Μια δομή master-feeder είναι μια επενδυτική δομή που χρησιμοποιείται από τα hedge fund Hedge Fund Ένα hedge fund, ένα εναλλακτικό επενδυτικό μέσο, είναι μια εταιρική σχέση όπου επενδυτές (διαπιστευμένοι επενδυτές ή θεσμικοί επενδυτές) συγκεντρώνουν χρήματα μαζί, και υπό την οποία πολλοί επενδυτές επενδύουν σε χερσαία και υπεράκτια Ταμεία «τροφοδότη», τα οποία, με τη σειρά τους, επενδύουν σε ένα μεγαλύτερο «κύριο» αμοιβαίο κεφάλαιο. Τα κεφάλαια master και feeder διαχειρίζονται συνήθως από τον ίδιο καθορισμένο διαχειριστή επενδύσεων και οι επενδύσεις πραγματοποιούνται σύμφωνα με τη συμφωνία εταιρικής σχέσης.
Η δομή master-feeder επιτρέπει στους διαχειριστές επενδύσεων να διαχειρίζονται ένα μεγαλύτερο συγκεντρωτικό χαρτοφυλάκιο (δηλαδή, το κύριο κεφάλαιο) και παρέχει στους επενδυτές οφέλη όπως φορολογικά κέρδη, τόκοι, κέρδη εισοδήματος και μερίσματα - τα οποία δημιουργούνται από το κύριο κεφάλαιο. Συνήθως, οι δομές master-feeder περιλαμβάνουν ένα ταμείο τροφοδοσίας στην ξηρά, ένα ταμείο τροφοδοσίας υπεράκτιων και ένα κύριο ταμείο.
Πώς λειτουργεί η δομή Master-Feeder
Το παρακάτω διάγραμμα απεικονίζει πώς λειτουργεί μια τυπική δομή κύριου τροφοδότη:
- Οι φορολογούμενοι επενδυτές από τις ΗΠΑ επενδύουν σε εταιρείες περιορισμένης ευθύνης στην ξηρά (LLCs) Εταιρεία περιορισμένης ευθύνης (LLC) Η εταιρεία περιορισμένης ευθύνης (LLC) είναι μια επιχειρηματική δομή για ιδιωτικές εταιρείες στις Ηνωμένες Πολιτείες, μια που συνδυάζει πτυχές συνεργασιών και εταιρειών, οι οποίες λειτουργούν ως τροφοδοτικά κεφάλαια. Ομοίως, οι αφορολόγητοι επενδυτές από τις ΗΠΑ και οι ξένοι επενδυτές επενδύουν σε υπεράκτια τροφοδοτικά κεφάλαια.
- Τα τροφοδοτικά κεφάλαια είναι οι εταιρείες στις οποίες επενδύονται ενεργά τα κεφάλαια - τα κεφάλαια ρέουν από επενδυτές στις εταιρείες τροφοδοσίας, οι οποίες με τη σειρά τους επενδύουν όλο ή μέρος των χρημάτων των επενδυτών στο κύριο κεφάλαιο.
- Το κύριο κεφάλαιο συγκεντρώνει το κεφάλαιο και από τους δύο τύπους τροφοδοτικών κεφαλαίων και επενδύει σε διαφορετικούς τύπους τίτλων βάσει των συνθηκών της αγοράς και των συμφωνιών με τους επενδυτές. Τα κέρδη και οι ζημίες που δημιουργούνται από το κύριο κεφάλαιο μοιράζονται μεταξύ των ταμείων τροφοδοσίας ανάλογα με το ποσό που επενδύθηκε. Τα τροφοδοτικά κεφάλαια στη συνέχεια κατανέμουν αυτά τα κέρδη και ζημίες σε μεμονωμένους επενδυτές.
- Ο διαχειριστής επενδύσεων είναι υπεύθυνος για την κατανομή κεφαλαίων σε τίτλους και τη διαχείριση του συνολικού χαρτοφυλακίου του κύριου κεφαλαίου. Ο διευθυντής καταβάλλεται συνήθως ένα ποσοστό επί τοις εκατό για τις συμβουλευτικές και διαχειριστικές υπηρεσίες του.
Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των δομών Master-Feeder
1. Μειωμένο κόστος συναλλαγών
Συγκεντρώνοντας έναν μεγάλο αριθμό κεφαλαίων από διάφορους επενδυτές, οι διαχειριστές επενδύσεων μειώνουν τα τέλη συναλλαγών που σχετίζονται με τη διαχείριση πολλαπλών χαρτοφυλακίων. Με άλλα λόγια, τα τέλη συναλλαγών είναι γενικά ένα ποσοστό της αξίας συναλλαγής. Με τη διεξαγωγή μιας συναλλαγής που επηρεάζει πολλά χαρτοφυλάκια, οι διαχειριστές επενδύσεων μπορούν να αποφύγουν την πληρωμή τελών συναλλαγών πολλές φορές.
2. Οικονομίες κλίμακας
Η δημιουργία ενός κύριου κεφαλαίου δημιουργεί οικονομίες κλίμακας Οικονομίες κλίμακας Οι οικονομίες κλίμακας αναφέρονται στο πλεονέκτημα κόστους που βιώνει μια εταιρεία όταν αυξάνει το επίπεδο παραγωγής της. Το πλεονέκτημα προκύπτει λόγω της αντίστροφης σχέσης μεταξύ ανά μονάδα σταθερού κόστους και της παραγόμενης ποσότητας. Όσο μεγαλύτερη είναι η παραγόμενη παραγωγή, τόσο χαμηλότερο είναι το σταθερό κόστος ανά μονάδα. Τύποι, παραδείγματα, οδηγός που μπορεί να προσφέρει οφέλη με διάφορους τρόπους, μειώνοντας το κόστος λειτουργίας και συναλλαγής. Για παράδειγμα, αντί να πραγματοποιούνται αναλύσεις κινδύνου και ασφάλειας για διαφορετικά χαρτοφυλάκια σε διαφορετικά τροφοδοτικά ταμεία, το κύριο κεφάλαιο απαιτεί μόνο ένα σύνολο ανάλυσης που επηρεάζει όλους τους επενδυτές.
3. Ποικιλομορφία των επενδυτών
Η ευελιξία των δομών master-feeder επιτρέπει στους αφορολόγητους και ξένους επενδυτές να επενδύουν στο master fund, δημιουργώντας ένα μεγαλύτερο συνολικό σύνολο κεφαλαίων. Ταυτόχρονα, τα ταμεία τροφοδοσίας στην ξηρά και υπεράκτια εξασφαλίζουν ότι διατηρούνται οι φορολογικές διαδικασίες για τους φορολογητέους επενδυτές των ΗΠΑ.
Μειονεκτήματα των δομών Master-Feeder
1. Σύνθετη φορολογική λογιστική
Τα τροφοδοτικά ταμεία καταχωρούνται ως ξεχωριστές νομικές οντότητες και, συνεπώς, πρέπει να διατηρούν τις δικές τους λογιστικές και λογιστικές διαδικασίες εκτός από το κύριο ταμείο. Καθιστά τη λογιστική διαδικασία πολύ περίπλοκη και κουραστική, καθώς τα κέρδη και οι ζημίες που δημιουργούνται από το κύριο κεφάλαιο πρέπει επίσης να κατανέμονται εξίσου.
2. Στρατηγικές συγκρούσεις
Το κύριο κεφάλαιο συγκεντρώνει τις επενδύσεις πολλών μεμονωμένων επενδυτών από πολλαπλά τροφοδοτικά ταμεία. Κάθε επενδυτής μπορεί να έχει διαφορετικό επενδυτικό στόχο, και κάθε τροφοδοτικό ταμείο μπορεί να είναι προσαρμοσμένο σε διαφορετικούς επενδυτές (π.χ., μπορεί να απευθυνθεί σε έναν επενδυτή που αποφεύγει τον κίνδυνο Risk Averse Definition Κάποιος που αποφεύγει τον κίνδυνο έχει το χαρακτηριστικό ή το χαρακτηριστικό του να προτιμά να αποφεύγει την απώλεια από το να κάνει ένα κέρδος. Αυτό το χαρακτηριστικό συνδέεται συνήθως με επενδυτές ή συμμετέχοντες στην αγορά που προτιμούν επενδύσεις με χαμηλότερες αποδόσεις και σχετικά γνωστούς κινδύνους σε σχέση με επενδύσεις με δυνητικά υψηλότερες αποδόσεις, αλλά και με υψηλότερη αβεβαιότητα και μεγαλύτερο κίνδυνο. ενώ ένα άλλο μπορεί να προσελκύσει έναν επενδυτή που αναζητά κινδύνους) .
Επομένως, κάθε απόφαση του διαχειριστή επενδύσεων οδηγεί σε διαφορετικές συνέπειες για διάφορους επενδυτές. Μπορεί να οδηγήσει σε στρατηγικές συγκρούσεις κατά τη διαδικασία διαχείρισης επενδύσεων.
3. Τίτλοι που περιορίζονται από περιφερειακούς περιορισμούς
Δεδομένου ότι οι επενδύσεις από ξένους επενδυτές περιλαμβάνονται επίσης στο κύριο ταμείο, οι περιφερειακοί περιορισμοί που εμποδίζουν τους ξένους επενδυτές να αγοράζουν συγκεκριμένους τύπους τίτλων (π.χ. ομόλογα ή μετοχές ξένων κυβερνήσεων) περιορίζουν επίσης το κύριο κεφάλαιο από το να το πράξει. Περιορίζει τους τύπους τίτλων στους οποίους μπορούν να επενδυθούν.
Περίληψη
Οι δομές master-feeder είναι επενδυτικές δομές με τις οποίες εγχώριοι και ξένοι επενδυτές επιλέγουν να επενδύσουν σε ένα master fund που συνδυάζει τα περιουσιακά τους στοιχεία. Συνήθως, το πρώτο βήμα είναι οι επενδυτές να επενδύσουν σε τροφοδοτικά κεφάλαια, τα οποία, με τη σειρά τους, εισάγουν το κεφάλαιο στο κύριο κεφάλαιο που διαχειρίζεται ο διαχειριστής επενδύσεων.
Ένα μεγαλύτερο, συνδυασμένο σύνολο περιουσιακών στοιχείων επιτρέπει στους επενδυτές να αποκομίσουν οφέλη από οικονομίες κλίμακας, μειωμένο κόστος συναλλαγών και φορολογικά οφέλη. Ωστόσο, δεδομένης της ποικιλομορφίας των επενδυτών που εμπλέκονται, ο κίνδυνος στρατηγικών συγκρούσεων και λογιστικών επιπλοκών παραμένει υψηλός.
Περισσότεροι πόροι
Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστοποιητικού Αναλυτή (CBCA) ™ CBCA ™ Η πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστωτικού Αναλυτή (CBCA) ™ είναι ένα παγκόσμιο πρότυπο για πιστωτικούς αναλυτές που καλύπτει χρηματοοικονομικά, λογιστικά, πιστωτική ανάλυση, ανάλυση ταμειακών ροών, μοντελοποίηση συμβολαίων, δάνειο αποπληρωμές και άλλα. πρόγραμμα πιστοποίησης για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να αναπτύσσετε τη βάση γνώσεων σας, ανατρέξτε στους παρακάτω σχετικούς πόρους:
- Tax Haven Tax Haven Ένα φορολογικό καταφύγιο ή ένα υπεράκτιο χρηματοοικονομικό κέντρο είναι οποιαδήποτε χώρα ή δικαιοδοσία που προσφέρει ελάχιστη φορολογική υποχρέωση σε ξένα άτομα και επιχειρήσεις.
- Στρατηγικές Hedge Fund Στρατηγικές Hedge Fund Ένα hedge fund είναι ένα επενδυτικό ταμείο που δημιουργήθηκε από διαπιστευμένα άτομα και θεσμικούς επενδυτές με σκοπό τη μεγιστοποίηση των αποδόσεων και τη μείωση ή εξάλειψη του κινδύνου, ανεξάρτητα από την άνοδο ή την πτώση της αγοράς. Οι στρατηγικές αντιστάθμισης κεφαλαίων χρησιμοποιούνται μέσω ιδιωτικών επενδυτικών συνεργασιών μεταξύ διαχειριστή κεφαλαίων και επενδυτών
- Κόστος Συναλλαγής Κόστος Συναλλαγής Κόστος Συναλλαγής είναι το κόστος που προκύπτει και δεν προέρχεται από κανέναν συμμετέχοντα της συναλλαγής. Είναι βυθισμένο κόστος που προκύπτει από το οικονομικό εμπόριο σε μια αγορά. Στα οικονομικά, η θεωρία του κόστους συναλλαγών βασίζεται στην υπόθεση ότι οι άνθρωποι επηρεάζονται από ανταγωνιστικό προσωπικό συμφέρον.
- Επένδυση: Οδηγός για αρχάριους Επένδυση: Οδηγός για αρχάριους Ο οδηγός χρηματοδότησης για επενδύσεις για αρχάριους θα σας διδάξει τα βασικά στοιχεία της επένδυσης και πώς να ξεκινήσετε. Μάθετε για διαφορετικές στρατηγικές και τεχνικές συναλλαγών και για τις διάφορες χρηματοοικονομικές αγορές στις οποίες μπορείτε να επενδύσετε.
