Credit Default Swap (CDS) - Ένας σημαντικός παίκτης στην οικονομική κρίση του 2008

Το credit default swap (CDS) είναι ένας τύπος πιστωτικού παραγώγου που παρέχει στον αγοραστή προστασία έναντι των προεπιλεγμένων γνώσεων Self-study Knowledge Finance είναι ένας πολύ καλός τρόπος για να βελτιωθεί η τεχνική γνώση των χρηματοοικονομικών, της λογιστικής, της χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης, της αποτίμησης, των συναλλαγών, των οικονομικών και περισσότερο. και άλλους κινδύνους. Ο αγοραστής ενός CDS πραγματοποιεί περιοδικές πληρωμές στον πωλητή έως την ημερομηνία λήξης της πίστωσης. Στη συμφωνία, ο πωλητής δεσμεύεται ότι, εάν ο εκδότης του χρέους είναι αθετημένος, ο πωλητής θα πληρώσει στον αγοραστή όλα τα ασφάλιστρα και τους τόκους που θα είχαν καταβληθεί έως την ημερομηνία λήξης.

ανταλλαγή προεπιλεγμένης πίστωσης (CDS)

Μέσω ανταλλαγής πιστώσεων, ένας αγοραστής μπορεί να λάβει μέτρα ελέγχου κινδύνου μεταφέροντας τον κίνδυνο σε ασφαλιστική εταιρεία με αντάλλαγμα περιοδικές πληρωμές. Ακριβώς όπως ένα ασφαλιστήριο συμβόλαιο, ένα CDS επιτρέπει στους αγοραστές να αγοράζουν προστασία από ένα απίθανο γεγονός που μπορεί να επηρεάσει την επένδυση.

Οι συμβάσεις ανταλλαγής πιστωτικών υποχρεώσεων δημιουργήθηκαν το 1994 όταν εφευρέθηκαν από τον Blythe Masters από την JP Morgan. Έγιναν δημοφιλείς στις αρχές της δεκαετίας του 2000, και μέχρι το 2007, η εκκρεμή αξία ανταλλαγής πιστωτικών προεπιλογών ανήλθε στα 62,2 τρισεκατομμύρια δολάρια. Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης του 2008, η αξία του CDS χτυπήθηκε σκληρά και έπεσε στα 26,3 τρισεκατομμύρια δολάρια έως το 2010 και 25,5 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2012. Δεν υπήρχε νομικό πλαίσιο για τη ρύθμιση των ανταλλαγών και η έλλειψη διαφάνειας στην αγορά έγινε ανησυχητική μεταξύ ρυθμιστές.

Χρήσεις της ανταλλαγής πιστωτικών προεπιλογών (CDS)

Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν ανταλλαγές πιστωτικών προεπιλογών για τους ακόλουθους λόγους:

Κερδοσκοπία

Ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει την ανταλλαγή πιστωτικών χρεογράφων μιας οντότητας πιστεύοντας ότι είναι πολύ χαμηλή ή πολύ υψηλή και προσπαθεί να αποκομίσει κέρδη από αυτήν εισάγοντας μια συναλλαγή. Επίσης, ένας επενδυτής μπορεί να αγοράσει πιστωτική προστασία swap για να υποθέσει ότι η εταιρεία είναι πιθανό να χρεοκοπήσει, δεδομένου ότι μια αύξηση στο CDS spread αντικατοπτρίζει μια πτώση της πιστοληπτικής ικανότητας Credit Αναλυτής Περιγραφή εργασίας Αυτή η περιγραφή εργασίας Αναλυτής πιστωτικών περιγράφει τις βασικές δεξιότητες, την εμπειρία και την εκπαίδευση για θέση. Ένας πιστωτικός αναλυτής πρέπει να αξιολογήσει και το αντίστροφο.

Ένας αγοραστής CDS μπορεί επίσης να πουλήσει την προστασία του εάν πιστεύει ότι η πιστοληπτική ικανότητα του πωλητή μπορεί να βελτιωθεί. Ο πωλητής θεωρείται μακροχρόνιος στο CDS και την πίστωση, ενώ ο επενδυτής που αγόρασε την προστασία θεωρείται ότι είναι κοντός στο CDS και την πίστωση. Οι περισσότεροι επενδυτές υποστηρίζουν ότι ένα CDS βοηθά στον προσδιορισμό της πιστοληπτικής ικανότητας μιας οντότητας.

Διαιτησία

Το Arbitrage είναι η πρακτική να αγοράζετε μια ασφάλεια από μία αγορά και ταυτόχρονα να την πωλείτε σε άλλη αγορά σε σχετικά υψηλότερη τιμή, ωφελώντας επομένως μια προσωρινή διαφορά στις τιμές των μετοχών. Βασίζεται στο γεγονός ότι το περιθώριο ανταλλαγής τιμών μετοχών και πιστωτικών χρεογράφων μιας εταιρείας πρέπει να απεικονίζει αρνητική συσχέτιση. Εάν οι προοπτικές της εταιρείας βελτιωθούν, τότε η τιμή της μετοχής θα πρέπει να αυξηθεί και η εξάπλωση του CDS θα πρέπει να ενισχυθεί.

Ωστόσο, εάν οι προοπτικές της εταιρείας δεν βελτιωθούν, το CDS spread θα πρέπει να διευρυνθεί και η τιμή της μετοχής θα πρέπει να μειωθεί. Για παράδειγμα, όταν μια εταιρεία βιώνει ένα ανεπιθύμητο συμβάν και η τιμή της μετοχής της πέφτει, ένας επενδυτής θα περίμενε αύξηση του spread CDS σε σχέση με την πτώση της τιμής της μετοχής. Το arbitrage θα μπορούσε να συμβεί όταν ο επενδυτής εκμεταλλευτεί τη βραδύτητα της αγοράς για να κερδίσει.

Αντιστάθμιση

Η αντιστάθμιση είναι μια επένδυση που στοχεύει στη μείωση του κινδύνου δυσμενών μεταβολών των τιμών. Οι τράπεζες ενδέχεται να αντισταθμίσουν τον κίνδυνο αθέτησης δανείου με τη σύναψη σύμβασης CDS ως αγοραστής προστασίας. Εάν ο οφειλέτης αθετήσει, τα έσοδα από το συμβόλαιο ισορροπούν με το χρεωστικό χρέος. Εάν δεν υπάρχει CDS, μια τράπεζα μπορεί να πουλήσει το δάνειο σε άλλη τράπεζα ή χρηματοπιστωτικό ίδρυμα.

Ωστόσο, η πρακτική μπορεί να βλάψει τη σχέση τραπεζικού-οφειλέτη, καθώς δείχνει ότι η τράπεζα στερείται εμπιστοσύνης στον δανειολήπτη. Η αγορά ενός credit default swap επιτρέπει στην τράπεζα να διαχειρίζεται τον κίνδυνο αθέτησης, διατηρώντας παράλληλα το δάνειο ως μέρος του χαρτοφυλακίου της.

Μια τράπεζα μπορεί επίσης να επωφεληθεί από την αντιστάθμιση ως τρόπο διαχείρισης του κινδύνου συγκέντρωσης. Ο κίνδυνος συγκέντρωσης παρουσιάζεται όταν ένας μεμονωμένος δανειολήπτης αντιπροσωπεύει ένα σημαντικό ποσοστό των δανειοληπτών μιας τράπεζας. Εάν αυτός ο οφειλέτης αθετήσει, τότε αυτό θα είναι μια τεράστια απώλεια για την τράπεζα.

Η τράπεζα μπορεί να διαχειριστεί τον κίνδυνο αγοράζοντας ένα CDS. Η σύναψη σύμβασης CDS επιτρέπει στην τράπεζα να επιτύχει τους στόχους της διαφορετικότητας χωρίς να βλάψει τη σχέση της με τον οφειλέτη, δεδομένου ότι ο τελευταίος δεν είναι συμβαλλόμενο μέρος στη σύμβαση CDS. Αν και η αντιστάθμιση CDS είναι πιο διαδεδομένη μεταξύ των τραπεζών, άλλα ιδρύματα όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι ασφαλιστικές εταιρείες και οι κάτοχοι εταιρικών ομολόγων μπορούν να αγοράσουν CDS για παρόμοιους σκοπούς.

Κίνδυνοι ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης

Ένας από τους κινδύνους μιας ανταλλαγής χρεοκοπίας είναι ότι ο αγοραστής μπορεί να χρεοκοπήσει τη σύμβαση, αρνούμενος έτσι τον πωλητή τα αναμενόμενα έσοδα. Ο πωλητής μεταφέρει το CDS σε άλλο μέρος ως μορφή προστασίας έναντι κινδύνου, αλλά μπορεί να οδηγήσει σε προεπιλογή. Όταν ο αρχικός αγοραστής αποχωρήσει από τη συμφωνία, ο πωλητής ενδέχεται να αναγκαστεί να πουλήσει ένα νέο CDS σε τρίτο μέρος για να ανακτήσει την αρχική επένδυση. Ωστόσο, το νέο CDS μπορεί να πουλήσει σε χαμηλότερη τιμή από το αρχικό CDS, οδηγώντας σε απώλεια.

Ο πωλητής μιας ανταλλαγής πιστωτικής προεπιλογής αντιμετωπίζει επίσης κίνδυνο άλματος προς άλμα. Ο πωλητής μπορεί να εισπράττει μηνιαία ασφάλιστρα Equity Risk Premium Τα μετοχικά ασφάλιστρα κινδύνου είναι η διαφορά μεταξύ των αποδόσεων στα ίδια κεφάλαια / μεμονωμένο απόθεμα και του κινδύνου απόδοσης χωρίς κίνδυνο. Είναι η αποζημίωση για τον επενδυτή για τη λήψη υψηλότερου επιπέδου κινδύνου και την επένδυση σε ίδια κεφάλαια παρά σε χρεόγραφα χωρίς κίνδυνο. από τον νέο αγοραστή με την ελπίδα ότι ο αρχικός αγοραστής θα πληρώσει όπως συμφωνήθηκε Ωστόσο, μια αθέτηση από την πλευρά του αγοραστή δημιουργεί άμεση υποχρέωση στον πωλητή να πληρώσει τα εκατομμύρια ή δισεκατομμύρια που οφείλονται στους αγοραστές προστασίας.

Η οικονομική κρίση του 2008

Πριν από την οικονομική κρίση του 2008, υπήρχαν περισσότερα χρήματα που είχαν επενδυθεί σε ανταλλαγές χρεοκοπίας από ό, τι σε άλλες ομάδες. Η αξία των συμβάσεων ανταλλαγής πιστωτικών αθέτησης ανήλθε σε 45 τρισεκατομμύρια δολάρια σε σύγκριση με 22 τρισεκατομμύρια δολάρια που επενδύθηκαν στο χρηματιστήριο, 7,1 τρισεκατομμύρια δολάρια σε στεγαστικά δάνεια και 4,4 τρισεκατομμύρια δολάρια σε αμερικανικά ομόλογα. Στα μέσα του 2010, η αξία των εκκρεμών CDS ήταν 26,3 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Πολλές τράπεζες επενδύσεων Λίστα κορυφαίων τραπεζών επενδύσεων Λίστα των 100 κορυφαίων τραπεζών επενδύσεων στον κόσμο ταξινομημένα αλφαβητικά. Οι κορυφαίες τράπεζες επενδύσεων στη λίστα είναι οι Goldman Sachs, Morgan Stanley, BAML, JP Morgan, Blackstone, Rothschild, Scotiabank, RBC, UBS, Wells Fargo, Deutsche Bank, Citi, Macquarie, HSBC, ICBC, Credit Suisse, Bank of America Merril Lynch συμμετείχαν, αλλά το μεγαλύτερο θύμα ήταν η επενδυτική τράπεζα Lehman Brothers, η οποία είχε χρέη 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων, από τα οποία 400 δισεκατομμύρια δολάρια καλύφθηκαν από το CDS. Ο ασφαλιστής της τράπεζας, η American Insurance Group, δεν διέθετε επαρκή κεφάλαια για την εκκαθάριση του χρέους, και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών χρειάστηκε να παρέμβει για να το εξοικονομήσει.

Εταιρείες που διαπραγματεύτηκαν ανταλλαγές καταπατήθηκαν κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης. Δεδομένου ότι η αγορά δεν ήταν ρυθμισμένη, οι τράπεζες χρησιμοποίησαν ανταλλαγές για να ασφαλίσουν πολύπλοκα χρηματοοικονομικά προϊόντα. Οι επενδυτές δεν ενδιαφέρονται πλέον να αγοράσουν ανταλλαγές και οι τράπεζες άρχισαν να κατέχουν περισσότερα κεφάλαια και να αποφεύγουν τους κινδύνους για τη χορήγηση δανείων.

Ο νόμος για την έκθεση Dodd-Frank Wall Street του 2009 θεσπίστηκε για τη ρύθμιση της αγοράς ανταλλαγής πιστωτικών χρεογράφων. Κατάργησε σταδιακά τις πιο επικίνδυνες ανταλλαγές και απαγόρευσε στις τράπεζες να χρησιμοποιούν καταθέσεις πελατών για να επενδύσουν σε ανταλλαγές και άλλα παράγωγα. Η πράξη απαιτούσε επίσης τη δημιουργία ενός συμψηφισμού για ανταλλαγές και ανταλλαγές τιμών.

Σχετικές αναγνώσεις

Για να ανακαλύψετε άλλους τρόπους επένδυσης, εκτός από τα συμβόλαια ανταλλαγής πιστώσεων, ελέγξτε τους ακόλουθους πόρους από το Finance:

  • Insider Trading Insider Trading Το Insider trading αναφέρεται στην πρακτική αγοράς ή πώλησης τίτλων μιας δημόσιας διαπραγμάτευσης ενώ διαθέτει σημαντικές πληροφορίες που είναι
  • Θέσεις Long και Short Θέσεις Long και Short Κατά την επένδυση, οι θέσεις long και short αντιπροσωπεύουν κατευθυνόμενα στοιχήματα από επενδυτές ότι μια ασφάλεια είτε θα ανεβαίνει (όταν είναι long) είτε προς τα κάτω (όταν είναι short). Κατά τη διαπραγμάτευση περιουσιακών στοιχείων, ένας επενδυτής μπορεί να λάβει δύο τύπους θέσεων: long και short. Ένας επενδυτής μπορεί είτε να αγοράσει ένα περιουσιακό στοιχείο (πολύ καιρό) είτε να το πουλήσει (σύντομα).
  • Στρατηγικές Επενδύσεων Μετοχών Στρατηγικές Επενδύσεων Μετοχών Οι στρατηγικές επένδυσης μετοχών αφορούν τους διαφορετικούς τύπους επενδύσεων μετοχών. Αυτές οι στρατηγικές είναι συγκεκριμένα η αξία, η ανάπτυξη και η επένδυση στο δείκτη. Η στρατηγική που επιλέγει ένας επενδυτής επηρεάζεται από διάφορους παράγοντες, όπως η οικονομική κατάσταση του επενδυτή, οι επενδυτικοί στόχοι και η ανοχή των κινδύνων.
  • Πιστωτικός κίνδυνος Πιστωτικός κίνδυνος Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος απώλειας που μπορεί να προκύψει από την αποτυχία οποιουδήποτε μέρους να τηρήσει τους όρους και τις προϋποθέσεις οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού συμβολαίου, κυρίως,

Πρόσφατες δημοσιεύσεις