Το ασφάλιστρο απόκτησης είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής που καταβάλλεται για μια εταιρεία-στόχο σε μια συγχώνευση ή απόκτηση και την εκτιμώμενη αγοραία αξία του στόχου. Αντιπροσωπεύει το πλεόνασμα του ποσού της εύλογης αξίας όλων των αναγνωρίσιμων περιουσιακών στοιχείων που καταβάλλει μια αποκτώσα εταιρεία. Το ασφάλιστρο απόκτησης είναι επίσης γνωστό ως υπεραξία και διατηρείται στον ισολογισμό του αγοραστή ως άυλο περιουσιακό στοιχείο Άυλα περιουσιακά στοιχεία Σύμφωνα με τα ΔΠΧΑ, τα άυλα περιουσιακά στοιχεία είναι αναγνωρίσιμα, μη νομισματικά περιουσιακά στοιχεία χωρίς φυσική ουσία. Όπως όλα τα περιουσιακά στοιχεία, τα άυλα περιουσιακά στοιχεία είναι αυτά που αναμένεται να αποφέρουν οικονομικές αποδόσεις για την εταιρεία στο μέλλον. Ως μακροπρόθεσμο περιουσιακό στοιχείο, αυτή η προσδοκία εκτείνεται πέραν του ενός έτους. , μετά τη συναλλαγή.
Το πραγματικό ασφάλιστρο που καταβάλλεται μπορεί να εξαρτάται από πολλούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένων των εξής:
- Στόχος της διακύμανσης των τιμών της μετοχής της εταιρείας
- Ανταγωνισμός στη βιομηχανία
- Παρουσία άλλων προσφερόντων
- Κίνητρα του αγοραστή και της εταιρείας-στόχου
Πώς να υπολογίσετε το Premium απόκτησης;
Για να φτάσετε στην τιμή απόκτησης, υπολογίστε το ασφάλιστρο απόκτησης. Η αποκτώσα εταιρεία πρέπει να εκτιμήσει την πραγματική αξία της στοχευόμενης εταιρείας. Μπορεί να γίνει χρησιμοποιώντας την αξία της επιχείρησης Αξία της επιχείρησης Η εταιρική αξία, ή η εταιρική αξία, είναι η συνολική αξία μιας επιχείρησης ίση με την αξία των ιδίων κεφαλαίων της, συν το καθαρό χρέος, συν τυχόν τόκους μειοψηφίας, που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση. Εξετάζει ολόκληρη την αγοραία αξία και όχι μόνο την αξία των ιδίων κεφαλαίων, οπότε περιλαμβάνονται όλα τα δικαιώματα ιδιοκτησίας και οι απαιτήσεις ενεργητικού τόσο από το χρέος όσο και από τα ίδια κεφάλαια. ή αποτίμηση μετοχών.
Ένας απλούστερος τρόπος υπολογισμού του ασφαλίστρου εξαγοράς για μια συμφωνία είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής που καταβάλλεται ανά μετοχή για την εταιρεία-στόχου και της τρέχουσας τιμής μετοχής του στόχου και στη συνέχεια διαιρώντας με την τρέχουσα τιμή μετοχής του στόχου για να λάβετε ένα ποσοστό.
Που:
- DP = Τιμή διαπραγμάτευσης ανά μετοχή της στοχευόμενης εταιρείας
- SP = Τρέχουσα τιμή ανά μετοχή της στοχευόμενης εταιρείας
Λόγοι για την απόκτηση Premium
Διαισθητικά, μπορεί να μην έχει νόημα ότι μια απορροφούσα εταιρεία πληρώνει ένα τίμημα υψηλότερο από αυτό που αξίζει η εταιρεία-στόχος.
Πρέπει να σημειωθεί ότι η τρέχουσα τιμή της στοχευόμενης εταιρείας αντιπροσωπεύει αυτό που αξίζει μέσω του φακού της αγοράς. Ωστόσο, μια αποκτώσα εταιρεία μπορεί να εκτιμήσει την εταιρεία-στόχο μεγαλύτερη από την αγορά. Ως εκ τούτου, η απορροφούσα εταιρεία είναι πρόθυμη να πληρώσει περισσότερα από την τρέχουσα αγοραία αξία.
Ορισμένοι λόγοι για τους οποίους μια απορροφούσα εταιρεία μπορεί να πληρώσει ένα ασφάλιστρο είναι οι εξής:
1. Συνεργία
Το πιο κοινό κίνητρο για συγχώνευση ή εξαγορά είναι η δημιουργία συνεργιών, όπου οι συνδυασμένες εταιρείες είναι πιο πολύτιμες από το άθροισμα των μερών της. Οι συνεργίες γενικά έρχονται σε δύο μορφές, σκληρές συνέργειες και μαλακές συνέργειες.
Οι σκληρές συνέργειες αναφέρονται στην εξοικονόμηση κόστους από οικονομίες κλίμακας Οικονομίες κλίμακας Οι οικονομίες κλίμακας αναφέρονται στο πλεονέκτημα κόστους που βιώνει μια εταιρεία όταν αυξάνει το επίπεδο παραγωγής της. Το πλεονέκτημα προκύπτει λόγω της αντίστροφης σχέσης μεταξύ σταθερού κόστους ανά μονάδα και της ποσότητας παράγεται. Όσο μεγαλύτερη είναι η παραγόμενη παραγωγή, τόσο χαμηλότερο είναι το σταθερό κόστος ανά μονάδα. Οι τύποι, τα παραδείγματα, ο οδηγός, ενώ οι μαλακές συνέργειες αναφέρονται σε αυξήσεις εσόδων από διευρυμένο μερίδιο αγοράς, διασταυρούμενες πωλήσεις και αυξημένη ισχύ τιμολόγησης.
2. Ανάπτυξη
Η διοίκηση των εταιρειών είναι συνήθως υπό πίεση για συνεχή αύξηση των εσόδων. Αν και μπορεί να γίνει οργανικά, μπορεί να είναι πιο γρήγορο και λιγότερο επικίνδυνο να αναπτυχθεί εξωτερικά μέσω δραστηριοτήτων συγχωνεύσεων και εξαγορών.
3. Ισχυρότερη ισχύ στην αγορά
Οι συνδυασμένες εταιρείες ενδέχεται να έχουν λιγότερους ανταγωνιστές όταν μια βιομηχανία είναι πιο συγκεντρωμένη. Δίνει στη συνδυασμένη εταιρεία μεγαλύτερη ικανότητα να επηρεάζει τις τιμές της αγοράς. Επίσης, μια συνδυασμένη εταιρεία μπορεί να ελέγξει περισσότερες πτυχές της αλυσίδας εφοδιασμού, μειώνοντας την εμπιστοσύνη σε άλλους ενδιαφερόμενους.
4. Ξεκλείδωμα κρυφής τιμής
Μια εταιρεία-στόχος, από μόνη της, μπορεί να μην είναι ανταγωνιστική για διάφορους λόγους, όπως κακή διαχείριση, έλλειψη πόρων ή κακή οργανωτική δομή. Μια αποκτώσα εταιρεία μπορεί να έχει την πεποίθηση ότι μπορεί να ξεκλειδώσει την κρυφή αξία μέσω της αναδιοργάνωσης του στόχου.
5. Διαφοροποίηση
Η διαφοροποίηση μπορεί να θεωρηθεί από την άποψη μιας εταιρείας ως χαρτοφυλακίου επενδύσεων σε άλλες εταιρείες. Επομένως, η μεταβλητότητα των ταμειακών ροών από την εταιρεία μπορεί να μειωθεί εάν η εταιρεία διαφοροποιηθεί σε άλλες βιομηχανίες.
6. Μοναδικές δυνατότητες / πόροι
Ένας αποκτών μπορεί να αναπτυχθεί μέσω της δραστηριότητας M&A για να επιδιώξει ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα ή να αποκτήσει πόρους που σήμερα δεν διαθέτει, αλλά που μπορεί να έχει μια εταιρεία στόχος. Μπορούν να είναι συγκεκριμένες ικανότητες ή πόροι, όπως μια προηγμένη έρευνα και ανάπτυξη (Ε & Α) Έρευνα και ανάπτυξη (Ε & Α) Η έρευνα και ανάπτυξη (Ε & Α) είναι μια διαδικασία με την οποία μια εταιρεία αποκτά νέες γνώσεις και τη χρησιμοποιεί για τη βελτίωση των υπαρχόντων προϊόντων και την εισαγωγή νέων αυτές στις λειτουργίες του. Η Ε & Α είναι μια συστηματική έρευνα με στόχο την εισαγωγή καινοτομιών στις τρέχουσες προσφορές προϊόντων της εταιρείας. ομάδα, μια ισχυρή ομάδα πωλήσεων ή άλλα μοναδικά ταλέντα.
7. Τα προσωπικά κίνητρα της διοίκησης
Μέσω προβλημάτων πρακτορείων, η διοίκηση μπορεί να έχει κίνητρο προσωπικά να μεγιστοποιήσει το μέγεθος της εταιρείας τους για μεγαλύτερη δύναμη ή περισσότερο κύρος.
8. Φορολογικές εκτιμήσεις
Σε ορισμένες περιπτώσεις, μπορεί να είναι ωφέλιμο για έναν κερδοφόρο αγοραστή να αποκτήσει ή να συγχωνευθεί με μια εταιρεία-στόχο με μεγάλες φορολογικές απώλειες, όπου ο αποκτών μπορεί να μειώσει αμέσως τη φορολογική του υποχρέωση.
9. Διασυνοριακά κίνητρα
Μια συγχώνευση ή εξαγορά μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως στρατηγικό εργαλείο για την επέκταση της εμβέλειας της αγοράς διεθνώς σε διαφορετικές χώρες και αγορές. Λιγότερες ρυθμίσεις και πιο ομοιόμορφα λογιστικά πρότυπα θα κάνουν έναν τέτοιο λόγο πιο κοινό για τις συμφωνίες M&A στο μέλλον.
Εάν η αντιληπτή αξία οποιουδήποτε από τους παραπάνω λόγους είναι μεγαλύτερη από την αγοραία αξία μιας εταιρείας-στόχου, τότε ένας αποκτών μπορεί να παρακινηθεί να συμμετάσχει σε μια συναλλαγή M&A για την απόκτηση του στόχου.
Τι είναι η καλή θέληση;
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, το ασφάλιστρο απόκτησης καταχωρείται στον ισολογισμό του αγοραστή ως υπεραξία. Ο λογαριασμός περιλαμβάνει άυλα, όπως η αξία της επωνυμίας του στόχου, οι σχέσεις με τα ενδιαφερόμενα μέρη, η φήμη και τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας. Η υπεραξία μπορεί να απομειωθεί ή να μειωθεί όταν η αγοραία αξία των άυλων περιουσιακών στοιχείων πέσει κάτω από το κόστος κτήσης. Οι απομειώσεις οδηγούν σε μείωση του λογαριασμού υπεραξίας.
Ένας αγοραστής μπορεί επίσης θεωρητικά να αγοράσει μια εταιρεία-στόχο για λιγότερο από την αγοραία αξία της, με αποτέλεσμα μια έκπτωση απόκτησης και ένα αρνητικό υπόλοιπο υπεραξίας.
Επιπρόσθετοι πόροι
Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστοποιητικού Αναλυτή (CBCA) ™ CBCA ™ Η πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστωτικού Αναλυτή (CBCA) ™ είναι ένα παγκόσμιο πρότυπο για πιστωτικούς αναλυτές που καλύπτει χρηματοοικονομικά, λογιστικά, πιστωτική ανάλυση, ανάλυση ταμειακών ροών, μοντελοποίηση συμβολαίων, δάνειο αποπληρωμές και άλλα. πρόγραμμα πιστοποίησης για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να αναπτύσσετε τη βάση γνώσεων σας, ανατρέξτε στους παρακάτω σχετικούς πόρους:
- Απόκτηση χρηματοδότησης Απόκτηση χρηματοδότησης Η απόκτηση χρηματοδότησης αναφέρεται στις διάφορες πηγές κεφαλαίου που χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση συγχώνευσης ή εξαγοράς. Αυτή είναι συνήθως μια πολύπλοκη αποστολή που απαιτεί διεξοδικό σχεδιασμό, καθώς οι δομές χρηματοδότησης της απόκτησης συχνά απαιτούν πολλές παραλλαγές και συνδυασμούς. Επιπλέον, η χρηματοδότηση απόκτησης σπάνια προέρχεται από μία πηγή.
- Control Premium Control Premium Control premium αναφέρεται σε ένα ποσό που ο αγοραστής είναι διατεθειμένος να πληρώσει πέραν της εύλογης αγοραίας αξίας των μετοχών προκειμένου να αποκτήσει ένα ελεγχόμενο ιδιοκτησιακό συμφέρον σε μια δημόσια εταιρεία. Ο καθορισμός του ποσού που πρέπει να προσφέρετε ως ασφάλιστρο ελέγχου - επίσης γνωστό ως ασφάλιστρο εξαγοράς - αποτελεί σημαντικό ζήτημα στις συγχωνεύσεις και τις εξαγορές.
- Αξία εύλογης αγοράς Εύλογη αγοραία αξία Η εύλογη αγοραία αξία (ενός αγαθού ή μιας υπηρεσίας που ανταλλάσσεται) αναφέρεται στην τιμή στην οποία αμφότερα τα συναλλασσόμενα μέρη (ο αγοραστής και ο πωλητής αυτού του αγαθού ή
- Σκέψεις και επιπτώσεις της M&A Σκέψεις και επιπτώσεις της M&A Κατά τη διεξαγωγή M&A μια εταιρεία πρέπει να αναγνωρίζει και να επανεξετάζει όλους τους παράγοντες και τις πολυπλοκότητες που εισέρχονται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτός ο οδηγός περιγράφει σημαντικά
