Putable Bond - Ορισμός, πώς λειτουργεί και πώς να αποτιμάται

Ένα Putable bond (put bond ή retractable bond) είναι ένας τύπος ομολόγου που παρέχει στον κάτοχο ενός ομολόγου (επενδυτή) το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αναγκάσει τον εκδότη να εξαγοράσει το ομόλογο πριν από την ημερομηνία λήξης του. Με άλλα λόγια, είναι ένας δεσμός με μια ενσωματωμένη επιλογή Put Option Η επιλογή put είναι μια σύμβαση επιλογής που δίνει στον αγοραστή το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να πουλά την υποκείμενη ασφάλεια σε μια καθορισμένη τιμή (επίσης γνωστή ως τιμή προειδοποίησης) πριν ή σε μια προκαθορισμένη ημερομηνία λήξης. Είναι ένας από τους δύο βασικούς τύπους επιλογών, ενώ ο άλλος τύπος είναι επιλογή κλήσης. . Τα Putable bond είναι ακριβώς αντίθετα από τα callable bond.

Ομολογιακό τραπέζι

Εάν ασκηθεί η ενσωματωμένη επιλογή, ο κάτοχος του ομολόγου λαμβάνει την κύρια αξία του ομολόγου στην ονομαστική αξία Η τιμή ονομαστικής αξίας είναι η ονομαστική ή ονομαστική αξία ενός ομολόγου, ή μετοχής ή κουπονιού, όπως αναφέρεται σε πιστοποιητικό ομολόγου ή μετοχής. Είναι μια στατική τιμή που καθορίζεται τη στιγμή της έκδοσης και, σε αντίθεση με την αγοραία αξία, δεν κυμαίνεται σε τακτική βάση. . Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα ομόλογα μπορούν να ανακληθούν ως αποτέλεσμα έκτακτων γεγονότων. Ωστόσο, πιο συχνά, η ενσωματωμένη επιλογή τοποθέτησης μπορεί να ασκηθεί μετά από μια προκαθορισμένη ημερομηνία.

Πώς είναι σημαντικές οι επιλογές για επενδυτές και εκδότες;

Παρόμοια με τα χρεώσιμα ομόλογα, η λογική πίσω από τα υποτιθέμενα ομόλογα σχετίζεται με την αντίστροφη σχέση μεταξύ των επιτοκίων Επιτόκιο Το επιτόκιο αναφέρεται στο ποσό που χρεώνει ο δανειστής σε δανειολήπτη για οποιαδήποτε μορφή δανεισμού, γενικά εκφραζόμενο ως ποσοστό του κεφαλαίου . και η τιμή των ομολόγων. Δεδομένου ότι η αξία των ομολόγων μειώνεται καθώς αυξάνονται τα επιτόκια, παρέχουν στους επενδυτές προστασία από πιθανές αυξήσεις επιτοκίων.

Ταυτόχρονα, οι εκδότες ομολόγων μειώνουν το κόστος του χρέους τους Κόστος χρέους Το κόστος του χρέους είναι η απόδοση που παρέχει μια εταιρεία στους δικαιούχους και τους πιστωτές της. Το κόστος του χρέους χρησιμοποιείται σε υπολογισμούς WACC για ανάλυση αποτίμησης. παρέχοντας χαμηλότερες αποδόσεις στα ομόλογα. Οι επενδυτές δέχονται χαμηλότερες αποδόσεις με αντάλλαγμα την ευκαιρία να αποχωρήσουν από τις επενδύσεις σε περίπτωση δυσμενών συνθηκών της αγοράς.

Πώς λειτουργούν τα υποτιθέμενα ομόλογα;

Ας δούμε το ακόλουθο παράδειγμα για να καταλάβουμε πώς λειτουργούν αυτά τα ομόλογα:

Η ABC Corp. εκδίδει χρεώσιμα ομόλογα με ονομαστική αξία 100 $ και ποσοστό κουπονιού 4,75%. Το τρέχον επιτόκιο είναι 4%. Τα ομόλογα θα λήξουν σε 10 χρόνια.

Η επιλογή put παρέχει στους επενδυτές το δικαίωμα να εξαναγκάζουν την ABC να εξαργυρώσει τα ομόλογα μετά τα πρώτα πέντε χρόνια.

Εάν, μετά τα πρώτα πέντε χρόνια της ζωής των ομολόγων, τα επιτόκια έχουν αυξηθεί σημαντικά, οι επενδυτές δεν έχουν κίνητρο να διατηρήσουν τα ομόλογα μέχρι τη λήξη τους. Αντί να διατηρούν τα ομόλογα έως τη λήξη, μπορούν να ασκήσουν την ενσωματωμένη επιλογή put και να λάβουν το κύριο ποσό της αρχικής τους επένδυσης. Στη συνέχεια, μπορούν να χρησιμοποιήσουν τα έσοδα για να επενδύσουν σε ομόλογα που εκδόθηκαν πρόσφατα με υψηλότερο επιτόκιο κουπονιού (επιτόκιο).

Ωστόσο, εάν τα επιτόκια παραμείνουν τα ίδια ή μειωθούν, οι επενδυτές δεν έχουν κίνητρο να ασκήσουν το δικαίωμα επιλογής. Είναι πιθανό να κρατήσουν τα ομόλογα μέχρι τη λήξη τους. Σε ένα τέτοιο σενάριο, και τα δύο μέρη θα απολαμβάνουν την ίδια απόδοση με τα ομόλογα απλής βανίλιας.

Σημειώστε ότι το ποσοστό του κουπονιού των δυνάμεων να ονομαστεί ομολόγων μπορεί να είναι ελαφρώς χαμηλότερο από αυτό των απλών βανίλιας. Αυτό γίνεται για την αποζημίωση του εκδότη για τον πρόσθετο κίνδυνο των επενδυτών να ασκήσουν το δικαίωμα επιλογής.

Puttable Bond - Παράδειγμα

Πώς να βρείτε την αξία ενός υποτιθέμενου ομολόγου;

Η αποτίμηση των ονομαστικών ομολόγων διαφέρει από την αποτίμηση ομολόγων απλής βανίλιας λόγω της ενσωματωμένης επιλογής τοποθέτησης. Δεδομένου ότι η επιλογή παρέχει στους επενδυτές το δικαίωμα να εξαναγκάσουν τους εκδότες να εξαργυρώσουν τα ομόλογα, η επιλογή put επηρεάζει την τιμή ενός (putable) ομολόγου.

Η εύλογη τιμή αγοράς ενός (Putable) ομολόγου μπορεί να βρεθεί χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

Putable Bond - Φόρμουλα

Που:

  • Price (Plain - Vanilla Bond) - η τιμή ενός απλού δεσμού βανίλιας που μοιράζεται παρόμοια χαρακτηριστικά με ένα (putable) bond.
  • Price (Put Option) - η τιμή μιας επιλογής put για εξαργύρωση του ομολόγου πριν από τη λήξη.

Επιπρόσθετοι πόροι

Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι παρακάτω πόροι θα είναι χρήσιμοι:

  • Margin Trading Margin Trading Το Margin trading είναι η πράξη δανεισμού κεφαλαίων από έναν μεσίτη με σκοπό την επένδυση σε χρηματοοικονομικούς τίτλους. Το αγορασμένο απόθεμα χρησιμεύει ως εγγύηση για το δάνειο. Ο κύριος λόγος πίσω από το δανεισμό χρημάτων είναι η απόκτηση περισσότερου κεφαλαίου για επενδύσεις
  • Επιλογές: Κλήσεις και Επιλογές Επιλογών: Κλήσεις και Πραγματοποιήσεις Μια επιλογή είναι μια μορφή παράγωγου συμβολαίου που δίνει στον κάτοχο το δικαίωμα, αλλά όχι την υποχρέωση, να αγοράσει ή να πουλήσει ένα περιουσιακό στοιχείο έως μια συγκεκριμένη ημερομηνία (ημερομηνία λήξης) σε μια καθορισμένη τιμή (προειδοποίηση τιμή). Υπάρχουν δύο τύποι επιλογών: κλήσεις και βολές. Οι επιλογές των ΗΠΑ μπορούν να ασκηθούν ανά πάσα στιγμή
  • Ποσοστό απόδοσης Ποσοστό απόδοσης Το ποσοστό απόδοσης (ROR) είναι το κέρδος ή η απώλεια μιας επένδυσης για μια χρονική περίοδο σε σύγκριση με το αρχικό κόστος της επένδυσης εκφραζόμενο ως ποσοστό. Αυτός ο οδηγός διδάσκει τους πιο συνηθισμένους τύπους
  • Η κερδοσκοπία Η κερδοσκοπία είναι η αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου ή ενός χρηματοοικονομικού μέσου με την ελπίδα ότι η τιμή του περιουσιακού στοιχείου ή του χρηματοοικονομικού μέσου θα αυξηθεί στο μέλλον.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις