Ένα μοντέλο συγχώνευσης είναι η ανάλυση του συνδυασμού δύο εταιρειών που ενώνονται μέσω της διαδικασίας M&A Mergers Acquisitions M&A Process Αυτός ο οδηγός σας καθοδηγεί σε όλα τα βήματα της διαδικασίας M&A. Μάθετε πώς ολοκληρώνονται οι συγχωνεύσεις και εξαγορές και προσφορές. Σε αυτόν τον οδηγό, θα περιγράψουμε τη διαδικασία απόκτησης από την αρχή έως το τέλος, τους διάφορους τύπους αγοραστών (στρατηγικές έναντι χρηματοοικονομικών αγορών), τη σημασία των συνεργιών και το κόστος συναλλαγής. Η συγχώνευση είναι ο «συνδυασμός» δύο εταιρειών, βάσει αμοιβαίας συμφωνίας, για τη δημιουργία ενοποιημένης οντότητας. Η απόκτηση πραγματοποιείται όταν μια εταιρεία προτείνει να προσφέρει μετρητά ή τις μετοχές της για να αποκτήσει άλλη εταιρεία. Σε όλες τις περιπτώσεις, και οι δύο εταιρείες συγχωνεύονται για να σχηματίσουν μία εταιρεία, με την επιφύλαξη της έγκρισης των μετόχων και των δύο εταιρειών. Ακολουθούν τα βήματα για τον τρόπο δημιουργίας ενός μοντέλου συγχώνευσης.
Στιγμιότυπο οθόνης: Πρόγραμμα συγχώνευσης μοντέλων.
Τα βασικά βήματα για τη δημιουργία ενός μοντέλου συγχώνευσης είναι:
- Κάνοντας υποθέσεις απόκτησης
- Κάνοντας προβολές
- Αποτίμηση κάθε επιχείρησης
- Συνδυασμός επιχειρήσεων και προσαρμογές Pro Forma
- Αντιμετώπιση / Αραίωση
Καθένα από αυτά τα βήματα θα διερευνηθεί με περισσότερες λεπτομέρειες παρακάτω.
# 1 Κάνοντας υποθέσεις απόκτησης
Το πρώτο βήμα για το πώς να δημιουργήσετε ένα μοντέλο συγχώνευσης είναι να δημιουργήσετε μια πρόβλεψη λειτουργίας και για τις δύο εταιρείες και να προσδιορίσετε το εφικτό εύρος για την προτεινόμενη τιμή αγοράς. Η αποκτώσα εταιρεία μπορεί να προσφέρει μετρητά, μετοχές ή συνδυασμό των δύο ως αντάλλαγμα για την τιμή αγοράς.
Όταν το απόθεμα του αγοραστή είναι υποτιμημένο, ο αγοραστής μπορεί να αποφασίσει να χρησιμοποιήσει μετρητά αντί για ίδια κεφάλαια, καθώς θα αναγκαζόταν να παραδώσει σημαντικό αριθμό μετοχών στην εταιρεία-στόχο.
Αντίθετα, η εταιρεία-στόχος μπορεί να θέλει να λάβει ίδια κεφάλαια επειδή μπορεί να θεωρηθεί πιο πολύτιμη από τα μετρητά. Η εύρεση μιας συμφωνίας που να είναι αποδεκτή και από τα δύο μέρη είναι ένα κρίσιμο μέρος της επίτευξης μιας συμφωνίας.
Οι βασικές παραδοχές περιλαμβάνουν:
- Τιμή αγοράς του στόχου
- Αριθμός νέων μετοχών που θα εκδοθούν στον στόχο (ως αντάλλαγμα)
- Αξία μετρητών που πρέπει να καταβληθούν στον στόχο (ως αντάλλαγμα)
- Συνέργειες Τύποι συνεργιών Οι συνεργίες M&A μπορούν να προκύψουν από την εξοικονόμηση κόστους ή την αύξηση των εσόδων. Υπάρχουν διάφοροι τύποι συνεργιών σε συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτός ο οδηγός παρέχει παραδείγματα. Η συνέργεια είναι κάθε αποτέλεσμα που αυξάνει την αξία μιας συγχωνευμένης εταιρείας πάνω από τη συνδυασμένη αξία των δύο ξεχωριστών εταιρειών. Μπορεί να προκύψουν συνέργειες σε συναλλαγές M&A από το συνδυασμό των δύο επιχειρήσεων (εξοικονόμηση κόστους)
- Χρονοδιάγραμμα για την πραγματοποίηση αυτών των συνεργιών
- Κόστος ολοκλήρωσης
- Προσαρμογές στα χρηματοοικονομικά (κυρίως λογιστικά)
- Πρόβλεψη / χρηματοοικονομικά έργα για στόχο και αγοραστή
Στιγμιότυπο οθόνης από το M&A Modeling Course του Finance
# 2 Κάνοντας Προβολές
Η πραγματοποίηση προβολών σε ένα μοντέλο συγχώνευσης είναι το ίδιο όπως σε ένα κανονικό μοντέλο DCF Μοντέλο DCF Δωρεάν εκπαίδευση Οδηγός Ένα μοντέλο DCF είναι ένας συγκεκριμένος τύπος οικονομικού μοντέλου που χρησιμοποιείται για την αξία μιας επιχείρησης. Το μοντέλο είναι απλώς μια πρόβλεψη για μια ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας ή οποιοδήποτε άλλο είδος χρηματοοικονομικού μοντέλου Τύποι χρηματοοικονομικών μοντέλων Οι πιο συνηθισμένοι τύποι χρηματοοικονομικών μοντέλων περιλαμβάνουν: μοντέλο 3 δηλώσεων, μοντέλο DCF, μοντέλο M&A, μοντέλο LBO, μοντέλο προϋπολογισμού. Ανακαλύψτε τους 10 καλύτερους τύπους. Προκειμένου να προβλεφθεί, ένας αναλυτής θα κάνει υποθέσεις σχετικά με την αύξηση των εσόδων, τα περιθώρια, το σταθερό κόστος, το μεταβλητό κόστος, τη δομή του κεφαλαίου, τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και όλους τους άλλους λογαριασμούς στις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας. Αυτή η διαδικασία είναι γνωστή ως οικοδόμηση ενός μοντέλου 3-δηλώσεων 3 Μοντέλο δήλωσης Το μοντέλο δήλωσης 3 συνδέει την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, τον ισολογισμό,και κατάσταση ταμειακών ροών σε ένα δυναμικά συνδεδεμένο οικονομικό μοντέλο. Παραδείγματα, καθοδήγηση και απαιτείται σύνδεση της κατάστασης αποτελεσμάτων, του ισολογισμού και της κατάστασης ταμειακών ροών. Δημιουργήστε αυτήν την ενότητα όπως κάνετε με οποιοδήποτε άλλο μοντέλο και επαναλάβετε δύο φορές: μία φορά για τον στόχο και μία φορά για τον αγοραστή.
Για να μάθετε περισσότερα, ξεκινήστε τώρα τα διαδικτυακά μαθήματα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης της Finance!
# 3 Αποτίμηση κάθε επιχείρησης
Το βήμα 3 του τρόπου δημιουργίας ενός μοντέλου συγχώνευσης είναι μια ανάλυση DCF για κάθε επιχείρηση. Μόλις ολοκληρωθεί η πρόβλεψη, τότε ήρθε η ώρα να πραγματοποιήσετε μια αποτίμηση κάθε επιχείρησης. Η αποτίμηση θα είναι ένα μοντέλο προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF) DCF Model Training Free Guide Ένα μοντέλο DCF είναι ένας συγκεκριμένος τύπος χρηματοοικονομικού μοντέλου που χρησιμοποιείται για την αξία μιας επιχείρησης. Το μοντέλο είναι απλώς μια πρόβλεψη για μια ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας που βασίζεται επίσης σε συγκρίσιμη ανάλυση της εταιρείας και προηγούμενες συναλλαγές. Θα υπάρξουν πολλές υποθέσεις σε αυτό το βήμα, και είναι πιθανώς το πιο υποκειμενικό. Επομένως, αυτός είναι ένας τομέας στον οποίο η ύπαρξη ενός πολύ ειδικευμένου χρηματοοικονομικού αναλυτή μπορεί πραγματικά να κάνει τη διαφορά όσον αφορά την παραγωγή εξαιρετικά ακριβών και αξιόπιστων αριθμών.
Τα βήματα για την εκτέλεση της αποτίμησης περιλαμβάνουν:
- Εκτέλεση συγκρίσιμης ανάλυσης εταιρείας Συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας Πώς να εκτελέσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας. Αυτός ο οδηγός σας δείχνει βήμα προς βήμα πώς να δημιουργήσετε συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας ("Comps"), περιλαμβάνει ένα δωρεάν πρότυπο και πολλά παραδείγματα. Η Comps είναι μια σχετική μεθοδολογία αποτίμησης που εξετάζει τους δείκτες παρόμοιων δημόσιων εταιρειών και τις χρησιμοποιεί για να αποκομίσει την αξία μιας άλλης επιχείρησης
- Δημιουργία μοντέλου DCF Μοντέλο εκπαίδευσης DCF Δωρεάν οδηγός Ένα μοντέλο DCF είναι ένας συγκεκριμένος τύπος οικονομικού μοντέλου που χρησιμοποιείται για την αξία μιας επιχείρησης. Το μοντέλο είναι απλώς μια πρόβλεψη για μια ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας
- Προσδιορισμός του σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου (WACC WACC Το WACC είναι το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου μιας εταιρείας και αντιπροσωπεύει το συνδυασμένο κόστος κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων και του χρέους. Ο τύπος WACC είναι = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Αυτός ο οδηγός θα παρέχει μια επισκόπηση του τι είναι, γιατί χρησιμοποιείται, πώς να τον υπολογίσει και παρέχει επίσης μια αριθμομηχανή WACC με δυνατότητα λήψης)
- Ο υπολογισμός της τελικής αξίας Οι οδηγοί αυτο-μελέτης του Knowledge Finance είναι ένας πολύ καλός τρόπος για να βελτιώσετε τις τεχνικές γνώσεις σχετικά με τα οικονομικά, τη λογιστική, τη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση, την αποτίμηση, τις συναλλαγές, τα οικονομικά και πολλά άλλα. της επιχείρησης
Στιγμιότυπο οθόνης από το μάθημα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης χρηματοδότησης M&A
# 4 Συνδυασμός και προσαρμογές
Όταν η εταιρεία Α αποκτά την εταιρεία Β, τα στοιχεία του ισολογισμού της εταιρείας Β θα προστεθούν στον ισολογισμό της εταιρείας Α. Ο συνδυασμός των χρηματοοικονομικών στοιχείων των δύο εταιρειών θα απαιτήσει προσαρμογές που πρέπει να ληφθούν υπόψη. Ορισμένες από αυτές τις προσαρμογές μπορεί να αποτελούνται από την αξία της υπεραξίας, την αξία των μετοχών και των δικαιωμάτων προαίρεσης, ταμειακά ισοδύναμα, κ.λπ. Αυτή η ενότητα είναι επίσης όπου διάφοροι τύποι συνεργιών Τύποι συνεργιών Συνεργίες M&A μπορούν να προκύψουν από εξοικονόμηση κόστους ή ανοδικά έσοδα. Υπάρχουν διάφοροι τύποι συνεργιών σε συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτός ο οδηγός παρέχει παραδείγματα. Η συνέργεια είναι κάθε αποτέλεσμα που αυξάνει την αξία μιας συγχωνευμένης εταιρείας πάνω από τη συνδυασμένη αξία των δύο ξεχωριστών εταιρειών. Ενδέχεται να προκύψουν συνέργειες κατά την έναρξη των συναλλαγών M&A
Οι βασικές παραδοχές περιλαμβάνουν:
- Η μορφή αντιπαροχής (μετρητά ή μετοχές)
- Κατανομή τιμής αγοράς (PPA)
- Υπολογισμός υπεραξίας
- Τυχόν αλλαγές στις λογιστικές πρακτικές μεταξύ των εταιρειών
- Synergies M&A Synergies M&A Synergies συμβαίνουν όταν η αξία μιας συγχωνευμένης εταιρείας είναι υψηλότερη από το άθροισμα των δύο μεμονωμένων εταιρειών. 10 τρόποι για την εκτίμηση των επιχειρησιακών συνεργιών στις συμφωνίες M&A είναι: 1) ανάλυση του αριθμού κεφαλαίων, 2) αναζήτηση τρόπων ενοποίησης των προμηθευτών, 3) αξιολόγηση τυχόν κεντρικών γραφείων ή εξοικονόμηση ενοικίου 4) εκτίμηση της αξίας που εξοικονομήθηκε με κοινή χρήση υπολογισμού
Ένα σημαντικό βήμα στην οικοδόμηση του μοντέλου συγχώνευσης είναι ο καθορισμός της υπεραξίας που προκύπτει από την απόκτηση των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας-στόχου. Η υπεραξία προκύπτει όταν ο αγοραστής αποκτά το στόχο για τιμή μεγαλύτερη από τη λογιστική αξία των καθαρών ενσώματων περιουσιακών στοιχείων στον ισολογισμό του πωλητή. Εάν η λογιστική αξία της αποκτώμενης οντότητας είναι χαμηλότερη από αυτήν που κατέβαλε ο αποκτών, τότε θα προκύψει χρέωση απομείωσης. Ως αποτέλεσμα, το περιουσιακό στοιχείο υπεραξίας θα μειωθεί κατά τιμή ίση με την επιβάρυνση απομείωσης υπεραξίας Λογιστική απομείωσης υπεραξίας Μια απομείωση υπεραξίας συμβαίνει όταν η αξία της υπεραξίας στον ισολογισμό μιας εταιρείας υπερβαίνει τη δοκιμασμένη λογιστική αξία από τους ελεγκτές με αποτέλεσμα τη μείωση ή χρέωση απομείωσης. Σύμφωνα με τα λογιστικά πρότυπα, η υπεραξία πρέπει να θεωρείται ως περιουσιακό στοιχείο και να αξιολογείται κάθε χρόνο.Οι εταιρείες πρέπει να εκτιμήσουν εάν η απομείωση είναι e.
Διαβάστε περισσότερα: Παράγοντες συγχώνευσης και πολυπλοκότητα Σκέψεις και επιπτώσεις M&A Κατά τη διεξαγωγή M&A μια εταιρεία πρέπει να αναγνωρίσει και να επανεξετάσει όλους τους παράγοντες και τις πολυπλοκότητες που εισέρχονται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτός ο οδηγός περιγράφει σημαντικά
Μάθετε περισσότερα στο μάθημα συγχωνεύσεων και εξαγορών χρηματοδότησης.
# 5 Συμπλήρωση Προσφοράς / Αραίωση
Ο σκοπός της προσαύξησης / αραίωσης Η ανάλυση αραίωσης προσαύξησης είναι μια απλή δοκιμή που χρησιμοποιείται για να προσδιοριστεί εάν μια προτεινόμενη συγχώνευση ή εξαγορά θα αυξήσει ή θα μειώσει την ανάλυση EPS μετά τη συναλλαγή είναι να προσδιοριστεί η επίδραση της εξαγοράς στα κέρδη Pro Forma ανά μετοχή του αγοραστή ( EPS) Τα κέρδη ανά μετοχή Proforma (EPS) Τα κέρδη ανά μετοχή Proforma (EPS) υπολογίζονται για προσαρμογή για τον αντίκτυπο των συγχωνεύσεων και των εξαγορών. Οδηγός για τον υπολογισμό των κερδών, παράδειγμα, τύπος. Μια συναλλαγή θεωρείται προστιθέμενη εάν το EPS του αγοραστή αυξάνεται μετά την απόκτηση της στοχευόμενης εταιρείας. Αντίθετα, μια συναλλαγή θεωρείται αραιωτική εάν το EPS του αγοραστή απορριφθεί ως αποτέλεσμα της συγχώνευσης. Ο αγοραστής πρέπει να εκτιμήσει την επίδραση της οικονομικής απόδοσης του στόχου στο EPS της εταιρείας πριν κλείσει μια συμφωνία.
Οι βασικές παραδοχές περιλαμβάνουν:
- Αριθμός νέων μετοχών που εκδόθηκαν
- Κέρδη που αποκτήθηκαν από τον στόχο
- Επιπτώσεις των συνεργιών
Εικόνα από το μάθημα συγχώνευσης χρηματοδότησης συγχώνευσης.
Όπως βλέπετε στο παραπάνω παράδειγμα, αυτή η συμφωνία είναι αραιωτική για τον αγοραστή, πράγμα που σημαίνει ότι τα κέρδη ανά μετοχή είναι χαμηλότερα, ως αποτέλεσμα της συναλλαγής, από ότι τα κέρδη ανά μετοχή ήταν πριν από τη συμφωνία. Μια τέτοια κατάσταση - μεμονωμένα - θα υποστήριζε ότι η εξαγορά είναι καλή συμφωνία για τον αγοραστή, αλλά, φυσικά, πολλές άλλες εκτιμήσεις συντελούν στην τελική απόφαση για το αν θα ακολουθήσει ή όχι μια συμφωνία συγχώνευσης.
Διαβάστε περισσότερα: ανάλυση αραίωσης προσαύξησης Αραίωση αραίωσης Η ανάλυση αραίωσης αραίωσης είναι μια απλή δοκιμή που χρησιμοποιείται για να προσδιοριστεί εάν μια προτεινόμενη συγχώνευση ή εξαγορά θα αυξήσει ή θα μειώσει το EPS μετά τη συναλλαγή.
Μάθετε περισσότερα για τα M&A
Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε τον οδηγό Οικονομικών σχετικά με τον τρόπο δημιουργίας ενός μοντέλου συγχώνευσης. Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του χαρακτηρισμού Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) Πιστοποίηση FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, αυτοί οι επιπλέον δωρεάν πόροι χρηματοδότησης θα είναι χρήσιμοι:
- M&A Process Mergers Acquisitions M&A Process Αυτός ο οδηγός σας καθοδηγεί σε όλα τα βήματα της διαδικασίας M&A. Μάθετε πώς ολοκληρώνονται οι συγχωνεύσεις και εξαγορές και προσφορές. Σε αυτόν τον οδηγό, θα περιγράψουμε τη διαδικασία απόκτησης από την αρχή έως το τέλος, τους διάφορους τύπους αγοραστών (στρατηγικές έναντι χρηματοοικονομικών αγορών), τη σημασία των συνεργιών και το κόστος συναλλαγής
- Παράγοντες συγχώνευσης και πολυπλοκότητα Σκέψεις και επιπτώσεις M&A Κατά τη διεξαγωγή M&A μια εταιρεία πρέπει να αναγνωρίσει και να επανεξετάσει όλους τους παράγοντες και τις πολυπλοκότητες που εισέρχονται σε συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτός ο οδηγός περιγράφει σημαντικά
- Διατήρηση εγγράφων M&A Διατήρηση εγγράφων M&A Μετά το κλείσιμο μιας συναλλαγής M&A, είναι σημαντικό για την τράπεζα να έχει μια καλή πολιτική διατήρησης εγγράφων, όπως περιγράφεται σε αυτόν τον οδηγό για να διασφαλιστεί η συμμόρφωση με
- DCF Model Guide DCF Model Training Free Guide Ένα μοντέλο DCF είναι ένας συγκεκριμένος τύπος οικονομικού μοντέλου που χρησιμοποιείται για την αξία μιας επιχείρησης. Το μοντέλο είναι απλώς μια πρόβλεψη για μια ελεύθερη ταμειακή ροή μιας εταιρείας
