Η πιθανότητα αθέτησης (PD) είναι η πιθανότητα χρεοκοπίας ή χρεοκοπίας οφειλέτη Η χρεοκοπία χρέους συμβαίνει όταν ένας οφειλέτης δεν καταβάλλει το δάνειο του τη στιγμή που οφείλεται. Ο χρόνος που συμβαίνει μια προεπιλογή ποικίλλει, ανάλογα με τους όρους που συμφωνήθηκαν από τον πιστωτή και τον οφειλέτη. Ορισμένα δάνεια είναι προεπιλεγμένα αφού λείπουν μία πληρωμή, ενώ άλλα προεπιλεγμένα μόνο μετά από τρεις ή περισσότερες πληρωμές. για αποπληρωμή δανείου. Μέσα στις χρηματοπιστωτικές αγορές Χρηματοοικονομικές αγορές Οι χρηματοπιστωτικές αγορές, από το ίδιο το όνομα, είναι ένας τύπος αγοράς που παρέχει έναν τρόπο για την πώληση και την αγορά περιουσιακών στοιχείων όπως ομόλογα, μετοχές, συνάλλαγμα και παράγωγα. Συχνά, καλούνται με διαφορετικά ονόματα, όπως "Wall Street" και "κεφαλαιαγορά", αλλά όλα αυτά εξακολουθούν να σημαίνουν ένα και το ίδιο πράγμα. ,Η πιθανότητα αθέτησης ενός περιουσιακού στοιχείου είναι η πιθανότητα ότι το περιουσιακό στοιχείο δεν αποδίδει καμία απόδοση στον κάτοχό του κατά τη διάρκεια της ζωής του και η τιμή του περιουσιακού στοιχείου πηγαίνει στο μηδέν. Οι επενδυτές χρησιμοποιούν την πιθανότητα αθέτησης για να υπολογίσουν την αναμενόμενη ζημία από μια επένδυση.
Αναλυτής Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης Εταιρικού Χρηματοοικονομικού Ινστιτούτου (FMVA) ® Πιστοποίηση FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari μπορούν να σας διδάξουν πώς να αξιολογήσετε την ελκυστικότητα των επενδυτικών επιλογών χρησιμοποιώντας τον κόσμο - τεχνικές χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης κατηγορίας!
Πιθανότητα ανταλλαγής προεπιλογής και προεπιλογής πιστωτικής
Η άποψη της αγοράς για την πιθανότητα αθέτησης ενός περιουσιακού στοιχείου επηρεάζει την τιμή του περιουσιακού στοιχείου στην αγορά. Επομένως, εάν η αγορά αναμένει ότι ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο είναι προεπιλεγμένο, η τιμή του στην αγορά θα πέσει (όλοι θα προσπαθούσαν να πουλήσουν το περιουσιακό στοιχείο). Επομένως, η προσδοκία της αγοράς για πιθανότητα αθέτησης ενός περιουσιακού στοιχείου μπορεί να επιτευχθεί αναλύοντας την αγορά ανταλλαγής πιστωτικών χρεογράφων Ανταλλαγή πιστωτικών προεπιλογών (CDS) είναι ένα είδος πιστωτικού παραγώγου που παρέχει στον αγοραστή προστασία έναντι αθέτησης και άλλων κινδύνων. Ο αγοραστής ενός CDS πραγματοποιεί περιοδικές πληρωμές στον πωλητή μέχρι την ημερομηνία λήξης της πίστωσης. Στη συμφωνία, ο πωλητής δεσμεύεται ότι, εάν ο εκδότης του χρέους είναι αθετημένος, ο πωλητής θα πληρώσει στον αγοραστή όλα τα ασφάλιστρα και τους τόκους του περιουσιακού στοιχείου.
Σκεφτείτε έναν επενδυτή με μεγάλη κατοχή 10ετών ομολόγων ελληνικού δημοσίου. Η τιμή μιας ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης για την 10ετή τιμή ομολόγου του ελληνικού δημοσίου είναι 8% ή 800 μονάδες βάσης. Ο επενδυτής αναμένει ότι η ζημία που έχει οριστεί ως αθέτησης θα είναι 90% (δηλαδή, σε περίπτωση αθέτησης πληρωμών από την ελληνική κυβέρνηση, ο επενδυτής θα χάσει το 90% του ενεργητικού του) Ως εκ τούτου, ο επενδυτής μπορεί να καταλάβει την προσδοκία της αγοράς σε χρεοκοπία των ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου. Σε αυτήν την περίπτωση, η πιθανότητα προεπιλογής είναι 8% / 10% = 0,8 ή 80% .
Τι είναι οι ανταλλαγές προεπιλογής πίστωσης;
Τα πιστωτικά συμβόλαια ανταλλαγής είναι πιστωτικά παράγωγα που χρησιμοποιούνται για αντιστάθμιση έναντι του κινδύνου αθέτησης. Μπορούν να θεωρηθούν ως ψευδο-ασφάλιση που δημιουργεί εισόδημα. Ένα πιστωτικό συμβόλαιο ανταλλαγής είναι μια ανταλλαγή ενός σταθερού (ή μεταβλητού) κουπονιού έναντι της πληρωμής μιας ζημίας που προκαλείται από την αθέτηση μιας συγκεκριμένης ασφάλειας Εμπορεύσιμοι τίτλοι Οι εμπορεύσιμοι τίτλοι είναι απεριόριστα βραχυπρόθεσμα χρηματοοικονομικά μέσα που εκδίδονται είτε για μετοχικούς τίτλους είτε για χρέος κινητές αξίες μιας εισηγμένης εταιρείας. Η εκδίδουσα εταιρεία δημιουργεί αυτά τα μέσα για τον συγκεκριμένο σκοπό της συγκέντρωσης κεφαλαίων για περαιτέρω χρηματοδότηση επιχειρηματικών δραστηριοτήτων και επέκτασης. .
Εξετάστε το ακόλουθο παράδειγμα: ένας επενδυτής κατέχει μεγάλο αριθμό ομολόγων ελληνικού δημοσίου. Ωστόσο, λόγω της οικονομικής κατάστασης της Ελλάδας, ο επενδυτής ανησυχεί για την έκθεσή του και τον κίνδυνο χρεοκοπίας της ελληνικής κυβέρνησης. Ο επενδυτής, συνεπώς, συνάπτει μια συμφωνία αθέτησης ανταλλαγής με μια τράπεζα. Ο επενδυτής θα πληρώσει στην τράπεζα μια σταθερή (ή μεταβλητή - βάσει της ακριβούς συμφωνίας) πληρωμή κουπονιού, εφόσον η ελληνική κυβέρνηση είναι διαλυτή.
Σε περίπτωση χρεοκοπίας από την ελληνική κυβέρνηση, η τράπεζα θα καταβάλει στον επενδυτή το ποσό της ζημίας. Ένα πιστωτικό συμβόλαιο ανταλλαγής είναι βασικά ένα σταθερό εισόδημα Τίτλοι σταθερού εισοδήματος Οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος είναι ένας τύπος χρεωστικού τίτλου που παρέχει αποδόσεις με τη μορφή τακτικών ή σταθερών, πληρωμών τόκων και αποπληρωμών του μέσου (ή μεταβλητού εισοδήματος) που επιτρέπει σε δύο πράκτορες με αντίθετες απόψεις σχετικά με κάποια άλλη διαπραγματευόμενη ασφάλεια για συναλλαγές μεταξύ τους χωρίς να κατέχουν την πραγματική ασφάλεια.
Αγορά έναντι ατομικής πιθανότητας αθέτησης
Όπως όλες οι χρηματοπιστωτικές αγορές, η αγορά ανταλλαγής χρεοκοπίας μπορεί επίσης να έχει λανθασμένες πεποιθήσεις σχετικά με την πιθανότητα αθέτησης. Για παράδειγμα, εάν η αγορά πιστεύει ότι η πιθανότητα χρεοκοπίας των ομολόγων του Ελληνικού Δημοσίου είναι 80%, αλλά ένας μεμονωμένος επενδυτής πιστεύει ότι η πιθανότητα μιας τέτοιας χρεοκοπίας είναι 50%, τότε ο επενδυτής θα ήταν πρόθυμος να πουλήσει CDS σε χαμηλότερη τιμή από την αγορά .
Ο Θίος θα είχε ως αποτέλεσμα την πτώση της τιμής αγοράς του CDS για να αντικατοπτρίζει τις πεποιθήσεις του μεμονωμένου επενδυτή σχετικά με την αθέτηση χρεών των ελληνικών ομολόγων. Ως εκ τούτου, μια ισχυρή προηγούμενη πεποίθηση σχετικά με την πιθανότητα αθέτησης μπορεί να επηρεάσει τις τιμές στην αγορά CDS, η οποία, με τη σειρά της, μπορεί να επηρεάσει την αναμενόμενη άποψη της αγοράς για την ίδια πιθανότητα.
Επιπρόσθετοι πόροι
Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι παρακάτω πόροι θα είναι χρήσιμοι:
- Πτώχευση Πτώχευση Πτώχευση είναι το νομικό καθεστώς ενός ανθρώπου ή ενός μη ανθρώπινου προσώπου (εταιρεία ή κυβερνητικός οργανισμός) που δεν είναι σε θέση να αποπληρώσει τα οφειλόμενα χρέη του στους πιστωτές.
- Ικανότητα χρέους Ικανότητα χρέους Η ικανότητα χρέους αναφέρεται στο συνολικό ποσό χρέους που μπορεί να αναλάβει μια επιχείρηση και να αποπληρώσει σύμφωνα με τους όρους της σύμβασης χρέους.
- Ποσοστό ανάκτησης Ποσοστό ανάκτησης Ποσοστό ανάκτησης, που χρησιμοποιείται συνήθως στη διαχείριση πιστωτικού κινδύνου, αναφέρεται στο ποσό που ανακτάται όταν το δάνειο αθετεί. Με άλλα λόγια, το ποσοστό ανάκτησης είναι το ποσό, εκφραζόμενο ως ποσοστό, που ανακτήθηκε από ένα δάνειο όταν ο οφειλέτης δεν είναι σε θέση να εξοφλήσει το πλήρες οφειλόμενο ποσό. Μια υψηλότερη τιμή είναι πάντα επιθυμητή.
- Swap Spread Swap Spread Η ανταλλαγή ανταλλαγής είναι η διαφορά μεταξύ του ποσοστού ανταλλαγής (το ποσοστό του σταθερού σκέλους ανταλλαγής) και της απόδοσης στο κρατικό ομόλογο με παρόμοια διάρκεια. Δεδομένου ότι τα κρατικά ομόλογα (π.χ. χρεόγραφα ΗΠΑ) θεωρούνται χρεόγραφα χωρίς κίνδυνο, τα spread swap αντικατοπτρίζουν συνήθως τα επίπεδα κινδύνου που αντιλαμβάνονται τα μέρη που εμπλέκονται σε μια συμφωνία ανταλλαγής.
