Ποιότητα των κερδών - Μια αναφορά για τη δέουσα επιμέλεια των αποκτήσεων

Η αναφορά ποιότητας των κερδών είναι ένα συνηθισμένο βήμα στη δέουσα επιμέλεια Η δέουσα επιμέλεια είναι μια διαδικασία επαλήθευσης, διερεύνησης ή ελέγχου μιας πιθανής συμφωνίας ή ευκαιρίας επένδυσης για την επιβεβαίωση όλων των σχετικών γεγονότων και οικονομικών πληροφοριών και για την επαλήθευση οτιδήποτε άλλο ήταν αναφέρθηκαν κατά τη διάρκεια μιας συμφωνίας M&A ή μιας επενδυτικής διαδικασίας Η δέουσα επιμέλεια ολοκληρώνεται προτού κλείσει μια συμφωνία. διαδικασία για ιδιωτικές εξαγορές. Καθαρό εισόδημα Καθαρό εισόδημα Το καθαρό εισόδημα είναι ένα βασικό στοιχείο γραμμής, όχι μόνο στην κατάσταση αποτελεσμάτων, αλλά και στις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις. Ενώ επιτυγχάνεται μέσω της κατάστασης αποτελεσμάτων, το καθαρό κέρδος χρησιμοποιείται και στον ισολογισμό και στην κατάσταση ταμειακών ροών. δεν είναι απαραίτητα 100% ακριβής ένδειξη της οικονομικής απόδοσης για μια επιχείρηση.Αν μια εταιρεία αναφέρει μεγάλα στοιχεία καθαρού εισοδήματος αλλά αρνητική κατάσταση ταμειακών ροών Κατάσταση Ταμειακών Ροών Μια Κατάσταση Ταμειακών Ροών (επίσημα ονομάζεται Κατάσταση Ταμειακών Ροών) περιέχει πληροφορίες για το πόσα μετρητά έχει δημιουργήσει και χρησιμοποιήσει μια εταιρεία κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου. Περιλαμβάνει 3 ενότητες: μετρητά από πράξεις, μετρητά από επενδύσεις και μετρητά από χρηματοδότηση. , για παράδειγμα, τότε μπορεί να μην είναι τόσο οικονομικά υγιής όσο φαίνεται. Μια αναφορά ποιότητας κερδών αξιολογεί τον τρόπο με τον οποίο μια εταιρεία συγκεντρώνει τα έσοδά της - όπως μετρητά ή μη μετρητά, επαναλαμβανόμενα ή μη επαναλαμβανόμενα.τότε μπορεί να μην είναι τόσο οικονομικό όσο φαίνεται. Μια αναφορά ποιότητας κερδών αξιολογεί τον τρόπο με τον οποίο μια εταιρεία συγκεντρώνει τα έσοδά της - όπως μετρητά ή μη μετρητά, επαναλαμβανόμενα ή μη επαναλαμβανόμενα.τότε δεν μπορεί να είναι τόσο οικονομικά υγιές όσο φαίνεται. Μια αναφορά ποιότητας κερδών αξιολογεί τον τρόπο με τον οποίο μια εταιρεία συγκεντρώνει τα έσοδά της - όπως μετρητά ή μη μετρητά, επαναλαμβανόμενα ή μη επαναλαμβανόμενα.

Θέμα ποιότητας των κερδών

Υπάρχουν πολλές βασικές λεπτομέρειες που δεν περιγράφονται στις καταστάσεις εισοδήματος μιας εταιρείας - επομένως, ανάλυση των πηγών μετρητών Cash Sweep. Η σάρωση μετρητών είναι οποιαδήποτε σκόπιμα επιλεγμένη και αυτοματοποιημένη μεταφορά μέρους μιας εταιρείας ή μιας ταμειακής ροής ενός ατόμου που θα χρησιμοποιηθεί για συγκεκριμένος σκοπός. Είναι πολύ σημαντικό. Με απλά λόγια, εάν μια εταιρεία αναφέρει θετικά καθαρά έσοδα αλλά χαμηλής ποιότητας κέρδη, η απόκτηση της εταιρείας μπορεί να είναι μια πιο επικίνδυνη επένδυση από ό, τι δείχνουν οι οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. Αυτή η εκτίμηση επηρεάζει συχνά εάν ένας αγοραστής αποφασίζει να συνεχίσει μια ιδιωτική απόκτηση.

Παράδειγμα αναφοράς ποιότητας κερδών

Το παρακάτω είναι ένα παράδειγμα μιας συνοπτικής έκδοσης μιας υποθετικής επανεξέτασης της ποιότητας των κερδών που διενεργείται όταν η φανταστική εταιρεία, η XYZ Capital Partners, αποφασίζει να αποκτήσει την ιδιωτική εταιρεία ιδιωτικής ιδιοκτησίας Μια ιδιωτική εταιρεία είναι μια εταιρεία της οποίας οι μετοχές ανήκουν σε ιδιώτες ή εταιρείες και αυτό δεν προσφέρει συμμετοχικούς τίτλους σε επενδυτές με τη μορφή μετοχών που διαπραγματεύονται σε δημόσιο χρηματιστήριο. Η ABC Co και εξαγοράζει εν μέρει την DEF Co (αδελφή εταιρεία της ABC). Η αναθεώρηση ολοκληρώνεται από εξωτερικούς ελεγκτές QRS LLP. Χωρίζεται σε 3 ενότητες: (1) μια περίληψη, (2) κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και (3) τον ισολογισμό.

1. Περίληψη

Επισκόπηση επιχειρήσεων

Η ABC Co. εδρεύει στο Buffalo της Νέας Υόρκης και ιδρύθηκε το 2000 από τον James Smith. Η ABC παρέχει μετακινήσεις σε εθνικό επίπεδο που περιλαμβάνουν εργασία, μεταφορά και μετακίνηση. Υπάρχουν πέντε διευθυντές που ανήκουν στην ανώτερη διοίκηση και η ιεραρχία της εταιρείας Εταιρική δομή Η εταιρική δομή αναφέρεται στην οργάνωση διαφορετικών τμημάτων ή επιχειρηματικών μονάδων εντός μιας εταιρείας. Ανάλογα με τους στόχους μιας εταιρείας και τη βιομηχανία έχει ως εξής:

Αναφορά ποιότητας κερδών Παράδειγμα μέρος 1

Σε αυτή τη συμφωνία, η XYZ θα αγοράσει επίσης εξαρτήματα της θυγατρικής εταιρείας της ABC, DEF, προκειμένου να αποκτήσει τον έλεγχο ορισμένων παγίων στοιχείων που σχετίζονται με την απόκτηση.

Επισκόπηση συναλλαγών

Επιστολή πρόθεσης XYZ Επιστολή προθέσεων (LOI) Λήψη προτύπου Επιστολή πρόθεσης χρηματοδότησης (LOI). Ένα LOI περιγράφει τους όρους και τις συμφωνίες μιας συναλλαγής πριν από την υπογραφή των τελικών εγγράφων. Τα κύρια σημεία που περιλαμβάνονται συνήθως σε μια επιστολή προθέσεων περιλαμβάνουν: επισκόπηση συναλλαγών και δομή, χρονοδιάγραμμα, δέουσα επιμέλεια, εμπιστευτικότητα, αποκλειστικότητα περιλαμβάνει την απόκτηση όλων των περιουσιακών στοιχείων της ABC και ορισμένων άλλων λειτουργικών περιουσιακών στοιχείων από την DEF για το ποσό των 6 εκατομμυρίων $. Τα 6 εκατομμύρια δολάρια αντιπροσωπεύουν ένα πολλαπλάσιο 4,23x στο EBITDA πριν από τις προσαρμογές για τα έσοδα που σχετίζονται με το Amazon (μια μεγάλη μη επαναλαμβανόμενη πηγή εσόδων που εμφανίστηκε όταν μετακόμισαν στο γραφείο τους στο Buffalo, NY για περίοδο τριών ετών), το πολλαπλάσιο προσαρμόστηκε 4,39x EBITDA.

Επισκόπηση συναλλαγών

Περίληψη βασικών ζητημάτων και συστάσεων

Κατάσταση εσόδων Παρατήρηση Σύσταση
Έσοδα και Amazon Η ABC έχει συνήθως μερικά μεγαλύτερα έργα που πραγματοποιούνται κάθε χρόνο. Ωστόσο, το 2017, στην ABC ανατέθηκε συμβόλαιο από την Amazon που ήταν πολύ μεγαλύτερο από το κανονικό. Παρόλο που το έργο Amazon ήταν ασυνήθιστο λόγω του μεγέθους του, η ABC ενδέχεται να μπορεί να επωφεληθεί από τις μελλοντικές μεμονωμένες παραγγελίες μιας φορά, καθώς είναι τώρα στη λίστα προμηθευτών για την Amazon. Οι XYZ Capital Partners θα πρέπει να παρακολουθούν στενά την ανάπτυξη του Βανκούβερ του Amazon, καθώς μπορεί να είναι σε θέση να λαμβάνουν επιπλέον μεγάλες παραγγελίες.
Η QRS εξέτασε τα έσοδα για το 2017 για να προσδιορίσει εάν προέκυψαν μεγάλα εφάπαξ έσοδα παρόμοια με την Amazon. Η QRS σημείωσε ότι δεν υπήρξαν μεγάλες αυξήσεις εσόδων και όλοι οι πελάτες στα 10 κορυφαία ανέφεραν έσοδα για τουλάχιστον δύο 2 συνεχόμενα χρόνια.

Ισολογισμός Παρατήρηση Σύσταση
Κατανομή τιμής αγοράς Η XYZ θα πρέπει να κατανείμει όσο το δυνατόν περισσότερο την τιμή αγοράς σε ενσώματα πάγια προκειμένου να επωφεληθεί από μια ταχύτερη διαγραφή αυτών των περιουσιακών στοιχείων για φορολογικούς σκοπούς. Η QRS εκτιμά ότι η αξία της φορολογικής ασπίδας στην Pender West θα αυξηθεί κατά 100.800 $, εάν διατεθούν επιπλέον 1,26 εκατομμύρια δολάρια αξίας σε ενσώματα πάγια. Η XYZ θα πρέπει να καθορίσει την πραγματική εύλογη αξία της αγοράς για τα περιουσιακά στοιχεία που πρόκειται να αγοραστούν και να δει εάν μπορεί να διαπραγματευτεί οποιαδήποτε περαιτέρω αξία που θα διατεθεί στα ενσώματα πάγια προκειμένου να αυξήσει τη φορολογική ασπίδα που δημιουργείται μέσω αυτής της συναλλαγής.

2. Κατάσταση Αποτελεσμάτων

Κατάσταση εσόδων

Έσοδα και «Έργο Amazon»

Παράδειγμα αναφοράς ποιότητας κερδών

Διάγραμμα εσόδων για την αναφορά ποιότητας των κερδών

  • Το 2017, η ABC σημείωσε μεγάλη αύξηση των εσόδων λόγω του έργου Amazon. Η Amazon χρειάστηκε βοήθεια για να επεκταθεί στο γραφείο του Buffalo.
  • Με εξαίρεση την Amazon, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 195.000 $ - 26% - το 2017 και 153.000 $ - 14%, - το 2018.
  • Το "A" ήταν ο μεγαλύτερος πελάτης, δημιουργώντας έσοδα 135.000 $, 12% των συνολικών εσόδων το 2018.
Ζητήματα / Προτάσεις QRS
  • Η QRS εξέτασε τα έσοδα για το 2018 για να προσδιορίσει εάν προέκυψαν μεγάλα, εφάπαξ έσοδα, παρόμοια με τα έσοδα από την Amazon το 2017, που θα απαιτούσαν υψηλότερο από το κανονικό ποσό προσαρμογών. Η QRS σημείωσε ότι δεν υπήρξαν μεγάλες αυξήσεις εσόδων και ότι όλοι οι πελάτες στα 10 κορυφαία από το 2018 είχαν παράσχει σταθερά έσοδα για την ABC για τουλάχιστον 2 συνεχόμενα χρόνια.

3. Ισολογισμός

Ισολογισμός για την αναφορά ποιότητας των κερδών

Κατανομή τιμών αγοράς

Τιμή αγοράς σχετικά με την αναφορά ποιότητας των κερδών

Κατανομή τιμής αγοράς 1

  • Σύμφωνα με αυτήν την πρόταση, η ABC θα μπορούσε να εγγράψει τα περιουσιακά στοιχεία που αγοράστηκαν από 1 εκατομμύριο δολάρια από το αρχικό αρχικό κόστος των $ 389.000. Αυτό θα αφήσει επιπλέον 3 εκατομμύρια δολάρια σε καλή θέληση για την οποία δεν θα δημιουργηθεί βάση φορολογικού κόστους.
Ζητήματα / Προτάσεις QRS
  • Η XYZ θα πρέπει να καθορίσει την πραγματική εύλογη αξία της αγοράς για τα περιουσιακά στοιχεία που πρόκειται να αγοραστούν και να δει εάν μπορεί να διαπραγματευτεί οποιαδήποτε περαιτέρω αξία που θα διατεθεί στα ενσώματα πάγια προκειμένου να αυξήσει τη φορολογική ασπίδα που δημιουργείται μέσω αυτής της συναλλαγής.

Συμπέρασμα για την ποιότητα των κερδών

Το παραπάνω παράδειγμα είναι απλώς μια εκτελεστική επισκόπηση του τρόπου εμφάνισης μιας επισκόπησης ποιότητας κερδών και του είδους της ανάλυσης οικονομικών καταστάσεων. Άλλα πιθανά ζητήματα και συστάσεις που μπορεί να αναφέρει ένας εξωτερικός ελεγκτής περιλαμβάνουν πράγματα όπως η εξομάλυνση των κερδών, η αντιμετώπιση των αναποτελεσματικών μισθοδοσίας ή η εφαρμογή ενός νέου συστήματος πληροφορικής.

Παρατηρήστε τα σημαντικά ζητήματα εδώ. Το 2017, ένα μεγάλο μέρος των καθαρών εσόδων της ABC προήλθε από μια ενιαία μεγάλη παραγγελία από την Amazon. Χωρίς αναφορά ποιότητας για τα κέρδη, η αξία του ABC θα μπορούσε να φαίνεται πολύ διογκωμένη.

Πολλές συναλλαγές εξαγοράς αποτυγχάνουν κατά τη διάρκεια της διαδικασίας δέουσας επιμέλειας, καθώς οι κριτικές επισημαίνουν τις βασικές αποτυχίες μιας εταιρείας-στόχου που δεν θα είχαν ανακαλυφθεί χωρίς εξωτερικό έλεγχο. Οι συμβουλευτικές υπηρεσίες είναι κρίσιμης σημασίας, διότι παρέχουν επίσης συστάσεις σχετικά με τον τρόπο αντιστάθμισης δυνητικών επιχειρηματικών κινδύνων και εκμετάλλευσης πιθανών κερδών (όπως φορολογικά οφέλη). Σημειώστε ότι αυτή η αξιολόγηση βασίζεται αποκλειστικά σε προτάσεις. Οι συστάσεις σε μια αναφορά ποιότητας κερδών αποτελούν επαγγελματική ανάλυση και συμβουλές, αλλά δεν απαιτείται να ακολουθούνται ούτε από τον αγοραστή ή από την εταιρεία-στόχο.

Επιπρόσθετοι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε τον οδηγό Οικονομικών για την αναφορά ποιότητας των κερδών. Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος της πιστοποίησης Financial Modeling & Valuation Analyst Πιστοποίηση FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, αυτοί οι πρόσθετοι πόροι χρηματοδότησης θα είναι χρήσιμοι:

  • Οδηγός Private Equity vs Venture Capital, Angel και Seed Investors Private Equity vs Venture Capital, Angel / Seed Investors . Αυτός ο οδηγός παρέχει μια λεπτομερή σύγκριση των ιδίων κεφαλαίων έναντι του επιχειρηματικού κεφαλαίου έναντι των επενδυτών αγγέλου και σπόρου. Είναι εύκολο να συγχέουμε τις τρεις κατηγορίες επενδυτών
  • Εκτίμηση ιδιωτικής εταιρείας Εκτίμηση ιδιωτικής εταιρείας 3 τεχνικές για αποτίμηση ιδιωτικής εταιρείας - μάθετε πώς να εκτιμάτε μια επιχείρηση, ακόμη και αν είναι ιδιωτική και με περιορισμένες πληροφορίες. Αυτός ο οδηγός παρέχει παραδείγματα όπως συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, ανάλυση προεξοφλημένων ταμειακών ροών και την πρώτη μέθοδο του Σικάγου. Μάθετε πώς οι επαγγελματίες εκτιμούν μια επιχείρηση
  • Οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Δωρεάν οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Αυτός ο οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης καλύπτει συμβουλές και βέλτιστες πρακτικές του Excel για παραδοχές, προγράμματα οδήγησης, προβλέψεις, σύνδεση των τριών καταστάσεων, ανάλυση DCF, περισσότερα
  • M&A Glossary M&A Glossary Finance M&A Γλωσσάριο όρων και ορισμών για συναλλαγές συγχωνεύσεων και εξαγορών. Οι όροι προέρχονται από το προηγμένο μάθημα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης της χρηματοδότησης, τη μοντελοποίηση M&A

Πρόσφατες δημοσιεύσεις