Μια συνολική επιλογή, που μερικές φορές ονομάζεται επιλογή πράσινου παπουτσιού, είναι μια επιλογή που είναι διαθέσιμη στους αναδόχους Underwriting In Investment Banking, η αναδοχή είναι η διαδικασία όπου μια τράπεζα αντλεί κεφάλαια για έναν πελάτη (εταιρεία, ίδρυμα ή κυβέρνηση) από επενδυτές με τη μορφή ιδίων κεφαλαίων ή χρεόγραφα. Αυτό το άρθρο έχει ως στόχο να παρέχει στους αναγνώστες καλύτερη κατανόηση της διαδικασίας αύξησης κεφαλαίου ή αναδοχής για την πώληση πρόσθετων μετοχών κατά τη διάρκεια μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) Αρχική δημόσια προσφορά (IPO) Μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) είναι η πρώτη πώληση μετοχών που εκδόθηκαν από μια εταιρεία στο κοινό. Πριν από μια δημόσια εγγραφή, μια εταιρεία θεωρείται ιδιωτική εταιρεία, συνήθως με μικρό αριθμό επενδυτών (ιδρυτές, φίλοι, οικογένεια και επιχειρηματίες επενδυτές, όπως επιχειρηματίες κεφαλαίων ή επενδυτές αγγέλου). Μάθετε τι είναι το IPO.Οι ασφαλιστές επιτρέπεται να πωλούν 15% περισσότερες μετοχές από τον αριθμό των μετοχών που αρχικά συμφώνησαν να πουλήσουν, αλλά η επιλογή πρέπει να ασκηθεί εντός 30 ημερών από την προσφορά. Οι συγκεκριμένες λεπτομέρειες της κατανομής περιλαμβάνονται στη συμφωνία αναδοχής IPO μεταξύ της εταιρείας έκδοσης και των ασφαλιστών. Οι ασφαλιστές, συνήθως επενδυτικές τράπεζες Λίστα με τις κορυφαίες τράπεζες επενδύσεων Λίστα των 100 κορυφαίων τραπεζών επενδύσεων στον κόσμο ταξινομημένα αλφαβητικά. Οι κορυφαίες τράπεζες επενδύσεων στη λίστα είναι οι Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch ή μεσιτικά γραφεία,μπορεί να ασκήσει τη συνολική επιλογή εάν η ζήτηση για μετοχές υπερβαίνει την αναμενόμενη ζήτηση και η τιμή πώλησης είναι σημαντικά υψηλότερη από την τιμή προσφοράς.
Λόγοι για Συνολική Αξιολόγηση / Greenshoe
Οι παρακάτω είναι μερικοί από τους λόγους για τους οποίους ο ασφαλιστής μπορεί να ασκήσει μια συνολική επιλογή για μετοχές μιας εταιρείας:
Απαίτηση για μετοχές της εταιρείας
Οι ασφαλιστές των μετοχών μιας εταιρείας μπορούν να ασκήσουν την επιλογή του πράσινου παπούτσια για να επωφεληθούν από τη ζήτηση για τις μετοχές μιας εταιρείας. Αυτό συμβαίνει κυρίως όταν μια γνωστή εταιρεία εκδίδει μια δημόσια εγγραφή επειδή πολλοί περισσότεροι επενδυτές είναι πιθανό να ενδιαφέρονται να επενδύσουν σε γνωστές εταιρείες, σε αντίθεση με τις λιγότερο γνωστές εταιρείες. Για παράδειγμα, όταν το Facebook κατείχε το IPO του το 2012, οι μετοχές του ήταν σε υψηλή ζήτηση λόγω της δημοτικότητας της εταιρείας και των μελλοντικών δυνατοτήτων. Η υπερβολική συνδρομή των μετοχών της εταιρείας της επέτρεψε να αντλήσει επιπλέον κεφάλαιο μέσω της συνολικής προσφοράς για να καλύψει τη ζήτηση.
Σταθεροποίηση τιμών
Το Totalotment μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί ως στρατηγική σταθεροποίησης τιμών όταν υπάρχει αυξανόμενη ή μειωμένη ζήτηση για μετοχές μιας εταιρείας. Όταν οι τιμές των μετοχών είναι χαμηλότερες από την τιμή προσφοράς, οι ασφαλιστές υφίστανται απώλεια και μπορούν να αγοράσουν τις μετοχές σε χαμηλότερη τιμή για να σταθεροποιήσουν την τιμή. Η εξαγορά των μετοχών μειώνει την προσφορά των μετοχών, με αποτέλεσμα την αύξηση των τιμών των μετοχών. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία αποφασίσει να κάνει IPO δύο εκατομμυρίων μετοχών, οι ασφαλιστές μπορούν να ασκήσουν την επιλογή συνολικής προσφοράς 15% για να πουλήσουν συνολικά 2,3 εκατομμύρια μετοχές. Όταν οι μετοχές γίνονται δημόσια διαπραγμάτευση, οι ασφαλιστές μπορούν στη συνέχεια να αγοράσουν ξανά τις επιπλέον 0,3 εκατομμύρια μετοχές. Αυτό βοηθά στη σταθεροποίηση των κυμαινόμενων, ασταθών τιμών των μετοχών ελέγχοντας την προσφορά των μετοχών ανάλογα με τη ζήτησή τους.
Η τιμή υπερβαίνει την τιμή προσφοράς
Η αυξανόμενη ζήτηση για μετοχές μιας εταιρείας μπορεί να αυξήσει τις τιμές των μετοχών σε τιμή πάνω από την τιμή προσφοράς. Σε ένα τέτοιο σενάριο, οι ασφαλιστές δεν μπορούν να αγοράσουν ξανά τις μετοχές στην τρέχουσα τιμή της αγοράς, καθώς κάτι τέτοιο θα είχε ως αποτέλεσμα απώλεια. Σε αυτό το σημείο, οι ασφαλιστές μπορούν να ασκήσουν την επιλογή τους για να αγοράσουν επιπλέον μετοχές στην αρχική τιμή προσφοράς χωρίς να υποστούν ζημία. Η διαφορά μεταξύ της τιμής προσφοράς και της τρέχουσας αγοραίας τιμής συμβάλλει στην αντιστάθμιση τυχόν απώλειας που προκλήθηκε όταν οι μετοχές διαπραγματεύονταν κάτω από την τιμή προσφοράς.
Παράδειγμα - Συνολική ενημέρωση του IPO του Facebook
Όταν το Facebook κατείχε το IPO του το 2012, πούλησε 421 εκατομμύρια μετοχές Facebook στα 38 $ στους ασφαλιστές, στους οποίους συμπεριλήφθηκε μια ομάδα επενδυτικών τραπεζών που ήταν επιφορτισμένη με την εξασφάλιση της πώλησης των μετοχών και την αποστολή του κεφαλαίου στην εταιρεία. Σε αντάλλαγμα, θα λάβουν 1,1% της συναλλαγής. Ο Μόργκαν Στάνλεϋ ήταν ο κύριος ανάδοχος.
Όταν το χρηματιστήριο του Facebook άρχισε να διαπραγματεύεται, η αρχική τιμή ήταν 42,05 $, αύξηση 11% πάνω από την τιμή IPO. Η μετοχή σύντομα έγινε ασταθής και η τιμή της μετοχής έπεσε στα 38 $. Συνολικά, οι ασφαλιστές πούλησαν 484 εκατομμύρια μετοχές Facebook στα 38 $. Αυτό σημαίνει ότι οι ασφαλιστές άσκησαν δικαίωμα επιλογής με την πώληση επιπλέον 63 εκατομμυρίων μετοχών. Οι δηλώσεις τύπου ανέφεραν ότι οι ασφαλιστές μπήκαν και αγόρασαν επιπλέον μετοχές ως τρόπο σταθεροποίησης των τιμών. Οι ασφαλιστές είχαν την ευκαιρία να αγοράσουν ξανά τα επιπλέον 63 εκατομμύρια μετοχές στα 38 $ ανά μετοχή για να αντισταθμίσουν τυχόν απώλειες που σημειώθηκαν κατά τη σταθεροποίηση των τιμών.
Πλήρης, Μερική και Αντίστροφη Greenshoe
Οι αναδόχοι μπορούν να επιλέξουν να χρησιμοποιήσουν είτε μερικό είτε πλήρες πράσινο. Σε ένα μερικό παπούτσι, ο ανάδοχος αγοράζει μόνο ένα μέρος των μετοχών από την αγορά πριν από την αύξηση της τιμής. Ένα πλήρες πράσινο παπούτσι είναι ακριβώς αυτό που ακούγεται: ο ανάδοχος ασκεί ολόκληρη την επιλογή του να αποκτήσει επιπλέον μετοχές στην αρχική τιμή προσφοράς.
Η επιλογή αντίστροφης πρασινάδας δίνει στον αναδόχο το δικαίωμα να πουλήσει τις μετοχές στον εκδότη σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Χρησιμοποιείται για την υποστήριξη της τιμής όταν η ζήτηση πέφτει μετά την IPO, με αποτέλεσμα τη μείωση των τιμών. Ο ανάδοχος ασκεί την επιλογή αγοράζοντας τις μετοχές της αγοράς και τις πουλώντας στον εκδότη του σε υψηλότερη τιμή. Οι εταιρείες χρησιμοποιούν αυτήν την τεχνική για να σταθεροποιήσουν τις τιμές των μετοχών τους όταν η ζήτηση για τις μετοχές τους είτε αυξάνεται είτε μειώνεται.
SEC Κανονισμοί για την Συνολική Αξιολόγηση
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) επιτρέπει στους ασφαλιστές να πραγματοποιούν γυμνές σύντομες πωλήσεις σε μια προσφορά μετοχών. Συνήθως, οι ασφαλιστές χρησιμοποιούν ανοικτές πωλήσεις όταν προβλέπουν πτώση των τιμών, αλλά η πρακτική τους εκθέτει σε αυξήσεις τιμών ως κίνδυνο. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι ασφαλιστές δεσμεύονται να πωλήσουν σύντομα την προσφορά και να την αγοράσουν στη δευτερογενή αγορά για να σταθεροποιήσουν τις τιμές. Ενώ οι πωλήσεις μικρών ασκούν καθοδική πίεση στην τιμή της μετοχής, αυτή η τακτική μπορεί να διευκολύνει μια πιο σταθερή προσφορά που τελικά οδηγεί σε μια πιο επιτυχημένη προσφορά μετοχών.
Ωστόσο, το 2008, η SEC απέκλεισε την πρακτική αυτού που ονόμασε «καταχρηστικές γυμνές ανοικτές πωλήσεις» κατά τη διάρκεια των πράξεων IPO Μερικοί ασφαλιστές συμμετείχαν σε γυμνές ανοικτές πωλήσεις ως τρόπος επηρεασμού των τιμών των μετοχών. Η πρακτική δημιούργησε μια ισχυρή αντίληψη ότι οι μετοχές μιας συγκεκριμένης εταιρείας κινούνται πολύ ενεργά, ενώ, στην πραγματικότητα, μόνο ένας μικρός αριθμός παραγόντων της αγοράς χειραγωγούσαν τις αλλαγές των τιμών.
Σχετική ανάγνωση
Το Finance είναι ένας παγκόσμιος πάροχος του Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ φοιτητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari και πολλά άλλα μαθήματα για επαγγελματίες του τομέα χρηματοοικονομικών. Για να σας βοηθήσουμε να προωθήσετε την καριέρα σας, ανατρέξτε στους πρόσθετους πόρους χρηματοδότησης παρακάτω:
- Διαδικασία αύξησης κεφαλαίου Διαδικασία αύξησης κεφαλαίου Αυτό το άρθρο προορίζεται να παρέχει στους αναγνώστες μια βαθύτερη κατανόηση του πώς λειτουργεί και συμβαίνει η διαδικασία αύξησης κεφαλαίου στη βιομηχανία σήμερα. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με την άντληση κεφαλαίων και τους διαφορετικούς τύπους δεσμεύσεων που έχουν αναληφθεί από τον ασφαλιστή, ανατρέξτε στην επισκόπηση των αναδοχών μας.
- Ημερήσιο Όριο Συναλλαγών Ημερήσιο Όριο Συναλλαγών Το ημερήσιο όριο συναλλαγών αναφέρεται στο μέγιστο ποσό κατά το οποίο η τιμή μιας μετοχής ή άλλου τίτλου που διαπραγματεύεται με χρηματιστήριο μπορεί να αυξηθεί ή να μειωθεί κατά τη διάρκεια μιας συνεδρίασης. Τα όρια αποφασίζονται από την ανταλλαγή σε μια προσπάθεια να αποφευχθεί η υπερβολική αστάθεια ή χειραγώγηση στις αγορές.
- Μηχανισμοί διαπραγμάτευσης Μηχανισμοί διαπραγμάτευσης Οι μηχανισμοί διαπραγμάτευσης αναφέρονται στις διάφορες μεθόδους με τις οποίες διαπραγματεύονται τα περιουσιακά στοιχεία. Οι δύο κύριοι τύποι μηχανισμών διαπραγμάτευσης είναι μηχανισμοί διαπραγμάτευσης βάσει παραγγελιών και παραγγελιών
- Πώς να αποκτήσετε δουλειά στο Investment Banking Πώς να βρείτε δουλειά στο Investment Banking; Αυτός ο οδηγός θα σκιαγραφήσει πώς να βρει δουλειά στην επενδυτική τραπεζική χρησιμοποιώντας τρεις κορυφαίες τακτικές: δικτύωση και συνέχιση, προετοιμασία συνέντευξης και τεχνικές δεξιότητες
