Η απόδοση σε ρολό είναι ένας τύπος απόδοσης σε επενδύσεις μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων. Αυτό καθοδηγείται από τη διαφορά στην τιμή των συμβολαίων εμπορευμάτων μικρότερης ημερομηνίας, πλησιέστερα στις προθεσμίες λήξης και των ομολόγων τους με μεγαλύτερη ημερομηνία. Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια υπόσχεση είτε να αγοράσει ή να πουλήσει ένα εμπόρευμα στο μέλλον, αλλά σε προκαθορισμένη τιμή ή προθεσμιακή τιμή. Η πραγματική αγοραία αξία στην οποία ένα μέσο ή ένα περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται κατά την ημερομηνία λήξης ή εκτέλεσης της σύμβασης ονομάζεται spot spot. πωλείται για άμεση διευθέτηση. Με άλλα λόγια, είναι η τιμή στην οποία οι πωλητές και οι αγοραστές εκτιμούν ένα περιουσιακό στοιχείο αυτήν τη στιγμή. .
Οι αποδόσεις σε ρολό μπορεί να είναι είτε θετικές είτε αρνητικές, ανάλογα με το αν η αγορά βρίσκεται σε συνεχή ή καθυστέρηση. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι το roll return είναι μόνο μία από τις πολλαπλές πηγές απόδοσης για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων. Το Roll Return προσφέρει το πρόσθετο πλεονέκτημα της παροχής πληροφοριών σχετικά με την αναμενόμενη μεταβολή των τιμών ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων Συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια συμφωνία για την αγορά ή πώληση ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου σε μεταγενέστερη ημερομηνία για μια προκαθορισμένη τιμή. Είναι επίσης γνωστό ως παράγωγο επειδή τα μελλοντικά συμβόλαια αντλούν την αξία τους από ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν το δικαίωμα αγοράς ή πώλησης του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου σε μεταγενέστερη ημερομηνία για μια προκαθορισμένη τιμή. , είτε πρόκειται για πτώση των τιμών από το contango, ή το αντίθετο σε περίπτωση καθυστέρησης. Ετσι,το κανονικό contango και η κανονική καθυστέρηση αναφέρονται σε ένα φαινόμενο που δεν μπορεί να παρατηρηθεί ή να αποδειχθεί σε πραγματικό χρόνο.
Γρήγορη περίληψη:
- Η απόδοση σε ρολό είναι ένας τύπος απόδοσης στην επένδυση σε προθεσμιακά προϊόντα. Αυτό καθοδηγείται από τη διαφορά στην τιμή των συμβολαίων εμπορευμάτων μικρότερης ημερομηνίας, πλησιέστερα στις προθεσμίες λήξης και των ομολόγων τους με μεγαλύτερη ημερομηνία.
- Οι αποδόσεις ρολού μπορεί να είναι θετικές ή αρνητικές, ανάλογα με το αν η αγορά βρίσκεται σε καθυστέρηση ή σε contango.
- Το Roll Return προσφέρει το πρόσθετο πλεονέκτημα ότι παρέχει μια εικόνα για την αναμενόμενη μεταβολή των τιμών ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων, είτε πρόκειται για πτώση των τιμών από το contango ή το αντίθετο σε περίπτωση καθυστέρησης
Τι είναι το Contango;
Όταν οι τιμές των συμβάσεων μεγαλύτερης ημερομηνίας είναι υψηλότερες από εκείνες των συμβάσεων μικρότερης ημερομηνίας, η αγορά λέγεται ότι είναι σε contango. Το Contango συμβαίνει λόγω του κόστους που βαρύνει τον ιδιοκτήτη εμπορευμάτων για την κατοχή ή την αποθήκευση ενός συγκεκριμένου εμπορεύματος. Τα εμπορεύματα είναι μια άλλη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων όπως τα αποθέματα και τα ομόλογα. Ωστόσο, είναι διαφορετικά με την έννοια ότι είναι προϊόντα που προέρχονται από τη γη, τα οποία περιλαμβάνουν βαμβάκι, λάδι, αέριο, καλαμπόκι, σιτάρι, πορτοκάλια, χρυσό και ουράνιο. Βασικά, τα εμπορεύματα είναι οι πρώτες ύλες.
Ένας επενδυτής που επιθυμεί να επενδύσει στο εμπόρευμα θα επιλέξει ένα συγκεκριμένο συμβόλαιο για αγορά. Σε μια τέτοια περίπτωση, θα επιλέξουν ένα συμβόλαιο με μεγαλύτερη ημερομηνία. Από την προοπτική της απόδοσης, καθώς περνά ο χρόνος, η τιμή μιας σύμβασης θα πέσει ή θα κυλήσει προς την τιμή του επόμενου πλησιέστερου συμβολαίου. Αυτό, με τη σειρά του, θα πέσει χαμηλότερα στην τιμή του πλησιέστερου συμβολαίου, και ούτω καθεξής.
Η διαδικασία ονομάζεται απόδοση σε ρολό, και στην περίπτωση του contango, η απόδοση είναι αρνητική λόγω της πτώσης των τιμών. Σε μια τέτοια περίπτωση, ο επενδυτής θα επιλέξει να πουλήσει την τρέχουσα σύμβαση ή να περιμένει να λήξει για να διατηρήσει την έκθεση σε εμπορεύματα στο μέλλον. Στη συνέχεια, θα επανεπενδύσουν σε μια πιο χρονοβόρα σύμβαση, επαναλαμβάνοντας έτσι τον κύκλο.
Τι είναι το Backwardation;
Όταν οι τιμές των συμβάσεων μεγαλύτερης ημερομηνίας είναι χαμηλότερες από εκείνες των συμβάσεων μικρότερης ημερομηνίας, η αγορά θεωρείται ότι βρίσκεται σε καθυστέρηση. Μπορεί να συμβεί σε περιπτώσεις όπου το τρέχον απόθεμα ενός εμπορεύματος είναι χαμηλό.
Για παράδειγμα, η ξηρασία ή οι υπερβολικές βροχοπτώσεις μπορούν να προκαλέσουν κακή γεωργική συγκομιδή. Σε τέτοιες περιπτώσεις, τα εμπορεύματα για την τρέχουσα σεζόν θα είναι ελλιπή, κάνοντας συμβόλαια που σχετίζονται με τη φετινή συγκομιδή να ανεβαίνει στα ύψη. Η τιμή της σύμβασης με την μεγαλύτερη ημερομηνία θα ανέβει στο επόμενο κοντινότερο συμβόλαιο, καθώς μια τυπική αγορά επενδυτή σε τιμή αγοράς θα πουλούσε τη σύμβαση σε ελαφρώς υψηλότερη τιμή. Είναι πώς οι επενδυτές κερδίζουν θετική απόδοση.
Υπολογισμός απόδοσης ρολού
Για να υπολογίσει την απόδοση σε ρολό, ένας επενδυτής πρέπει να γνωρίζει τα ποσοστά των δύο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και την τιμή spot του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, το οποίο στην περίπτωση αυτή, είναι ένα εμπόρευμα. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σόγιας τον Ιούνιο διαπραγματεύονται στα 100 $, ενώ τον Ιούλιο, διαπραγματεύονται στα 95 $, η τιμή spot είναι 100 $.
Ο επενδυτής X περίμενε ότι τα ποσοστά σόγιας θα παραμείνουν τα ίδια ή θα αυξηθούν. Ως εκ τούτου, αποφάσισε να καταργήσει τη σύμβαση μέχρι τον Ιούλιο, αλλά κατά την ημερομηνία λήξης, η τιμή spot εξακολουθεί να είναι η ίδια (100 $). Η απόδοση του επενδυτή X θα έχει ως εξής:
- Αλλαγή στην τιμή του μέλλοντος = 100 $ - 95 $ = 5 $
- Αλλαγή στην τιμή Spot = 100 $ - 100 $ = 0 $
- Roll Yield = 5 $ - 0 $ = 5 $
Επιπρόσθετοι πόροι
Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ φοιτητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari, σχεδιασμένο για να μετατρέψει οποιονδήποτε σε παγκόσμιο επίπεδο οικονομικός αναλυτής.
Για να σας βοηθήσουμε να γίνετε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης και να προωθήσετε την καριέρα σας στο μέγιστο των δυνατοτήτων σας, αυτοί οι πρόσθετοι πόροι θα είναι πολύ χρήσιμοι:
- Contango vs Backwardation Contango vs Backwardation Το Contango vs Backwardation είναι οι όροι που χρησιμοποιούνται για να περιγράψουν το σχήμα της καμπύλης μελλοντικής εκπλήρωσης για τις αγορές εμπορευμάτων. Η καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης έχει δύο διαστάσεις, σχεδιάζοντας το χρόνο στον οριζόντιο άξονα και την τιμή παράδοσης του εμπορεύματος στον κατακόρυφο άξονα.
- Ημερομηνία λήξης Ημερομηνία λήξης (παράγωγα) Η ημερομηνία λήξης, σε παράγωγα, αναφέρεται στην ημερομηνία κατά την οποία λήγουν τα δικαιώματα προαίρεσης ή τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Με άλλα λόγια, η ημερομηνία λήξης είναι η τελευταία ημέρα
- Προθεσμιακές δεσμεύσεις Προθεσμιακές δεσμεύσεις Μια προθεσμιακή δέσμευση αναφέρεται σε συμβατική συμφωνία μεταξύ δύο μερών για την εκτέλεση μιας προγραμματισμένης συναλλαγής, δηλαδή μιας συναλλαγής στο μέλλον. Προς τα εμπρός
- Μηχανισμοί διαπραγμάτευσης Μηχανισμοί διαπραγμάτευσης Οι μηχανισμοί διαπραγμάτευσης αναφέρονται στις διάφορες μεθόδους με τις οποίες διαπραγματεύονται τα περιουσιακά στοιχεία. Οι δύο κύριοι τύποι μηχανισμών διαπραγμάτευσης είναι μηχανισμοί διαπραγμάτευσης βάσει παραγγελιών και παραγγελιών
