Credit Spread - Επισκόπηση, Τρόπος υπολογισμού, Παράδειγμα

Το πιστωτικό περιθώριο είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης (απόδοση) δύο διαφορετικών χρεωστικών μέσων με την ίδια διάρκεια αλλά διαφορετική πιστοληπτική ικανότητα. Με άλλα λόγια, το spread είναι η διαφορά στις αποδόσεις λόγω διαφορετικών πιστωτικών ιδιοτήτων.

Για παράδειγμα, εάν ένα πενταετές ομολογιακό ομόλογο διαπραγματεύεται με απόδοση 3% και ένα πενταετές εταιρικό ομόλογο Εταιρικά ομόλογα Τα εταιρικά ομόλογα εκδίδονται από εταιρείες και συνήθως λήγουν εντός 1 έως 30 ετών. Αυτά τα ομόλογα προσφέρουν συνήθως υψηλότερη απόδοση από τα κρατικά ομόλογα αλλά ενέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο. Τα εταιρικά ομόλογα μπορούν να κατηγοριοποιηθούν σε ομάδες, ανάλογα με τον τομέα της αγοράς στην οποία δραστηριοποιείται η εταιρεία. Διαπραγματεύεται με απόδοση 5%, το πιστωτικό περιθώριο είναι 2% (5% - 3%).

Πίστωση

Κατανόηση του πιστωτικού spread

Το spread χρησιμοποιείται για να αντικατοπτρίζει την πρόσθετη απόδοση που απαιτείται από έναν επενδυτή για την ανάληψη πρόσθετου πιστωτικού κινδύνου Πιστωτικός κίνδυνος Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι ο κίνδυνος ζημίας που μπορεί να προκύψει από την αποτυχία οποιουδήποτε μέρους να τηρήσει τους όρους και τις προϋποθέσεις οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού συμβολαίου, κυρίως ,. Τα πιστωτικά περιθώρια χρησιμοποιούν συνήθως τη διαφορά απόδοσης μεταξύ ομολογιακού ομολόγου ίδιας διάρκειας και εταιρικού ομολόγου. Καθώς τα ομόλογα του Δημοσίου θεωρούνται χωρίς κίνδυνο λόγω της υποστήριξής τους από την αμερικανική κυβέρνηση, το spread μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τον προσδιορισμό της ανοχής ενός εταιρικού ομολόγου.

Για παράδειγμα, εάν το πιστωτικό περιθώριο μεταξύ ενός κρατικού ομολόγου και ενός εταιρικού ομολόγου ήταν 0%, αυτό θα σήμαινε ότι το εταιρικό ομόλογο προσφέρει την ίδια απόδοση με το ομόλογο του Δημοσίου και είναι χωρίς κίνδυνο. Όσο υψηλότερο είναι το spread, τόσο πιο επικίνδυνο είναι το εταιρικό ομόλογο.

Τύπος για πιστωτικό spread

Credit Spread - Τύπος

Σημείωση: Οι ημερομηνίες λήξης τόσο του εταιρικού ομολόγου όσο και του ομολογιακού τίτλου πρέπει να είναι ίδιες.

Επιπλέον, δεν είναι ασυνήθιστο για τους επενδυτές να αντικαταστήσουν την απόδοση των ομολόγων του Δημοσίου με μια απόδοση ομολόγου αναφοράς της επιλογής τους. Ως εκ τούτου, ο τύπος θα έχει την εξής μορφή:

Τροποποιημένος τύπος

Για παράδειγμα, ένας επενδυτής μπορεί να επιλέξει να χρησιμοποιήσει Βαθμολογίες Ομολόγων με βαθμολογία AAA Οι αξιολογήσεις ομολόγων είναι παραστάσεις της πιστοληπτικής ικανότητας εταιρικών ή κρατικών ομολόγων. Οι αξιολογήσεις δημοσιεύονται από οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας και παρέχουν αξιολογήσεις της οικονομικής ισχύος και της ικανότητας του εκδότη ομολόγων να εξοφλήσει το κεφάλαιο και τους τόκους του ομολόγου σύμφωνα με τη σύμβαση. απόδοση εταιρικών ομολόγων ως απόδοση ομολόγου αναφοράς.

Κινήσεις σε πιστωτικά spreads

Τα πιστωτικά περιθώρια δεν είναι στατικά - μπορούν να σφίξουν και να περιοριστούν με την πάροδο του χρόνου. Η αλλαγή αποδίδεται γενικά σε οικονομικές συνθήκες.

Για παράδειγμα, σε επιδείνωση των συνθηκών της αγοράς, οι επενδυτές τείνουν να αγοράζουν αμερικανικά ομόλογα και να πωλούν τις συμμετοχές τους σε εταιρικά ομόλογα. Οι εισροές κεφαλαίων στα αμερικανικά ομόλογα θα αυξάνουν την τιμή των ταμείων και θα μειώνουν την απόδοση τους. Από την άλλη πλευρά, εκροές κεφαλαίου Capital Flight Στα οικονομικά, η κεφαλαιακή πτήση είναι ένα φαινόμενο που χαρακτηρίζεται από μεγάλες εκροές περιουσιακών στοιχείων και / ή κεφαλαίων από μια χώρα λόγω ορισμένων γεγονότων, με αποτέλεσμα αρνητικές οικονομικές συνέπειες για τη χώρα αυτή. Επιπλέον, ο όρος μπορεί να αναφέρεται ως η ταχεία απόσυρση περιουσιακών στοιχείων και κεφαλαίων από ορισμένες περιοχές από εταιρικά ομόλογα θα μειώσει την τιμή και θα αυξήσει την απόδοση των ομολόγων. Σε ένα τέτοιο σενάριο, οι πιστωτικές διαφορές μεταξύ των ΗΠΑ και των εταιρικών ομολόγων θα διευρυνθούν. Το γεγονός φαίνεται παρακάτω:

Επιδείνωση των συνθηκών της αγοράς

Από την άλλη πλευρά, στη βελτίωση των συνθηκών της αγοράς, οι επενδυτές τείνουν να αγοράζουν εταιρικά ομόλογα και να πωλούν αμερικανικά ταμεία. Είναι επειδή στη βελτίωση των συνθηκών της αγοράς, υπάρχει χαμηλότερος πιστωτικός κίνδυνος στα εταιρικά ομόλογα. Οι εισροές κεφαλαίου σε εταιρικά ομόλογα θα αυξήσουν την τιμή των ομολόγων και θα μειώσουν την απόδοση τους.

Από την άλλη πλευρά, οι εκροές κεφαλαίων από τα αμερικανικά Υπουργεία Οικονομικών θα μειώσουν την τιμή και θα αυξήσουν την απόδοση των ταμείων. Σε ένα τέτοιο σενάριο, οι πιστωτικές διαφορές μεταξύ των αμερικανικών ομολόγων και των εταιρικών ομολόγων θα περιοριστούν. Το γεγονός φαίνεται παρακάτω:

Βελτίωση των συνθηκών της αγοράς

Παράδειγμα

Ένας επενδυτής ψάχνει να καθορίσει την κατάσταση της οικονομίας των ΗΠΑ. Ιστορικά, το μέσο πιστωτικό περιθώριο μεταξύ 2ετών εταιρικών ομολόγων με πιστοληπτική αξιολόγηση BBB και 2ετών αμερικανικών ομολόγων είναι 2%. Η τρέχουσα απόδοση ενός 2ετούς εταιρικού ομολόγου με ονομαστική τιμή BBB είναι 5%, ενώ η τρέχουσα απόδοση σε ένα διετές αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών είναι 2%. Ποιο είναι το τρέχον πιστωτικό περιθώριο και ποια εικόνα μπορεί να κερδίσει ένας επενδυτής από την εξέταση της αλλαγής στα πιστωτικά περιθώρια;

Το τρέχον spread είναι 3% (5% - 2%). Με τις πιστωτικές διαφορές κατά μέσο όρο 2%, αυτό μπορεί να δώσει μια ένδειξη ότι η οικονομία των ΗΠΑ δείχνει σημάδια οικονομικής αδυναμίας.

Επιπρόσθετοι πόροι

Το Finance προσφέρει την πιστοποίηση Financial Modeling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA® Συμμετάσχετε 350.600+ μαθητές που εργάζονται σε εταιρείες όπως το Amazon, το JP Morgan και το πρόγραμμα πιστοποίησης Ferrari για όσους θέλουν να πάρουν την καριέρα τους στο επόμενο επίπεδο. Για να συνεχίσετε να μαθαίνετε και να προωθείτε την καριέρα σας, οι ακόλουθοι πόροι χρηματοδότησης θα είναι χρήσιμοι:

  • 10-Year US Treasury Note 10-US Treasury Note Το 10-ετή Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ είναι μια υποχρέωση χρέους που εκδίδεται από το Υπουργείο Οικονομικών της Κυβέρνησης των Ηνωμένων Πολιτειών και έχει διάρκεια 10 ετών. Καταβάλλει τόκους στον κάτοχο κάθε έξι μήνες με σταθερό επιτόκιο που καθορίζεται κατά την αρχική έκδοση.
  • Οι ομάδες χρέους κεφαλαίου χρέους (DCM) Οι αγορές κεφαλαίου χρέους (DCM) είναι υπεύθυνες για την παροχή συμβουλών απευθείας στους εταιρικούς εκδότες σχετικά με την αύξηση του χρέους για εξαγορές, την αναχρηματοδότηση υφιστάμενου χρέους ή την αναδιάρθρωση υφιστάμενου χρέους. Αυτές οι ομάδες λειτουργούν σε ένα ταχέως κινούμενο περιβάλλον και συνεργάζονται στενά με έναν συμβουλευτικό συνεργάτη
  • Federal Reserve (The Fed) Federal Reserve (The Fed) Η Federal Reserve είναι η κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών και είναι η χρηματοοικονομική αρχή πίσω από τη μεγαλύτερη οικονομία της ελεύθερης αγοράς στον κόσμο.
  • Swap Spread Swap Spread Η ανταλλαγή ανταλλαγής είναι η διαφορά μεταξύ του ποσοστού ανταλλαγής (το ποσοστό του σταθερού σκέλους ανταλλαγής) και της απόδοσης στο κρατικό ομόλογο με παρόμοια διάρκεια. Δεδομένου ότι τα κρατικά ομόλογα (π.χ. χρεόγραφα ΗΠΑ) θεωρούνται χρεόγραφα χωρίς κίνδυνο, τα spread swap αντικατοπτρίζουν συνήθως τα επίπεδα κινδύνου που αντιλαμβάνονται τα μέρη που εμπλέκονται σε μια συμφωνία ανταλλαγής.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις