Ένα κέρδος είναι ένας μηχανισμός κατανομής κινδύνων Αντίστροφος ορισμός Κινδύνου Κάποιος που αποφεύγει τον κίνδυνο έχει το χαρακτηριστικό ή το χαρακτηριστικό ότι προτιμά να αποφεύγει την απώλεια έναντι του κέρδους. Αυτό το χαρακτηριστικό συνήθως συνδέεται με επενδυτές ή συμμετέχοντες στην αγορά που προτιμούν επενδύσεις με χαμηλότερες αποδόσεις και σχετικά γνωστούς κινδύνους σε σχέση με επενδύσεις με δυνητικά υψηλότερες αποδόσεις, αλλά και με υψηλότερη αβεβαιότητα και μεγαλύτερο κίνδυνο. για τον αγοραστή όπου η τιμή αγοράς εξαρτάται από τη «μελλοντική απόδοση» της στοχευόμενης εταιρείας. Ο αγοραστής πληρώνει την πλειοψηφία της τιμής αγοράς εκ των προτέρων, κατά το κλείσιμο της συμφωνίας, και το υπόλοιπο εξαρτάται από την απόδοση του στόχου.
Για παράδειγμα, εάν ο πωλητής πιστεύει ότι η επιχείρηση αξίζει 100 εκατομμύρια δολάρια και ο αγοραστής πιστεύει ότι αξίζει 70 εκατομμύρια δολάρια, μπορούν να συμφωνήσουν σε μια αρχική τιμή 70 εκατομμυρίων δολαρίων και τα υπόλοιπα 30 εκατομμύρια δολάρια μπορούν να αποτελέσουν μέρος του κέρδους. Τα 30 εκατομμύρια δολάρια ενδέχεται να εξαρτώνται από παράγοντες όπως τα έσοδα LTM Τα έσοδα LTM αντιπροσωπεύουν τους "Τελευταίους Δώδεκα Μήνες" και είναι παρόμοιο σε σχέση με το TTM ή το "Trailing δώδεκα μήνες". Το LTM Revenue είναι ένας δημοφιλής όρος που χρησιμοποιείται στον κόσμο των οικονομικών ως μέτρηση της οικονομικής υγείας μιας εταιρείας. Αναφέρει ή υπολογίζει τα στοιχεία εσόδων για τους "τελευταίους 12 μήνες". , Περιθώρια EBITDA Περιθώριο EBITDA Περιθώριο EBITDA = EBITDA / Έσοδα. Είναι ένας δείκτης κερδοφορίας που μετρά τα κέρδη που δημιουργεί μια εταιρεία πριν από φόρους, τόκους, αποσβέσεις και αποσβέσεις. Αυτός ο οδηγός έχει παραδείγματα και ένα πρότυπο με δυνατότητα λήψης,κέρδη ανά μετοχή Κέρδη ανά μετοχή (EPS) Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) είναι μια βασική μέτρηση που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό του μεριδίου του κοινού μετόχου στα κέρδη της εταιρείας. Το EPS μετρά το κέρδος κάθε κοινής μετοχής ή τη διατήρηση βασικών υπαλλήλων.
Πηγή: Μοντέλο απόκτησης ιδιωτικών κεφαλαίων από το μάθημα προτύπων χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης
Κέρδη σε μια συναλλαγή M&A
Οι διαφωνίες σχετικά με την αποτίμηση μιας εταιρείας σε οποιαδήποτε συμφωνία δεν είναι κάτι νέο. Ο πωλητής θέλει να πάρει την υψηλότερη δυνατή τιμή και μπορεί να πιστεύει ότι η επιχείρηση αξίζει περισσότερο από ό, τι πιστεύει ο αγοραστής. Ο αποκτών, από την άλλη πλευρά, είναι επιφυλακτικός για την ανάπτυξη της εταιρείας-στόχου ή τη διατήρηση βασικών υπαλλήλων ή μεγάλων πελατών. Μια πιθανή λύση σε αυτό το δίλημμα είναι τα κέρδη, τα οποία συμβάλλουν στη γεφύρωση του χάσματος μεταξύ ενός αισιόδοξου πωλητή και ενός δύσπιστου αγοραστή.
Η δομή του κέρδους είναι ένα σημαντικό μέρος της διαδικασίας M&A Mergers Acquisitions M&A Process Αυτός ο οδηγός σας καθοδηγεί σε όλα τα βήματα της διαδικασίας M&A. Μάθετε πώς ολοκληρώνονται οι συγχωνεύσεις και εξαγορές και προσφορές. Σε αυτόν τον οδηγό, θα περιγράψουμε τη διαδικασία απόκτησης από την αρχή έως το τέλος, τους διάφορους τύπους αγοραστών (στρατηγικές έναντι χρηματοοικονομικών αγορών), τη σημασία των συνεργιών και το κόστος συναλλαγής.
Όταν τα κέρδη κερδίζουν δημοτικότητα
- Αποτίμηση αποτίμησης - Όταν ο αγοραστής πιστεύει ότι η προβολή που χρησιμοποιείται από την εταιρεία-στόχο περιλαμβάνει αποτίμηση χόκεϊ-ραβδί Η αποτίμηση αποτίμησης αναφέρεται στη διαδικασία προσδιορισμού της παρούσας αξίας μιας εταιρείας ή ενός περιουσιακού στοιχείου. Μπορεί να γίνει χρησιμοποιώντας διάφορες τεχνικές. Αναλυτές που θέλουν και δεν είναι ρεαλιστικοί, θα προσπαθήσουν να κάνουν μια εφάπαξ πληρωμή σύμφωνα με την πρόβλεψή τους (70 εκατομμύρια δολάρια) και τα υπόλοιπα (30 εκατομμύρια δολάρια - αποτιμώνται επιπλέον σύμφωνα με τον πωλητή) ως κέρδη πάνω από 2-3 χρόνια.
- Χρηματοδότηση - Τα υψηλότερα επιτόκια στην αγορά μπορούν επίσης να είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους ο αποκτών θα θέλει να κάνει καθυστερημένη πληρωμή ή να επιλέξει να πληρώσει με κεφάλαιο που θα δημιουργηθεί σε εύθετο χρόνο από την εξαγοραζόμενη εταιρεία.
- Ομαλή μετάβαση - Ο αγοραστής θέλει επίσης να προωθήσει κάποια πληρωμή για να εξασφαλίσει την ομαλή μετάβαση και να λάβει την πλήρη υποστήριξη του στόχου για τη διεξαγωγή της επιχείρησης με τον καλύτερο δυνατό τρόπο έως ότου ολοκληρωθεί η συμφωνία.
- Αποζημίωση βάσει κινήτρων - Εάν ο αγοραστής είναι της γνώμης ότι θα χρειαστούν 2-3 χρόνια για να διευθύνουν την επιχείρηση χωρίς την υπάρχουσα διαχείριση της εταιρείας-στόχου, θα προσπαθήσει να διατηρήσει το ενδιαφέρον της διοίκησης για την επιχείρηση μέσω εσόδων.
- No Delay, No Regrets - Οι πωλητές περιμένουν κατά λάθος να πουλήσουν επειδή μπορούν να δείξουν εξαιρετική ανάπτυξη σε ένα χρόνο, αλλά μια δομή κερδών τους επιτρέπει να αποφύγουν αυτό το λάθος με πιο αποτελεσματικό τρόπο.
- Εκκινήσεις -Τα κέρδη χρησιμοποιούνται συχνά για εταιρείες με μικρό ιστορικό λειτουργίας, αλλά με σημαντικό δυναμικό ανάπτυξης.
Δόμηση ενός κέρδους
Η δομή ενός κέρδους είναι πολύ σημαντική, καθώς περιλαμβάνει τον τρόπο λειτουργίας της επιχείρησης, ποιος θα έχει τι είδους έλεγχο επί της επιχείρησης και άλλα βασικά στοιχεία. Ο συνδυασμός όλων αυτών αποφασίζει τι επιτυγχάνει η εταιρεία από την άποψη των εσόδων, EBITDA EBITDA EBITDA ή Κέρδη πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις, απόσβεση είναι τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από οποιαδήποτε από αυτές τις καθαρές παρακρατήσεις. Το EBITDA εστιάζει στις λειτουργικές αποφάσεις μιας επιχείρησης επειδή εξετάζει την κερδοφορία της επιχείρησης από βασικές λειτουργίες πριν από τον αντίκτυπο της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Τύπος, παραδείγματα, συνεισφορά από κορυφαίους πελάτες κ.λπ., τα οποία με τη σειρά τους αποφασίζουν την πληρωμή για τον πωλητή. Ακολουθούν μερικές σκέψεις για τη διάρθρωση των κερδών:
- Βασικά στελέχη - Μια εταιρεία δεν αναπτύσσεται εξαιτίας ενός μόνο ατόμου. απαιτεί την προσπάθεια μιας πλήρους ομάδας. Ως εκ τούτου, καθίσταται πολύ σημαντικό για τον πωλητή να συμπεριλάβει βασικά στελέχη στο σχέδιό του, καθώς μπορεί να είναι ένας βασικός πόρος για την αύξηση των εσόδων και την επίτευξη των προβλεπόμενων περιθωρίων EBITDA.
- Διάρκεια της σύμβασης - Ο πωλητής μπορεί να μην θέλει να εργάζεται για πολύ καιρό σύμφωνα με τους κανόνες που ορίζει ο νέος αγοραστής και μπορεί να θέλει να αποφύγει μελλοντικές διαφορές. Έχοντας αυτό υπόψη, θα ήταν συνετό να διατηρήσετε την περίοδο της σύμβασης σύντομη και να σχεδιάσετε τα κέρδη μόνο σε αυτήν την περίοδο. Εάν όλα πάνε καλά, τότε ο πωλητής και ο αγοραστής μπορούν πάντα να ανανεώσουν τις συμβάσεις και να επαναδιαπραγματευτούν τους όρους εργασίας.
- Έλεγχος - Είναι άδικο να μειώσετε τα κέρδη του πωλητή εάν δεν επιτευχθεί ένας στόχος ενώ δεν ελέγχει την επιχείρηση. Για να αποφευχθεί μια τέτοια κατάσταση, είναι πολύ σημαντικό για τον αγοραστή και τον πωλητή να αποφασίσουν για το επιχειρηματικό σχέδιο και το είδος του ελέγχου που θα ασκήσει ο πωλητής μετά την απόκτηση. Ο πωλητής μπορεί να επιθυμεί να επιβλέπει τις λειτουργίες, το μάρκετινγκ και άλλους τομείς που μπορούν να αυξήσουν τα έσοδα και τα περιθώρια. Εάν ο αγοραστής διατηρεί μια σεβαστή απόσταση και φαίνεται να δίνει τον έλεγχο, θα πρέπει να θεωρείται καλό σημάδι.
- Οικονομικές μετρήσεις - Οι κοινές οικονομικές μετρήσεις περιλαμβάνουν έσοδα, EBITDA EBITDA EBITDA ή Κέρδη πριν από τόκους, φόρους, αποσβέσεις, απόσβεση είναι τα κέρδη μιας εταιρείας πριν από οποιαδήποτε από αυτές τις καθαρές παρακρατήσεις. Το EBITDA εστιάζει στις λειτουργικές αποφάσεις μιας επιχείρησης επειδή εξετάζει την κερδοφορία της επιχείρησης από βασικές λειτουργίες πριν από την επίδραση της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Ο τύπος, τα παραδείγματα, τα καθαρά έσοδα και τα κέρδη ανά μετοχή (EPS Κέρδη ανά μετοχή (EPS) Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) είναι μια βασική μέτρηση που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό του μεριδίου του κοινού μετόχου του κέρδους της εταιρείας. Το EPS μετρά το κέρδος κάθε κοινής μετοχής). Οι πωλητές προτιμούν να βασίζουν τα κέρδη στα έσοδα, κάτι που είναι δύσκολο να χειριστεί ο αγοραστής αλλά είναι εύκολο να επιτευχθεί. Μπορεί επίσης να υπάρχει μια κατάσταση όπου οι πωλητές της επιχείρησης αναλαμβάνουν έργα με χαμηλά περιθώρια κέρδους μόνο για χάρη των εσόδων.Έχοντας αυτό υπόψη, οι αγοραστές προτιμούν πάντα να επιτυγχάνουν έναν συνδυασμό εσόδων και περιθωρίων κέρδους.
Οι εταιρείες τεχνολογίας και υπηρεσιών με υψηλό δυναμικό ανάπτυξης είναι μερικές από τις εταιρείες που συνδέονται κυρίως με τα κέρδη σε μια συμφωνία M&A.
Διαφορές και επίλυση κερδών
Σε γενικές γραμμές, οι αγοραστές προετοιμάζουν και παρουσιάζουν τις οικονομικές καταστάσεις και άλλους παράγοντες από τους οποίους εξαρτώνται τα κέρδη. Ωστόσο, οι πωλητές έχουν την πλήρη ευκαιρία να ελέγξουν το ίδιο και να αμφισβητήσουν τον υπολογισμό των κερδών. Οι οριστικές συμφωνίες Συμφωνία οριστικής αγοράς Η Συμφωνία οριστικής αγοράς (DPA) είναι ένα νομικό έγγραφο που καταγράφει τους όρους και τις προϋποθέσεις μεταξύ δύο εταιρειών που συνάπτουν συμφωνία για συγχώνευση, απόκτηση, εκποίηση, κοινοπραξία ή κάποια μορφή στρατηγικής συμμαχίας. Είναι μια αμοιβαία δεσμευτική σύμβαση που θα περιλαμβάνει επίσης ρήτρες διαιτησίας για την επίλυση οποιασδήποτε διαφοράς με αποτελεσματικό και έγκαιρο τρόπο, όπως ο διορισμός ανεξάρτητου λογιστή ή ελεγκτή.
Σχετικές αναγνώσεις
Η Finance είναι ο επίσημος πάροχος της πιστοποίησης Financial Modeling & Valuation Analyst FMVA® Συμμετάσχετε σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari και έχουν αποστολή να σας βοηθήσουν να προωθήσετε την καριέρα σας. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να αναπτύσσετε τις δεξιότητές σας, αυτοί οι επιπλέον δωρεάν πόροι χρηματοδότησης θα είναι χρήσιμοι:
- Σκέψεις και επιπτώσεις της M&A Σκέψεις και επιπτώσεις της M&A Κατά τη διεξαγωγή M&A μια εταιρεία πρέπει να αναγνωρίζει και να επανεξετάζει όλους τους παράγοντες και τις πολυπλοκότητες που εισέρχονται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτός ο οδηγός περιγράφει σημαντικά
- Merger Consequences Merger Consequences Analysis Η συγχώνευση συνεπειών αξιολογεί τον οικονομικό αντίκτυπο που μπορεί να έχει μια συγχώνευση ή εξαγορά σε μια εταιρεία. Αυτά πρέπει να εξεταστούν προσεκτικά πριν
- Definitive Purchase Agreement Definitive Purchase Agreement Το Definitive Purchase Agreement (DPA) είναι ένα νομικό έγγραφο που καταγράφει τους όρους και τις προϋποθέσεις μεταξύ δύο εταιρειών που συνάπτουν συμφωνία για συγχώνευση, απόκτηση, εκποίηση, κοινοπραξία ή κάποια μορφή στρατηγικής συμμαχίας. Είναι μια αμοιβαία δεσμευτική σύμβαση
- Τύποι χρηματοοικονομικών μοντέλων Τύποι χρηματοοικονομικών μοντέλων Οι πιο συνηθισμένοι τύποι χρηματοοικονομικών μοντέλων περιλαμβάνουν: 3 μοντέλο δήλωσης, μοντέλο DCF, μοντέλο M&A, μοντέλο LBO, μοντέλο προϋπολογισμού. Ανακαλύψτε τους 10 καλύτερους τύπους
