Η αποτίμηση των επιχειρήσεων περιλαμβάνει τον προσδιορισμό της εύλογης οικονομικής αξίας μιας εταιρείας ή επιχείρησης για διάφορους λόγους όπως η αξία πώλησης, η διαφορά διαζυγίου και η καθιέρωση της ιδιοκτησίας εταίρου Κοινοπραξία (JV) Μια κοινοπραξία (JV) είναι μια εμπορική επιχείρηση στην οποία δύο ή περισσότεροι οργανισμοί συνδυάζουν τους πόρους τους για να αποκτήσουν ένα τακτικό και στρατηγικό πλεονέκτημα στην αγορά. Οι εταιρείες συχνά αναλαμβάνουν μια κοινή επιχείρηση για την επιδίωξη συγκεκριμένων έργων. Η ΚΕ μπορεί να είναι ένα νέο έργο ή μια νέα βασική επιχείρηση.
Εικόνα: Μάθημα μοντελοποίησης επιχειρηματικής αποτίμησης χρηματοδότησης.
Βασικές αρχές της επιχειρηματικής αποτίμησης
Ακολουθούν οι βασικές αρχές της αποτίμησης των επιχειρήσεων που πρέπει να γνωρίζουν οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων που θέλουν να δημιουργήσουν αξία στην επιχείρησή τους.
1. Η αξία μιας επιχείρησης ορίζεται μόνο σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή.
Η αξία μιας ιδιωτικής επιχείρησης Ιδιωτική εταιρεία Μια ιδιωτική εταιρεία είναι μια εταιρεία της οποίας οι μετοχές ανήκουν σε ιδιώτες ή εταιρείες και η οποία δεν προσφέρει μετοχικά δικαιώματα σε επενδυτές με τη μορφή μετοχών που διαπραγματεύονται σε δημόσιο χρηματιστήριο. Συνήθως βιώνει αλλαγές κάθε μέρα. Τα κέρδη, η θέση σε μετρητά, το κεφάλαιο κίνησης και οι συνθήκες της αγοράς μιας επιχείρησης αλλάζουν πάντα. Η εκτίμηση που εκπόνησαν οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πριν από λίγους μήνες ή χρόνια ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζει την πραγματική τρέχουσα αξία της επιχείρησης.
Η αξία μιας επιχείρησης απαιτεί συνεπή και τακτική παρακολούθηση. Αυτή η αρχή αποτίμησης βοηθά τους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων να κατανοήσουν τη σημασία της ημερομηνίας αποτίμησης στη διαδικασία αποτίμησης της επιχείρησης.
2. Η αξία κυμαίνεται κυρίως ανάλογα με την ικανότητα μιας επιχείρησης να δημιουργεί μελλοντικές ταμειακές ροές
Η αποτίμηση μιας εταιρείας είναι ουσιαστικά συνάρτηση της μελλοντικής ταμειακής ροής της. Ταμειακή ροή Ταμειακή ροή (CF) είναι η αύξηση ή μείωση του χρηματικού ποσού που έχει μια επιχείρηση, ίδρυμα ή άτομο. Στη χρηματοδότηση, ο όρος χρησιμοποιείται για να περιγράψει το ποσό των μετρητών (νόμισμα) που δημιουργείται ή καταναλώνεται σε μια δεδομένη χρονική περίοδο. Υπάρχουν πολλοί τύποι CF εκτός από σπάνιες περιπτώσεις όπου η καθαρή ρευστοποίηση περιουσιακών στοιχείων οδηγεί σε υψηλότερη αξία. Το πρώτο βασικό πακέτο στη δεύτερη αρχή είναι «μέλλον» Αυτό συνεπάγεται ότι τα ιστορικά αποτελέσματα των κερδών της εταιρείας πριν από την ημερομηνία αποτίμησης είναι χρήσιμα για την πρόβλεψη των μελλοντικών αποτελεσμάτων της επιχείρησης υπό ορισμένες συνθήκες.
Το δεύτερο κλειδί σε αυτήν την αρχή είναι «ταμειακές ροές». Επειδή οι ταμειακές ροές, οι οποίες λαμβάνουν υπόψη τις κεφαλαιουχικές δαπάνες, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αναφέρονται σε κεφάλαια που χρησιμοποιούνται από μια εταιρεία για την αγορά, βελτίωση ή συντήρηση μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων για τη βελτίωση της αποτελεσματικότητας ή της ικανότητας της εταιρείας. Τα μακροπρόθεσμα περιουσιακά στοιχεία είναι συνήθως φυσικά και έχουν ωφέλιμη ζωή για περισσότερες από μία λογιστικές περιόδους. , οι αλλαγές κεφαλαίου κίνησης και οι φόροι, είναι ο πραγματικός καθοριστικός παράγοντας της επιχειρηματικής αξίας. Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να στοχεύουν στη δημιουργία μιας ολοκληρωμένης εκτίμησης των μελλοντικών ταμειακών ροών για τις εταιρείες τους.
Παρόλο που οι εκτιμήσεις είναι μια υποκειμενική δέσμευση, είναι ζωτικής σημασίας να επικυρωθεί η αξία της επιχείρησης. Αξιόπιστες ιστορικές πληροφορίες θα βοηθήσουν στην υποστήριξη των υποθέσεων που θα χρησιμοποιήσουν οι προβλέψεις.
3. Η αγορά καθορίζει ποιο είναι το κατάλληλο ποσοστό απόδοσης για τους αγοραστές
Οι δυνάμεις της αγοράς είναι συνήθως σε κατάσταση ροής και καθοδηγούν το ποσοστό απόδοσης που απαιτείται από τους πιθανούς αγοραστές σε μια συγκεκριμένη αγορά. Ορισμένες από τις δυνάμεις της αγοράς περιλαμβάνουν τον τύπο της βιομηχανίας, το χρηματοοικονομικό κόστος και τις γενικές οικονομικές συνθήκες.
Τα ποσοστά απόδοσης της αγοράς προσφέρουν σημαντικούς δείκτες αναφοράς σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Επηρεάζουν τα ποσοστά απόδοσης που επιθυμούν οι μεμονωμένοι αγοραστές εταιρειών μακροπρόθεσμα. Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να είναι προσεκτικοί με τις δυνάμεις της αγοράς για να γνωρίζουν την κατάλληλη στιγμή για έξοδο που θα μεγιστοποιήσει την αξία.
4. Η αξία μιας επιχείρησης μπορεί να επηρεαστεί από τα υποκείμενα καθαρά ενσώματα πάγια
Αυτή η αρχή των μέτρων αποτίμησης των επιχειρήσεων της σχέσης μεταξύ της λειτουργικής αξίας μιας εταιρείας και της καθαρής ενσώματης αξίας της. Θεωρητικά, μια εταιρεία με υψηλότερη υποκείμενη καθαρή αξία ενσώματου περιουσιακού στοιχείου έχει υψηλότερη συνεχιζόμενη αξία. Αυτό οφείλεται στη διαθεσιμότητα περισσότερης ασφάλειας για τη χρηματοδότηση της απόκτησης και του χαμηλότερου κινδύνου επενδύσεων, καθώς υπάρχουν περισσότερα περιουσιακά στοιχεία που πρέπει να ρευστοποιηθούν σε περίπτωση πτώχευσης.
Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να δημιουργήσουν μια βάση περιουσιακών στοιχείων. Για βιομηχανίες που δεν έχουν έντονο κεφάλαιο, οι ιδιοκτήτες πρέπει να βρουν μέσα για να υποστηρίξουν την αποτίμηση της καλής τους θέλησης.
5. Η αξία επηρεάζεται από τη δυνατότητα μεταφοράς μελλοντικών ταμειακών ροών
Το πόσο μεταβιβάσιμες είναι οι ταμειακές ροές της επιχείρησης σε έναν πιθανό αγοραστή θα επηρεάσει την αξία της εταιρείας. Οι πολύτιμες επιχειρήσεις λειτουργούν συνήθως χωρίς τον έλεγχο του ιδιοκτήτη. Εάν ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης ασκεί τεράστιο έλεγχο επί της παροχής υπηρεσιών, της αύξησης εσόδων, της διατήρησης των σχέσεων με τους πελάτες κ.λπ., τότε ο ιδιοκτήτης θα εξασφαλίσει την καλή θέληση και όχι την επιχείρηση. Ένα τέτοιο είδος προσωπικής καλής θέλησης παρέχει πολύ μικρή ή καθόλου εμπορική αξία και δεν μεταβιβάζεται.
Σε μια τέτοια περίπτωση, η συνολική αξία της επιχείρησης σε έναν αγοραστή μπορεί να περιορίζεται στην αξία των ενσώματων περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας. Παραδείγματα περιλαμβάνουν ακίνητα, εγκαταστάσεις και εξοπλισμό. Τα ενσώματα στοιχεία φαίνονται και γίνονται αισθητά και μπορούν να καταστραφούν από πυρκαγιά, φυσική καταστροφή ή ατύχημα. Τα άυλα περιουσιακά στοιχεία, από την άλλη πλευρά, στερούνται φυσικής μορφής και αποτελούνται από πράγματα όπως η πνευματική ιδιοκτησία σε περίπτωση που ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης δεν θέλει να μείνει. Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να δημιουργήσουν μια ισχυρή ομάδα διαχείρισης, ώστε η επιχείρηση να είναι σε θέση να λειτουργεί αποτελεσματικά, ακόμη και αν έφυγαν από την εταιρεία για μεγάλο χρονικό διάστημα. Μπορούν να δημιουργήσουν μια ισχυρότερη και καλύτερη ομάδα διαχείρισης μέσω βελτιωμένης εταιρικής ευθυγράμμισης, εκπαίδευσης, ακόμη και μέσω προσλήψεων.
6. Η αξία επηρεάζεται από τη ρευστότητα
Αυτή η αρχή λειτουργεί με βάση τη θεωρία της ζήτησης και της προσφοράς. Εάν η αγορά έχει πολλούς πιθανούς αγοραστές, αλλά υπάρχουν μερικοί στόχοι απόκτησης ποιότητας, θα υπάρξει αύξηση των πολλαπλών αποτίμησης και το αντίστροφο. Τόσο στην ανοιχτή αγορά όσο και στο πλασματικό πλαίσιο αποτίμησης, περισσότερη ρευστότητα επιχειρηματικού ενδιαφέροντος μεταφράζεται σε μεγαλύτερη αξία επιχειρηματικού ενδιαφέροντος.
Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να φέρουν τους καλύτερους δυνητικούς αγοραστές στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων για να μεγιστοποιήσουν την τιμή. Μπορεί να επιτευχθεί μέσω μιας διαδικασίας ελεγχόμενης δημοπρασίας.
Βασικές επιλογές
Τα παραπάνω είναι θεμελιώδεις αρχές αποτίμησης των επιχειρήσεων που καθορίζουν την αξία μιας επιχείρησης. Η αξία οποιασδήποτε επιχείρησης καθορίζεται συνήθως σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή και επηρεάζεται από την ικανότητα της εταιρείας να παράγει μελλοντικές ταμειακές ροές, δυνάμεις της αγοράς, υποκείμενα καθαρά ενσώματα πάγια στοιχεία, δυνατότητα μεταφοράς μελλοντικών ταμειακών ροών και ρευστότητα.
Αν και είναι τεχνικές έννοιες αποτίμησης, τα βασικά των αρχών αποτίμησης πρέπει να κατανοηθούν από τους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων για να τους βοηθήσουν να αυξήσουν την αποτίμηση των επιχειρήσεων τους.
Σχετικές αναγνώσεις
Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του F in Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari, που έχουν σχεδιαστεί για να μετατρέψουν οποιονδήποτε σε παγκόσμιο επίπεδο οικονομικός αναλυτής . Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να αναπτύσσετε τις γνώσεις σας σχετικά με την οικονομική ανάλυση, προτείνουμε ιδιαίτερα τους παρακάτω πόρους:
- Business Valuation Specialist Business Valuation Specialist Επιχειρηματική αποτίμηση αναφέρεται στη διαδικασία προσδιορισμού της πραγματικής αξίας μιας επιχείρησης. Οι ιδιοκτήτες συνεργάζονται με έναν ειδικό αποτίμησης της επιχείρησης για να τους βοηθήσουν να αποκτήσουν μια αντικειμενική εκτίμηση της αξίας της επιχείρησής τους. Απαιτούν από τη βρύση τις υπηρεσίες ειδικών αποτίμησης επιχειρήσεων για να προσδιορίσουν την εύλογη αξία μιας επιχείρησης
- Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Πώς να εκτελέσετε Ανάλυση Συγκρίσιμης Εταιρείας Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης
- Οικονομική προστιθέμενη αξία (EVA) Οικονομική προστιθέμενη αξία (EVA) Οικονομική προστιθέμενη αξία (EVA) δείχνει ότι η δημιουργία πραγματικής αξίας συμβαίνει όταν τα έργα κερδίζουν ποσοστά απόδοσης πάνω από το κόστος κεφαλαίου τους και αυτό αυξάνει την αξία για τους μετόχους. Η τεχνική υπολειπόμενου εισοδήματος που χρησιμεύει ως δείκτης της κερδοφορίας στην υπόθεση ότι η πραγματική κερδοφορία εμφανίζεται όταν ο πλούτος είναι
- Προσέγγιση αποτίμησης αγοράς Προσέγγιση αποτίμησης αγοράς Η προσέγγιση της αγοράς είναι μια μέθοδος αποτίμησης που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας εκτίμησης μιας επιχείρησης, άυλου περιουσιακού στοιχείου, τόκου ιδιοκτησίας επιχείρησης ή ασφάλειας από
