Ένα δομημένο επενδυτικό όχημα (SIV) είναι μια μη τραπεζική χρηματοοικονομική οντότητα που έχει συσταθεί για να αγοράζει επενδύσεις σχεδιασμένες να αποκομίζουν κέρδη από τη διαφορά των επιτοκίων - γνωστή ως πιστωτικό περιθώριο - μεταξύ βραχυπρόθεσμου και μακροπρόθεσμου χρέους. Οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις χρέους συχνά περιλαμβάνουν δομημένα χρηματοοικονομικά προϊόντα, όπως τίτλους που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία. Η εκδίδουσα εταιρεία δημιουργεί αυτά τα μέσα για τον συγκεκριμένο σκοπό της συγκέντρωσης κεφαλαίων για περαιτέρω χρηματοδότηση επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και επέκτασης. (ABS), τίτλοι με υποθήκη (MBS) και τιτλοποιήσεις πιστωτικών καρτών. Εξ ου και το όνομα, δομημένος επενδυτικός φορέας.Οι επενδύσεις χρηματοδοτούνται από το SIV που εκδίδει εμπορικό χαρτί και χρησιμοποιεί το κεφάλαιο που λαμβάνεται με αυτόν τον τρόπο για την αγορά μακροπρόθεσμων χρεωστικών τίτλων που πληρώνουν υψηλότερη απόδοση από το εμπορικό χαρτί που εκδίδει η SIV. Οι εμπορικές υποχρεώσεις χαρτιού μεταφέρονται συνεχώς έτσι ώστε η οικονομική οντότητα να μην χρειάζεται να ρευστοποιήσει τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις της πριν από τη λήξη. Οι SIV είναι επίσης γνωστοί ως αγωγοί επειδή δημιουργούν ένα μόνιμο κανάλι για την κεφαλαιοποίηση των επενδύσεων.Οι SIV είναι επίσης γνωστοί ως αγωγοί επειδή δημιουργούν ένα μόνιμο κανάλι για την κεφαλαιοποίηση των επενδύσεων.Οι SIV είναι επίσης γνωστοί ως αγωγοί επειδή δημιουργούν ένα μόνιμο κανάλι για την κεφαλαιοποίηση των επενδύσεων.
Τα SIV λειτουργούν από μια επαγγελματική ομάδα διαχείρισης επενδύσεων και είναι λιγότερο ρυθμιζόμενα από άλλα οχήματα επενδυτικών ομίλων, εν μέρει επειδή είναι συνήθως εγκατεστημένα ως υπεράκτιες εταιρείες ειδικά για την αποφυγή κανονισμών στους οποίους υπόκεινται τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Τα SIV δίνουν τη δυνατότητα στη διαχειριστική ομάδα επενδύσεων να κερδίσει υψηλότερες αποδόσεις από επενδύσεις, αξιοποιώντας τις επενδύσεις με τρόπο που οι τράπεζες δεν μπορούν να οφείλονται σε κεφαλαιακές απαιτήσεις που ορίζει η κυβέρνηση. Πριν από την οικονομική κρίση του 2008, οι SIV θεωρούνταν συχνά ως εκτός ισολογισμού περιουσιακά στοιχεία από τις τράπεζες.
Ιστορία οχημάτων δομημένων επενδύσεων
Ο Νίκολας Σωσίδης και ο Στίβεν Παρτρίτζ δημιούργησαν τα πρώτα δομημένα επενδυτικά οχήματα στο Citigroup το 1988. Οι δύο τραπεζίτες του Λονδίνου ξεκίνησαν την Alpha Finance Corp και την Beta Finance Corp ως απάντηση στην αστάθεια της αγοράς χρήματος εκείνη την εποχή. Οι επενδυτές δεν ήταν ικανοποιημένοι με τις απρόβλεπτες αποδόσεις στην αγορά χρήματος και έψαχναν για ένα σταθερό όχημα που θα απέφερε πιο σταθερές αποδόσεις στις επενδύσεις τους. Η Alpha Finance προσέφερε μέγιστη μόχλευση πέντε φορές το κεφάλαιο της, με κάθε περιουσιακό στοιχείο να απαιτεί 20% του κεφαλαίου, ενώ η Beta Finance παρείχε μέγιστη μόχλευση 10 φορές το κεφάλαιο της με μόχλευση με βάση τους συντελεστές στάθμισης των περιουσιακών στοιχείων της. Οι πρωτοπόροι των δύο Citigroup SIV εγκατέλειψαν αργότερα την τράπεζα για να ιδρύσουν τη δική τους εταιρεία οικονομικής διαχείρισης, Gordian Knot, στο Mayfair του Λονδίνου.
Οι επακόλουθοι SIV αύξησαν τη μόχλευση τους σε 20 και 50 φορές και ο αριθμός των SIV κέρδισε γρήγορα την έλξη. Μέχρι το 2004, υπήρχαν 18 SIV αξίας 147 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το 2007, η Moody's Investors Service αξιολόγησε 36 SIVs αξίας 395 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, όταν ξέσπασε η χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, οι περισσότεροι SIV αναδιαρθρώθηκαν ή έγιναν στενοχωρημένοι και απέτυχαν εξαιτίας της βαριάς επένδυσής τους σε τίτλους υποσυστημάτων που υποστηρίζονται από υποθήκες. Πολλοί επενδυτές πιάστηκαν χωρίς επίγνωση, επειδή λίγα ήταν γνωστά για το SIVS και σε ποια περιουσιακά στοιχεία είχαν επενδύσει. Προς το τέλος του 2008, κανένα SIVS δεν παρέμεινε σε λειτουργία.
Όχημα δομημένης επένδυσης (SIV) έναντι οχήματος ειδικού σκοπού (SPV)
Ένα δομημένο επενδυτικό όχημα (SIV) είναι ένας τύπος οχήματος ειδικού σκοπού που κερδίζει κέρδος από τη διαφορά τόκων μεταξύ μακροπρόθεσμων τίτλων και βραχυπρόθεσμων χρεών. Ένα όχημα ειδικού σκοπού (SPV), από την άλλη πλευρά, αναφέρεται σε μια ευρεία κατηγορία επενδυτικών οχημάτων που μπορεί να χαρακτηριστούν ως στοιχεία ισολογισμού ή εκτός ισολογισμού. Ένα SPV δημιουργείται για συγκεκριμένο σκοπό και χρησιμοποιείται από εταιρείες για την απομόνωση της αρχικής εταιρείας από τον οικονομικό κίνδυνο. Τα περισσότερα SPV έχουν συσταθεί ως ορφανές εταιρείες καταθέτοντας περιουσιακά στοιχεία σε καταπίστευμα και προσλαμβάνοντας έναν διαχειριστή για να παρέχουν επαγγελματική διαχείριση και να διασφαλίσουν ότι δεν υπάρχει άμεση οικονομική σύνδεση με το μητρικό ίδρυμα.
Τα SIV χρηματοδοτούνται συγκεκριμένα με την έκδοση εμπορικού χαρτιού, αλλά τα SPV μπορούν να χρηματοδοτηθούν με διάφορους τρόπους, συμπεριλαμβανομένης της έκδοσης μετοχών και μακροπρόθεσμων ομολόγων. Τόσο τα SIVS όσο και τα SPV είναι συνήθως καταχωρημένα ως υπεράκτιες εταιρείες για να αποφύγουν την καταβολή υψηλότερων φόρων στη χώρα καταγωγής των μητρικών τους ιδρυμάτων και για την αποφυγή αυστηρών οικονομικών κανονισμών.
Σχετικές αναγνώσεις
- Επένδυση: Οδηγός για αρχάριους Επένδυση: Οδηγός για αρχάριους Ο οδηγός χρηματοδότησης για επενδύσεις για αρχάριους θα σας διδάξει τα βασικά στοιχεία της επένδυσης και πώς να ξεκινήσετε. Μάθετε για διαφορετικές στρατηγικές και τεχνικές συναλλαγών και για τις διάφορες χρηματοοικονομικές αγορές στις οποίες μπορείτε να επενδύσετε.
- Τομέας Επενδυτικής Τραπεζικής IBD - Τομέας Επενδυτικής Τραπεζικής Το IBD είναι ένα αρκτικόλεξο για το Τμήμα Επενδυτικής Τραπεζικής στη συνολική τράπεζα επενδύσεων. Η IBD έχει την ευθύνη να συνεργάζεται με εταιρείες, ιδρύματα και κυβερνήσεις για την πραγματοποίηση συγκέντρωσης κεφαλαίων (αναδοχή σε μετοχές, χρέη και υβριδικές αγορές) καθώς και για την εκτέλεση συγχωνεύσεων και εξαγορών
- Γραμμή κατανομής κεφαλαίου και βέλτιστο χαρτοφυλάκιο Γραμμή κατανομής κεφαλαίου (CAL) και Βέλτιστο χαρτοφυλάκιο Οδηγός βήμα προς βήμα για την κατασκευή της γραμμής αιχμής χαρτοφυλακίου και κατανομής κεφαλαίου (CAL). Η γραμμή κατανομής κεφαλαίου (CAL) είναι μια γραμμή που απεικονίζει γραφικά το προφίλ κινδύνου και ανταμοιβής των επικίνδυνων περιουσιακών στοιχείων και μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την εύρεση του βέλτιστου χαρτοφυλακίου.
- Θέσεις Long και Short Θέσεις Long και Short Κατά την επένδυση, οι θέσεις long και short αντιπροσωπεύουν κατευθυνόμενα στοιχήματα από επενδυτές ότι μια ασφάλεια είτε θα ανεβαίνει (όταν είναι long) είτε προς τα κάτω (όταν είναι short). Κατά τη διαπραγμάτευση περιουσιακών στοιχείων, ένας επενδυτής μπορεί να λάβει δύο τύπους θέσεων: long και short. Ένας επενδυτής μπορεί είτε να αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο (πολύ καιρό) είτε να το πουλήσει (σύντομα).
