Εγγυημένες υποχρεώσεις δανείου (CLO) - Επισκόπηση, Δημιουργία, Πλεονεκτήματα

Οι υποχρεώσεις δανείου με εξασφάλιση (CLO) είναι τίτλοι που υποστηρίζονται από ένα σύνολο δανείων. Με άλλα λόγια, οι CLO είναι επανασυσκευασμένα δάνεια που πωλούνται σε επενδυτές. Είναι παρόμοια με μια υποχρέωση εξασφάλισης στεγαστικών δανείων (ΚΟΑ), εκτός από το ότι τα υποκείμενα μέσα είναι δάνεια αντί υποθηκών Στεγαστικό Δάνειο είναι ένα δάνειο - που παρέχεται από έναν ενυπόθηκο δανειστή ή μια τράπεζα - που επιτρέπει σε ένα άτομο να αγοράσει ένα σπίτι. Παρόλο που είναι δυνατόν να λάβετε δάνεια για να καλύψετε ολόκληρο το κόστος ενός σπιτιού, είναι πιο συνηθισμένο να εξασφαλίσετε ένα δάνειο για περίπου 80% της αξίας του σπιτιού. .

Εγγυημένες υποχρεώσεις δανείου

Γρήγορη περίληψη:

  • Οι εξασφαλισμένες υποχρεώσεις δανείου (CLO) είναι τίτλοι που υποστηρίζονται από ένα σύνολο δανείων.
  • Οι επενδυτές στο χαμηλότερο επίπεδο των δόσεων CLO έχουν μεγαλύτερο προφίλ απόδοσης και κινδύνου σε σύγκριση με τα υψηλότερα επίπεδα.
  • Οι διευθυντές CLO αγοράζουν δάνεια μέσω μιας διαδικασίας κοινοποίησης.

Κατανόηση των υποχρεώσεων δανεισμού με εξασφάλιση

Με εγγύηση δανείου, οι πληρωμές χρέους από τα υποκείμενα δάνεια ομαδοποιούνται και διανέμονται σε επενδυτές διαφόρων δόσεων στο CLO. Σε ένα CLO, υπάρχουν πολλές δόσεις, όπως φαίνεται παρακάτω:

Κλάδοι CLO

Οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν να επενδύσουν σε όποια δόση ανταποκρίνεται στο προφίλ κινδύνου / απόδοσης. Όσο υψηλότερη βαθμολογία είναι η δόση, τόσο λιγότερο ριψοκίνδυνη και χαμηλότερη απόδοση. Για παράδειγμα, η δόση χρέους AAA συνοδεύεται από το χαμηλότερο προεπιλεγμένο επιτόκιο και τη χαμηλότερη απόδοση. Στο άλλο άκρο του φάσματος, η δόση μετοχών προσφέρει το υψηλότερο προεπιλεγμένο ποσοστό και την υψηλότερη απόδοση.

Τα υποκείμενα δάνεια ενός CLO αποτελούνται κατά πλειοψηφία από τραπεζικά δάνεια πρώτης εγγύησης. Άλλοι τύποι δανείων που μπορούν να βρεθούν σε CLO είναι το δεύτερο και το ακάλυπτο χρέος. Οι πληρωμές χρέους που γίνονται στα υποκείμενα δάνεια συγκεντρώνονται και διανέμονται στους επενδυτές ξεκινώντας από την κορυφή της δόσης έως το κάτω μέρος. Το γεγονός φαίνεται παρακάτω:

Αποπληρωμή Δανείων

Η παραπάνω εικόνα εξηγεί γιατί το κάτω μέρος της δόσης είναι πιο ριψοκίνδυνο, αλλά παράγει την υψηλότερη απόδοση. Οι επενδυτές στο κάτω μέρος της δόσης αντιμετωπίζουν τον υψηλότερο κίνδυνο. Εάν οι δανειολήπτες με υποχρέωση εξασφάλισης δανείου αδυνατούν να πληρώσουν το χρέος τους, οι επενδυτές στο κάτω μέρος της δόσης θα είναι οι πρώτοι που θα υποστούν ζημίες. Για την αντιστάθμιση αυτών των κινδύνων, οι επενδυτές στο κάτω μέρος της δόσης έχουν υψηλότερη απόδοση.

Δημιουργία Υποχρεώσεων Δανείου με Εξασφάλιση

Η δημιουργία μιας εξασφάλισης δανείου μπορεί να απλοποιηθεί ως εξής:

  1. Ο διευθυντής CLO δημιουργεί μια κεφαλαιακή δομή Η κεφαλαιακή δομή Η κεφαλαιακή δομή αναφέρεται στο ποσό του χρέους ή / και των ιδίων κεφαλαίων που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της και τη χρηματοδότηση των περιουσιακών στοιχείων της. Η κεφαλαιακή δομή μιας επιχείρησης με δόσεις με διαφορετικό κίνδυνο και προσδοκίες απόδοσης.
  2. Ο διευθυντής CLO συγκεντρώνει κεφάλαια από επενδυτές.
  3. Οι επενδυτές επιλέγουν μια δόση που ανταποκρίνεται στους κινδύνους και τις αποδόσεις τους.
  4. Ο διευθυντής CLO χρησιμοποιεί το κεφάλαιο που συλλέγεται από τους επενδυτές για να αγοράσει δάνεια.
  5. Οι τόκοι που δημιουργούνται από τα δάνεια χρησιμοποιούνται για την πληρωμή των επενδυτών, ξεκινώντας από την πρώτη δόση.

Δάνεια σε CLO

Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι διευθυντές υποχρέωσης εξασφάλισης δανείου χρησιμοποιούν το κεφάλαιο που αντλείται από επενδυτές για να αγοράσουν δάνεια. Ωστόσο, πώς προέρχονται τέτοια δάνεια;

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι CLO είναι ζωτικής σημασίας για τις αγορές δανείων. Σύμφωνα με το Reuters, οι διευθυντές CLO είναι οι μεγαλύτεροι αγοραστές δανεισμένων δανείων.

Οι διαχειριστές αγοράζουν δάνεια μέσω μιας διαδικασίας κοινοποίησης. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να αναζητά χρήματα για να επεκτείνει τις δραστηριότητές της και πλησιάζει μια τράπεζα για δάνειο 100 εκατομμυρίων δολαρίων. Η τράπεζα εγκρίνει το δάνειο 100 εκατομμυρίων δολαρίων, αλλά για να μειώσει τον κίνδυνο, διασπά το δάνειο σε μικρότερα κομμάτια και αναζητά άλλους δανειστές για να συνεισφέρουν τα 100 εκατομμύρια δολάρια (σχηματίζει κοινοπραξία). Οι δανειστές, όπως ο εξασφαλισμένος δανειστής, ο διαχειριστής υποχρέωσης δανείου αγοράζουν τα δάνεια. Η διαδικασία απεικονίζεται παρακάτω:

Διαδικασία κοινοποίησης

Πλεονεκτήματα των εξασφαλισμένων δανειακών υποχρεώσεων

Για έναν επενδυτή, υπάρχουν πολλά πλεονεκτήματα για την επένδυση σε CLO:

1. Υπερ-εξασφάλιση

Οι υψηλότερης κατάταξης δόσεις σε CLO είναι υπερβολικά εξασφαλισμένες στο ότι, ακόμη και αν ορισμένα δάνεια αδυνατούν να πληρώσουν, οι υψηλότερης κατάταξης δόσεις δεν θα επηρεαστούν. Σε περίπτωση αθέτησης δανείων, οι χαμηλότερες δόσεις είναι οι πρώτες που υπέστησαν ζημίες.

2. Δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου

Τα υποκείμενα δάνεια μιας εξασφάλισης δανείου είναι δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου. Αυτό, στην πραγματικότητα, έχει ως αποτέλεσμα χαμηλή διάρκεια. Επομένως, οι εξασφαλισμένες δανειακές υποχρεώσεις υπόκεινται σε κίνδυνο από αλλαγές στα επιτόκια Κυμαινόμενο Επιτόκιο Το κυμαινόμενο επιτόκιο αναφέρεται σε ένα μεταβλητό επιτόκιο που αλλάζει κατά τη διάρκεια της υποχρέωσης χρέους. Είναι το αντίθετο ενός σταθερού επιτοκίου. .

3. Ενεργή διαχείριση

Τα CLOs διαχειρίζονται και παρακολουθούνται ενεργά από έναν διαχειριστή δανείων (ή από διαχειριστές δανείων) Αν και οι διαχειριστές εισπράττουν αμοιβές διαχείρισης, συνήθως συνδέονται με την εκτέλεση της υποχρέωσης εξασφάλισης.

4. Αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού

Λόγω των CLO που αποτελούνται από δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου, μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού Πληθωρισμός Ο πληθωρισμός είναι μια οικονομική έννοια που αναφέρεται σε αυξήσεις στο επίπεδο τιμών των αγαθών για μια καθορισμένη χρονική περίοδο. Η άνοδος του επιπέδου των τιμών σημαίνει ότι το νόμισμα σε μια δεδομένη οικονομία χάνει την αγοραστική του δύναμη (δηλ. Λιγότερα μπορούν να αγοραστούν με το ίδιο χρηματικό ποσό). .

5. Υψηλότερες αποδόσεις

Μακροπρόθεσμα, σύμφωνα με την PineBridge, τα τμήματα CLO ξεπέρασαν σημαντικά τις υπόλοιπες κατηγορίες εταιρικού χρέους (τραπεζικά δάνεια, ομόλογα μη επενδυτικού βαθμού, ομόλογα επενδυτικού βαθμού κ.λπ.).

Επιπρόσθετοι πόροι

Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται σε εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να αναπτύσσετε τη βάση γνώσεων σας, ανατρέξτε στους παρακάτω σχετικούς πόρους χρηματοδότησης:

  • Βαθμολογία αξιολόγησης Οργανισμός αξιολόγησης Ένας οργανισμός αξιολόγησης είναι μια εταιρεία που αξιολογεί την οικονομική δύναμη των εταιρειών και των κυβερνητικών οντοτήτων, ιδίως την ικανότητά τους να συναντώνται κύριες και
  • Ανώτερα και μειωμένα χρέη Ανώτερα και μειωμένα χρέη Για να κατανοήσουμε τα ανώτερα και μειωμένα χρέη, πρέπει πρώτα να αναθεωρήσουμε το κεφάλαιο. Το stack stack κατατάσσεται στην προτεραιότητα των διαφόρων πηγών χρηματοδότησης. Τα χρέη ηλικιωμένων και μειωμένης εξασφάλισης αναφέρονται στην κατάταξή τους στο κεφάλαιο μιας εταιρείας Σε περίπτωση εκκαθάρισης, το ανώτερο χρέος εξοφλείται πρώτα
  • Syndicated Loan Syndicated Loan Ένα κοινοπρακτικό δάνειο προσφέρεται από μια ομάδα δανειστών που συνεργάζονται για να παρέχουν πίστωση σε έναν μεγάλο δανειολήπτη. Ο δανειολήπτης μπορεί να είναι μια εταιρεία, ένα μεμονωμένο έργο ή μια κυβέρνηση. Κάθε δανειστής στην κοινοπραξία συνεισφέρει μέρος του ποσού του δανείου και όλοι συμμετέχουν στον κίνδυνο δανεισμού. Ένας από τους δανειστές ενεργεί ως διευθυντής
  • Unitranche χρέος Unitranche χρέος Ένα Unitranche χρέος είναι μια υβριδική δομή δανείου που συνδυάζει ανώτερο και μειωμένο χρέος σε ένα χρεωστικό μέσο. Ο δανειολήπτης πληρώνει ένα μικτό επιτόκιο

Πρόσφατες δημοσιεύσεις