Μια πρόβλεψη για ολόκληρη την κλήση είναι μια ρήτρα στη σύμβαση ομολόγου που επιτρέπει στον εκδότη να αποσύρει το ομόλογο νωρίς πληρώνοντας το υπόλοιπο του χρέους. Επιπλέον, μια πρόβλεψη συνολικής κλήσης μπορεί να θεωρηθεί ως πρόβλεψη κλήσης στην οποία ο οφειλέτης μπορεί να κάνει μια εφάπαξ πληρωμή στον πιστωτή για να αποσύρει το ομόλογο πριν από την ημερομηνία λήξης του.
Το ποσό που ο εκδότης πρέπει να πληρώσει ο δανειστής καθορίζεται με τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας των πληρωμών του κουπονιού Ποσοστό κουπονιού. Το επιτόκιο του κουπονιού είναι το ποσό των ετήσιων εσόδων από τόκους που καταβάλλονται σε κάτοχο ομολόγου, με βάση την ονομαστική αξία του ομολόγου. και ο κύριος που θα είχε λάβει ο δανειστής εάν το ομόλογο δεν είχε αποσυρθεί νωρίς.
Πώς λειτουργούν οι παροχές κλήσης για ολόκληρη την κλήση;
Κατά τη δημιουργία του ομολόγου δημιουργείται μια διάταξη κλήσης ολόκληρης κλήσης. είναι μια πρόβλεψη που περιλαμβάνεται στο ομόλογο. Η πρόβλεψη κλήσης ασκείται όταν ο εκδότης του ομολόγου αποφασίσει να αποσύρει το ομόλογο νωρίτερα και να εξοφλήσει τις υπόλοιπες πληρωμές. Ο εκδότης του ομολόγου δεν είναι υποχρεωμένος να ασκήσει πρόβλεψη για ολόκληρη την κλήση. Ωστόσο, έχουν το δικαίωμα να το πράξουν.
Το εναπομένον ποσό για εκκαθάριση του εκδότη καθορίζεται λαμβάνοντας την καθαρή παρούσα αξία Καθαρή παρούσα αξία (NPV) Καθαρή παρούσα αξία (NPV) είναι η αξία όλων των μελλοντικών ταμειακών ροών (θετικές και αρνητικές) καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής μιας επένδυσης προεξοφλημένη σε Η παρούσα. Η ανάλυση NPV είναι μια μορφή εγγενής αποτίμησης και χρησιμοποιείται εκτενώς σε χρηματοοικονομικά και λογιστικά στοιχεία για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, της επενδυτικής ασφάλειας, των υπόλοιπων πληρωμών κουπονιών και του κεφαλαίου - με άλλα λόγια, πόσες είναι οι υπόλοιπες πληρωμές κουπονιών και ο εντολέας αξίζει σήμερα.
Το προεξοφλητικό επιτόκιο προεξοφλητικό επιτόκιο Στην εταιρική χρηματοδότηση, το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι το ποσοστό απόδοσης που χρησιμοποιείται για την προεξόφληση μελλοντικών ταμειακών ροών πίσω στην παρούσα αξία τους. Αυτό το επιτόκιο είναι συχνά το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας (WACC), το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης ή το ποσοστό εμποδίων που οι επενδυτές αναμένουν να κερδίσουν σε σχέση με τον κίνδυνο της επένδυσης. , το οποίο χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας, καθορίζεται από ένα συμφωνημένο περιθώριο σε παρόμοιο ληκτό Δημόσιο. Για παράδειγμα, εάν το ομόλογο που έχει εκδοθεί έχει διάρκεια 10 ετών, το συμφωνημένο spread ήταν 50bps (0,5%) και το 10ετές Υπουργείο Οικονομικών απέδωσε 1%, το προεξοφλητικό επιτόκιο θα ήταν 1,5%.
Επιπλέον, ο πιστωτής θα λάβει τη μεγαλύτερη από την ονομαστική αξία του ομολόγου και την καθαρή παρούσα αξία όταν ασκείται η πρόβλεψη κλήσης για ολόκληρο. Ο εκδότης του ομολόγου μπορεί να αποφασίσει να ασκήσει μια πρόβλεψη για ολόκληρη την κλήση, επειδή έχουν δημιουργήσει αρκετά μετρητά από πράξεις για να αποσύρουν το ομόλογο και δεν το θέλουν πλέον στον ισολογισμό τους.
Ένας άλλος λόγος μπορεί να είναι εάν η εταιρεία μπορεί να συγκεντρώσει το ίδιο ή μεγαλύτερο χρηματικό ποσό από ένα ομόλογο με χαμηλότερο επιτόκιο από το τρέχον ομόλογο. Κατά συνέπεια, σε οποιαδήποτε από τις παραπάνω περιπτώσεις, ο εκδότης θα ασκήσει την πρόβλεψη για όλη την κλήση και το ομόλογο θα αποσυρθεί.
Παροχή πλήρους κλήσης έναντι παραδοσιακής κλήσης
Μια παροχή κλήσεων ολόκληρης και μια παραδοσιακή παροχή κλήσεων έχουν πολλές ομοιότητες. Για παράδειγμα, και οι δύο δίνουν στον εκδότη το δικαίωμα να αποσύρει το ομόλογο. Ωστόσο, μια παραδοσιακή κλήση μπορεί να ασκηθεί μόνο μετά από μια ημερομηνία που έχει καθοριστεί προηγουμένως, ενώ μια πρόβλεψη για ολόκληρη κλήση μπορεί να ασκηθεί οποιαδήποτε στιγμή κατά τη διάρκεια του ορίζοντα του ομολόγου.
Επιπλέον, μια διάταξη κλήσης για ολόκληρο χρησιμοποιεί τη μεγαλύτερη από την ονομαστική αξία Η τιμή ονομαστικής αξίας είναι η ονομαστική ή ονομαστική αξία ενός ομολόγου ή ενός αποθέματος ή ενός κουπονιού όπως αναφέρεται σε ένα πιστοποιητικό ομολόγου ή μετοχής. Είναι μια στατική τιμή που καθορίζεται τη στιγμή της έκδοσης και, σε αντίθεση με την αγοραία αξία, δεν κυμαίνεται σε τακτική βάση. και καθαρή παρούσα αξία για τον προσδιορισμό της πληρωμής στον δανειστή, ενώ η παραδοσιακή μέθοδος κλήσης χρησιμοποιεί μια προκαθορισμένη τιμή σταθερής κλήσης ή ένα προκαθορισμένο πρόγραμμα κλήσεων.
Πλεονέκτημα των προβλέψεων για την πραγματοποίηση κλήσεων
Υψηλότερες αποδόσεις
Οι προβλέψεις για το σύνολο των κλήσεων είναι συνήθως επωφελείς για τους επενδυτές όταν ασκούνται, καθώς συνήθως αποζημιώνονται σε μια τιμή πάνω από την εύλογη αξία του ομολόγου λόγω του «make-whole spread».
Αντίθετα, ο εκδότης ομολόγων μπορεί να ζητήσει υψηλότερη τιμή για ένα ομόλογο με πρόβλεψη κλήσης, καθώς η πρόβλεψη παρουσιάζει την ευκαιρία για τον δανειστή να κερδίσει υψηλότερη απόδοση.
Επίσης, ένα ομόλογο με μια παροχή κλήσεων ολόκληρης είναι πιο πλεονεκτικό από ένα ομόλογο με μια παραδοσιακή πρόβλεψη κλήσεων όταν πέφτουν τα επιτόκια και ο εκδότης καλεί το ομόλογο. Ο επενδυτής του παραδοσιακού ομολόγου κλήσεων θα λαμβάνει μόνο την προκαθορισμένη τιμή κλήσης, ενώ ο επενδυτής του ομολόγου παροχής κλήσεων ολόκληρης κλήσης θα λάβει την υψηλότερη από την ονομαστική αξία του ομολόγου και την καθαρή παρούσα αξία.
Όταν τα επιτόκια πέφτουν, η καθαρή παρούσα αξία αυξάνεται, η οποία παρουσιάζει μια πιο συμφέρουσα ευκαιρία για τους επενδυτές ομολόγων κλήσης.
Πρακτικό παράδειγμα
Το ακόλουθο είναι ένα παράδειγμα μιας παροχής κλήσης ολόκληρης κλήσης:
- Υποτίθεται ότι μόλις έγινε πληρωμή με κουπόνι.
- Υπάρχουν ακριβώς πέντε χρόνια μέχρι να λήξει το ομόλογο.
- 1.000 $ ονομαστική αξία και 5% ετήσιο κουπόνι.
- Το Υπουργείο Οικονομικών αναφοράς αποδίδει 1%.
- Το συνολικό spread είναι 0,5%.
Με τον υπολογισμό της καθαρής παρούσας αξίας χρησιμοποιώντας προεξοφλητικό επιτόκιο 1,5% (Απόδοση αναφοράς του Δημοσίου + διάδοση ολόκληρου), εάν η πρόβλεψη για όλη την κλήση ασκείται σήμερα, ο εκδότης θα πρέπει να πληρώσει 1.167,40 $ για κάθε ομόλογο
Επιπρόσθετοι πόροι
Η χρηματοδότηση είναι ο επίσημος πάροχος της παγκόσμιας πιστοποίησης Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ CBCA ™ Η πιστοποίηση Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ είναι ένα παγκόσμιο πρότυπο για πιστωτικούς αναλυτές που καλύπτει χρηματοδότηση, λογιστική, πιστωτική ανάλυση, ανάλυση ταμειακών ροών , μοντελοποίηση συμβολαίων, αποπληρωμή δανείων και άλλα. πρόγραμμα πιστοποίησης, σχεδιασμένο να βοηθά όλους να γίνουν οικονομικοί αναλυτές παγκόσμιας κλάσης. Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι παρακάτω πόροι θα είναι χρήσιμοι:
- Προβλέψεις κατά της αραίωσης Προβλέψεις κατά της αραίωσης Οι διατάξεις περί αραίωσης είναι ρήτρες που επιτρέπουν στους επενδυτές το δικαίωμα να διατηρούν τα ποσοστά ιδιοκτησίας τους σε περίπτωση έκδοσης νέων μετοχών
- Bond Pricing Bond Pricing Η τιμολόγηση των ομολόγων είναι η επιστήμη του υπολογισμού της τιμής έκδοσης ενός ομολόγου με βάση το κουπόνι, την ονομαστική αξία, την απόδοση και τον όρο έως τη λήξη. Η τιμολόγηση των ομολόγων επιτρέπει στους επενδυτές
- Λειτουργία NPV Λειτουργία NPV Η συνάρτηση NPV κατηγοριοποιείται στις λειτουργίες του Excel Financial. Θα υπολογίσει την καθαρή παρούσα αξία (NPV) για περιοδικές ταμειακές ροές. Το NPV θα υπολογιστεί για μια επένδυση χρησιμοποιώντας ένα προεξοφλητικό επιτόκιο και μια σειρά μελλοντικών ταμειακών ροών. Στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, η συνάρτηση NPV είναι χρήσιμη για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης
- Noncallable Bonds Noncallable Noncallable αναφέρεται στον τύπο των κινητών αξιών που δεν μπορούν να εξαργυρωθούν από τους εκδότες τους πριν από τη λήξη τους, εκτός εάν καταβληθούν κυρώσεις στους κατόχους ασφάλειας.
