Πρόβλεψη ταμειακών ροών - Βήμα 4 στη δημιουργία ενός οικονομικού μοντέλου

Αυτό το άρθρο σχετικά με την πρόβλεψη ταμειακών ροών είναι το τελευταίο μέρος του μοντέλου οικονομικών προβλέψεων τεσσάρων βημάτων στο Excel. Έχοντας ολοκληρώσει την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων Κατάσταση εισοδήματος Η Κατάσταση Εισοδήματος είναι μία από τις βασικές οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας που δείχνει τα κέρδη και τις ζημίες τους για μια χρονική περίοδο. Το κέρδος ή η ζημία καθορίζεται λαμβάνοντας όλα τα έσοδα και αφαιρώντας όλα τα έξοδα τόσο από λειτουργικές όσο και από μη λειτουργικές δραστηριότητες. Αυτή η δήλωση είναι μία από τις τρεις καταστάσεις που χρησιμοποιούνται τόσο στην εταιρική χρηματοδότηση (συμπεριλαμβανομένου του χρηματοοικονομικού μοντέλου) όσο και στη λογιστική. και ισολογισμός Ισολογισμός Ο ισολογισμός είναι μία από τις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις. Αυτές οι καταστάσεις είναι σημαντικές τόσο για το χρηματοοικονομικό μοντέλο όσο και για τη λογιστική. Ο ισολογισμός εμφανίζει το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και τον τρόπο χρηματοδότησης αυτών των περιουσιακών στοιχείων, είτε μέσω χρέους είτε με ίδια κεφάλαια.Περιουσιακά στοιχεία = Υποχρεώσεις + Προβλέψεις ιδίων κεφαλαίων, μπορούμε τώρα να στραφούμε στην κατάσταση ταμειακών ροών Κατάσταση Ταμειακών Ροών Μια Κατάσταση Ταμειακών Ροών (επίσημα ονομάζεται Κατάσταση Ταμειακών Ροών) περιέχει πληροφορίες σχετικά με το πόσα μετρητά έχει δημιουργήσει και χρησιμοποιήσει μια εταιρεία κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου. Περιλαμβάνει 3 ενότητες: μετρητά από πράξεις, μετρητά από επενδύσεις και μετρητά από χρηματοδότηση. για την ολοκλήρωση του πλαισίου πρόβλεψης τεσσάρων βημάτων.

Πρόβλεψη Ταμειακών Ροών - Βήμα 4 σε ένα Οικονομικό Μοντέλο

Μέχρι το τέλος αυτού του άρθρου, θα μπορείτε:

  • Κατανοήστε τη σημασία της ενσωμάτωσης ελέγχων σφαλμάτων στην πρόβλεψη ταμειακών ροών
  • Δημιουργήστε μια κατάσταση προβλέψεων ταμειακών ροών με βάση μια κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων ή τον ισολογισμό
  • Δημιουργήστε μια δωρεάν κατάσταση ταμειακών ροών που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για αποτίμηση ιδίων κεφαλαίων

Προβλέψεις Οικονομικές Καταστάσεις

Μια πρόβλεψη ταμειακών ροών μπορεί να προκύψει από τον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων. Ξεκινάμε με την πρόβλεψη ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες πριν προχωρήσουμε στην πρόβλεψη ταμειακών ροών από επενδυτικές και χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Οι λειτουργικές δραστηριότητες περιλαμβάνουν έσοδα Έσοδα πωλήσεων Τα έσοδα από πωλήσεις είναι το εισόδημα που λαμβάνει μια εταιρεία από τις πωλήσεις αγαθών ή την παροχή υπηρεσιών. Στη λογιστική, οι όροι «πωλήσεις» και «έσοδα» μπορούν, και συχνά χρησιμοποιούνται, εναλλακτικά, να σημαίνουν το ίδιο πράγμα. Τα έσοδα δεν σημαίνει απαραίτητα μετρητά που λαμβάνονται. και λειτουργικά έξοδα, ενώ οι επενδυτικές δραστηριότητες περιλαμβάνουν την πώληση ή αγορά περιουσιακών στοιχείων και χρηματοδοτικές δραστηριότητες με την έκδοση μετοχών και την αύξηση του χρέους. Από την πρόβλεψη και των τριών δραστηριοτήτων, θα φτάσουμε στην πρόβλεψη της καθαρής κίνησης μετρητών.

Κατάσταση ταμειακών ροών πρόβλεψης

Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες

Το πρώτο βήμα στην πρόβλεψη ταμειακών ροών μας είναι η πρόβλεψη ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες, οι οποίες μπορούν να προκύψουν από τον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων.

Από την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, χρησιμοποιούμε τα προβλέψιμα καθαρά έσοδα και προσθέτουμε ξανά την πρόβλεψη απόσβεσης. Στη συνέχεια, χρησιμοποιούμε τον ισολογισμό πρόβλεψης για να υπολογίσουμε τις αλλαγές στα λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις. Για κάθε λειτουργικό περιουσιακό στοιχείο και υποχρέωση, πρέπει να συγκρίνουμε το εν λόγω έτος πρόβλεψης με το προηγούμενο έτος. Σε αυτό το παράδειγμα, οι αλλαγές στις απαιτήσεις και τα αποθέματα έχουν ως αποτέλεσμα την αύξηση των συνολικών ταμειακών ροών. Με άλλα λόγια, οι απαιτήσεις και το απόθεμα στο έτος προβλέψεων μας είναι και οι δύο χαμηλότερες από το προηγούμενο έτος.

Ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες

Ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες

Οι μεταβολές στο εμπόριο και σε άλλες υποχρεώσεις έχουν αντίστροφο αποτέλεσμα - μείωση των συνολικών ταμειακών ροών από λειτουργικές δραστηριότητες. Με άλλα λόγια, το ποσό των πληρωτέων πρέπει να είναι χαμηλότερο στο έτος προβλέψεών μας από το προηγούμενο έτος.

Τώρα που έχουμε μάθει πώς να υπολογίζουμε τις ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, ας δούμε τις επενδυτικές δραστηριότητες. Όλα τα στοιχεία επενδυτικής δραστηριότητας προέρχονται από συγκεκριμένες προβλέψεις παγίων περιουσιακών στοιχείων και εξοπλισμού (PP&E).

Το μοντέλο μας προβλέπει αναλυτικά πάγια στοιχεία στην ενότητα «Υποστηρικτικά Προγράμματα», όπου υποθέτουμε:

  • Τα περιουσιακά στοιχεία αποσβένονται πλήρως όταν διατίθενται και καμία ταμειακή ροή δεν σχετίζεται με τις πωλήσεις
  • Χωρίς αγορά ή πώληση επιχειρήσεων

Ως αποτέλεσμα, το μόνο στοιχείο που θα προβλέψουμε στο μοντέλο μας θα σχετίζεται με την απόκτηση παγίων περιουσιακών στοιχείων ή ακινήτων, εγκαταστάσεων και εξοπλισμού (PP&E). Συχνά αναφέρεται ως CAPEX, συντομότερο για κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Ταμειακές ροές από επενδυτικές δραστηριότητες

Ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες

Μετά την πρόβλεψη επενδυτικών δραστηριοτήτων, θα μάθουμε τώρα πώς να υπολογίζουμε τις ταμειακές ροές από χρηματοδοτικές δραστηριότητες. Τα περισσότερα στοιχεία χρηματοοικονομικής δραστηριότητας υπολογίζονται απλώς συγκρίνοντας το έτος πρόβλεψης με το προηγούμενο έτος. Στο μοντέλο μας, συμπεριλάβαμε μερίσματα στη χρηματοοικονομική μας δραστηριότητα. Στην πράξη, ορισμένοι οργανισμοί περιλαμβάνουν ταμειακές ροές μερισμάτων σε λειτουργικές δραστηριότητες. Η επιλογή πρέπει να αντικατοπτρίζει τον τρόπο με τον οποίο αναφέρονται τα μερίσματα στις οικονομικές καταστάσεις.

Πρόβλεψη δωρεάν ταμειακών ροών

Ελεύθερη ταμειακή ροή στην εταιρεία (γνωστή και ως Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow είναι μια θεωρητική μορφή ταμειακών ροών για μια επιχείρηση, με την προϋπόθεση ότι η εταιρεία είναι εντελώς απαλλαγμένη από χρέη χωρίς τόκους.) Η πρόβλεψη είναι η προτιμώμενη προσέγγιση κατά την αποτίμηση μετοχές που χρησιμοποιούν προεξοφλημένες ταμειακές ροές. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς την εταιρεία μπορούν να καθοριστούν με τον ακόλουθο τύπο:

Φόρμουλα FCFF

Το FCF προς την εταιρεία είναι τα κέρδη πριν από τα ενδιαφέροντα και τους φόρους (EBIT), φορές το ένα μείον τον φορολογικό συντελεστή, όπου ο φορολογικός συντελεστής εκφράζεται ως ποσοστό ή δεκαδικό. Δεδομένου ότι οι αποσβέσεις και οι αποσβέσεις είναι μη μετρητά έξοδα, προστίθενται πίσω. Στη συνέχεια αφαιρούνται οι καθαρές δαπάνες κεφαλαίου και οι αυξήσεις του καθαρού κεφαλαίου κίνησης. Σημειώστε ότι οι μειώσεις του κεφαλαίου κίνησης θα προστεθούν στην εξίσωση.

Πρόβλεψη δωρεάν ταμειακών ροών στα ίδια κεφάλαια

Αν και η FCF για την εταιρεία είναι η προτιμώμενη προσέγγιση για την αποτίμηση των μετοχών, δεν είναι ο μόνος υπολογισμός FCF που χρησιμοποιείται. Υπάρχει μια άλλη παραλλαγή FCF που χρησιμοποιείται ονομάζεται FCF στα ίδια κεφάλαια.

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές προς ίδια κεφάλαια χρησιμοποιούνται για να προσδιορίσουν πόσα διαθέσιμα είναι διαθέσιμα στους επενδυτές μετοχών μετά την εξόφληση τόκων χρέους και την ικανοποίηση βιώσιμων υποχρεώσεων Με απλά λόγια, το FCF στα ίδια κεφάλαια είναι ταμειακές ροές από λειτουργίες, μείον κεφαλαιουχικές δαπάνες, συν καθαρό χρέος που εκδίδεται.

Φόρμουλα FCFE

Συμφιλίωση δωρεάν ταμειακών ροών

Δεδομένου ότι υπάρχουν μόνο δύο σημαντικές διαφορές μεταξύ της FCF στην εταιρεία και της FCF στα ίδια κεφάλαια, είναι σχετικά εύκολο να συμφιλιωθούν τα δύο.

Ξεκινώντας από το FCF στα ίδια κεφάλαια, απλώς αφαιρούμε το καθαρό χρέος που εκδόθηκε, προσθέτουμε ξανά τα έξοδα τόκων και αφαιρούμε τη φορολογική ασπίδα για τους τόκους. Η φορολογική ασπίδα για τους τόκους είναι η διαφορά μεταξύ των φόρων που υπολογίζονται στο EBIT και των φόρων που υπολογίζονται στα κέρδη προ φόρων.

Συμφιλίωση FCFE εναντίον FCFF

Επιπρόσθετοι πόροι

Σας ευχαριστούμε που διαβάσατε τον οδηγό Finance για την πρόβλεψη ταμειακών ροών σε μοντέλα χρηματοοικονομικής πρόβλεψης.

Το Finance είναι ένας παγκόσμιος πάροχος του Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Certification Συμμετάσχετε 350.600+ φοιτητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari, σχεδιασμένο για να μετατρέψει οποιονδήποτε σε παγκόσμιο επίπεδο οικονομικού αναλυτή. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να αναπτύσσετε τις γνώσεις σας σχετικά με την οικονομική ανάλυση, συνιστούμε ανεπιφύλακτα τους πρόσθετους πόρους χρηματοδότησης παρακάτω:

  • Ανάλυση ευαισθησίας για μάθημα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης
  • Μάθημα για προχωρημένους τύπους Excel
  • Πρότυπα χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης
  • M&A Advanced Modeling Course

Πρόσφατες δημοσιεύσεις