Κανονιστικός κίνδυνος - Επισκόπηση, παραδείγματα και μελέτη περίπτωσης

Ο κανονιστικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος μια αλλαγή στους κανονισμούς ή στη νομοθεσία να επηρεάσει μια ασφάλεια, εταιρεία Corporation Μια εταιρεία είναι μια νομική οντότητα που δημιουργήθηκε από ιδιώτες, μετόχους ή μετόχους, με σκοπό να λειτουργήσει για κέρδος. Επιτρέπεται στις εταιρείες να συνάπτουν συμβάσεις, να μηνύουν και να μηνύονται, να κατέχουν περιουσιακά στοιχεία, να αποδίδουν ομοσπονδιακούς και κρατικούς φόρους και να δανείζονται χρήματα από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. ή βιομηχανία. Οι εταιρείες πρέπει να συμμορφώνονται με τους κανονισμούς που καθορίζονται από διοικητικά όργανα που επιβλέπουν τη βιομηχανία τους. Επομένως, οποιαδήποτε αλλαγή των κανονισμών μπορεί να προκαλέσει κυματισμό σε έναν κλάδο.

Οι κανονισμοί μπορούν να αυξήσουν το κόστος των εργασιών, να εισαγάγουν νομικά και διοικητικά εμπόδια, και μερικές φορές ακόμη και να περιορίσουν μια εταιρεία από το να δραστηριοποιείται.

Κανονιστικός κίνδυνος

Ρυθμιστικός Κίνδυνος από Ρυθμιστικές Αλλαγές

Κυβερνητικοί και ρυθμιστικοί φορείς συχνά θεσπίζουν νέους κανονισμούς ή ενημερώνουν παλιούς. Ακολουθούν ορισμένα παραδείγματα κανονιστικών αλλαγών που ενδέχεται να επηρεάσουν εταιρείες ή βιομηχανίες:

1. Δασμοί και εμπορικές πολιτικές Εμπόδια εμπορίου Τα εμπορικά εμπόδια είναι νομικά μέτρα που εφαρμόζονται πρωτίστως για την προστασία της εγχώριας οικονομίας. Μειώνουν συνήθως την ποσότητα αγαθών και υπηρεσιών που μπορούν να εισαχθούν. Αυτοί οι εμπορικοί φραγμοί έχουν τη μορφή δασμών ή φόρων και

Οι αλλαγές στις διεθνείς εμπορικές πολιτικές ενδέχεται να επηρεάσουν τις εταιρείες που εξάγουν και εισάγουν τακτικά προϊόντα. Επηρεάζουν επίσης επενδυτές που συμμετέχουν σε άμεσες ξένες επενδύσεις.

Για παράδειγμα, η διεξαγωγή επιχειρήσεων στην Κίνα περιορίζεται συχνά από εμπορικές πολιτικές. Δυτικές επιχειρήσεις επιτρέπεται να λειτουργούν μόνο στην Κίνα μέσω εταιρικών σχέσεων Γενική Συνεργασία Μια Γενική Συνεργασία (GP) είναι μια συμφωνία μεταξύ των εταίρων για την ίδρυση και τη λειτουργία μιας επιχείρησης από κοινού. Είναι μια από τις πιο κοινές νομικές οντότητες για τη δημιουργία επιχείρησης. Όλοι οι συνεργάτες σε μια γενική εταιρική σχέση είναι υπεύθυνοι για την επιχείρηση και υπόκεινται σε απεριόριστη ευθύνη για επιχειρηματικά χρέη. και κοινοπραξίες Κοινοπραξία (JV) Μια κοινοπραξία (JV) είναι μια εμπορική επιχείρηση στην οποία δύο ή περισσότεροι οργανισμοί συνδυάζουν τους πόρους τους για να αποκτήσουν ένα τακτικό και στρατηγικό πλεονέκτημα στην αγορά. Οι εταιρείες συχνά αναλαμβάνουν μια κοινή επιχείρηση για την επιδίωξη συγκεκριμένων έργων. Η ΚΕ μπορεί να είναι ένα νέο έργο ή μια νέα βασική επιχείρηση.

Επένδυση σε κινεζικές μετοχές Common Stock Η κοινή μετοχή είναι ένας τύπος ασφάλειας που αντιπροσωπεύει την κυριότητα των ιδίων κεφαλαίων σε μια εταιρεία. Υπάρχουν άλλοι όροι - όπως κοινή μετοχή, κοινή μετοχή ή μερίδιο ψήφου - που είναι ισοδύναμοι με το κοινό απόθεμα. είναι επίσης περιορισμένη. Ιστορικά, οι ξένοι επενδυτές έχουν τη δυνατότητα να επενδύουν μόνο σε «μετοχές Β» που είναι σε δολάρια ΗΠΑ. Οι «μετοχές», οι οποίες δηλώνονται σε RMB, περιορίζονται συνήθως σε εγχώριους επενδυτές. Αυτό άλλαξε με μια ανακοίνωση που έγινε τον Ιούλιο του 2018.

Τον Ιούλιο του 2018, η Κίνα ανακοίνωσε την πρόθεση να επιτρέψει στους ξένους μεμονωμένους επενδυτές να έχουν πρόσβαση σε μετοχές Α μέσω εγχώριων χρηματιστηριακών μεσιτών. Στην περίπτωση αυτή, η κανονιστική αλλαγή ήταν επωφελής για μεμονωμένους επενδυτές.

2. Μεταρρύθμιση της φορολογικής πολιτικής

Οι μεταρρυθμίσεις της φορολογικής πολιτικής μπορούν να επηρεάσουν την κατώτατη γραμμή Καθαρό εισόδημα Το καθαρό εισόδημα είναι βασικό στοιχείο γραμμής, όχι μόνο στην κατάσταση αποτελεσμάτων, αλλά και στις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις. Ενώ επιτυγχάνεται μέσω της κατάστασης αποτελεσμάτων, το καθαρό κέρδος χρησιμοποιείται και στον ισολογισμό και στην κατάσταση ταμειακών ροών. για επιχειρήσεις και μεμονωμένους επενδυτές. Οποιαδήποτε αλλαγή στη νομοθεσία για τον φόρο εισοδήματος επηρεάζει άμεσα τα εισοδήματα που εισέρχονται από τα αντίστοιχα μέρη και ενδέχεται να παρουσιάζουν νέο κίνδυνο.

3. Νόμοι περί ελάχιστων μισθών

Οι αυξήσεις στον ελάχιστο μισθό μπορούν να αποτελέσουν κρίσιμη πηγή ρυθμιστικού κινδύνου, καθώς επηρεάζουν ουσιαστικά τις επιχειρήσεις, ειδικά εάν προσλαμβάνουν μεγάλες ποσότητες εργατικού δυναμικού χαμηλής ειδίκευσης. Συγκεκριμένα, οι μικρές επιχειρήσεις υφίστανται μεγαλύτερες απώλειες λόγω της αδυναμίας τους να έχουν πρόσβαση σε οικονομίες κλίμακας Οικονομίες κλίμακας Οι οικονομίες κλίμακας αναφέρονται στο πλεονέκτημα κόστους που βιώνει μια εταιρεία όταν αυξάνει το επίπεδο παραγωγής της. Το πλεονέκτημα προκύπτει λόγω της αντίστροφης σχέσης - σταθερό κόστος μονάδας και την παραγόμενη ποσότητα. Όσο μεγαλύτερη είναι η παραγόμενη παραγωγή, τόσο χαμηλότερο είναι το σταθερό κόστος ανά μονάδα. Τύποι, παραδείγματα, οδηγός.

4. Υποχρεωτικές διακοπές και ασθένειες

Παρόμοια με τα παραπάνω παραδείγματα, οι αλλαγές στις υποχρεωτικές διακοπές ή τις ασθένειες ημέρες επηρεάζουν την κατώτατη γραμμή μιας εταιρείας, καθώς απαιτείται για να δώσουν στους υπαλλήλους περισσότερη άδεια.

Ωστόσο, μπορεί να υποστηριχθεί το αντίθετο. Επιτρέποντας στους υπαλλήλους να έχουν περισσότερες ημέρες διακοπών, θα είναι λιγότερο εξαντλημένοι και πιο παραγωγικοί κατά τη διάρκεια των ημερών στο γραφείο. Τα προβλήματα που σχετίζονται με το άγχος μπορούν επίσης να μετριαστούν με περισσότερες ημέρες διακοπών.

Επιτρέποντας στους εργαζόμενους περισσότερες ασθένειες ημέρες, η παραγωγικότητα του γραφείου μπορεί επίσης να αυξηθεί επειδή οι εργαζόμενοι κρατούν τις ασθένειες εκτός γραφείου. Τα αποτελέσματα αυτού του θέματος μελετώνται συνεχώς.

Όπως μπορείτε να δείτε, πολλά από τα παραπάνω παραδείγματα μπορούν να παρουσιάσουν κανονιστικούς κινδύνους που μπορεί να επηρεάσουν άμεσα την κατώτατη γραμμή μιας εταιρείας. Σε ορισμένες περιπτώσεις, το αποτέλεσμα δεν είναι εύκολα παρατηρήσιμο, όπως με τις υποχρεωτικές διακοπές και τις ασθένειες. Μερικές φορές οι κανονιστικές αλλαγές μπορούν να ωφελήσουν τους επενδυτές ή τις εταιρείες.

Οι εταιρείες ενδέχεται να τιμωρηθούν εάν δεν συμμορφώνονται με τις κανονιστικές αλλαγές. Είναι σημαντικό για τις επιχειρήσεις να δώσουν προσοχή και να διαχειριστούν τον κανονιστικό κίνδυνο διασφαλίζοντας τη συμμόρφωση και τη διαφοροποίηση.

Για παράδειγμα, σε περίπτωση διαφοροποίησης, μια εταιρεία μπορεί να προστατευθεί από αλλαγές στην εμπορική πολιτική με οποιαδήποτε συγκεκριμένη χώρα διαφοροποιώντας την αγορά της σε πολλές χώρες.

Δημοσιονομικός κανονισμός

Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα υπόκεινται συχνά σε κανονισμούς σχετικά με τη δημοσιοποίηση, τις επενδυτικές στρατηγικές και τις απαιτήσεις ρευστότητας.

Για παράδειγμα, ο εναλλακτικός κανόνας αύξησης ήταν ένας κανόνας που εγκρίθηκε από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών (SEC) το 2010 σε προσπάθειες διατήρησης της σταθερότητας και της εμπιστοσύνης της αγοράς. Ο κανόνας διασφαλίζει ότι μια σύντομη εντολή πώλησης πρέπει να εισαχθεί σε ένα uptick (όπου η τιμή μιας ασφάλειας είναι υψηλότερη από την τιμή που είχε διαπραγματευτεί προηγουμένως). Επικαλείται όταν η τιμή μιας μετοχής πέφτει περισσότερο από 10% σε μια μέρα και επηρεάζει σε μεγάλο βαθμό τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές που παίρνουν θέσεις πώλησης επενδύουν.

Ο κανονιστικός κίνδυνος είναι μια σημαντική εξέταση της στρατηγικής που καλύπτεται στο μάθημα Corporate & Business Strategy της Finance!

Μελέτη περίπτωσης - Παράδειγμα κανονιστικού κινδύνου

Η καναδική βιομηχανία ξυλείας αντιμετωπίζει συνεχώς προκλήσεις με ρυθμιστικό κίνδυνο. Εδώ εξετάζουμε μια υπόθεση για το πώς η Canfor Corporation επηρεάστηκε από τις κανονιστικές αλλαγές και πώς τις ξεπέρασε.

Ακολουθεί ένα απόσπασμα από την ετήσια έκθεση της Canfor Corporation (TSX: CFP) 2017, που υποδηλώνει υψηλότερα νομικά έξοδα λόγω της λήξης της Συμφωνίας Softwood Lumber (SLA). Αυτό είναι ένα παράδειγμα μιας εταιρείας και μιας βιομηχανίας που υποφέρουν από κανονιστικό κίνδυνο.

Παράδειγμα κανονιστικού κινδύνου Canfor Corporation

Η εικόνα προέρχεται από την ετήσια έκθεση 2017 της Canfor Corporation.

Μάθετε να διαβάζετε οικονομικές καταστάσεις με το μάθημα χρηματοοικονομικών καταστάσεων του Reading!

Διαφωνία ξυλείας Softwood

Η συμφωνία Softwood Lumber ήταν μια συμφωνία μεταξύ του Καναδά και των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής. Αυτή η συμφωνία εισήχθη σε προσπάθειες επίλυσης της μακροχρόνιας διαφοράς ξυλείας ξυλείας.

Ο πυρήνας της διαφοράς ξυλείας ξυλείας είναι ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες ισχυρίζονται ότι η καναδική ξυλεία επιδοτείται άδικα από τις επαρχιακές και ομοσπονδιακές κυβερνήσεις. Οι ΗΠΑ ισχυρίζονται ότι αυτή η επιδότηση επιτρέπει στους Καναδάς εξαγωγείς να ξεπεράσουν τις τιμές της αγοράς των ΗΠΑ. Ως αποτέλεσμα, η αμερικανική βιομηχανία ξυλείας αναφέρθηκε συχνά στο Υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ για να επιβάλει αντισταθμιστικούς δασμούς και δασμούς αντιντάμπινγκ στις καναδικές εισαγωγές ξυλείας.

Συμφωνία Softwood Lumber 1996-2003

Η συμφωνία Softwood Lumber τέθηκε σε εφαρμογή ως εμπορική συμφωνία πενταετίας το 1996, η οποία είχε προγραμματιστεί να λήξει τον Απρίλιο του 2001. Δεν ήταν δυνατή η επίτευξη συναίνεσης για την παράταση ή την ανανέωση της συμφωνίας. Τον Απρίλιο του 2002, η αμερικανική DoC ανακοίνωσε αντισταθμιστικούς δασμούς και δασμούς αντιντάμπινγκ. Το αποτέλεσμα ήταν μια μαζική απόλυση 15.000 Βρετανών Κολομβιανών εργαζομένων μέχρι τον Φεβρουάριο του 2003. Είναι σαφές από αυτό το γεγονός ότι οι αλλαγές στις εμπορικές πολιτικές έχουν εκτεταμένες επιπτώσεις σε εταιρείες και βιομηχανίες.

Συμφωνία ξυλείας 2006-2015 Softwood

Η επόμενη έκδοση της συμφωνίας ξυλείας ξυλείας ήρθε το 2006. Οι Ηνωμένες Πολιτείες συμφώνησαν να άρουν τους αντισταθμιστικούς δασμούς και τους δασμούς αντιντάμπινγκ, εφόσον οι τιμές ξυλείας παρέμειναν πάνω από ένα καθορισμένο εύρος. Η συμφωνία έληξε τον Οκτώβριο του 2015 και δεν ανανεώθηκε ή αντικαταστάθηκε. Τον Νοέμβριο του 2016, η αμερικανική DoC ξεκίνησε έρευνες αντισταθμιστικού και αντιντάμπινγκ και ονόμασε την Canfor Corporation ως υποχρεωτική απάντηση.

Αντίκτυπος της λήξης

Όπως φαίνεται από το παραπάνω απόσπασμα της ετήσιας έκθεσης της Canfor Corporation για το 2017, η λήξη της Συμφωνίας Softwood Lumber έχει άμεση σημαντική επίδραση στην κατώτατη γραμμή μιας εταιρείας. Η Canfor υπέστη σημαντικά νομικά έξοδα το 2017 σε σύγκριση με το 2016, όπως φαίνεται στη γραμμή "Μη κατανεμημένη και άλλη" αυτής της δήλωσης.

Επιπλέον, το αποτέλεσμα της λήξης μπορεί να παρατηρηθεί στο ιστορικό τιμών μετοχών εταιρειών στη δασική βιομηχανία. Ακολουθεί το πενταετές ιστορικό τιμών μετοχών (από τον Σεπτέμβριο του 2018) της West Fraser Timber (TSX: WFT) και της Canfor Corporation (TSX: CFP), των δύο μεγαλύτερων εταιρειών ξυλείας στον Καναδά.

Regulatory Risk - Ιστορικό τιμών μετοχών West Fraser Timber και Canfor Corporation

Η εικόνα προέρχεται από τον επίσημο ιστότοπο του Χρηματιστηρίου του Τορόντο.

Η μεγάλη πτώση που παρατηρήθηκε στις περιόδους 2015-2016 μπορεί να αποδοθεί σε τρεις παράγοντες:

1. Λήξη της συμφωνίας Softwood Lumber

Η λήξη αυτής της συμφωνίας προκάλεσε αβεβαιότητες για τη συμφωνία ξυλείας. Είναι πιθανό ότι η αμερικανική DoC θα επέβαλε αντισταθμιστικούς και αντιντάμπινγκ δασμούς. Το κύριο μέλημα ήταν εάν το πρόσθετο κόστος από τους δασμούς θα μπορούσε να μετακυλιστεί στους καταναλωτές. Εάν ζήτηση Προσφορά και ζήτηση Οι νόμοι της προσφοράς και της ζήτησης είναι μικροοικονομικές έννοιες που δηλώνουν ότι σε αποτελεσματικές αγορές, η ποσότητα που παρέχεται ενός αγαθού και η ποσότητα που απαιτείται από αυτό το αγαθό είναι ίσες μεταξύ τους. Η τιμή αυτού του αγαθού καθορίζεται επίσης από το σημείο στο οποίο η προσφορά και η ζήτηση είναι ίσες μεταξύ τους. ήταν αρκετά ισχυρή, το κόστος θα μπορούσε να μετακυλιστεί καθώς αυξάνονται οι τιμές. Εάν όχι, αυτά τα κόστη θα μπορούσαν να έχουν προκαλέσει μη κερδοφόρα κάποια καναδική παραγωγή.

2. Ακραίες καιρικές συνθήκες

Μια περίοδος ακραίων καιρικών συνθηκών επηρέασε τη βιομηχανία ξυλείας συνολικά. Οι ψυχρές συνθήκες μείωσαν τις ημέρες λειτουργίας, μειώνοντας την παραγωγή. Ο κρύος καιρός αύξησε επίσης το κόστος όπως το φυσικό αέριο και το κόστος συντήρησης και επηρέασε τη μεταφορά κορμών.

3. Προσβολή από σκαθάρι ορεινού πεύκου

Η προσβολή του ορεινού πεύκου (MPB) μαστίζει τη βιομηχανία ξυλείας της δυτικής Καναδάς για πάνω από μια δεκαετία. Η προσβολή κατέστρεψε τα πεύκα, μειώνοντας την παραγωγή και μειώνοντας την ποιότητα των προϊόντων. Επιπλέον, η επίδραση της προσβολής στην προμήθεια ξυλείας προκάλεσε επίσης ρυθμιστικές αλλαγές στο επιτρεπόμενο ετήσιο ποσοστό μείωσης (AAC). Το ποσοστό AAC καθορίζει το επιτρεπόμενο ποσοστό συγκομιδής για να εξασφαλίσει τη βιώσιμη συγκομιδή στον Καναδά. Οι παραπάνω παράγοντες μείωσαν την προσφορά και προκάλεσαν το κλείσιμο του πριονιστηρίου της Canfor's Quesnel.

Είναι σαφές εδώ ότι ο κανονιστικός κίνδυνος και οι συναφείς αβεβαιότητες του ήταν ένας μεγάλος παράγοντας στην πτώση των τιμών που παρατηρήθηκε μεταξύ του 2015 και του 2016. Και οι δύο εταιρείες αντιμετώπισαν κίνδυνο με τη μορφή δυνητικών δασμών και ετήσιων επιτρεπόμενων μειώσεων επιτοκίων.

Μείωση

Για να μετριάσει τον ρυθμιστικό κίνδυνο που ενέχει η μείωση των ποσοστών AAC και της προσβολής από MPB, η Canfor Corporation απέκτησε επιπλέον πριονιστήρια και δικαιώματα συγκομιδής. Ήταν σε περιοχές που δεν επηρεάστηκαν από την προσβολή από MPB ή σε περιοχές που είχαν αυξηθεί τα ποσοστά AAC. Η Canfor έκλεισε επίσης το πριονιστήριο Quesnel, το οποίο έγινε μη κερδοφόρο λόγω της περιορισμένης προσφοράς ξυλείας. Επιπλέον, η Canfor εξακολούθησε να αποκτά και να λειτουργεί πριονιστήρια στις Ηνωμένες Πολιτείες όπου η προμήθεια ξυλείας δεν επηρεάζεται από ζητήματα MPB.

Οι εξαγορές πριονισμάτων των ΗΠΑ μπορούν επίσης να θεωρηθούν ως στρατηγική διαφοροποίησης κατά τη λήξη της συμφωνίας Softwood Lumber. Με την κατοχή περισσότερων πριονιστηρίων που εδρεύουν στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Canfor μετριάζει ορισμένες από τις επιπτώσεις των δασμών που ενδέχεται να τους επιβληθούν.

Συνέπεια

Μια ισχυρή ανάκαμψη των τιμών παρατηρείται τα επόμενα χρόνια μετά τη λήξη. Αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην υψηλή ζήτηση για καναδική ξυλεία από την αγορά κατοικιών των ΗΠΑ. Αυτή η ζήτηση επέτρεψε στις καναδικές εταιρείες ξυλείας να μετακυλήσουν το πρόσθετο κόστος από τους αντισταθμιστικούς δασμούς και τους δασμούς αντιντάμπινγκ που τους επιβλήθηκαν με τη μορφή υψηλότερων τιμών.

Αυτό δείχνει ότι οι αλλαγές των κανονισμών έχουν διαφορετικά αποτελέσματα που μπορούν να βλάψουν ή να ωφελήσουν τις εταιρείες και τις αντίστοιχες αξίες τους.

Επιπρόσθετοι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε τον οδηγό Finance για τον κανονιστικό κίνδυνο Το Corporate Finance Institute προσφέρει μια σειρά μαθημάτων και πόρων που μπορούν να σας βοηθήσουν να επεκτείνετε τις γνώσεις σας και να προωθήσετε την καριέρα σας! Δείτε τα παρακάτω:

  • Εταιρική και επιχειρηματική στρατηγική
  • Προϋπολογισμός και πρόβλεψη
  • Γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) Το GAAP GAAP, ή γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές, είναι ένα κοινώς αναγνωρισμένο σύνολο κανόνων και διαδικασιών που έχουν σχεδιαστεί για τη διαχείριση των εταιρικών λογιστικών και χρηματοοικονομικών αναφορών. Το GAAP είναι ένα ολοκληρωμένο σύνολο λογιστικών πρακτικών που αναπτύχθηκαν από κοινού από το Συμβούλιο Οικονομικών Λογιστικών Προτύπων (FASB) και το
  • Άμεσες ξένες επενδύσεις (ΞΑΕ) Ξένες άμεσες επενδύσεις (ΞΑΕ) Οι άμεσες ξένες επενδύσεις (ΑΞΕ) είναι μια επένδυση από ένα μέρος σε μια χώρα σε μια επιχείρηση ή μια εταιρεία σε άλλη χώρα με σκοπό να δημιουργήσει μόνιμο ενδιαφέρον. Το διαρκές ενδιαφέρον διαφοροποιεί τις ΑΞΕ από ξένες επενδύσεις χαρτοφυλακίου, όπου οι επενδυτές κατέχουν παθητικά τίτλους από ξένη χώρα.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις