Κόστος ιδίων κεφαλαίων - Τύπος, οδηγός, τρόπος υπολογισμού του κόστους των ιδίων κεφαλαίων

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι το ποσοστό απόδοσης που καταβάλλει μια εταιρεία στους επενδυτές μετοχών. Μια εταιρεία χρησιμοποιεί το κόστος των ιδίων κεφαλαίων για να αξιολογήσει τη σχετική ελκυστικότητα των επενδύσεων, συμπεριλαμβανομένων τόσο εσωτερικών έργων όσο και εξωτερικών ευκαιριών απόκτησης. Οι εταιρείες συνήθως χρησιμοποιούν έναν συνδυασμό χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων και χρεών, με το μετοχικό κεφάλαιο να είναι ακριβότερο.

Θέμα κόστους μετοχικού κεφαλαίου

Πώς να υπολογίσετε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας το CAPM (Μοντέλο τιμολόγησης περιουσιακού στοιχείου) Μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου (CAPM) Το μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου (CAPM) είναι ένα μοντέλο που περιγράφει τη σχέση μεταξύ της αναμενόμενης απόδοσης και του κινδύνου ασφάλειας. Ο τύπος CAPM δείχνει ότι η απόδοση μιας ασφάλειας ισούται με την απόδοση χωρίς κίνδυνο συν ένα ασφάλιστρο κινδύνου, με βάση την έκδοση beta αυτού του τίτλου ασφαλείας ή το μοντέλο κεφαλαιοποίησης μερισμάτων (για εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα).

CAPM (Μοντέλο τιμολόγησης κεφαλαίου)

Η CAPM λαμβάνει υπόψη την ανοχή μιας επένδυσης σε σχέση με την αγορά. Το μοντέλο είναι λιγότερο ακριβές λόγω των εκτιμήσεων που έγιναν στον υπολογισμό (επειδή χρησιμοποιεί ιστορικές πληροφορίες).

Τύπος CAPM:

E (R i ) = R f + β i * [E (R m ) - R f ]

Που:

E (R i ) = Αναμενόμενη απόδοση του περιουσιακού στοιχείου i

R f = Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο

β i = Beta του περιουσιακού στοιχείου i

E (R m ) = Αναμενόμενη απόδοση της αγοράς

Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο

Η απόδοση που αναμένεται από μια επένδυση χωρίς κίνδυνο (εάν υπολογίζεται η αναμενόμενη απόδοση για μια αμερικανική εταιρεία, θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί το δεκαετές τραπεζικό χαρτοφυλάκιο).

Βήτα

Το μέτρο του συστηματικού κινδύνου (η μεταβλητότητα) του περιουσιακού στοιχείου σε σχέση με την αγορά. Η έκδοση beta μπορεί να βρεθεί στο διαδίκτυο ή να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας παλινδρόμηση: διαιρώντας τη συνδιακύμανση του περιουσιακού στοιχείου και τις αποδόσεις της αγοράς με τη διακύμανση της αγοράς.

β i <1 : Το Asset i είναι λιγότερο ασταθές (σε σχέση με την αγορά)

β i = 1 : Η μεταβλητότητα του περιουσιακού στοιχείου είναι το ίδιο ποσοστό με την αγορά

β i > 1 : Το Asset i είναι πιο ασταθές (σε σχέση με την αγορά)

Αναμενόμενη απόδοση αγοράς

Αυτή η τιμή είναι συνήθως η μέση απόδοση της αγοράς (στην οποία αποτελεί η υποκείμενη ασφάλεια) για μια καθορισμένη χρονική περίοδο (πέντε έως δέκα χρόνια είναι το κατάλληλο εύρος).

Μοντέλο κεφαλαιοποίησης μερισμάτων

Το μοντέλο κεφαλαιοποίησης μερισμάτων ισχύει μόνο για εταιρείες που πληρώνουν μερίσματα και υποθέτει επίσης ότι τα μερίσματα θα αυξηθούν με σταθερό ρυθμό. Το μοντέλο δεν λαμβάνει υπόψη τον επενδυτικό κίνδυνο στο βαθμό που το CAPM κάνει (αφού το CAPM απαιτεί beta).

Τύπος κεφαλαιοποίησης μερισμάτων:

R e = (D 1 / P 0 ) + g

Που:

R e = Κόστος ιδίων κεφαλαίων

D 1 = Μερίσματα / μετοχή το επόμενο έτος

P 0 = Τρέχουσα τιμή μετοχής

g = Ποσοστό αύξησης μερισμάτων

Μερίσματα / Μετοχή το επόμενο έτος

Οι εταιρείες συνήθως ανακοινώνουν μερίσματα πολύ πριν από τη διανομή. Οι πληροφορίες μπορούν να βρεθούν σε καταχωρίσεις εταιρειών (ετήσιες και τριμηνιαίες εκθέσεις ή μέσω δελτίων τύπου). Εάν οι πληροφορίες δεν μπορούν να εντοπιστούν, μπορεί να γίνει μια υπόθεση (χρησιμοποιώντας ιστορικές πληροφορίες για να υπαγορεύσουμε εάν το μέρισμα του επόμενου έτους θα είναι παρόμοιο).

Τρέχουσα τιμή μετοχής

Η τιμή της μετοχής μιας εταιρείας μπορεί να βρεθεί κάνοντας αναζήτηση στο ticker ή το όνομα της εταιρείας στο χρηματιστήριο στο οποίο διαπραγματεύεται το απόθεμα ή απλά χρησιμοποιώντας μια αξιόπιστη μηχανή αναζήτησης.

Ποσοστό αύξησης μερισμάτων

Το ποσοστό αύξησης μερισμάτων μπορεί να επιτευχθεί με τον υπολογισμό της αύξησης (κάθε έτος) των προηγούμενων μερισμάτων της εταιρείας και στη συνέχεια με τον μέσο όρο των τιμών.

Ο ρυθμός ανάπτυξης για κάθε έτος μπορεί να βρεθεί χρησιμοποιώντας την ακόλουθη εξίσωση:

Ανάπτυξη μερισμάτων = (D t / D t-1 ) - 1

Που:

D t = Πληρωμή μερισμάτων του έτους t

D t-1 = Πληρωμή μερισμάτων του έτους t-1 (ένα έτος πριν από το έτος t)

Παράδειγμα

Ακολουθούν τα ποσά μερισμάτων που καταβάλλονται κάθε χρόνο από μια εταιρεία που λειτουργεί για πέντε χρόνια.

Κόστος ιδίων κεφαλαίων - Πίνακας μερισμάτων

Ο μέσος όρος των ποσοστών ανάπτυξης είναι 2,41%.

Παράδειγμα μοντέλου κεφαλαιοποίησης μερισμάτων

Η XYZ Co. διαπραγματεύεται επί του παρόντος στα 5 $ ανά μετοχή και μόλις ανακοίνωσε μέρισμα 0,50 $ ανά μετοχή, το οποίο θα καταβληθεί τον επόμενο χρόνο. Χρησιμοποιώντας ιστορικές πληροφορίες, ένας αναλυτής υπολόγισε ότι ο ρυθμός αύξησης των μερισμάτων της XYZ Co. ήταν 2%. Ποιο είναι το κόστος των ιδίων κεφαλαίων;

  • D 1 = 0,50 $
  • P 0 = 5 $
  • g = 2%

R e = (0,50 $ / 5 $) + 2%

R e = 12%

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων για την XYZ Co. είναι 12%.

Παράδειγμα κόστους ιδίων κεφαλαίων στο Excel (προσέγγιση CAPM)

Βήμα 1: Βρείτε το RFR (ποσοστό χωρίς κίνδυνο) της αγοράς

Βήμα 2: Υπολογίστε ή εντοπίστε την έκδοση beta κάθε εταιρείας

Βήμα 3: Υπολογίστε το ERP (Equity Risk Premium)

ERP = E (R m ) - R f

Που:

E (R m ) = Αναμενόμενη απόδοση της αγοράς

R f = Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο

Βήμα 4: Χρησιμοποιήστε τον τύπο CAPM για να υπολογίσετε το κόστος των ιδίων κεφαλαίων.

E (R i ) = R f + β i * ERP

Που:

E (R i ) = Αναμενόμενη απόδοση του περιουσιακού στοιχείου i

R f = Ποσοστό απόδοσης χωρίς κίνδυνο

β i = Beta του περιουσιακού στοιχείου i

ERP (Equity Risk Premium) = E (R m ) - R f

Υπολογιστής κόστους μετοχών στο Excel

Τύπος κόστους ιδίων κεφαλαίων - Υπολογισμός δείγματος

Η εταιρεία με το υψηλότερο beta βλέπει το υψηλότερο κόστος των ιδίων κεφαλαίων και το αντίστροφο. Είναι λογικό γιατί οι επενδυτές πρέπει να αποζημιωθούν με υψηλότερη απόδοση για τον κίνδυνο περισσότερης μεταβλητότητας (υψηλότερη beta).

Κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο

Εισαγάγετε το όνομα και το email σας στην παρακάτω φόρμα και κατεβάστε το δωρεάν πρότυπο τώρα!

Κόστος ιδίων κεφαλαίων έναντι κόστους χρέους

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι συχνά υψηλότερο από το κόστος του χρέους. Οι επενδυτές μετοχών αποζημιώνονται πιο γενναιόδωρα επειδή τα ίδια κεφάλαια είναι πιο επικίνδυνα από το χρέος, δεδομένου ότι:

  • Οι οφειλέτες πληρώνονται πριν από τους επενδυτές μετοχών (κανόνας απόλυτης προτεραιότητας).
  • Οι δανειολήπτες είναι εγγυημένες πληρωμές, ενώ οι επενδυτές μετοχών δεν είναι.
  • Το χρέος εξασφαλίζεται συχνά από συγκεκριμένα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας, ενώ τα ίδια κεφάλαια δεν είναι.
  • Σε αντάλλαγμα για τη λήψη λιγότερου κινδύνου, οι χρεωστικοί κάτοχοι έχουν χαμηλότερο αναμενόμενο ποσοστό απόδοσης.

Κόστος ιδίων κεφαλαίων έναντι WACC

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων ισχύει μόνο για επενδύσεις σε ίδια κεφάλαια, ενώ το Μέσο Σταθμισμένο Κόστος Κεφαλαίου (WACC) Το WACC είναι το Σταθμισμένο Μέσο Κόστος Κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει, και παρέχει επίσης έναν λογαριασμό WACC με δυνατότητα λήψης λογαριασμών τόσο για επενδύσεις σε μετοχές όσο και για χρέη.

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον προσδιορισμό του σχετικού κόστους μιας επένδυσης εάν η επιχείρηση δεν έχει χρέος (δηλαδή, η εταιρεία συγκεντρώνει χρήματα μόνο μέσω έκδοσης μετοχών).

Το WACC χρησιμοποιείται αντί για μια εταιρεία με χρέος. Η αξία θα είναι πάντα φθηνότερη, διότι παίρνει ένα σταθμισμένο μέσο όρο των επιτοκίων και των επιτοκίων χρέους (και η χρηματοδότηση χρέους είναι φθηνότερη)

Κόστος ιδίων κεφαλαίων στη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση

Το WACC χρησιμοποιείται συνήθως ως προεξοφλητικό επιτόκιο για ελεύθερη ταμειακή ροή χωρίς μοχλό Unlevered Free Cash Flow Το Unlevered Free Cash Flow είναι ένα θεωρητικό ποσό ταμειακών ροών για μια επιχείρηση, υποθέτοντας ότι η εταιρεία είναι εντελώς απαλλαγμένη από χρέη χωρίς τόκους. (FCFF). Δεδομένου ότι το WACC αντιπροσωπεύει το κόστος των ιδίων κεφαλαίων και το κόστος του χρέους, η αξία μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την προεξόφληση του FCFF, το οποίο είναι το σύνολο της δωρεάν ταμειακής ροής που διατίθεται στην εταιρεία. Είναι σημαντικό να το μειώσετε με το κόστος που χρηματοδοτεί (WACC).

Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως προεξοφλητικό επιτόκιο εάν χρησιμοποιείτε ελεύθερη ταμειακή ροή με μοχλό (FCFE). Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων αντιπροσωπεύει το κόστος άντλησης κεφαλαίων από επενδυτές μετοχών, και δεδομένου ότι το FCFE είναι το μετρητό που διατίθεται στους επενδυτές μετοχών, είναι το κατάλληλο ποσοστό για προεξόφληση του FCFE έως.

Σχετική ανάγνωση

Το Finance είναι ένας παγκόσμιος πάροχος προγραμμάτων πιστοποίησης χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ φοιτητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari για επίδοξους χρηματοοικονομικούς αναλυτές που εργάζονται σε επενδυτική τραπεζική, έρευνα μετοχών, εταιρική ανάπτυξη και FP&A. Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, αυτοί οι επιπλέον πόροι χρηματοδότησης θα είναι χρήσιμοι:

  • Απόδοση ιδίων κεφαλαίων Απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) είναι ένα μέτρο της κερδοφορίας μιας εταιρείας που λαμβάνει την ετήσια απόδοση (καθαρό εισόδημα) μιας εταιρείας διαιρεμένη με την αξία των συνολικών ιδίων κεφαλαίων της (δηλαδή 12%). Η ROE συνδυάζει την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό καθώς τα καθαρά έσοδα ή κέρδη συγκρίνονται με τα ίδια κεφάλαια.
  • Αξία επιχείρησης Αξία επιχείρησης Η εταιρική αξία ή η εταιρική αξία είναι η συνολική αξία μιας επιχείρησης ίσης με την αξία των ιδίων κεφαλαίων της, συν το καθαρό χρέος, συν τυχόν τόκους μειοψηφίας, που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση. Εξετάζει ολόκληρη την αγοραία αξία και όχι μόνο την αξία των ιδίων κεφαλαίων, οπότε περιλαμβάνονται όλα τα δικαιώματα ιδιοκτησίας και οι απαιτήσεις ενεργητικού τόσο από το χρέος όσο και από τα ίδια κεφάλαια.
  • Market Capitalization Finance Τα χρηματοοικονομικά άρθρα χρηματοδότησης έχουν σχεδιαστεί ως οδηγοί αυτο-μελέτης για να μάθουν σημαντικές έννοιες χρηματοδότησης στο διαδίκτυο με το δικό σας ρυθμό. Περιηγηθείτε εκατοντάδες άρθρα!
  • Μέθοδοι αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση

Πρόσφατες δημοσιεύσεις