Οδηγός MIRR - Τύπος, παραδείγματα και τρόπος χρήσης του MIRR στο Excel

Το Τροποποιημένο Εσωτερικό Ποσοστό Απόδοσης (MIRR) είναι μια συνάρτηση στο Excel που λαμβάνει υπόψη το κόστος χρηματοδότησης (κόστος κεφαλαίου) και ένα ποσοστό επανεπένδυσης για ταμειακές ροές. Αυτά τα άρθρα θα σας διδάξουν τις βέλτιστες πρακτικές αποτίμησης της επιχείρησης και πώς να αποτιμήσετε μια εταιρεία χρησιμοποιώντας συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, μοντελοποίηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) και προηγούμενες συναλλαγές, όπως χρησιμοποιούνται στην επενδυτική τραπεζική, έρευνα μετοχών, από ένα έργο ή εταιρεία κατά τη διάρκεια της επένδυσης ορίζοντας.

Το τυπικό εσωτερικό ποσοστό απόδοσης Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά την καθαρή παρούσα αξία (NPV) ενός έργου μηδέν. Με άλλα λόγια, είναι το αναμενόμενο σύνθετο ετήσιο ποσοστό απόδοσης που θα αποκτηθεί σε ένα έργο ή μια επένδυση. (IRR) υποθέτει ότι όλες οι ταμειακές ροές που λαμβάνονται από μια επένδυση επανεπενδύονται στο ίδιο επιτόκιο. Το τροποποιημένο εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (MIRR) σας επιτρέπει να ορίσετε διαφορετικό ποσοστό επανεπένδυσης για τις ταμειακές ροές που λαμβάνονται. Επιπλέον, το MIRR καταλήγει σε μία μόνο λύση για οποιαδήποτε σειρά ταμειακών ροών, ενώ το IRR μπορεί να έχει δύο λύσεις για μια σειρά ταμειακών ροών που εναλλάσσονται μεταξύ αρνητικών και θετικών.

Για να μάθετε περισσότερα, ξεκινήστε το μάθημα Advanced Excel Formulas τώρα!

Τι είναι ο τύπος τροποποιημένου εσωτερικού ποσοστού απόδοσης (MIRR) στο Excel;

Ο τύπος MIRR στο Excel έχει ως εξής:

= MIRR (ταμειακές ροές, επιτόκιο χρηματοδότησης, επιτόκιο επανεπένδυσης)

Που:

  • Ταμειακές ροές - Ατομικές ταμειακές ροές από κάθε περίοδο της σειράς
  • Ποσοστό χρηματοδότησης - Κόστος δανεισμού ή έξοδα τόκων σε περίπτωση αρνητικών ταμειακών ροών
  • Ποσοστό επανεπένδυσης - Σύνθετο ποσοστό απόδοσης στο οποίο επανεπενδύεται η θετική ταμειακή ροή

Ένα παράδειγμα του τροποποιημένου εσωτερικού ποσοστού απόδοσης

Ακολουθεί ένα παράδειγμα που παρέχει το πιο ξεκάθαρο παράδειγμα του πώς διαφέρει το MIRR από το τυπικό IRR.

Στο παρακάτω παράδειγμα, φαντάζουμε δύο διαφορετικά έργα. Και στις δύο περιπτώσεις το συνολικό ποσό των μετρητών που λαμβάνονται κατά τη διάρκεια της επένδυσης είναι το ίδιο - η μόνη διαφορά είναι ο χρόνος αυτών των ταμειακών ροών.

Ακολουθούν οι βασικές παραδοχές:

  • Αρχική επένδυση: 1.000 $ (ίδια και στα δύο έργα)
  • Σημαντική θετική ταμειακή ροή: 1.750 $ (το ίδιο και στις δύο περιπτώσεις)
  • Χρονοδιάγραμμα των μεγάλων ταμειακών ροών: πέρυσι στο Έργο 1 · πρώτο έτος στο Έργο 2
  • Ποσοστό επανεπένδυσης για MIRR: 0%

Υπολογισμός παραδείγματος MIRR

Για να μάθετε περισσότερα, ξεκινήστε το μάθημα Advanced Excel Formulas τώρα!

Όπως μπορείτε να δείτε στην παραπάνω εικόνα, υπάρχει μια σημαντική διαφορά στην απόδοση που υπολογίζεται από MIRR και IRR στο Project # 2. Στο έργο # 1, δεν υπάρχει διαφορά.

Ας αναλύσουμε τους λόγους.

Έργο MIRR # 1

Στο Έργο # 1, ουσιαστικά όλες οι ταμειακές ροές λαμβάνονται στο τέλος του έργου, επομένως το επιτόκιο επανεπένδυσης είναι άσχετο.

Είναι σημαντικό να δείξετε αυτήν την περίπτωση για να καταδείξετε με σαφήνεια ότι η επανεπένδυση δεν έχει σημασία όταν ένα έργο έχει μόνο μία τελική ταμειακή ροή. Παραδείγματα θα ήταν ομόλογα μηδενικού κουπονιού ή LBOED Buyout (LBO) LBO Buy-Side Αυτό το άρθρο αφορά συγκεκριμένα τα LBOs από την πλευρά της εταιρικής χρηματοδότησης. Σε μια αγορά μόχλευσης (LBO), μια ιδιωτική εταιρεία μετοχών χρησιμοποιεί όσο το δυνατόν περισσότερη μόχλευση για να αποκτήσει μια επιχείρηση και να μεγιστοποιήσει το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) σε επενδυτές μετοχών. Οι LBO οντότητες από πλευράς αγοράς περιλαμβάνουν ιδιωτικές εταιρείες μετοχών, εταιρείες ασφάλισης ζωής, αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, συνταξιοδοτικά ταμεία και unit trust. όπου όλες οι ταμειακές ροές χρησιμοποιούνται για την εξυπηρέτηση του χρέους έως ότου η εταιρεία πωληθεί για ένα μεγάλο εφάπαξ ποσό.

Έργο MIRR # 2

Στο Έργο # 2, αντίθετα, ουσιαστικά όλοι οι οδηγοί αποτίμησης Ταμειακών ροών Δωρεάν αποτίμηση για να μάθουν τις πιο σημαντικές έννοιες με τον δικό σας ρυθμό. Αυτά τα άρθρα θα σας διδάξουν τις βέλτιστες πρακτικές αποτίμησης της επιχείρησης και πώς να αποτιμήσετε μια εταιρεία χρησιμοποιώντας συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, μοντελοποίηση προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) και προηγούμενες συναλλαγές, όπως χρησιμοποιούνται στην επενδυτική τραπεζική, έρευνα μετοχών, λαμβάνονται το πρώτο έτος. Αυτό σημαίνει ότι το ποσοστό επανεπένδυσης θα παίξει μεγάλο ρόλο στο συνολικό IRR του έργου.

Αφού ορίσουμε το ποσοστό επανεπένδυσης για το MIRR στο 0%, μπορούμε να κάνουμε ένα ακραίο παράδειγμα για να δείξουμε το θέμα.

Η διάρκεια της επένδυσης είναι 7 χρόνια, οπότε ας δούμε τι λέει κάθε αποτέλεσμα.

Η MIRR λέει ότι, αν επενδύατε 1.000 $ στο 8% για 7 χρόνια, θα έχετε 1.756 $ μέχρι το τέλος του έργου. Εάν αθροίσετε τις ταμειακές ροές στο παράδειγμα, θα λάβετε 1.756 $, οπότε αυτό είναι σωστό.

Λοιπόν, γιατί λέει το αποτέλεσμα IRR του 75%; Σαφώς, δεν σημαίνει ότι αν επενδύατε 1.000 $ στο 8% για 7 χρόνια, θα έχετε 50.524 $.

Θυμηθείτε ότι το IRR είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθορίζει τον Οδηγό φόρμουλα NPV Καθαρή παρούσα αξία (NPV) για τον τύπο NPV στο Excel κατά την εκτέλεση οικονομικής ανάλυσης. Είναι σημαντικό να κατανοήσετε ακριβώς πώς λειτουργεί ο τύπος NPV στο Excel και τα μαθηματικά που κρύβονται πίσω από αυτό. NPV = F / [(1 + r) ^ n] όπου, PV = παρούσα αξία, F = μελλοντική πληρωμή (ταμειακή ροή), r = προεξοφλητικό επιτόκιο, n = ο αριθμός των περιόδων στο μέλλον μιας επένδυσης στο μηδέν. Λοιπόν, αυτό που λέει η υπόθεση IRR είναι απλώς ότι η προεξόφληση των ταμειακών ροών 1.750 $ το έτος πρέπει να μειωθεί κατά 75% για να φτάσει σε NPV 0 $.

Ποιο είναι καλύτερο, IRR ή MIRR;

Η απάντηση είναι ότι εξαρτάται από το τι προσπαθείτε να δείξετε και τι είναι το takeaway. Μπορεί να είναι χρήσιμο να κοιτάξετε και τις δύο περιπτώσεις και να παίξετε με διαφορετικά ποσοστά επανεπένδυσης στο σενάριο MIRR.

Ένα πράγμα που μπορεί να ειπωθεί οριστικά είναι ότι το MIRR προσφέρει περισσότερο έλεγχο και είναι πιο ακριβές.

Για να μάθετε περισσότερα, ξεκινήστε το μάθημα Advanced Excel Formulas τώρα!

Εφαρμογή MIRR στη Χρηματοοικονομική Μοντελοποίηση

Όταν πρόκειται για χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, και συγκεκριμένα στην ιδιωτική τραπεζική μετοχών και επενδύσεων, η τυπική λειτουργία IRR είναι κοινή πρακτική. Ο λόγος για αυτό είναι ότι οι συναλλαγές εξετάζονται μεμονωμένα και όχι με αποτέλεσμα μια άλλη επενδυτική παραδοχή.

Το MIRR απαιτεί μια πρόσθετη υπόθεση, η οποία θα μπορούσε να κάνει δύο διαφορετικές συναλλαγές λιγότερο συγκρίσιμες.

Για να αποκτήσετε την τέχνη της δημιουργίας ενός οικονομικού μοντέλου, ξεκινήστε τώρα τα μαθήματα οικονομικής μοντελοποίησης!

Το μειονέκτημα της χρήσης τροποποιημένου εσωτερικού ποσοστού απόδοσης

Υπάρχουν ορισμένα μειονεκτήματα στη χρήση του MIRR, με το κύριο να είναι η πρόσθετη πολυπλοκότητα της λήψης πρόσθετων παραδοχών σχετικά με το τι θα επενδύσουν τα επιτόκια. Επιπλέον, δεν χρησιμοποιείται τόσο ευρέως όσο το παραδοσιακό IRR, επομένως θα απαιτήσει περισσότερη κοινωνικοποίηση, αγορά και εξήγηση στις περισσότερες εταιρείες Εταιρικές πληροφορίες Νομικές εταιρικές πληροφορίες σχετικά με το Corporate Finance Institute (Finance). Αυτή η σελίδα περιέχει σημαντικές νομικές πληροφορίες σχετικά με τη χρηματοδότηση, συμπεριλαμβανομένων της καταχωρισμένης διεύθυνσης, του αριθμού φόρου, του αριθμού επιχείρησης, του πιστοποιητικού σύστασης, του ονόματος της εταιρείας, των εμπορικών σημάτων, του νομικού συμβούλου και του λογιστή. , τράπεζες Καριέρα Τραπεζικής (Sell-Side) Οι τράπεζες, επίσης γνωστές ως Dealer ή συλλογικά ως Sell-Side, προσφέρουν ένα ευρύ φάσμα ρόλων όπως επενδυτική τραπεζική, έρευνα μετοχών, πωλήσεις και συναλλαγές,λογιστικές εταιρείες Λογιστικές Δημόσιες λογιστικές εταιρείες αποτελούνται από λογιστές των οποίων η δουλειά εξυπηρετεί επιχειρήσεις, ιδιώτες, κυβερνήσεις και μη κερδοσκοπικούς οργανισμούς με τη σύνταξη οικονομικών καταστάσεων, φόρων και ιδρυμάτων Buy Side Analyst Ένας αναλυτής από πλευράς αγοράς είναι ένας αναλυτής που συνεργάζεται με διαχειριστές κεφαλαίων σε εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων, χρηματοοικονομικά συμβουλευτικές εταιρείες και άλλες εταιρείες, όπως αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου, καταπιστεύματα και ιδιόκτητους εμπόρους. Αυτές οι εταιρείες αγοράζουν μεγάλα τμήματα κινητών αξιών για διαχείριση κεφαλαίων. Οι συστάσεις των αναλυτών από την πλευρά της αγοράς είναι εμπιστευτικές.και ιδιόκτητους εμπόρους. Αυτές οι εταιρείες αγοράζουν μεγάλα τμήματα κινητών αξιών για τη διαχείριση κεφαλαίων. Οι συστάσεις των αναλυτών από την πλευρά της αγοράς είναι εμπιστευτικές.και ιδιόκτητους εμπόρους. Αυτές οι εταιρείες αγοράζουν μεγάλα τμήματα κινητών αξιών για τη διαχείριση κεφαλαίων. Οι συστάσεις των αναλυτών από την πλευρά της αγοράς είναι εμπιστευτικές.

Επιπρόσθετοι πόροι

Ελπίζουμε ότι αυτός ήταν ένας χρήσιμος οδηγός για τον τροποποιημένο εσωτερικό ρυθμό επιστροφής MIRR, τον τρόπο χρήσης του στο Excel και ποια είναι τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα αυτού.

Για περισσότερη μάθηση και ανάπτυξη, συνιστούμε ανεπιφύλακτα τους ακόλουθους πρόσθετους πόρους χρηματοδότησης:

  • XIRR vs IRR XIRR vs IRR Γιατί να χρησιμοποιήσετε το XIRR έναντι IRR. Το XIRR εκχωρεί συγκεκριμένες ημερομηνίες σε κάθε μεμονωμένη ταμειακή ροή καθιστώντας την πιο ακριβή από την IRR κατά τη δημιουργία ενός οικονομικού μοντέλου στο Excel.
  • XNPV εναντίον NPV
  • Οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Δωρεάν οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Αυτός ο οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης καλύπτει συμβουλές και βέλτιστες πρακτικές του Excel για παραδοχές, προγράμματα οδήγησης, προβλέψεις, σύνδεση των τριών καταστάσεων, ανάλυση DCF, περισσότερα
  • The Analyst Trifecta® The Analyst Trifecta® Οδηγός Ο απόλυτος οδηγός για το πώς να είσαι παγκόσμιας κλάσης οικονομικός αναλυτής. Θέλετε να είστε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης; Θέλετε να ακολουθήσετε κορυφαίες βέλτιστες πρακτικές στον κλάδο και να ξεχωρίζετε από το πλήθος; Η διαδικασία μας, που ονομάζεται The Analyst Trifecta® αποτελείται από αναλυτικά στοιχεία, παρουσίαση και μαλακές δεξιότητες

Πρόσφατες δημοσιεύσεις