Σύνοψη των μερών (SOTP) - Επισκόπηση, Παράδειγμα, Βήματα

Η αποτίμηση Sum Of The Parts (SOTP) είναι μια προσέγγιση για την αποτίμηση μιας επιχείρησης, αξιολογώντας χωριστά την αξία κάθε επιχειρηματικού τμήματος ή θυγατρικής και προσθέτοντάς τα για να λάβετε τη συνολική αξία της εταιρείας Value Value Enterprise Value, ή Firm Value, είναι το σύνολο αξία μιας επιχείρησης ίσης με την αξία των ιδίων κεφαλαίων της, συν το καθαρό χρέος, συν τυχόν δικαιώματα μειοψηφίας, που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση. Εξετάζει ολόκληρη την αγοραία αξία και όχι μόνο την αξία των ιδίων κεφαλαίων, επομένως περιλαμβάνονται όλα τα δικαιώματα ιδιοκτησίας και οι απαιτήσεις ενεργητικού τόσο από το χρέος όσο και από τα ίδια κεφάλαια. . Μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε συνδυασμό με διάφορες τεχνικές αποτίμησης, όπως η μοντελοποίηση έκπτωσης ταμειακών ροών (DCF) Τύπος έκπτωσης ταμειακών ροών DCF Ο τύπος DCF με προεξόφληση ταμειακών ροών είναι το άθροισμα των ταμειακών ροών σε κάθε περίοδο διαιρούμενη με μία συν το προεξοφλητικό επιτόκιο που αυξάνεται στο ισχύς της περιόδου #.Αυτό το άρθρο αναλύει τον τύπο DCF σε απλούς όρους με παραδείγματα και ένα βίντεο του υπολογισμού. Ο τύπος χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης και της συγκρίσιμης ανάλυσης εταιρείας Συγκρίσιμη Ανάλυση Εταιρείας Πώς να εκτελέσετε Ανάλυση Συγκρίσιμης Εταιρείας. Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης.Comps "), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια μεθοδολογία σχετικής αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης.Comps "), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια μεθοδολογία σχετικής αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης.

Άθροισμα αποτιμήσεων ανταλλακτικών (SOTP)

Παράδειγμα αποτίμησης αθροισμάτων (SOTP)

Ακολουθεί ένα στιγμιότυπο οθόνης μιας αποτίμησης Sum Of The Parts (SOTP) από το Advanced Financial Modeling Course της Amazon στο Amazon. Όπως μπορείτε να δείτε στην παρακάτω εικόνα, το Amazon χωρίζεται σε πολλά διαφορετικά επιχειρηματικά τμήματα, τα οποία το καθένα αποτιμάται ξεχωριστά χρησιμοποιώντας συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας και στη συνέχεια προστίθεται μαζί στο τέλος.

Σύνοψη των μερών (SOTP) - Παράδειγμα

Βήματα στην εκτέλεση ανάλυσης αποτίμησης SOTP

Ακολουθούν τα βήματα που απαιτούνται για την εκτέλεση ανάλυσης αποτίμησης SOTP:

# 1 Προσδιορίστε τους επιχειρηματικούς τομείς

Το πρώτο βήμα είναι να προσδιορίσετε ποια είναι τα κατάλληλα επιχειρηματικά τμήματα για να εκτιμήσετε την εταιρεία. Πολλές εταιρείες αναφέρουν κατακερματισμένες πληροφορίες, γεγονός που διευκολύνει τα πράγματα. Εάν δεν το κάνουν, μπορεί να χρειαστεί κάποιος βαθύτερος τρόπος για να βρείτε ανάλυση της απόδοσης σε διάφορα μέρη της εταιρείας.

# 2 Τιμή κάθε τμήματος

Μόλις γνωρίζετε τα διάφορα τμήματα, πρέπει στη συνέχεια να επιλέξετε μια μέθοδο αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την εκτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση για κάθε μία. Πιθανότατα θα επιλέξετε είτε DCF (εγγενής αξία Intrinsic Value Η εγγενής αξία μιας επιχείρησης (ή οποιαδήποτε επενδυτική ασφάλεια) είναι η παρούσα αξία όλων των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών, προεξοφλημένων στο κατάλληλο προεξοφλητικό επιτόκιο. Σε αντίθεση με τις σχετικές μορφές αποτίμησης που φαίνονται Σε συγκρίσιμες εταιρείες, η εγγενής αποτίμηση εξετάζει μόνο την εγγενή αξία μιας επιχείρησης από μόνη της.) ή μοντέλο Comps (σχετική αξία Μοντέλα σχετικής αποτίμησης Τα σχετικά μοντέλα αποτίμησης χρησιμοποιούνται για να εκτιμήσουν τις εταιρείες συγκρίνοντάς τις με άλλες επιχειρήσεις βάσει συγκεκριμένων μετρήσεων, όπως EV / Έσοδα, EV / EBITDA και P / E) για να εκτιμήσουν το καθένα. Στο παράδειγμα από το Amazon Valuation Course του Finance, χρησιμοποιούμε Comps για να εκτιμήσουμε κάθε τμήμα και εφαρμόζουμε μια EV / Revenue πολλαπλή Enterprise Value (EV) στο Revenue Multiple Η Enterprise Value (EV) στο Revenue πολλαπλάσιο είναι μια μέτρηση αποτίμησης που χρησιμοποιείται για να εκτιμήσει μια επιχείρηση διαιρώντας την αξία της επιχείρησής της (ίδια κεφάλαια συν χρέος μείον μετρητά) με τα ετήσια έσοδά της. Το πολλαπλάσιο EV to Revenue χρησιμοποιείται συνήθως ή το EV / EBITDA πολλαπλάσιο EV / EBITDA EV / EBITDA χρησιμοποιείται στην αποτίμηση για να συγκρίνει την αξία παρόμοιων επιχειρήσεων αξιολογώντας την Επιχειρηματική Αξία (EV) σε EBITDA πολλαπλάσια σε σχέση με ένα μέσο όρο. Σε αυτόν τον οδηγό,θα αναλύσουμε τα πολλαπλάσια EV / EBTIDA στα διάφορα συστατικά του και θα σας καθοδηγήσουμε πώς να το υπολογίσετε βήμα προς βήμα σε κάθε τμήμα.

# 3 Προσθέστε το σύνολο

Το τελευταίο βήμα είναι να προσθέσετε όλα τα τμήματα και να κάνετε τις απαραίτητες προσαρμογές. Στην περίπτωση του Amazon, προσθέτουμε κάθε επιχειρηματική μονάδα για να πάρουμε τη συνολική αξία της επιχείρησης Value Enterprise Enterprise Value, ή Firm Value, είναι η συνολική αξία μιας εταιρείας ίση με την αξία των ιδίων κεφαλαίων της, συν το καθαρό χρέος, συν τυχόν τόκους μειοψηφίας, που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση. Εξετάζει ολόκληρη την αγοραία αξία και όχι μόνο την αξία των ιδίων κεφαλαίων, επομένως περιλαμβάνονται όλα τα δικαιώματα ιδιοκτησίας και οι απαιτήσεις ενεργητικού τόσο από το χρέος όσο και από τα ίδια κεφάλαια. της εταιρείας. Στη συνέχεια, προσθέτουμε μετρητά και αφαιρούμε το καθαρό χρέος για να πάρουμε τη συνολική αξία των ιδίων κεφαλαίων. Η αξία των μετοχών μπορεί να οριστεί ως η συνολική αξία της εταιρείας που αποδίδεται στους μετόχους. Για να υπολογίσετε την αξία των ιδίων κεφαλαίων, ακολουθήστε αυτόν τον οδηγό από το Finance. , και τελικά,διαιρέστε το νούμερο με τις μέσες σταθμισμένες μετοχές που εκκρεμούν Οι σταθμισμένες μέσες μετοχές σε εκκρεμότητα Οι σταθμισμένες μέσες μετοχές που εκκρεμούν αναφέρονται στον αριθμό των μετοχών μιας εταιρείας που υπολογίστηκε μετά την προσαρμογή για αλλαγές στο μετοχικό κεφάλαιο κατά την περίοδο αναφοράς. Ο αριθμός των μέσων σταθμισμένων μετοχών που εκκρεμούν χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό μετρήσεων όπως τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας για να φτάσει στην τιμή-στόχο ανά μετοχή.

Πότε να χρησιμοποιήσετε την αποτίμηση SOTP

Η αποτίμηση SOTP είναι πολύ χρήσιμη για ορισμένες εταιρείες, αλλά όχι για άλλες. Ακολουθεί μια λίστα παραδειγμάτων για το πότε είναι χρήσιμος αυτός ο τύπος ανάλυσης και πότε δεν είναι.

Κατάλληλο για:

  • Εταιρείες που αναφέρουν διαφορετικά επιχειρηματικά τμήματα ή τμήματα (π.χ. Amazon)
  • Συμμετοχές εταιρειών ή ομίλων ετερογενών δραστηριοτήτων με πολλές διαφορετικές εταιρείες (π.χ. GE)
  • Εταιρείες με ξεχωριστά περιουσιακά στοιχεία (δηλ. Εταιρείες εξόρυξης)
  • Καταστάσεις που απαιτούν υψηλό βαθμό λεπτομέρειας (δηλ. Οικοδόμηση ενός οικονομικού μοντέλου για μια εξαγορά Συγχωνεύσεις Acquitions M&A Process Αυτός ο οδηγός σάς καθοδηγεί σε όλα τα βήματα στη διαδικασία M&A. Μάθετε πώς ολοκληρώνονται οι συγχωνεύσεις και εξαγορές και προσφορές. Σε αυτόν τον οδηγό, εμείς Θα περιγράψουμε τη διαδικασία απόκτησης από την αρχή έως το τέλος, τους διάφορους τύπους αγοραστών (στρατηγικές έναντι χρηματοοικονομικών αγορών), τη σημασία των συνεργιών και το κόστος συναλλαγών)

Δεν είναι κατάλληλο για:

  • Εταιρείες με ένα μόνο επιχειρηματικό πεδίο
  • Εταιρείες που δεν αποκαλύπτουν τμήματα και όπου δεν είναι δυνατή η εύρεση αυτών των πληροφοριών
  • Όπου είναι κατάλληλο ένα απλό, λιγότερο λεπτομερές μοντέλο

Επιπρόσθετοι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε αυτόν τον οδηγό για την αξιολόγηση του Sum Of The Parts (SOTP). Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ® FMVA® Certification. Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως οι Amazon, JP Morgan και Ferrari, που έχουν σχεδιαστεί για να μετατρέψουν οποιονδήποτε σε παγκόσμιο επίπεδο οικονομικού αναλυτή. Για να μάθετε περισσότερα, αυτοί οι πρόσθετοι πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Conglomerate Conglomerate Ένας όμιλος ετερογενών δραστηριοτήτων είναι μια πολύ μεγάλη εταιρεία ή εταιρεία, που αποτελείται από πολλές συνδυασμένες εταιρείες, που σχηματίζεται είτε από εξαγορές είτε από συγχωνεύσεις. Στις περισσότερες περιπτώσεις, ένας όμιλος εφοδιασμού παρέχει μια ποικιλία αγαθών και υπηρεσιών που δεν σχετίζονται απαραίτητα μεταξύ τους.
  • Κέρδη ανά μετοχή Κέρδη ανά μετοχή (EPS) Τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) είναι μια βασική μέτρηση που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό του μεριδίου του κοινού μετόχου στα κέρδη της εταιρείας. Το EPS μετρά το κέρδος κάθε κοινής μετοχής
  • Μέθοδοι αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση
  • Σταθμισμένος μέσος όρος μετοχών Εκκρεμείς μέσος σταθμισμένος μέσος όρος μετοχών Εκκρεμές Ο μέσος σταθμισμένος μέσος όρος των μετοχών σε κυκλοφορία αναφέρεται στον αριθμό των μετοχών μιας εταιρείας που υπολογίστηκε μετά την προσαρμογή για αλλαγές στο μετοχικό κεφάλαιο κατά την περίοδο αναφοράς. Ο αριθμός των μέσων σταθμισμένων μετοχών που εκκρεμούν χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό μετρήσεων όπως τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) στις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας

Πρόσφατες δημοσιεύσεις