβλεψη αγοράς ομολόγων για ύφεση

Η καμπύλη απόδοσης θεωρείται συχνά ως μέτρο εμπιστοσύνης στην αγορά ομολόγων στην οικονομία. Μια θετική κλίση υπονοεί την αγορά ομολόγων Η τιμολόγηση των ομολόγων είναι η επιστήμη του υπολογισμού της τιμής έκδοσης ενός ομολόγου με βάση το κουπόνι, την ονομαστική αξία, την απόδοση και τον όρο έως τη λήξη. Η τιμολόγηση των ομολόγων επιτρέπει στους επενδυτές να αναμένουν ότι η οικονομία θα κάνει καλά και μια αρνητική κλίση υπονοεί ότι η αγορά ομολόγων αναμένει ότι η οικονομία θα κάνει άσχημα.

Μια αρνητική καμπύλη - ανεστραμμένη - καμπύλη απόδοσης σημαίνει ότι οι επενδυτές αναμένουν ότι τα επιτόκια θα είναι χαμηλότερα στο μέλλον. Αυτό, με τη σειρά του, σημαίνει ότι οι αποδόσεις των επενδύσεων γενικά θα είναι χαμηλότερες στο μέλλον. Οι χαμηλότερες αποδόσεις οδηγούν σε μείωση των επενδύσεων που σχετίζεται με την οικονομική στασιμότητα και τον αποπληθωρισμό.

Οι κεντρικές τράπεζες συχνά αντιμετωπίζουν τις αποπληθωριστικές πιέσεις στην οικονομία μειώνοντας τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια. Επομένως, μια προσδοκία οικονομικής επιβράδυνσης είναι συνεπής με μια καμπύλη απόδοσης με αρνητική κλίση.

Καμπύλη ανεστραμμένης απόδοσης - Μέτρα αντιστροφής

Η διαφορά μεταξύ ενός 10ετούς ομολόγου και ενός 2ετούς ομολόγου χρησιμοποιείται συχνά για τον έλεγχο της αντιστροφής της καμπύλης απόδοσης. Εάν το spread 10-2 πέσει κάτω από το 0, τότε η καμπύλη απόδοσης έχει αρνητική κλίση κατά μέσο όρο μεταξύ 24 μηνών και 120 μηνών (χρόνος έως τη λήξη).

Σχετικές αναγνώσεις

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε αυτόν τον οδηγό Οικονομικών για την κατανόηση μιας καμπύλης ανεστραμμένης απόδοσης. Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι πρόσθετοι πόροι χρηματοδότησης παρακάτω θα είναι χρήσιμοι:

  • Bullish and Bearish Οι Bullish και Bearish Professionals στα εταιρικά χρηματοοικονομικά αναφέρονται συχνά στις αγορές ως bullish και bearish βάσει θετικών ή αρνητικών κινήσεων τιμών. Μια αγορά αρκούδας θεωρείται συνήθως ότι υπάρχει όταν έχει σημειωθεί πτώση των τιμών κατά 20% ή περισσότερο από την κορυφή και μια αγορά ταύρων θεωρείται ως ανάκαμψη 20% από το κάτω μέρος της αγοράς.
  • Τίτλοι διακρατούμενοι έως τη λήξη Τίτλοι διακρατούμενοι έως τη λήξη Οι τίτλοι που διακρατούνται έως τη λήξη είναι τίτλοι που αγοράζουν οι εταιρείες και προτίθενται να διατηρήσουν έως ότου ωριμάσουν. Αυτό δεν είναι σε αντίθεση με τους τίτλους διαπραγμάτευσης ή τους διαθέσιμους προς πώληση τίτλους, όπου οι εταιρείες συνήθως δεν διατηρούν τίτλους μέχρι να φτάσουν στη λήξη τους.
  • Rally Rally Το ράλι αναφέρεται σε μια περίοδο συνεχούς αύξησης των τιμών των μετοχών, των δεικτών ή των ομολόγων. Η λέξη ράλι χρησιμοποιείται συνήθως ως λέξη-κλειδί από καταστήματα επιχειρηματικών μέσων όπως το Bloomberg για να περιγράψει μια περίοδο αύξησης των τιμών.
  • 10-ετή χαρτονομίσματα των ΗΠΑ 10-ετησίως US-Treasury Note Το 10-ετή αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών είναι μια υποχρέωση χρέους που εκδίδεται από το Υπουργείο Οικονομικών της κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών και έχει διάρκεια 10 ετών. Καταβάλλει τόκους στον κάτοχο κάθε έξι μήνες με σταθερό επιτόκιο που καθορίζεται κατά την αρχική έκδοση.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις