Υπάρχουν ορισμένοι δείκτες απόδοσης προσαρμοσμένων στον κίνδυνο που βοηθούν τους επενδυτές να αξιολογήσουν τις υπάρχουσες ή τις πιθανές επενδύσεις. Αυτές οι αναλογίες μπορούν να είναι πιο χρήσιμες από τις απλές μετρήσεις απόδοσης επένδυσης που δεν λαμβάνουν υπόψη το επίπεδο του επενδυτικού κινδύνου.
Λόγοι επιστροφής προσαρμοσμένου κινδύνου - Αναλογία Sharpe
Η αναλογία Sharpe υπολογίζει πόσο καλά αποζημιώνεται ένας επενδυτής για τον κίνδυνο που έχει αναλάβει σε μια επένδυση. Κατά τη σύγκριση δύο διαφορετικών επενδύσεων με το ίδιο σημείο αναφοράς, το περιουσιακό στοιχείο με την υψηλότερη αναλογία Sharpe παρέχει υψηλότερη απόδοση για το ίδιο ποσό κινδύνου ή την ίδια απόδοση για χαμηλότερο κίνδυνο από το άλλο περιουσιακό στοιχείο. Αναπτύχθηκε από τον Αμερικανό οικονομολόγο William F. Sharpe, ο λόγος Sharpe είναι ένας από τους πιο κοινούς δείκτες που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της απόδοσης προσαρμοσμένης στον κίνδυνο. Προτιμώνται οι αναλογίες Sharpe μεγαλύτερες από 1. Όσο υψηλότερη είναι η αναλογία, τόσο καλύτερος είναι ο σενάριο κινδύνου απόδοσης για επενδυτές.
Που:
Rp = Αναμενόμενη απόδοση χαρτοφυλακίου
Rf = ποσοστό χωρίς κίνδυνο
Sigma (p) = Τυπική απόκλιση
Αναλογία Treynor
Η αναλογία Treynor μετρά την απόδοση που κερδίζει περισσότερο από αυτό που θα μπορούσε να είχε κερδίσει εάν το περιουσιακό στοιχείο δεν είχε διαφορετικό κίνδυνο. Χρησιμοποιεί έναν συντελεστή beta αντί της τυπικής απόκλισης που χρησιμοποιείται στην αναλογία Sharpe. Δημιουργήθηκε από τον Αμερικανό οικονομολόγο Jack L Treynor, η αναλογία δείχνει πόση απόδοση μπορεί να προσφέρει μια επένδυση στον επενδυτή της, λαμβάνοντας υπόψη το εγγενές επίπεδο κινδύνου της.
Ο συντελεστής beta απεικονίζει την ευαισθησία της επένδυσης στην αγορά. Εάν ο λόγος δείχνει υψηλή τιμή, αυτό σημαίνει ότι η επένδυση προσφέρει σχετικά υψηλή απόδοση με τη συμπερίληψη κινδύνων αγοράς.
Που:
Rp = Αναμενόμενη απόδοση χαρτοφυλακίου
Rf = ποσοστό χωρίς κίνδυνο
Beta (p) = Χαρτοφυλάκιο Beta
Παράδειγμα (Treynor Ratio)
Ας υποθέσουμε ότι η πενταετής ετήσια απόδοση για το DJIA είναι 18% και η μέση απόδοση των λογαριασμών T είναι 7%.
| Επένδυση | Μέση ετήσια απόδοση | Τυπική απόκλιση |
| ΕΝΑ | 12% | 0,92 |
| σι | 10% | 0.26 |
| ντο | 8% | 0.20 |
Αγορά = (0,18-0,07) / 1 = 0,11
Α = (0,12-0,07) / 0,92 = 0,05
Β = (0,10-0,07) / 0,26 = 0,11
C = (0,08-0,07) / 0,20 = 0,05
Λόγοι επιστροφής με προσαρμοσμένους κινδύνους - Jensen's Alpha
Το Jensen's Alpha χρησιμοποιείται για να περιγράψει την ενεργή απόδοση μιας επένδυσης. Μετρά την απόδοση μιας επένδυσης έναντι ενός δείκτη αναφοράς δείκτη αγοράς που αντιπροσωπεύει την κίνηση της αγοράς στο σύνολό της. Το άλφα δείχνει την απόδοση της επένδυσης αφού ληφθεί υπόψη ο κίνδυνος.
Που:
Rp = Αναμενόμενη απόδοση χαρτοφυλακίου
Rf = ποσοστό χωρίς κίνδυνο
Beta (p) = Χαρτοφυλάκιο Beta
Rm = Επιστροφή στην αγορά
Ερμηνεία (Jensen's Alpha)
Το Alpha <0 σημαίνει ότι η επένδυση ήταν πολύ επικίνδυνη για την αναμενόμενη απόδοση.
Alpha = 0 σημαίνει ότι η απόδοση που κερδίζετε είναι επαρκής για τον κίνδυνο που αναλαμβάνεται.
Το Alpha> 0 σημαίνει ότι η απόδοση που κερδίζετε είναι μεγαλύτερη από τον υποτιθέμενο κίνδυνο.
Παράδειγμα (Jensen's Alpha)
Ας υποθέσουμε ότι ένα χαρτοφυλάκιο πραγματοποίησε απόδοση 17% το προηγούμενο έτος. Ο δείκτης αγοράς επέστρεψε 12,5%. Η beta είναι 1,4 και το ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι 4%.
Jensen's Alpha = 17- [4 + 1,4 * (12,5-4)] = 17- (4 + 11,9) = 1,1%
Ένα άλφα 1,1% σημαίνει ότι ο επενδυτής λαμβάνει υψηλή απόδοση για τον κίνδυνο που αναλαμβάνεται κατά τη διάρκεια του έτους.
Λόγοι επιστροφής προσαρμοσμένου κινδύνου - τετραγωνικά R
Το R-Squared μετρά το ποσοστό των κινήσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου με βάση την κίνηση του δείκτη αναφοράς. Οι τιμές της αναλογίας μπορεί να κυμαίνονται από 0% -100%. Μια τιμή R-Squared 100% σημαίνει ότι οι κινήσεις του αμοιβαίου κεφαλαίου δικαιολογούνται από κινήσεις του δείκτη αναφοράς.
Λόγοι απόδοσης προσαρμοσμένου κινδύνου - Αναλογία Sortino
Η αναλογία Sortino είναι μια παραλλαγή της αναλογίας Sharpe. Παίρνει την απόδοση του χαρτοφυλακίου και το διαιρεί με το "Downside Risk". Πτωτικός κίνδυνος είναι η μεταβλητότητα της απόδοσης ενός χαρτοφυλακίου κάτω από ένα ορισμένο επίπεδο. Το επίπεδο βασίζεται στις μέσες αποδόσεις. Ο δείκτης μετρά τον αρνητικό κίνδυνο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου ή ενός αποθέματος. Όπως και ο λόγος Sharpe, οι υψηλότερες τιμές δείχνουν μικρότερο κίνδυνο σε σχέση με την απόδοση.
Που:
Rp = Αναμενόμενη απόδοση χαρτοφυλακίου
Rf = ποσοστό χωρίς κίνδυνο
Sigma (d) = Τυπική απόκλιση αρνητικής απόδοσης περιουσιακού στοιχείου
Παράδειγμα (Αναλογία Sortino)
Αμοιβαίο κεφάλαιο Αμοιβαία Κεφάλαια Το αμοιβαίο κεφάλαιο είναι ένα σύνολο χρημάτων που συλλέγονται από πολλούς επενδυτές με σκοπό να επενδύσουν σε μετοχές, ομόλογα ή άλλα χρεόγραφα. Τα αμοιβαία κεφάλαια ανήκουν σε μια ομάδα επενδυτών και διευθύνονται από επαγγελματίες. Μάθετε για τους διάφορους τύπους κεφαλαίων, τον τρόπο λειτουργίας τους, και τα οφέλη και οι αντισταθμίσεις από την επένδυση σε αυτά δείχνουν ετήσια απόδοση 16% και καθοδική απόκλιση 9%. Το ποσοστό χωρίς κίνδυνο είναι 3%.
Sortino = (16% -3%) / 9% = 1,44
Λόγοι επιστροφής προσαρμοσμένου κινδύνου - Λόγος Modigliani-Modigliani
Ο λόγος Modigliani-Modigliani, επίσης γνωστός ως λόγος M2, χρησιμοποιείται για να αποκομίσει την προσαρμοσμένη στον κίνδυνο απόδοση μιας επένδυσης. Δείχνει την απόδοση μιας επένδυσης προσαρμοσμένη για τον κίνδυνο σε σύγκριση με ένα σημείο αναφοράς. Εμφανίζεται ως μονάδες ποσοστού απόδοσης.
Που:
Rp = απόδοση προσαρμοσμένου χαρτοφυλακίου
Rm = απόδοση του χαρτοφυλακίου της αγοράς
Το προσαρμοσμένο χαρτοφυλάκιο προσαρμόζεται για να εμφανίσει τον συνολικό κίνδυνο σε σύγκριση με τη συνολική αγορά.
Παράδειγμα (Αναλογία Modigliani-Modigliani)
Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο Α δείχνει μια προσαρμοσμένη ετήσια απόδοση 15% και ο δείκτης αγοράς για το αμοιβαίο κεφάλαιο είναι 10%.
Μ2 = 15% -10% = 5%
Η σημασία των επιστροφών προσαρμοσμένων σε κίνδυνο
Κίνδυνος είναι η απόκλιση από το αναμενόμενο αποτέλεσμα. Μπορεί να εκφραστεί καθώς σχετίζεται με ένα σημείο αναφοράς της αγοράς και μπορεί να είναι είτε θετικό είτε αρνητικό. Εάν ένας επενδυτής θέλει να επιτύχει μεγάλες αποδόσεις μιας επένδυσης μακροπρόθεσμα, πρέπει να είναι ανοιχτός σε ζημίες βραχυπρόθεσμα. Το επίπεδο μεταβλητότητας εξαρτάται από την ανοχή κινδύνου του επενδυτή.
Η απόδοση με προσαρμογή του κινδύνου μετράει τον κίνδυνο που σχετίζεται με την παραγωγή μιας συγκεκριμένης απόδοσης. Η ιδέα χρησιμοποιείται για τη μέτρηση των αποδόσεων διαφορετικών επενδύσεων με διαφορετικά επίπεδα κινδύνου σε σχέση με ένα σημείο αναφοράς. Εάν ένα περιουσιακό στοιχείο εμφανίζει χαμηλότερο κίνδυνο από τη συνολική αγορά, οποιαδήποτε απόδοση του περιουσιακού στοιχείου πάνω από το ποσοστό χωρίς κίνδυνο θα θεωρείται κέρδος.
Οι μετρήσεις απόδοσης προσαρμοσμένων στον κίνδυνο προσφέρουν τα ακόλουθα οφέλη:
- Σας επιτρέπει να συγκρίνετε τον κίνδυνο μεταξύ δύο ή περισσότερων επενδύσεων
- Εξετάζει τις αλλαγές στο ποσοστό χωρίς κίνδυνο που δεν πραγματοποιούνται από άλλους δείκτες απόδοσης κινδύνου
- Μπορείτε να συγκρίνετε τις πραγματικές αποδόσεις με αυτές ενός δείκτη αναφοράς
συμπέρασμα
Η προσαρμοσμένη στον κίνδυνο απόδοση μπορεί να διαφέρει από τη μία επένδυση στην άλλη, καθώς πολλοί εξωτερικοί παράγοντες επηρεάζουν το επίπεδο κινδύνου. Περιλαμβάνουν τη διαθεσιμότητα κεφαλαίων, την ανοχή των κινδύνων και την ικανότητα να διατηρείτε μια θέση για μεγάλο χρονικό διάστημα σε μια ευμετάβλητη αγορά.
Ένας επενδυτής μπορεί να βελτιώσει τις αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο προσαρμόζοντας τη θέση του μετοχικού κεφαλαίου από την αστάθεια στην αγορά.
Περισσότεροι πόροι
Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε τον οδηγό Finance για τους δείκτες απόδοσης προσαρμοσμένων στον κίνδυνο. Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ φοιτητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari, σχεδιασμένο για να μετατρέψει οποιονδήποτε σε παγκόσμιο επίπεδο οικονομικός αναλυτής.
Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να αναπτύσσετε τις γνώσεις σας σχετικά με την οικονομική ανάλυση, συνιστούμε ανεπιφύλακτα τους πρόσθετους πόρους χρηματοδότησης παρακάτω:
- Εταιρικές χρηματοοικονομικές αναλογίες Εταιρικές χρηματοοικονομικές αναλογίες Εταιρικές χρηματοοικονομικές αναλογίες είναι ποσοτικά μέτρα που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση επιχειρήσεων Αυτές οι αναλογίες χρησιμοποιούνται από χρηματοοικονομικούς αναλυτές, αναλυτές μετοχικών ερευνών, επενδυτές και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων για την αξιολόγηση της συνολικής οικονομικής υγείας των επιχειρήσεων, με τελικό στόχο τη λήψη καλύτερων επενδυτικών αποφάσεων.
- Διαχείριση κινδύνων Διαχείριση κινδύνων Η διαχείριση κινδύνου περιλαμβάνει τον προσδιορισμό, την ανάλυση και την απόκριση σε παράγοντες κινδύνου που αποτελούν μέρος της ζωής μιας επιχείρησης. Συνήθως γίνεται με
- Συστηματικός κίνδυνος Συστηματικός κίνδυνος Ο συστηματικός κίνδυνος είναι εκείνο το μέρος του συνολικού κινδύνου που προκαλείται από παράγοντες πέραν του ελέγχου μιας συγκεκριμένης εταιρείας ή ατόμου. Ο συστηματικός κίνδυνος προκαλείται από παράγοντες που είναι εξωτερικοί για τον οργανισμό. Όλες οι επενδύσεις ή οι κινητές αξίες υπόκεινται σε συστηματικό κίνδυνο και, ως εκ τούτου, είναι μη διαφοροποιημένος κίνδυνος.
- Συστηματικός κίνδυνος Συστηματικός κίνδυνος Ο συστημικός κίνδυνος μπορεί να οριστεί ως ο κίνδυνος που σχετίζεται με την κατάρρευση ή την αποτυχία μιας εταιρείας, ενός κλάδου, ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος ή μιας ολόκληρης οικονομίας. Είναι ο κίνδυνος μιας μεγάλης αποτυχίας ενός χρηματοπιστωτικού συστήματος, όπου προκύπτει κρίση όταν οι πάροχοι κεφαλαίου χάνουν την εμπιστοσύνη τους στους χρήστες του κεφαλαίου
