Unitranche Χρέος - Υβριδικό Δάνειο με Χρέος Ανώτερων και Εξασφαλισμένων

Το Unitranche Debt είναι μια υβριδική δομή δανείων που συνδυάζει το ανώτερο και το μειωμένο χρέος Ανώτερο και το μειωμένο χρέος Για να κατανοήσουμε το ανώτερο και το μειωμένο χρέος, πρέπει πρώτα να επανεξετάσουμε το κεφάλαιο. Το stack stack κατατάσσεται στην προτεραιότητα των διαφόρων πηγών χρηματοδότησης. Το χρέος ηλικιωμένων και μειωμένης εξασφάλισης αναφέρεται στην κατάταξή τους στο κεφάλαιο μιας εταιρείας. Σε περίπτωση εκκαθάρισης, το ανώτερο χρέος καταβάλλεται πρώτα σε ένα χρεωστικό μέσο. Ο δανειολήπτης αυτού του τύπου δανείου πληρώνει ένα συνδυασμένο επιτόκιο που πέφτει μεταξύ του επιτοκίου του ανώτερου χρέους και του μειωμένου χρέους. Τα χρέη της Unitranche ξεκίνησαν στις Ηνωμένες Πολιτείες το 2005 και κέρδισαν τη δημοτικότητά τους ως επιλογή χρηματοδότησης στην ευρωπαϊκή αγορά δανείων με μοχλό από το 2012. Ο κύριος στόχος της χρηματοδότησης της unitranche είναι να καταστούν οι όροι χρηματοδότησης χρέους ευέλικτοι και να αυξηθεί η πρόσβαση στο κεφάλαιο για τις εταιρείες.Οι δανειολήπτες όχι μόνο αυξάνουν τη ρευστότητα της αγοράς αλλά και φέρνουν νέα ενέργεια σε μια παραδοσιακή αγορά χρέους.

Οι κύριοι πάροχοι χρεωστικών μονάδων είναι οι μη παραδοσιακές δανειοδοτικές οντότητες, όπως τα ταμεία χρέους και άλλοι θεσμικοί δανειστές Top Banks στις ΗΠΑ Σύμφωνα με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα Ασφαλίσεων Καταθέσεων των ΗΠΑ, υπήρχαν 6.799 ασφαλιστικές τράπεζες με ασφάλιση FDIC στις ΗΠΑ από τον Φεβρουάριο του 2014. Η κεντρική τράπεζα της χώρας είναι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, η οποία δημιουργήθηκε μετά την έγκριση του νόμου περί ομοσπονδιακών αποθεματικών το 1913. Αυτοί οι δανειστές επικεντρώνονται στη χρηματοδότηση απόκτησης και στον δανεισμό μεσαίας αγοράς. Αυτή η μορφή δανεισμού ήταν δημοφιλής κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης και της πιστωτικής κρίσης που ακολούθησε όταν προβληματικές εταιρείες δεν μπόρεσαν να έχουν πρόσβαση σε δανειακές διευκολύνσεις από τις κύριες πιστωτικές αγορές. Συνήθως, με τη χρηματοδότηση της μονάδας, ένας μεμονωμένος δανειστής παρέχει σε ολόκληρη την πίστωση ένα μόνο σύνολο εγγράφων.

Unitranche Debt - διάγραμμα ανώτερων και υπο χρεών

Χρήστες της Unitranche Loans

Οι κύριοι δικαιούχοι του unitranche χρέους είναι οι εταιρικοί δανειολήπτες μεσαίας αγοράς με πωλήσεις κάτω των 100 εκατομμυρίων δολαρίων και ένα EBITDA EBITDA EBITDA ή Κέρδη πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις, αποσβέσεις είναι τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από οποιαδήποτε από αυτές τις καθαρές παρακρατήσεις. Το EBITDA εστιάζει στις λειτουργικές αποφάσεις μιας επιχείρησης επειδή εξετάζει την κερδοφορία της επιχείρησης από βασικές λειτουργίες πριν από τον αντίκτυπο της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Τύπος, παραδείγματα κάτω των 50 εκατομμυρίων $. Το χρέος της Unitranche λειτουργεί ως εναλλακτική πιστωτική αγορά για εταιρείες που ενδέχεται να μην έχουν εύκολη πρόσβαση σε μεγάλες πιστωτικές διευκολύνσεις από παραδοσιακά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Το μέσο μέγεθος ενός δανείου unitranche είναι 100 εκατομμύρια δολάρια και χρησιμοποιείται συχνά για τη χρηματοδότηση αγορασμένων μοχλευμάτων, όπως εξαγορές από τη διαχείριση και εξαγορές ιδιωτικών μετοχών.

Χαρακτηριστικά των χρεών της Unitranche

Τα ακόλουθα είναι τα βασικά χαρακτηριστικά των χρεών της unitranche:

1. Σύμβαση ενιαίου δανείου

Η χρηματοδότηση της Unitranche περιλαμβάνει μία μόνο σύμβαση πίστωσης και απαιτεί ένα σύνολο εγγράφων ασφάλειας. Μειώνει τον αριθμό των εγγράφων και των εγγράφων που πρέπει να συμμορφώνονται οι δανειολήπτες προτού αποκτήσουν πρόσβαση σε χρήματα. Παραδοσιακή χρηματοδοτική μόχλευση όπως junior, mezzanine, Mezzanine Fund Ένα mezzanine fund είναι μια ομάδα κεφαλαίων που επενδύει σε ημιώροφο χρηματοδότηση για εξαγορές, ανάπτυξη, ανακεφαλαιοποίηση ή διαχείριση / μόχλευση εξαγορών. Στην κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας, η mezzanine χρηματοδότηση είναι ένα υβρίδιο μεταξύ ιδίων κεφαλαίων και χρέους. Η χρηματοδότηση του Mezzanine συνήθως λαμβάνει τη μορφή προτιμώμενου αποθέματος ή μειωμένης εξασφάλισης και μη εξασφαλισμένου χρέους. και τα ανώτερα χρέη απαιτούν ξεχωριστή τεκμηρίωση, καθώς και οι οφειλέτες θα πρέπει να συμμορφώνονται με διαφορετικά πακέτα συμβολαίων σε κάθε χρέος. Αυτό σημαίνει ότι για να δανειστεί ένας δανειολήπτης ένα ενιαίο χρέος,Πρέπει να συμπληρώσουν πολλά έγγραφα, τα οποία απαιτούν χρόνο και προσπάθεια. Η μόνη περίπτωση που ενδέχεται να απαιτείται από έναν οφειλέτη να συμπληρώσει περισσότερα από ένα έγγραφα σε ένα χρέος unitranche είναι όταν υπάρχει μια περιστρεφόμενη πιστωτική διευκόλυνση που χρειάζεται ξεχωριστή συμφωνία δανείου.

2. Προστασία κλήσεων

Ένας δανειστής unitranche μπορεί να ζητήσει προστασία χωρίς προπληρωμή / πρόωρη προπληρωμή για τους πρώτους 12 έως 24 μήνες της ζωής του δανείου. Τα τέλη προπληρωμής και η διάρκεια της περιόδου μη κλήσης ποικίλλουν από τη μία αγορά στην άλλη, αλλά διαπραγματεύονται πριν καταλήξουν σε τελική συμφωνία. Οι περισσότεροι δανειστές περιλαμβάνουν μια πρόβλεψη «ολόκληρο» στη σύμβαση πίστωσης για τα δύο πρώτα έτη, έτσι ώστε τυχόν τόκοι και προμήθειες που οφείλονται κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου να μπορούν να καταβληθούν μαζί με τα άλλα ποσά προπληρωμής. Ελλείψει αυτής της πρόβλεψης, ορισμένοι δανειστές ενδέχεται να χρεώσουν επιπλέον 1% -2% πάνω από το ποσό προπληρωμής.

3. Ωριμότητα και αποπληρωμή σφαιρών

Ένα χρέος unitranche συνοδεύεται από ένα ενιαίο επιτόκιο και διάρκεια που συνήθως κυμαίνεται μεταξύ πέντε και επτά ετών. Η χρηματοδότηση της Unitranche απαιτεί συνήθως εφάπαξ αποπληρωμή ολόκληρου του δανείου κατά τη λήξη.

4. Οφέλη για τον οφειλέτη

Ένα από τα οφέλη της χρηματοδότησης της μονάδας είναι η απλότητά της, σε σύγκριση με τις παραδοσιακές πιστωτικές διευκολύνσεις. Οι οφειλέτες περνούν μόνο μία διαδικασία έγκρισης και προετοιμάζουν ένα σύνολο εγγράφων για τους δανειστές. Επίσης, η ανάληψη ενός ενιαίου χρεωστικού μέσου που είναι συνδυασμός δύο τύπων χρεών μειώνει τον αριθμό των νομικών εκθέσεων που θα απαιτούσε να προετοιμάσει ο οφειλέτης. Λόγω αυτής της απλότητας, οι δανειολήπτες είναι πρόθυμοι να πληρώσουν μια προμήθεια υψηλότερη από αυτήν που θα είχαν πληρώσει σε ένα παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα.

Όταν ασχολείστε με μια ευαίσθητη στο χρόνο συναλλαγή, η χρηματοδότηση από το unitranche δίνει στον δανειολήπτη το πλεονέκτημα της συναλλαγής με έναν μόνο δανειστή και αυτό βοηθά να κλείσετε γρήγορα τη συναλλαγή. Αυτό δεν συμβαίνει με τα παραδοσιακά πιστωτικά δάνεια όπου ένας οφειλέτης πρέπει να αντιμετωπίσει διαφορετικούς δανειστές και να παράσχει διάφορα νομικά έγγραφα. Δεδομένου ότι ο δανειολήπτης ασχολείται με έναν μόνο δανειστή, μπορεί να διαπραγματευτεί για ευέλικτη τεκμηρίωση συμβολαίου, ποσοστά απόσβεσης και όρους προπληρωμής. Επίσης, ο δανειολήπτης θα επιβαρυνθεί με χαμηλότερο διοικητικό κόστος, καθώς μόνο ένας διοικητικός πράκτορας εγκρίνει το χρεωστικό μέσο.

Επιπλέον, η χρηματοδότηση από την unitranche επιτρέπει στις μικρές και μεσαίες εταιρείες να έχουν πρόσβαση σε χρηματοδότηση που θα ήταν αδύνατο να ληφθούν από μια τράπεζα. Συνήθως, οι περισσότερες τράπεζες επιβάλλουν περιοριστικούς κανονισμούς που βλάπτουν τους μικρούς δανειολήπτες που δεν είναι τόσο σταθεροί όσο οι μεγάλες εταιρείες. Η χρηματοδότηση της Unitranche συγκεντρώνει αυτούς τους δανειστές για να διαπραγματευτεί και να βρει ευνοϊκούς όρους που δεν περιορίζουν τους μικρούς δανειολήπτες. Όταν αυτοί οι ανώτεροι δανειστές συμφωνήσουν στη συμφωνία, μπορούν να προσφέρουν ένα σημαντικό ποσό χρέους ηλικιωμένων και να κερδίσουν μεγάλο ενδιαφέρον μακροπρόθεσμα.

Μειονεκτήματα του χρέους Unitranche

Τα χρέη της Unitranche συνήθως συνοδεύονται από προστατευτικά κλήσεων που απαιτούν από τους δανειολήπτες να κάνουν αποπληρωμή για μια ορισμένη προκαθορισμένη περίοδο. Η προστασία κλήσεων κλειδώνει τους οφειλέτες για το ελάχιστο αυτό χρονικό διάστημα, έτσι ώστε να μην μπορούν να χρησιμοποιήσουν τα πλεονάζοντα αποθέματά τους για να εξοφλήσουν το χρέος σε εθελοντικά εφάπαξ ποσά.

Ομοιότητες μεταξύ χρέους Unitranche και ιδίων κεφαλαίων

Η χρηματοδότηση της Unitranche διαθέτει μερικά χαρακτηριστικά που είναι παρόμοια με τη χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων Κόστος κεφαλαίου Το κόστος κεφαλαίου είναι το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που μια επιχείρηση πρέπει να κερδίσει πριν δημιουργήσει αξία. Προτού μια επιχείρηση μπορεί να αποφέρει κέρδος, πρέπει τουλάχιστον να παράγει επαρκές εισόδημα για να καλύψει το κόστος χρηματοδότησης της λειτουργίας της. λόγω ορισμένων συμβατικών χαρακτηριστικών που περιλαμβάνονται σε μια συμφωνία unitranche. Μία από τις ομοιότητες μεταξύ αυτών των δύο μορφών χρηματοδότησης είναι η συγκρισιμότητα με τους μετόχους. Όπως και οι μέτοχοι, ο στόχος της χρηματοδότησης της unitranche είναι η παροχή κεφαλαίου για μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση. Προσφέρει το πλεονέκτημα της εξασφάλισης αποτελεσματικής λήψης αποφάσεων κατά τη διάρκεια της περιόδου δανεισμού και επίσης στη διαπραγμάτευση της συμφωνίας χρέους.

Στη χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου, οι επενδυτές συμμετέχουν στη διαδικασία λήψης αποφάσεων και έχουν το δικαίωμα να ενημερώνονται για τα μελλοντικά σχέδια της εταιρείας. Εάν η εταιρεία αποφασίσει να εκκαθαρίσει, οι μέτοχοι δικαιούνται να λάβουν μερίδιο της εταιρείας μετά την πληρωμή των ασφαλισμένων πιστωτών. Παρομοίως, οι πάροχοι unitranche ζητούν μετοχές στην εταιρεία του δανειολήπτη με σκοπό να αποκτήσουν τον έλεγχο της εταιρείας σε περίπτωση εμφάνισης ενός γεγονότος επιβολής. Ο δανειστής στέλνει επίσης συμβούλους στον δανειολήπτη για να παρέχει γνώσεις στην αγορά για στρατηγικά θέματα.

Σχετική ανάγνωση

Μάθετε περισσότερα σχετικά με την οικονομική μοντελοποίηση και αποτίμηση με τα διαδικτυακά μαθήματα μοντελοποίησης αποτίμησης της Finance. Επιπλέον, οι παρακάτω πόροι χρηματοδότησης θα σας βοηθήσουν στο ταξίδι σας για να γίνετε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης.

  • Ικανότητα χρέους Ικανότητα χρέους Η ικανότητα χρέους αναφέρεται στο συνολικό ποσό χρέους που μπορεί να αναλάβει μια επιχείρηση και να αποπληρώσει σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης χρέους.
  • Αξία αγοράς χρέους Αξία αγοράς χρέους Η αγοραία αξία χρέους αναφέρεται στην τιμή αγοράς οι επενδυτές θα ήταν πρόθυμοι να αγοράσουν ένα χρέος μιας εταιρείας, το οποίο διαφέρει από τη λογιστική αξία στον ισολογισμό.
  • Χρέος Χρονοδιάγραμμα Χρέος Ένα χρονοδιάγραμμα χρέους καθορίζει όλο το χρέος που έχει μια επιχείρηση σε ένα χρονοδιάγραμμα με βάση τη λήξη και το επιτόκιο. Στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, ρέει έξοδα τόκων
  • Junior Tranche Junior Tranche Μια junior δόση είναι ένα ακάλυπτο χρέος που κατατάσσεται χαμηλότερα στην προτεραιότητα αποπληρωμής από άλλα χρέη σε περίπτωση αθέτησης. Επίσης αναφέρεται ως μειωμένο χρέος

Πρόσφατες δημοσιεύσεις