Το Financial Synergy συμβαίνει όταν η ένωση δύο εταιρειών βελτιώνει τις χρηματοοικονομικές δραστηριότητες σε επίπεδο μεγαλύτερο από ότι όταν οι εταιρείες λειτουργούσαν ως ξεχωριστές οντότητες. Συνήθως, M&A συναλλαγές M&A Synergies M&A Synergies συμβαίνουν όταν η αξία μιας συγχωνευμένης εταιρείας είναι υψηλότερη από το άθροισμα των δύο μεμονωμένων εταιρειών. 10 τρόποι για την εκτίμηση των επιχειρησιακών συνεργιών στις συμφωνίες M&A είναι: 1) ανάλυση του αριθμού κεφαλαίων, 2) αναζήτηση τρόπων ενοποίησης των προμηθευτών, 3) αξιολόγηση τυχόν κεντρικών γραφείων ή εξοικονόμηση ενοικίου 4) εκτίμηση της αξίας που εξοικονομήθηκε από την κοινή χρήση αποτελεσμάτων σε μια μεγαλύτερη εταιρεία, η οποία έχει υψηλότερη διαπραγματευτική δύναμη για να λάβετε χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου. Κόστος κεφαλαίου Το κόστος κεφαλαίου είναι το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που μια επιχείρηση πρέπει να κερδίσει πριν από τη δημιουργία αξίας. Πριν μια επιχείρηση μπορεί να αποφέρει κέρδος,Πρέπει τουλάχιστον να παράγει επαρκές εισόδημα για να καλύψει το κόστος χρηματοδότησης της λειτουργίας του. Η επίτευξη χαμηλότερου κόστους κεφαλαίου ως αποτέλεσμα συγχώνευσης ή εξαγοράς είναι ένα παράδειγμα της Financial Synergy.
Synergy in M&A Financial Synergy Valuation Πρότυπο αποτίμησης χρηματοοικονομικής συνέργειας. Όταν μια εταιρεία αποκτά άλλη εταιρεία ή κάνει μια μεγάλη στρατηγική επένδυση, δικαιολογείται με το επιχείρημα ότι η επένδυση θα δημιουργήσει συνέργειες. Η κύρια πηγή συνέργειας σε μια εξαγορά είναι το τεκμήριο ότι η εταιρεία-στόχος ελέγχει μια εξειδικευμένη επιτυγχάνεται όταν η προστιθέμενη αξία από τη σύνδεση δύο εταιρειών είναι μεγαλύτερη από εκείνη των εταιρειών που λειτουργούν ως ξεχωριστές οντότητες. Ένας καλός τρόπος να το σκεφτείτε είναι ο παρακάτω τύπος:
V (A + B)> V (A) + V (B)
Μάθετε περισσότερα για το M&A Modeling Course.
Financial Synergy έναντι λειτουργικής συνέργειας
Η ταξινόμηση της Synergy ως Χρηματοοικονομικής ή Λειτουργικής είναι παρόμοια με την ταξινόμηση ταμειακών ροών καθώς είτε χρηματοδότηση Ταμειακή Ροή από Χρηματοοικονομικές Δραστηριότητες Ταμειακή Ροή από Χρηματοοικονομικές Δραστηριότητες είναι το καθαρό ποσό χρηματοδότησης που δημιουργεί μια εταιρεία σε μια δεδομένη χρονική περίοδο, που χρησιμοποιείται για τη χρηματοδότηση της επιχείρηση. Οι χρηματοοικονομικές δραστηριότητες περιλαμβάνουν την έκδοση και αποπληρωμή ιδίων κεφαλαίων, την πληρωμή μερισμάτων, την έκδοση και αποπληρωμή χρέους, καθώς και υποχρεώσεις χρηματοδοτικής μίσθωσης ή λειτουργικές ταμειακές ροές Λειτουργικές ταμειακές ροές (OCF) είναι το ποσό των μετρητών που δημιουργούνται από τις τακτικές λειτουργικές δραστηριότητες μιας επιχείρησης στο μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο. Ο τύπος λειτουργικών ταμειακών ροών είναι το καθαρό εισόδημα (από το κάτω μέρος της κατάστασης αποτελεσμάτων), συν τυχόν στοιχεία εκτός μετρητών, καθώς και προσαρμογές για αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης.Η συνέργεια μπορεί να προκύψει τόσο σε λειτουργικές δραστηριότητες όσο και σε χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Η κύρια διαφορά μεταξύ των δύο είναι:
- Το Financial Synergy προκύπτει από τη βελτιωμένη αποτελεσματικότητα των χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων και συνδέεται κυρίως με τη μείωση του Κόστους Κεφαλαίου Κόστος Κεφαλαίου Το κόστος του κεφαλαίου είναι το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που μια επιχείρηση πρέπει να κερδίσει προτού δημιουργήσει αξία. Προτού μια επιχείρηση μπορεί να αποφέρει κέρδος, πρέπει τουλάχιστον να παράγει επαρκές εισόδημα για να καλύψει το κόστος χρηματοδότησης της λειτουργίας της. .
- Η λειτουργική συνέργεια επιτυγχάνεται μέσω της βελτίωσης των λειτουργικών δραστηριοτήτων, όπως το μειωμένο κόστος από τις οικονομίες κλίμακας οικονομίες κλίμακας Οι οικονομίες κλίμακας αναφέρονται στο πλεονέκτημα κόστους που βιώνει μια εταιρεία όταν αυξάνει το επίπεδο παραγωγής της. Το πλεονέκτημα προκύπτει λόγω της αντίστροφης σχέσης μεταξύ σταθερού κόστους ανά μονάδα και της παραγόμενης ποσότητας. Όσο μεγαλύτερη είναι η παραγόμενη παραγωγή, τόσο χαμηλότερο είναι το σταθερό κόστος ανά μονάδα. Τύποι, παραδείγματα, οδηγός.
Οφέλη της οικονομικής συνέργειας
Η οικονομική συνέργεια μπορεί να είναι θετική ή αρνητική. Η θετική χρηματοοικονομική συνέργεια οδηγεί σε αυξημένα οφέλη από πλευράς φόρου, κερδοφορίας και ικανότητας χρέους Ικανότητα χρέους Η ικανότητα χρέους αναφέρεται στο συνολικό ποσό χρέους που μπορεί να αναλάβει και να εξοφλήσει μια επιχείρηση σύμφωνα με τους όρους της συμφωνίας χρέους. . Η αρνητική συνέργεια είναι όταν η αξία των συγχωνευμένων εταιρειών είναι χαμηλότερη από τη συνδυασμένη αξία κάθε ξεχωριστής εταιρείας.
Για να λάβετε τη συνολική αξία των εσόδων και εξόδων της συγχωνευμένης εταιρείας, αξιολογήστε μαζί όλες τις καταστάσεις αποτελεσμάτων. Αξιολογήστε εάν η συνδυασμένη αποδοτικότητα από τις καταστάσεις αποτελεσμάτων δημιουργεί θετική συνέργεια. Επίσης, εξετάστε την ικανότητα χρέους της συνδυασμένης εταιρείας από τους ισολογισμούς και, τέλος, ελέγξτε εάν τα μετρητά της εταιρείας από την κατάσταση ταμειακών ροών οδηγούν σε θετική συνέργεια.
Παραδείγματα θετικών χρηματοοικονομικών συνεργιών:
1. Φορολογικά οφέλη
Πολλές φορολογικές επιπτώσεις προκύπτουν όταν συγχωνεύονται δύο ή περισσότερες εταιρείες. Τα φορολογικά οφέλη μπορούν να προκύψουν από τη συγχώνευση, εκμεταλλευόμενοι τους ισχύοντες φορολογικούς νόμους και χρησιμοποιώντας καθαρές λειτουργικές απώλειες για την προστασία των εσόδων. Εάν μια κερδοφόρα εταιρεία αποκτήσει μια ζημιογόνα εταιρεία, μπορεί να καταφέρει να μειώσει τη φορολογική της επιβάρυνση χρησιμοποιώντας τις καθαρές λειτουργικές ζημίες (NOL) της εταιρείας-στόχου. Επίσης, μια εταιρεία που μπορεί να αυξήσει τις χρεώσεις απόσβεσης μετά από μια συγχώνευση μπορεί να εξοικονομήσει φορολογικά κόστη και αύξηση της αξίας.
Η αχρησιμοποίητη ικανότητα χρέους της εταιρείας, οι αχρησιμοποίητες φορολογικές απώλειες, τα πλεονασματικά κεφάλαια και η διαγραφή των αποσβέσιμων περιουσιακών στοιχείων δημιουργούν επίσης φορολογικά οφέλη.
2. Αυξημένη ικανότητα χρέους
Η ικανότητα χρέους μπορεί να αυξηθεί επειδή όταν συγχωνεύονται δύο εταιρείες επειδή οι ταμειακές ροές και τα κέρδη τους μπορεί να γίνουν πιο σταθερές και προβλέψιμες. Μια συγχωνευμένη εταιρεία μπορεί επίσης να καταφέρει να αποκτήσει περισσότερο χρέος από δανειοδοτικά ιδρύματα, τα οποία μπορούν να συμβάλουν στη μείωση του συνολικού κόστους κεφαλαίου. Οι μικρότερες εταιρείες συνήθως πρέπει να πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια όταν λαμβάνουν δάνειο σε σχέση με μεγαλύτερες εταιρείες.
Οι συνδυασμένες εταιρείες είναι σε θέση να λάβουν καλύτερα επιτόκια δανείων, επειδή επιτυγχάνουν καλύτερη κεφαλαιακή διάρθρωση και ταμειακές ροές για να εξασφαλίσουν το δάνειο τους. Δεδομένου ότι οι τράπεζες βασίζουν τα επιτόκια τους στη ρευστότητα και τη μόχλευση μιας συγκεκριμένης εταιρείας, μια συνδυασμένη επιχείρηση είναι σε θέση να πάρει δάνεια με ένα πιο ευνοϊκό επιτόκιο.
3. Διαφοροποίηση και μειωμένο κόστος ιδίων κεφαλαίων
Ένα χαμηλότερο κόστος κεφαλαίου μέσω του μειωμένου κόστους των ιδίων κεφαλαίων προκύπτει από τη διαφοροποίηση. Συχνά συμβαίνει όταν οι μεγάλες εταιρείες αποκτούν μικρότερες εταιρείες ή όταν οι εταιρείες που αποτελούν αντικείμενο δημόσιας αγοράς αποκτούν ιδιωτικές εταιρείες που βρίσκονται σε διαφορετική βιομηχανία. Το αποτέλεσμα διαφοροποίησης μπορεί να μειώσει το κόστος των ιδίων κεφαλαίων για τη συνδυασμένη εταιρεία.
Όταν συγχωνεύονται οι εταιρείες, κερδίζουν μια ευρύτερη πελατειακή βάση, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε χαμηλότερο ανταγωνισμό. Η διευρυμένη πελατειακή βάση μπορεί επίσης να οδηγήσει σε αυξημένα έσοδα, μερίδιο αγοράς και ταμειακές ροές. Επομένως, αυτά τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα μπορούν να μειώσουν το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Ωστόσο, αυτό εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από το μέγεθος και τη βιομηχανία της επιχείρησης.
Συμπέρασμα
Η οικονομική συνέργεια χρησιμοποιείται συνήθως για την αξιολόγηση εταιρειών στο πλαίσιο συγχωνεύσεων και εξαγορών. Είναι ένας τύπος συνέργειας που σχετίζεται με τη βελτίωση της οικονομικής απόδοσης όταν συνδυάζονται δύο εταιρείες. Η οικονομική συνέργεια είναι συχνά μέρος του επιχειρήματος υπέρ μιας πιθανής συγχώνευσης ή εξαγοράς.
Λήψη δωρεάν προτύπου αποτίμησης οικονομικής συνέργειας
Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο τώρα!
Σχετικές αναγνώσεις
Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος της παγκόσμιας πιστοποίησης Financial Modeling & Valuation Analyst FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει παγκόσμιος οικονομικός αναλυτής. Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στους ακόλουθους πόρους χρηματοδότησης:
- Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Πώς να εκτελέσετε Ανάλυση Συγκρίσιμης Εταιρείας Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης
- Σκέψεις και επιπτώσεις της M&A Σκέψεις και επιπτώσεις της M&A Κατά τη διεξαγωγή M&A μια εταιρεία πρέπει να αναγνωρίζει και να επανεξετάζει όλους τους παράγοντες και τις πολυπλοκότητες που εισέρχονται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτός ο οδηγός περιγράφει σημαντικά
- Ανάλυση Συγχωνεύσεων Συγχωνεύσεις Ανάλυση Συγχωνεύσεων Ανάλυση Συγχωνεύσεων Η ανάλυση συνεπειών συγκεντρώσεων αξιολογεί την οικονομική επίδραση που μπορεί να έχει μια συγχώνευση ή εξαγορά σε μια εταιρεία. Αυτά πρέπει να εξεταστούν προσεκτικά πριν
- Τύποι συγχωνεύσεων Τύποι συγχωνεύσεων Μια συγχώνευση αναφέρεται σε μια συμφωνία στην οποία δύο εταιρείες ενώνονται για να σχηματίσουν μία εταιρεία. Με άλλα λόγια, μια συγχώνευση είναι ο συνδυασμός δύο εταιρειών σε ένα ενιαίο νομικό πρόσωπο. Σε αυτό το άρθρο, εξετάζουμε διαφορετικούς τύπους συγχωνεύσεων που μπορούν να υποστούν εταιρείες. Τύποι συγχωνεύσεων Υπάρχουν πέντε διαφορετικοί τύποι
