Ένας χρηματοδότης χωρίς κεφάλαιο είναι ένα επενδυτικό κεφάλαιο που δεν διαθέτει δεσμευμένο μετοχικό κεφάλαιο που απαιτείται για την ολοκλήρωση των συναλλαγών απόκτησης εκ των προτέρων. Σε αντίθεση με τις ιδιωτικές εταιρείες μετοχών Top 10 Private Equity Firms Ποιες είναι οι κορυφαίες 10 εταιρείες ιδιωτικών μετοχών στον κόσμο; Η λίστα μας με τις δέκα μεγαλύτερες εταιρείες PE, ταξινομημένες ανά συνολικό κεφάλαιο. Οι κοινές στρατηγικές εντός της PE περιλαμβάνουν μοχλευμένες εξαγορές (LBO), επιχειρηματικό κεφάλαιο, αναπτυξιακό κεφάλαιο, προβληματικές επενδύσεις και ημιώροφο. που διαθέτουν ήδη μετοχικό κεφάλαιο για τη χρηματοδότηση συναλλαγών, οι χορηγοί χωρίς κεφάλαια πρέπει να συγκεντρώσουν κεφάλαια και χρηματοδότηση χρέους βάσει συμφωνίας, αφού υπογράψουν το πρότυπο Letter of Intent (LOI) Letter of Intent (LOI) . Ένα LOI περιγράφει τους όρους και τις συμφωνίες μιας συναλλαγής πριν από την υπογραφή των τελικών εγγράφων.Τα κύρια σημεία που συνήθως περιλαμβάνονται σε μια επιστολή προθέσεων περιλαμβάνουν: επισκόπηση συναλλαγών και δομή, χρονοδιάγραμμα, δέουσα επιμέλεια, εμπιστευτικότητα, αποκλειστικότητα.
Μερικές φορές, ένας χρηματοδότης χωρίς χρηματοδότηση μπορεί να συνεργαστεί με ιδιωτικές εταιρείες μετοχών για τη χρηματοδότηση συναλλαγών μαζί και να μοιραστεί τις αποδόσεις που λαμβάνουν. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι οι χρηματοδότες χωρίς χρηματοδότηση είναι πιθανό να αποκτήσουν πρόσβαση σε συμφωνίες που οι ιδιωτικές εταιρείες μετοχών ενδέχεται να μην δουν ποτέ διαφορετικά, αλλά μπορεί να ενδιαφέρονται για χρηματοδότηση.
Προέλευση του Μοντέλου Χορηγών χωρίς ταμεία
Χορηγοί χωρίς κεφάλαια εμφανίστηκαν τη δεκαετία του 1980, καθώς οι επενδυτές έψαχναν εναλλακτικούς τρόπους για να επενδύσουν τα χρήματά τους. Τέτοιοι χορηγοί δεν ήταν πολύ δημοφιλείς πριν από το 2008, όταν το επιχειρηματικό μοντέλο των χρηματοδοτών χωρίς πόρους άρχισε να προσελκύεται. Ακολουθούν ορισμένοι από τους λόγους για την άνοδο των χρηματοδοτών χωρίς χρηματοδότηση:
Αυξημένοι κανονισμοί
Μετά την οικονομική κρίση του 2008, οι βασικοί παράγοντες του χρηματοπιστωτικού κλάδου αντιμετώπισαν αυξημένους κανονισμούς καθώς οι ρυθμιστικές αρχές άσκησαν την εξουσία τους να προσπαθήσουν να αποτρέψουν την επανάληψη της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Ένας από τους πιο σημαντικούς κανονισμούς ήταν ο νόμος για τη μεταρρύθμιση και την προστασία των καταναλωτών της Ντόντ-Φρανκ Γουόλ Στριτ. απάντηση στην οικονομική κρίση του 2008. Επιδίωξε να εισαγάγει σημαντικές αλλαγές στη δημοσιονομική ρύθμιση και να δημιουργήσει νέες κυβερνητικές υπηρεσίες που είναι επιφορτισμένες με την εφαρμογή των διαφόρων ρητρών του νόμου. , η οποία ενίσχυσε τον τρόπο λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών. Ένα από τα ιδρύματα που επηρεάστηκαν περισσότερο ήταν οι ιδιωτικές εταιρείες, λόγω της φύσης των δραστηριοτήτων τους, οι οποίες θεωρήθηκαν υπερβολικά επικίνδυνες.
Το Volcker Rule, που πρωτοστάτησε από τον πρώην πρόεδρο της Federal Reserve Paul Volcker, απαγόρευσε στις τράπεζες να χρηματοδοτούν συναλλαγές ιδιωτικών μετοχών. Οι αυξημένοι κανονισμοί ανάγκασαν τους επενδυτές να αναζητήσουν εναλλακτικά επενδυτικά μοντέλα όπως χορηγούς χωρίς κεφάλαια όπου επενδύουν σε συμφωνίες που προέρχονται ήδη.
Υψηλή απόδοση μετοχικών κεφαλαίων
Κατά τη χρηματοδότηση ιδιωτικών εταιρειών μετοχών, οι επενδυτές αναζητούν υψηλές αποδόσεις εντός εύλογου χρονικού διαστήματος, εξέρχονται από το ταμείο και επενδύουν τα κέρδη αλλού. Ωστόσο, μερικές φορές οι ιδιωτικές εταιρείες μετοχών δεσμεύουν το περιορισμένο κεφάλαιο εταίρου σε πολλές εταιρείες με χαμηλή απόδοση για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από το αναμενόμενο. Αυτό θέτει τους επενδυτές σε επισφαλή θέση, καθώς οι επενδύσεις τους συνδέονται σε διάφορα χαρτοφυλάκια, ενώ εξακολουθούν να καταβάλλουν περιοδικά τέλη διαχείρισης στις ιδιωτικές εταιρείες μετοχών.
Αυτές οι ανεπάρκειες αναγκάζουν τους επενδυτές να αναζητήσουν καλύτερα εναλλακτικά μοντέλα που θεραπεύουν τα δεινά των ιδιωτικών κεφαλαίων. Οι χορηγοί χωρίς κεφάλαια αναζητούν κεφάλαια μετά την υπογραφή ενός LOI, το οποίο μειώνει την περίοδο διακράτησης των κεφαλαίων του επενδυτή.
Άμεσος ανταγωνισμός από επίδοξους επενδυτές
Οι εταιρείες ιδιωτικών μετοχών τυπικά προμηθεύουν κεφάλαια για τις δραστηριότητές τους από μεμονωμένους και θεσμικούς επενδυτές, που περιλαμβάνουν πλούσιες οικογένειες, συνταξιοδοτικά προγράμματα, κεφάλαια χρηματοδότησης και κρατικές οντότητες. Ωστόσο, λόγω των τεκμαρτών αναποτελεσματικότητας των ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων, πολλοί από αυτούς τους επενδυτές εγκατέλειψαν τα ιδιωτικά ίδια κεφάλαια υπέρ των άμεσων επενδύσεων.
Ορισμένοι επενδυτές λειτουργούν ως χορηγοί χωρίς κεφάλαια, όπου προβαίνουν σε συμφωνίες και προσκαλούν άλλα ενδιαφερόμενα μέρη να συν-επενδύσουν στα αναγνωρισμένα προσοδοφόρα χαρτοφυλάκια. Εκτός από την εισφορά κεφαλαίου, οι εταιρείες-στόχοι επωφελούνται επίσης από τη διαχειριστική και λειτουργική εμπειρογνωμοσύνη των επενδυτών. Οι επενδυτές πληρώνουν αμοιβές διαχείρισης μόνο μετά την ανάπτυξη κεφαλαίου και όχι όταν ο χορηγός χωρίς κεφάλαια λάβει τα χρήματα.
Οφέλη από Χορηγούς χωρίς κεφάλαια
Πρόσφατα, ο αριθμός των χορηγών χωρίς χρηματοδότηση αυξήθηκε σταθερά, κυρίως λόγω των οφελών που τους αποδόθηκαν. Τα ακόλουθα είναι τα οφέλη της επένδυσης σε χρηματοδότες χορηγούς:
Ευέλικτη δομή
Οι χρηματοδότες χωρίς χρηματοδότηση είναι ευέλικτοι και έχουν σχεδιαστεί για να καλύπτουν τις ανάγκες των ιδιοκτητών. Μόλις οι χορηγοί εντοπίσουν βιώσιμες επιχειρήσεις για επενδύσεις, καλούν τους ενδιαφερόμενους επενδυτές να συνεργαστούν μαζί τους. Εάν οι ιδιοκτήτες της επιχείρησης αναζητούν έναν νέο ιδιοκτήτη για την επιχείρηση, ο χρηματοδότης χωρίς κεφάλαια μπορεί να παρέχει το απαιτούμενο κεφάλαιο, καθώς και την τεχνογνωσία του κλάδου για να βοηθήσει στη μετάβαση.
Η χρηματοοικονομική δομή και οι όροι της συναλλαγής είναι επίσης ευέλικτοι και αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης βάσει διαπραγμάτευσης. Το ποσό των επενδύσεων σε κάθε επιχείρηση θα εξαρτηθεί από το μοντέλο εσόδων και τα αναμενόμενα περιθώρια ταμειακών ροών.
Η ποικιλομορφία του μοντέλου του ταμείου
Σε αντίθεση με τα ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια, όπου οι επενδυτές είναι περιορισμένοι στο είδος των επενδύσεων που πραγματοποιεί η εταιρεία, ένας χρηματοδότης χωρίς κεφάλαια επιτρέπει στους επενδυτές να αποφασίσουν το είδος των επενδύσεων στις οποίες θα επενδύσουν. Εάν ένας επενδυτής δεν του αρέσει να επενδύει σε μια συγκεκριμένη βιομηχανία, ο χρηματοδότης δεν θα υποχρεώστε τους να συμμετάσχουν.
Αντ 'αυτού, πραγματοποιεί τη συναλλαγή με ενδιαφερόμενους επενδυτές που παρέχουν σημαντικό ποσοστό του κεφαλαίου, καθώς και επιχειρησιακή και βιομηχανική εμπειρογνωμοσύνη σε εταιρείες χαρτοφυλακίου στον κλάδο εμπειρογνωμοσύνης τους.
Αναζήτηση Ταμείου έναντι Χορηγού χωρίς ταμεία
Το μοντέλο χωρίς κεφάλαια περιλαμβάνει δύο βασικούς τύπους εταιρειών - ένα ταμείο αναζήτησης και έναν χρηματοδότη χωρίς ταμεία. Η ιδέα του ταμείου αναζήτησης ξεκίνησε το 1984 στη Σχολή Επιχειρήσεων του Πανεπιστημίου του Στάνφορντ. Με την πάροδο των ετών, το πανεπιστήμιο μελέτησε περισσότερα από 177 κεφάλαια αναζήτησης από τους αποφοίτους των ελίτ προγραμμάτων MBA. Ένα ταμείο αναζήτησης σχηματίζεται από νέους πτυχιούχους MBA ή επίδοξους επιχειρηματίες που χρησιμοποιούν το ταμείο για να συγκεντρώσουν χρήματα από επενδυτές υψηλής καθαρής αξίας που ενδιαφέρονται για επενδύσεις σε ιδιωτικά κεφάλαια.
Μόλις εντοπιστεί ένας στόχος και εκτελεστεί το LOI, οι κύριοι του αμοιβαίου κεφαλαίου πηγαίνουν σε επενδυτές σταδίων αναζήτησης για να συγκεντρώσουν κεφάλαια για να ολοκληρώσουν τη συναλλαγή. Ένα ταμείο αναζήτησης αποκτά εταιρείες αξίας 5 έως 30 εκατομμυρίων δολαρίων και οι κύριοι φορείς διαδραματίζουν ενεργό ρόλο στην καθημερινή λειτουργία της επιχείρησης μετά την εξαγορά. Οι επενδυτές παρέχουν επίσης καθοδήγηση στη διαχείριση της επιχείρησης.
Από την άλλη πλευρά, ένας χρηματοδότης χωρίς κεφάλαια αναλαμβάνει έναν πιο παθητικό ρόλο στην εξαγοραζόμενη επιχείρηση. δεν συμμετέχουν στην καθημερινή λειτουργία της επιχείρησης, όπως συμβαίνει με τα χρήματα αναζήτησης. Οι χρηματοδότες χωρίς χρηματοδότηση είναι έμπειροι αγοραστές, όπως πρώην CEOs ιδιωτικών μετοχών, και στόχος τους είναι να βρουν εταιρείες για να προσθέσουν σε ένα υπάρχον χαρτοφυλάκιο και να αναλάβουν μερίδια ιδιοκτησίας σε καθεμία από τις εταιρείες.
Συμμετέχουν στη δημιουργία αξίας της εξαγορασμένης επιχείρησης, καθώς και στην ανατίμηση κεφαλαίου των επενδυτών που παρέχουν χρηματοδότηση. Η αμοιβή του χρηματοδότη δεν πληρώνεται συνεχώς και κυμαίνεται συνήθως από 3,5% έως 7,5% του EBITDA της εξαγοράς.
Σχετικές αναγνώσεις
Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι πρόσθετοι πόροι χρηματοδότησης παρακάτω θα είναι χρήσιμοι:
- Δομή κεφαλαίου Δομή κεφαλαίου Η δομή κεφαλαίου αναφέρεται στο ποσό του χρέους ή / και των ιδίων κεφαλαίων που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της και τη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων της. Η κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας
- Αγορά μετοχικού κεφαλαίου Αγορά μετοχικού κεφαλαίου (ECM) Η αγορά μετοχικού κεφαλαίου είναι ένα υποσύνολο της κεφαλαιαγοράς, όπου τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και οι εταιρείες αλληλεπιδρούν με το εμπόριο χρηματοπιστωτικών μέσων
- Fund of Funds (FOF) Fund of Funds (FOF) Το Fund of Funds (FOF) είναι ένα επενδυτικό μέσο όπου ένα αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει σε ένα χαρτοφυλάκιο που αποτελείται από μερίδια άλλων κεφαλαίων.
- Ιδιωτικά ίδια κεφάλαια έναντι επιχειρηματικών κεφαλαίων, επενδυτές αγγέλου / σπόρου Αυτός ο οδηγός παρέχει μια λεπτομερή σύγκριση των ιδίων κεφαλαίων έναντι του επιχειρηματικού κεφαλαίου έναντι των επενδυτών αγγέλου και σπόρου. Είναι εύκολο να συγχέουμε τις τρεις κατηγορίες επενδυτών
