Συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) - Επισκόπηση, Τύποι, Ενσωμάτωση και Αποτίμηση

Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) αναφέρονται σε συναλλαγές μεταξύ δύο εταιρειών που συνδυάζονται σε κάποια μορφή. Αν και οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) χρησιμοποιούνται εναλλακτικά, έχουν διαφορετικές νομικές έννοιες. Σε μια συγχώνευση, δύο εταιρείες παρόμοιου μεγέθους συνδυάζονται για να σχηματίσουν μια νέα ενιαία οντότητα.

Συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A)

Από την άλλη πλευρά, μια απόκτηση είναι όταν μια μεγαλύτερη εταιρεία αποκτά μια μικρότερη εταιρεία, απορροφώντας έτσι την επιχείρηση της μικρότερης εταιρείας. Οι συμφωνίες M&A μπορεί να είναι φιλικές ή εχθρικές, ανάλογα με την έγκριση του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας-στόχου.

Περίληψη

  • Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) αναφέρονται σε συναλλαγές που περιλαμβάνουν δύο εταιρείες που συνδυάζονται σε κάποια μορφή.
  • Οι συναλλαγές M&A μπορούν να διαιρεθούν ανά τύπο (οριζόντιος, κάθετος, ομίλου ετερογενών δραστηριοτήτων Ο όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων είναι μια πολύ μεγάλη εταιρεία ή εταιρεία, αποτελούμενη από πολλές συνδυασμένες εταιρείες, που σχηματίζεται είτε από εξαγορές είτε από συγχωνεύσεις. Στις περισσότερες περιπτώσεις, ένας όμιλος προμηθεύει μια ποικιλία αγαθών και υπηρεσίες που δεν σχετίζονται απαραίτητα μεταξύ τους.) ή με μορφή (νόμιμη, θυγατρική, ενοποίηση).
  • Η αποτίμηση είναι ένα σημαντικό μέρος της M&A και είναι ένα σημαντικό σημείο συζήτησης μεταξύ του αγοραστή και του στόχου.

Συναλλαγές συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A) - Τύποι

1. Οριζόντια

Μια οριζόντια συγχώνευση συμβαίνει μεταξύ δύο εταιρειών που δραστηριοποιούνται σε παρόμοιες βιομηχανίες που ενδέχεται να είναι ή να μην είναι άμεσοι ανταγωνιστές.

2. Κάθετη

Μια κάθετη συγχώνευση πραγματοποιείται μεταξύ μιας εταιρείας και του προμηθευτή της ή ενός πελάτη κατά μήκος της αλυσίδας εφοδιασμού Η εφοδιαστική αλυσίδα Η αλυσίδα εφοδιασμού είναι ολόκληρο το σύστημα παραγωγής και παράδοσης ενός προϊόντος ή υπηρεσίας, από την αρχή της προμήθειας των πρώτων υλών έως τον τελικό. Η εταιρεία στοχεύει να κινηθεί πάνω ή κάτω κατά μήκος της αλυσίδας εφοδιασμού της, εδραιώνοντας έτσι τη θέση της στον κλάδο.

3. Συγκροτήματα

Αυτός ο τύπος συναλλαγής πραγματοποιείται συνήθως για διαφοροποίηση Η διαφοροποίηση Η διαφοροποίηση είναι μια τεχνική κατανομής πόρων χαρτοφυλακίου ή κεφαλαίου σε μια ποικιλία επενδύσεων. Ο στόχος της διαφοροποίησης είναι να μετριάσει τους λόγους ζημιών και είναι μεταξύ εταιρειών σε μη συνδεδεμένες βιομηχανίες.

Συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) - Μορφές ολοκλήρωσης

1. Καταστατικό

Οι νόμιμες συγχωνεύσεις συμβαίνουν συνήθως όταν ο αποκτών είναι πολύ μεγαλύτερος από τον στόχο και αποκτά τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις του στόχου. Μετά τη συμφωνία, η εταιρεία-στόχος παύει να υπάρχει ως ξεχωριστή οντότητα.

2. Θυγατρική

Σε μια θυγατρική συγχώνευση, ο στόχος γίνεται θυγατρική του αποκτώντος, αλλά συνεχίζει να διατηρεί τις δραστηριότητές του.

3. Ενοποίηση

Σε μια ενοποίηση, και οι δύο εταιρείες στη συναλλαγή παύουν να υφίστανται μετά τη συμφωνία και σχηματίζεται μια εντελώς νέα οντότητα.

Λόγοι για τη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A)

Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) μπορούν να πραγματοποιηθούν για διάφορους λόγους, όπως:

1. Ξεκλείδωμα συνεργιών

Η κοινή λογική για συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) είναι η δημιουργία συνεργιών στις οποίες η συνδυασμένη εταιρεία αξίζει περισσότερο από τις δύο εταιρείες ξεχωριστά. Οι συνέργειες μπορεί να οφείλονται σε μείωση κόστους ή υψηλότερα έσοδα.

Οι συνεργίες κόστους δημιουργούνται λόγω οικονομιών κλίμακας Οικονομίες κλίμακας Οι οικονομίες κλίμακας αναφέρονται στο πλεονέκτημα κόστους που βιώνει μια εταιρεία όταν αυξάνει το επίπεδο παραγωγής της. Το πλεονέκτημα προκύπτει λόγω της αντίστροφης σχέσης μεταξύ ανά μονάδα σταθερού κόστους και της παραγόμενης ποσότητας . Όσο μεγαλύτερη είναι η παραγόμενη παραγωγή, τόσο χαμηλότερο είναι το σταθερό κόστος ανά μονάδα. Τύποι, παραδείγματα, οδηγός, ενώ οι συνέργειες εσόδων δημιουργούνται συνήθως από διασταυρούμενες πωλήσεις, αυξανόμενο μερίδιο αγοράς ή υψηλότερες τιμές. Από τα δύο, οι συνεργίες κόστους μπορούν εύκολα να ποσοτικοποιηθούν και να υπολογιστούν.

2. Υψηλότερη ανάπτυξη

Η ανόργανη ανάπτυξη μέσω συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A) είναι συνήθως ένας ταχύτερος τρόπος για μια εταιρεία να επιτύχει υψηλότερα έσοδα σε σύγκριση με την ανάπτυξη οργανικά. Μια εταιρεία μπορεί να κερδίσει με την απόκτηση ή τη συγχώνευση με μια εταιρεία με τις τελευταίες δυνατότητες χωρίς να χρειάζεται να αναλάβει τον κίνδυνο να αναπτύξει το ίδιο εσωτερικά.

3. Ισχυρότερη ισχύ στην αγορά

Σε μια οριζόντια συγχώνευση Οριζόντια συγχώνευση Μια οριζόντια συγχώνευση συμβαίνει όταν εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον ίδιο ή παρόμοιο κλάδο συνδυάζονται μεταξύ τους. Ο σκοπός μιας οριζόντιας συγχώνευσης είναι η περισσότερη, η προκύπτουσα οντότητα θα αποκτήσει υψηλότερο μερίδιο αγοράς και θα αποκτήσει τη δύναμη να επηρεάσει τις τιμές. Οι κάθετες συγχωνεύσεις οδηγούν επίσης σε υψηλότερη ισχύ στην αγορά, καθώς η εταιρεία θα ελέγχει περισσότερο την αλυσίδα εφοδιασμού της, αποφεύγοντας έτσι εξωτερικούς κραδασμούς στην προσφορά.

4. Διαφοροποίηση

Οι εταιρείες που δραστηριοποιούνται σε κυκλικούς κλάδους αισθάνονται την ανάγκη να διαφοροποιήσουν τις ταμειακές τους ροές για να αποφύγουν σημαντικές απώλειες κατά τη διάρκεια μιας επιβράδυνσης στον κλάδο τους. Η επίτευξη ενός στόχου σε μια μη κυκλική βιομηχανία επιτρέπει σε μια εταιρεία να διαφοροποιήσει και να μειώσει τον κίνδυνο αγοράς.

5. Φορολογικά οφέλη

Τα φορολογικά οφέλη εξετάζονται όταν μια εταιρεία πραγματοποιεί σημαντικά φορολογητέα έσοδα ενώ μια άλλη επιφέρει φορολογική απώλεια. Η απόκτηση της εταιρείας με τις φορολογικές απώλειες επιτρέπει στον αποκτών να χρησιμοποιήσει τις φορολογικές ζημίες για να μειώσει τη φορολογική του υποχρέωση. Ωστόσο, οι συγχωνεύσεις δεν γίνονται συνήθως μόνο για την αποφυγή φόρων.

Μορφές απόκτησης

Υπάρχουν δύο βασικές μορφές συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A):

1. Αγορά μετοχών

Σε μια αγορά μετοχών, ο αποκτών πληρώνει τους μετόχους της εταιρείας-στόχου μετρητά ή / και μετοχές σε αντάλλαγμα μετοχών της εταιρείας-στόχου. Εδώ, οι μέτοχοι του στόχου λαμβάνουν αποζημίωση και όχι ο στόχος. Υπάρχουν ορισμένες πτυχές που πρέπει να ληφθούν υπόψη σε μια αγορά μετοχών:

  • Ο αποκτών απορροφά όλα τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις του στόχου - ακόμη και εκείνα που δεν περιλαμβάνονται στον ισολογισμό.
  • Για να λάβουν την αποζημίωση από τον αγοραστή, οι μέτοχοι του στόχου πρέπει να εγκρίνουν τη συναλλαγή μέσω πλειοψηφίας, η οποία μπορεί να είναι μια μακρά διαδικασία.
  • Οι μέτοχοι φέρουν τη φορολογική υποχρέωση καθώς λαμβάνουν την αποζημίωση απευθείας.

2. Αγορά περιουσιακών στοιχείων

Σε μια αγορά περιουσιακών στοιχείων, ο αποκτών αγοράζει τα περιουσιακά στοιχεία του στόχου και πληρώνει απευθείας τον στόχο. Υπάρχουν ορισμένες πτυχές που πρέπει να ληφθούν υπόψη σε μια αγορά περιουσιακών στοιχείων, όπως:

  • Δεδομένου ότι ο αγοραστής αγοράζει μόνο τα περιουσιακά στοιχεία, θα αποφύγει την ανάληψη οποιασδήποτε από τις υποχρεώσεις του στόχου.
  • Δεδομένου ότι η πληρωμή πραγματοποιείται απευθείας στον στόχο, γενικά, δεν απαιτείται έγκριση των μετόχων, εκτός εάν τα περιουσιακά στοιχεία είναι σημαντικά (π.χ. άνω του 50% της εταιρείας).
  • Η αποζημίωση που λαμβάνεται φορολογείται σε εταιρικό επίπεδο ως υπεραξία από τον στόχο.

3. Τρόπος πληρωμής

Υπάρχουν δύο μέθοδοι πληρωμής - απόθεμα και μετρητά. Ωστόσο, σε πολλές περιπτώσεις, οι συναλλαγές M&A χρησιμοποιούν έναν συνδυασμό των δύο, που ονομάζεται μικτή προσφορά.

4. Αποθέματα

Σε μια προσφορά μετοχών, ο αγοραστής εκδίδει νέες μετοχές που καταβάλλονται στους μετόχους του στόχου. Ο αριθμός των μετοχών που λαμβάνονται βασίζεται σε μια αναλογία ανταλλαγής, η οποία έχει οριστικοποιηθεί εκ των προτέρων λόγω των διακυμάνσεων των τιμών των μετοχών.

5. Μετρητά

Σε μια προσφορά μετρητών, ο αγοραστής πληρώνει απλώς μετρητά σε αντάλλαγμα για τις μετοχές του στόχου.

Συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) - Αποτίμηση

Σε μια συναλλαγή M&A, η διαδικασία αποτίμησης πραγματοποιείται από τον αποκτώντα, καθώς και από τον στόχο. Ο αγοραστής θα θέλει να αγοράσει τον στόχο στη χαμηλότερη τιμή, ενώ ο στόχος θα θέλει την υψηλότερη τιμή.

Έτσι, η αποτίμηση αποτελεί σημαντικό μέρος των συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A), καθώς καθοδηγεί τον αγοραστή και τον πωλητή να φτάσει στην τελική τιμή συναλλαγής. Ακολουθούν τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης που χρησιμοποιούνται για την εκτίμηση του στόχου:

  • Μέθοδος προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) : Η αξία του στόχου υπολογίζεται με βάση τις μελλοντικές ταμειακές ροές του.
  • Συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας : Οι σχετικές μετρήσεις αποτίμησης για δημόσιες εταιρείες χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό της αξίας του στόχου.
  • Συγκρίσιμη ανάλυση συναλλαγών : Οι μετρήσεις αποτίμησης για παρελθούσες συγκρίσιμες συναλλαγές στον κλάδο χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό της αξίας του στόχου.

Σχετικές αναγνώσεις

Η χρηματοδότηση είναι ο επίσημος πάροχος της παγκόσμιας πιστοποίησης Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Η πιστοποίηση Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ είναι ένα παγκόσμιο πρότυπο για πιστωτικούς αναλυτές που καλύπτει χρηματοδότηση, λογιστική, πιστωτική ανάλυση, ανάλυση ταμειακών ροών , μοντελοποίηση συμβολαίων, αποπληρωμή δανείων και άλλα. πρόγραμμα πιστοποίησης, σχεδιασμένο να βοηθά όλους να γίνουν οικονομικοί αναλυτές παγκόσμιας κλάσης. Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι πρόσθετοι πόροι χρηματοδότησης παρακάτω θα είναι χρήσιμοι:

  • Δομή Συμφωνίας M&A Δομή Συμφωνίας M&A Μια δομή συμφωνίας M&A είναι μια δεσμευτική συμφωνία μεταξύ των μερών σε μια συγχώνευση ή εξαγορά (M&A) που περιγράφει τα δικαιώματα και τις υποχρεώσεις και των δύο μερών. Με απλά λόγια, μια δομή διαπραγμάτευσης μπορεί να αναφέρεται ως οι όροι και οι προϋποθέσεις ενός M&A.
  • Hostile Takeover Hostile Takeover Μια εχθρική εξαγορά, σε συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A), είναι η απόκτηση μιας εταιρείας-στόχου από άλλη εταιρεία (αναφέρεται ως αγοραστής) μεταβαίνοντας απευθείας στους μετόχους της εταιρείας-στόχου, είτε μέσω προσφοράς είτε μέσω μια ψήφος πληρεξούσιου. Η διαφορά μεταξύ ενός εχθρικού και ενός φιλικού
  • Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Πώς να εκτελέσετε Ανάλυση Συγκρίσιμης Εταιρείας Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης
  • NOL Φορολογική Απώλεια Carryforward NOL Φορολογική Απώλεια Carryforward Οι εταιρείες χρησιμοποιούν NOL Tax Loss Carryforward για να μεταφέρουν ζημίες από προηγούμενα έτη για να αντισταθμίσουν τα μελλοντικά κέρδη και να μειώσουν τους μελλοντικούς φόρους εισοδήματος.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις