Ένα εμπορικό χαρτί που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία (ABCP) είναι ένας τύπος εμπορικού χαρτιού που προστατεύεται από χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Το εμπορικό χαρτί είναι ένα βραχυπρόθεσμο χρεωστικό μέσο νομισματικής αγοράς με διάρκεια που δεν υπερβαίνει τις 270 ημέρες. Συνήθως εκδίδεται από μια μεγάλη εταιρεία ή χρηματοπιστωτικό ίδρυμα για να πληρώσει για αποθέματα, πληρωτέους λογαριασμούς Λογαριασμοί πληρωτέοι Λογαριασμοί πληρωτέοι είναι μια υποχρέωση που προκύπτει όταν ένας οργανισμός λαμβάνει αγαθά ή υπηρεσίες από τους προμηθευτές του με πίστωση. Οι πληρωτέοι λογαριασμοί αναμένεται να εξοφληθούν εντός ενός έτους ή εντός ενός κύκλου λειτουργίας (όποιο είναι μεγαλύτερο). Η AP θεωρείται μία από τις πιο ρευστές μορφές τρεχουσών υποχρεώσεων και άλλες βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις.
Ένα τυπικό εμπορικό χαρτί δεν είναι ασφαλές. Υποστηρίζεται απλώς από την πίστωση του εκδότη ως γραμμής. Γενικά, μόνο μεγάλες εταιρείες με υψηλή πιστοληπτική ικανότητα μπορούν να εκδίδουν εμπορικά έγγραφα.
Η κύρια διαφορά μεταξύ ενός ABCP και ενός τυπικού εμπορικού εγγράφου είναι ότι ένα ABCP υποστηρίζεται από ασφάλεια. Η ασφάλεια είναι οι απαιτήσεις που φέρνουν μελλοντικές πληρωμές. Οι μελλοντικές πληρωμές περιλαμβάνουν την αποπληρωμή σε πιστωτικές κάρτες, τις υποχρεώσεις με εξασφάλιση χρέους (CDO) Υποχρεώσεις με εξασφαλισμένο χρέος (CDO) Η υποχρέωση εξασφαλίσεων χρέους (CDO) είναι ένα συνθετικό επενδυτικό προϊόν που αντιπροσωπεύει διαφορετικά δάνεια που συνδυάζονται και πωλούνται από τον δανειστή στην αγορά. Ο κάτοχος της εξασφάλισης χρέους μπορεί, θεωρητικά, να εισπράξει το δανεισμένο ποσό από τον αρχικό δανειολήπτη στο τέλος της περιόδου δανεισμού. , δάνεια αυτοκινήτων, τιμολόγια και πολλά άλλα.
Περίληψη
- Ένα εμπορικό έγγραφο που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία (ABCP) είναι ένα βραχυπρόθεσμο χρεωστικό μέσο νομισματικής αγοράς που εξασφαλίζεται από ένα πακέτο δανείων.
- Τα ABCP εκδίδονται από αγωγό ή SPV και πωλούνται μέσω πρακτόρων τοποθέτησης.
- Ένα πρόγραμμα ABCP περιέχει συνήθως έναν πάροχο ενίσχυσης πίστωσης και έναν πάροχο ρευστότητας για τον μετριασμό των κινδύνων πίστωσης και ρευστότητας.
Δομή Εμπορικού Χαρτιού που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία
Ένα εμπορικό έγγραφο που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία εκδίδεται συνήθως από ένα μη τραπεζικό χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, όπως ένα όχημα αγωγού ή ειδικού σκοπού (SPV) Όχημα ειδικού σκοπού (SPV) Ένα όχημα / οντότητα ειδικού σκοπού (SPV / SPE) είναι μια ξεχωριστή οντότητα που δημιουργήθηκε για έναν συγκεκριμένο και στενό στόχο, και αυτός διατηρείται εκτός ισολογισμού. Το SPV είναι ένα. Ένας αγωγός ή ένα SPV δημιουργείται από ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα για να κατέχει τα εξασφαλισμένα περιουσιακά στοιχεία από πωλητές περιουσιακών στοιχείων. Η δομή προστατεύει τα περιουσιακά στοιχεία σε περίπτωση πτώχευσης του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος.
Η έκδοση του ABCP μπορεί να είναι είτε ένα πρόγραμμα ενός πωλητή είτε ένα πρόγραμμα πολλαπλών πωλητών. Ένα πρόγραμμα με έναν πωλητή περιλαμβάνει μόνο έναν πωλητή περιουσιακών στοιχείων. Ένα πρόγραμμα πολλαπλών πωλητών περιλαμβάνει μια ομάδα πωλητών, η οποία μειώνει τον κίνδυνο μέσω της διαφοροποίησης.
Η βελτίωση της πίστωσης εφαρμόζεται συνήθως σε ένα πρόγραμμα πολλαπλών πωλητών. Ένας χορηγός ή τρίτη τράπεζα μπορεί να είναι πάροχος πιστωτικής ενίσχυσης παρέχοντας αποθεματικά μετρητών ή εγγυήσεις. Εκτός από τον πιστωτικό κίνδυνο, ο κίνδυνος ρευστότητας αποτελεί επίσης ανησυχία του ABCP. Ένας πάροχος ρευστότητας μπορεί επίσης να εμπλέκεται στην έκδοση παρέχοντας τα κεφάλαια που μπορούν να καλύψουν τις πληρωμές ABCP υπό ορισμένες περιστάσεις.
Οι πράκτορες τοποθέτησης είναι συνήθως τράπεζες επενδύσεων Λίστα κορυφαίων τραπεζών επενδύσεων Λίστα των 100 κορυφαίων τραπεζών επενδύσεων στον κόσμο ταξινομημένα αλφαβητικά. Οι κορυφαίες τράπεζες επενδύσεων στη λίστα είναι οι Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch . Είναι υπεύθυνοι για την παροχή της εντολής έκδοσης και πώλησης ABCP σε επενδυτές. Η διαδικασία περιλαμβάνει επίσης έλεγχο για ειδικούς επενδυτές. Ένα πρόγραμμα έκδοσης ABCP περιλαμβάνει γενικά δύο έως τρεις πράκτορες τοποθέτησης.
Οι επενδυτές πληρώνουν για τις αγορές ABCP τους στον αγωγό και ο αγωγός πληρώνει τους επενδυτές μέσω των πρακτόρων τοποθέτησης. Οι αποπληρωμές στους επενδυτές ABCP εισπράττονται από τους εντολέους ή τους τόκους από τις υποκείμενες απαιτήσεις.
Πλεονεκτήματα των εμπορικών εγγράφων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία
Σε σύγκριση με τα τυπικά εμπορικά χαρτιά και τα μακροπρόθεσμα χρεωστικά μέσα, τα ABCP προσφέρουν πολλά πλεονεκτήματα, όπως αναφέρονται παρακάτω:
- Τα ABCP παρέχουν περισσότερη ρευστότητα στην αγορά. Οι πωλητές είναι ευέλικτοι ως προς τα ποσά και τους όρους χρηματοδότησης μέσω των αγωγών ABCP. Μπορούν επίσης να προσαρμόσουν τα ποσά που πωλούνται βάσει των μεταβαλλόμενων χρηματοδοτικών αναγκών τους.
- Τα ABCP, ως βραχυπρόθεσμο χρεωστικό μέσο, έχουν χαμηλότερο πιστωτικό κίνδυνο από τα μακροπρόθεσμα εταιρικά ομόλογα.
- Τα ABCP είναι επίσης ασφαλέστερα από τα τυπικά εμπορικά χαρτιά. Αν και τα εμπορικά έγγραφα μπορούν να εκδοθούν μόνο από εταιρείες με πολύ υψηλή βαθμολογία πιστοληπτικής ικανότητας, εξακολουθούν να είναι μη ασφαλή. Τα ABCPs χαρακτηρίζονται επίσης από υψηλές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας και υποστηρίζονται ταυτόχρονα από απαιτήσεις.
- Η δομή των ABCP παρέχει επιπλέον προστασία στους επενδυτές. Ένας αγωγός ή SPV μπορεί αποτελεσματικά να απομονώσει τα περιουσιακά στοιχεία ασφάλειας από τον κίνδυνο πτώχευσης των πωλητών περιουσιακών στοιχείων. Οι πάροχοι πιστωτικής ενίσχυσης και ρευστότητας θα παρέχουν επίσης κεφάλαια για την πληρωμή των επενδυτών σε ορισμένες περιπτώσεις, ανάλογα με τους όρους της σύμβασής τους.
Μειονεκτήματα των εμπορικών εγγράφων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία
- Λόγω της ξεχωριστής φύσης των αγωγών ABCP, οι χορηγοί μπορούν να έχουν μια ψευδή αίσθηση ασφάλειας και μπορεί να καταλήξουν να μην ακολουθούν αυστηρά πρότυπα δανεισμού όπως θα έκαναν αν τα δάνεια ήταν στον ισολογισμό τους.
- Όπως φαίνεται στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, η υποκείμενη ασφάλεια μπορεί να χρησιμοποιηθεί όλο και περισσότερο με μοχλό, ρευστότητα, δύσκολη αξία, μακροπρόθεσμη διάρκεια ή μη εξασφαλισμένα περιουσιακά στοιχεία. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα τη συνεχιζόμενη μεταχείριση των ABCP ως προϊόντων υψηλής βαθμολογίας όταν, στην πραγματικότητα, ενέχουν σημαντικά μεγαλύτερο κίνδυνο αθέτησης.
- Η αγορά ABCP βασίζεται στην υποκείμενη αγορά περιουσιακών στοιχείων. Εάν παρουσιαστούν διαταραχές στην υποκείμενη αγορά, μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές να κλείσουν τις θέσεις τους σε ABCP. Έτσι, υπό ορισμένες συνθήκες της αγοράς, τα ABCP είναι πιο ριψοκίνδυνα από το παραδοσιακό, μη ασφαλές εμπορικό χαρτί, παρά το ότι υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία.
Ανησυχίες που σχετίζονται με εμπορικά έγγραφα που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία
Η φύση και η ποιότητα των ασφαλειών ενός ABCP είναι σημαντικοί παράγοντες που καθορίζουν τον πιστωτικό κίνδυνο. Αν και μια ομάδα με πολλούς πωλητές περιουσιακών στοιχείων και διαφορετικούς τύπους περιουσιακών στοιχείων προσφέρει το όφελος της διαφοροποίησης, η εκτίμηση του κινδύνου για μια νέα ή σύνθετη σύνθεση περιουσιακών στοιχείων μπορεί να είναι ιδιαίτερα δύσκολη.
Εκτός από την εξασφάλιση, ο συνολικός πιστωτικός κίνδυνος ενός προγράμματος ABCP εξαρτάται επίσης από τη διευκόλυνση πιστωτικής βελτίωσης. Οι περίπλοκοι όροι στο συμβόλαιο ενίσχυσης της πιστωτικής καθιστούν επίσης πιο δύσκολη την εκτίμηση του συνολικού κινδύνου.
Η αναντιστοιχία χρονικού διαστήματος μεταξύ των ταμειακών ροών από τις απαιτήσεις και των πληρωμών στους επενδυτές ABCP είναι επίσης ανησυχητική. Για παράδειγμα, τα ενυπόθηκα δάνεια δεν πρέπει να χρησιμοποιούνται ως εγγύηση για το ABCP λόγω της μακροπρόθεσμης φύσης τους. Ολόκληρες οι μελλοντικές πληρωμές εξακολουθούν να παρακρατούνται από την υποθήκη όταν λήγει το ABCP. Η αναντιστοιχία χρονισμού προκαλεί κίνδυνο ρευστότητας και καθιστά σημαντικό να απασχοληθεί ένας πάροχος ρευστότητας σε ένα πρόγραμμα ABCP.
Μια άλλη ανησυχία της ABCP είναι ότι οι αναμενόμενες μελλοντικές πληρωμές των υποκείμενων απαιτήσεων συσκευάζονται και πωλούνται σε επενδυτές στη δευτερογενή αγορά. Οι κίνδυνοι σχετικά με τη συλλογή ταμειακών ροών από τα περιουσιακά στοιχεία μεταφέρονται σε επενδυτές ABCP από τράπεζες. Προκαλεί ένα πρόβλημα ότι οι τράπεζες ενδέχεται να μην τηρούν τα τυπικά αυστηρά πρότυπα τους στην εκτίμηση κινδύνου.
Εμπορικά έγγραφα που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία και η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008
Πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση 2008-2009 Παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση Η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση 2008-2009 αναφέρεται στη μαζική χρηματοπιστωτική κρίση που αντιμετώπισε ο κόσμος από το 2008 έως το 2009. Η χρηματοπιστωτική κρίση είχε επιπτώσεις στα άτομα και τα ιδρύματα σε όλο τον κόσμο, με εκατομμύρια των Αμερικανών που επηρεάζονται βαθιά. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα άρχισαν να βυθίζονται, πολλά απορροφήθηκαν από μεγαλύτερες οντότητες και η κυβέρνηση των ΗΠΑ αναγκάστηκε να προσφέρει εγγυήσεις, πολλές εμπορικές τράπεζες δημιούργησαν SPV για την έκδοση ABCP. Πώλησαν τα ABCP για να επενδύσουν σε μακροπρόθεσμους τίτλους υψηλής απόδοσης. Όταν έλαβε χώρα η κρίση, η χρεοκοπία των τίτλων με εγγύηση υποθηκών (MBS) προκάλεσε σημαντική ζημιά στην οικονομία.
Καθώς τα ABCPs εξασφαλίζονται επίσης από ένα πακέτο δανείων, όπως το MBS, η εμπιστοσύνη των επενδυτών στην πιστοληπτική ικανότητα των ABCPs επίσης επιδεινώθηκε, παρά τη φύση του ως εμπορικού χαρτιού. Οι επενδυτές που φοβόταν αποσύρθηκαν μαζικά, γεγονός που οδήγησε σε τράπεζα. Το σοκ ρευστότητας ανάγκασε τις πληγείσες τράπεζες να εκκαθαρίσουν τις μακροπρόθεσμες επενδύσεις τους αμέσως, ακόμη και σε σημαντικές απώλειες. Η κρίση εντείνεται έτσι.
Περισσότεροι πόροι
Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος της Πιστοποίησης Πιστοποιημένων Τραπεζών & Αναλυτών Πιστώσεων (CBCA) ™ CBCA ™ Η πιστοποίηση Πιστοποιημένου Τραπεζικού & Πιστωτικού Αναλυτή (CBCA) ™ είναι ένα παγκόσμιο πρότυπο για πιστωτικούς αναλυτές που καλύπτει χρηματοοικονομικά, λογιστικά, πιστωτική ανάλυση, ανάλυση ταμειακών ροών, μοντελοποίηση συμβολαίων, αποπληρωμές δανείων και άλλα. πρόγραμμα πιστοποίησης, που έχει σχεδιαστεί για να μετατρέψει οποιονδήποτε σε παγκόσμιο επίπεδο οικονομικός αναλυτής.
Για να σας βοηθήσουμε να γίνετε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης και να προωθήσετε την καριέρα σας στο μέγιστο των δυνατοτήτων σας, αυτοί οι πρόσθετοι πόροι θα είναι πολύ χρήσιμοι:
- Αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας Αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας Η αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας είναι μια γνώμη ενός συγκεκριμένου πιστωτικού οργανισμού σχετικά με την ικανότητα και την προθυμία μιας οντότητας (κυβέρνηση, επιχείρηση ή άτομο) να εκπληρώσει τις οικονομικές της υποχρεώσεις στην πληρότητα και εντός των καθορισμένων προθεσμιών. Η αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας δηλώνει επίσης την πιθανότητα ο οφειλέτης να προεπιλεγεί.
- Κίνδυνος ρευστότητας χρηματοδότησης Κίνδυνος χρηματοδότησης Κίνδυνος ρευστότητας Ο κίνδυνος χρηματοδότησης χρηματοδότησης αναφέρεται στον κίνδυνο ότι μια εταιρεία δεν θα είναι σε θέση να εκπληρώσει τις βραχυπρόθεσμες χρηματοοικονομικές της υποχρεώσεις όταν λήξει. Με άλλα λόγια, ο κίνδυνος χρηματοδότησης ρευστότητας είναι ο κίνδυνος μιας εταιρείας να μην είναι σε θέση να εξοφλήσει τους τρέχοντες εκκρεμείς λογαριασμούς της.
- Ασφάλεια Υποθηκών Υποθηκών (MBS) Ασφάλεια Υποθηκών Υποθηκών (MBS) Μια Ασφάλεια Υποθηκών Υποθηκών (MBS) είναι μια εγγύηση χρέους που εξασφαλίζεται από μια υποθήκη ή μια συλλογή ενυπόθηκων δανείων. Το MBS είναι μια ασφάλεια που υποστηρίζεται από περιουσιακά στοιχεία που διαπραγματεύεται στη δευτερογενή αγορά και που επιτρέπει στους επενδυτές να επωφεληθούν από την επιχείρηση ενυπόθηκων δανείων
- Ποιότητα των εξασφαλίσεων Ποιότητα των εξασφαλίσεων Η ποιότητα των εξασφαλίσεων σχετίζεται με τη συνολική κατάσταση ενός συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου που μια εταιρεία ή ένα άτομο θέλει να θέσει ως ασφάλεια κατά το δανεισμό κεφαλαίων
