Πολλαπλές συναλλαγών - Ορισμός, ανάλυση, παραδείγματα πολλαπλών συναλλαγών

Οι πολλαπλές συναλλαγές είναι ένας τύπος οικονομικών μετρήσεων που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση μιας εταιρείας. Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας, ο καθένας βασίζεται στην πιο δημοφιλή μέθοδο αποτίμησης, δηλαδή Εκπτωτική Ταμειακή Ροή (DCF) Εκπτωτική Ταμειακή Ροή Τύπος DCF Ο προεξοφλημένος τύπος ταμειακών ροών DCF είναι το άθροισμα των ταμειακών ροών σε κάθε περίοδο διαιρεμένη με μία συν το προεξοφλητικό επιτόκιο ανέβηκε στη δύναμη της περιόδου #. Αυτό το άρθρο αναλύει τον τύπο DCF σε απλούς όρους με παραδείγματα και ένα βίντεο του υπολογισμού. Ο τύπος χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, αλλά καθίσταται επιτακτική ανάγκη για τους αγοραστές και τους τραπεζίτες να δουν πώς αντιλαμβάνεται η αγορά ένα συγκεκριμένο απόθεμα στον ίδιο κλάδο με παρόμοιο είδος περιουσιακών στοιχείων και τις αγορές. Για το λόγο αυτό, λαμβάνονται υπόψη τα «πολλαπλάσια συναλλαγών» και υπολογίζεται η σχετική αποτίμηση.

Τα πολλαπλάσια συναλλαγών χρησιμοποιούνται για να κατανοήσουν πώς αποτιμώνται παρόμοιες εταιρείες από τη χρηματιστηριακή αγορά μετοχικού κεφαλαίου (ECM). Η κεφαλαιαγορά είναι ένα υποσύνολο της κεφαλαιαγοράς, όπου τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και οι εταιρείες αλληλεπιδρούν με το εμπόριο χρηματοπιστωτικών μέσων ως πολλαπλάσιο των εσόδων, EBITDA , Κέρδη ανά μετοχή, EBIT, κ.λπ. Η βασική προϋπόθεση για τη σύγκριση είναι ότι υποθέτουν ότι τα χρηματιστήρια είναι αποτελεσματικά.

Τα πολλαπλάσια συναλλαγών ονομάζονται επίσης «Ανάλυση ομότιμων ομάδων», «Πολλαπλάσια δημόσιας αγοράς» και «Ανάλυση συγκρίσιμης εταιρείας Ανάλυση συγκρίσιμης εταιρείας Πώς να εκτελέσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας. Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αντλήσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης.

παράδειγμα πολλαπλών συναλλαγώνΑνάλυση συγκρίσιμης εταιρείας Πώς να εκτελέσετε Ανάλυση συγκρίσιμης εταιρείας Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης

Παράδειγμα:

Για να βρείτε την «Αποτίμηση μιας εταιρείας τηλεπικοινωνιών στην Ευρώπη», τα πολλαπλάσια συναλλαγών της British Telecom, της Vodafone, της France Telecom, της Telefonica και παρόμοιων εταιρειών θα πρέπει να θεωρηθούν ότι αντιπροσωπεύουν ένα παρόμοιο επιχειρηματικό μείγμα και επιχειρηματικό μοντέλο. χρηματοοικονομικών μετρήσεων που χρησιμοποιούνται για την αποτίμηση μιας εταιρείας. Κατά την εκτίμηση μιας εταιρείας, όλοι βασίζονται στην πιο δημοφιλή μέθοδο του.

Πολλαπλές συναλλαγών

Πώς να προσδιορίσετε συγκρίσιμες εταιρείες;

Για να βρείτε συγκρίσιμες και παρόμοιες εταιρείες με αυτήν που εκτιμάται, πρέπει να ληφθούν οι παρακάτω παράμετροι. Ένας από τους ταχύτερους τρόπους για να εξετάσετε λίγες εταιρείες είναι να κοιτάξετε τους ανταγωνιστές του στόχου.

  • Επαγγελματικό μείγμα
    • Προσφερόμενα προϊόντα και υπηρεσίες
    • Είδος πελατών
    • Γεωγραφική τοποθεσία
  • Μέγεθος
    • Εσοδα
    • Περιουσιακά στοιχεία
    • Περιθώρια EBITDA

Παράδειγμα:

Σε περίπτωση που κάποιος θέλει να εκτιμήσει μια μεγάλη εταιρεία τεχνολογίας με έδρα τις ΗΠΑ, τα πιθανά πολλαπλάσια συναλλαγών που θα εμφανίζονται είναι τα παρακάτω: (Τα δεδομένα είναι από τον Σεπτέμβριο του 2017)

Εταιρία Καπάκι αγοράς (εκατομμύρια) EV / Έσοδα (FY1) EV / EBITDA (FY1)
Alphabet Inc. 654.520 $ 5.2χ 13.0χ
Αμαζόνα 469.931 $ 2.6χ 24.6χ
Facebook 499.580 $ 11.8χ 19.3χ
μήλο 847.356 $ 3.9χ 12.4χ

Ανάλυση διαφόρων πολλαπλών:

  • EV / ΈσοδαΕπιχειρησιακή Αξία (EV) σε Πολλαπλά Έσοδα Η Επιχειρησιακή Αξία (EV) προς Πολλαπλά έσοδα είναι μια μέτρηση αποτίμησης που χρησιμοποιείται για την αποτίμηση μιας επιχείρησης διαιρώντας την επιχειρηματική της αξία (ίδια κεφάλαια συν χρέος μείον μετρητά) με τα ετήσια έσοδά της. Το πολλαπλάσιο EV to Revenue χρησιμοποιείται συνήθως - Αυτό είναι ένα από τα πιο δημοφιλή πολλαπλάσια που χρησιμοποιούνται σε όλους τους κλάδους, καθώς είναι δύσκολο να χειριστείς τους αριθμούς εσόδων. Αυτό το πολλαπλάσιο καθίσταται σχετικό ειδικά όταν μια εταιρεία έχει αρνητικό EBITDA, καθώς το πολλαπλό EV / EBITDA δεν θα είναι σχετικό. Οι νεοσύστατες εταιρείες στον τομέα του Διαδικτύου και του ηλεκτρονικού εμπορίου θα έχουν γενικά αρνητικό EBITDA στα πρώτα τους χρόνια. Τούτου λεχθέντος, το EV / Revenue είναι ένα κακό μέτρο, καθώς δύο εταιρείες με τα ίδια έσοδα μπορούν να έχουν μεγάλη διαφορά στις λειτουργίες τους, γεγονός που αντικατοπτρίζεται στο EBITDA τους. Το EV / Έσοδα κυμαίνεται από 1,0 έως 3,0 φορές.
  • EV / EBITDA EV / EBITDA EV / EBITDA χρησιμοποιείται στην αποτίμηση για να συγκρίνει την αξία παρόμοιων επιχειρήσεων αξιολογώντας την Επιχειρηματική Αξία (EV) σε EBITDA πολλαπλάσια σε σχέση με ένα μέσο όρο. Σε αυτόν τον οδηγό, θα αναλύσουμε τα πολλαπλάσια EV / EBTIDA στα διάφορα συστατικά του και θα σας καθοδηγήσουμε πώς να το υπολογίσετε βήμα προς βήμα - Αυτό είναι ένα από τα πιο συχνά χρησιμοποιούμενα πολλαπλάσια και λειτουργεί ως πληρεξούσιο για δωρεάν ταμειακές ροές. Το EV / EBITDA κυμαίνεται συχνά από 6,0 έως 15,0 φορές.
  • Λόγος EV / EBIT EV / EBIT Η αναλογία εταιρικής αξίας προς κέρδη προ τόκων και φόρων (EV / EBIT) είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό εάν μια μετοχή είναι πολύ υψηλή ή πολύ χαμηλή - Το EBIT προκύπτει μετά την προσαρμογή της απόσβεσης και της απόσβεσης ως αντικατοπτρίζει τα πραγματικά έξοδα και λαμβάνει υπόψη τη φθορά των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας. Στην περίπτωση εταιρειών υψηλής έντασης κεφαλαίου, όπως εταιρείες συμβούλων ή τεχνολογίας, τα EBITDA και EBIT είναι κάπως κοντά και ως εκ τούτου πολλαπλάσια όπως τα EV / EBITDA και EV / EBIT είναι παρόμοια. Δεδομένου ότι το EBIT είναι μικρότερο από το EBITDA, το πολλαπλάσιο είναι υψηλότερο και κυμαίνεται από 10,0x έως 20,0x.
  • EV / Capital Employed - Αυτός δεν είναι ένας από τους δημοφιλείς τρόπους υπολογισμού των πολλαπλών, αλλά εξακολουθεί να χρησιμοποιείται από εταιρείες έντασης κεφαλαίου. Το επενδυμένο κεφάλαιο καθορίζει τα πιθανά κέρδη, ωστόσο, δεν λαμβάνει υπόψη τις διαφορές στην κερδοφορία.
  • Λόγος κερδών τιμών P / E Ο λόγος κερδών τιμών (λόγος P / E) είναι η σχέση μεταξύ της τιμής μετοχής μιας εταιρείας και των κερδών ανά μετοχή. Δίνει στους επενδυτές μια καλύτερη αίσθηση της αξίας μιας εταιρείας. Το P / E δείχνει τις προσδοκίες της αγοράς και είναι η τιμή που πρέπει να πληρώσετε ανά μονάδα τρεχόντων (ή μελλοντικών) κερδών - Αυτή η μέτρηση αποτίμησης λαμβάνει υπόψη την τιμή σε αριθμητή και τα κέρδη ανά μετοχή στον παρονομαστή. Το πολλαπλάσιο P / E είναι παρόμοιο με την αξία των ιδίων κεφαλαίων με τα καθαρά έσοδα, όπου διαιρείται με πλήρως αραιωμένες μετοχές. Αυτό το πολλαπλάσιο κυμαίνεται από 12,0x έως 30,0x.
  • PEG Ratio PEG Ratio PEG Ratio είναι ο λόγος P / E μιας εταιρείας διαιρεμένος με την προβλεπόμενη αύξηση στα κέρδη (εξ ου και "PEG"). Είναι χρήσιμο για την προσαρμογή των εταιρειών υψηλής ανάπτυξης. Ο λόγος προσαρμόζει την παραδοσιακή αναλογία P / E λαμβάνοντας υπόψη τον ρυθμό ανάπτυξης στα κέρδη ανά μετοχή που αναμένεται στο μέλλον. Παραδείγματα και οδηγός για PEG - Είναι απλώς ο λόγος P / E διαιρούμενος με τον ρυθμό ανάπτυξης EPS και συχνά κυμαίνεται από 0,5 έως 3,5 φορές. Το καλύτερο μέρος αυτής της μεθόδου είναι ότι εξετάζει τις προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας, ενώ αποτυπώνει το ρυθμό ανάπτυξής της. Μια εταιρεία στο στάδιο ανάπτυξης θα έχει μεγαλύτερη αξία από μια εταιρεία που έχει φτάσει στο στάδιο της ωριμότητας.

Μάθετε περισσότερα στον οδηγό μας για την εκτέλεση συγκρίσιμης ανάλυσης εταιρείας Συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας Πώς να εκτελέσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας. Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης ή τον οδηγό μας για την M&A Precedent Transactions Precedent Transaction Analysis εκτιμήστε μια συγκρίσιμη επιχείρηση σήμερα. Συνήθως αναφέρεται ως «προηγούμενα», αυτή η μέθοδος αποτίμησης χρησιμοποιείται για να αποτιμήσει μια ολόκληρη επιχείρηση ως μέρος μιας συγχώνευσης / εξαγοράς που προετοιμάζεται συνήθως από αναλυτές.

Άλλοι πόροι

  • Μέθοδοι αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση
  • Πολλαπλή Ανάλυση Πολλαπλή Ανάλυση Η πολλαπλή ανάλυση περιλαμβάνει την αποτίμηση μιας εταιρείας με τη χρήση ενός πολλαπλού. Συγκρίνει το πολλαπλάσιο της εταιρείας με αυτό του ομότιμου.
  • Market Risk Premium Market Risk Premium Το ασφάλιστρο κινδύνου αγοράς είναι η πρόσθετη απόδοση που αναμένει ένας επενδυτής από την κατοχή ενός χαρτοφυλακίου επικίνδυνων αγορών αντί για περιουσιακά στοιχεία χωρίς κίνδυνο.
  • Συνολική εταιρική αξία Εταιρική αξία Η εταιρική αξία ή η εταιρική αξία είναι η συνολική αξία μιας επιχείρησης ίση με την αξία των ιδίων κεφαλαίων της, συν το καθαρό χρέος, συν τυχόν τόκους μειοψηφίας, που χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση. Εξετάζει ολόκληρη την αγοραία αξία και όχι μόνο την αξία των ιδίων κεφαλαίων, οπότε περιλαμβάνονται όλα τα δικαιώματα ιδιοκτησίας και οι απαιτήσεις ενεργητικού τόσο από το χρέος όσο και από τα ίδια κεφάλαια.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις