Η αποτίμηση υπολειπόμενου εισοδήματος (επίσης γνωστή ως μοντέλο υπολειμματικού εισοδήματος ή μέθοδος υπολειμματικού εισοδήματος) είναι μια μέθοδος αποτίμησης ιδίων κεφαλαίων που βασίζεται στην ιδέα ότι η αξία του αποθέματος μιας εταιρείας ισούται με την παρούσα αξία των μελλοντικών υπολειπόμενων εισοδημάτων προεξοφλημένων στο κατάλληλο κόστος των ιδίων κεφαλαίων Κόστος Equity Cost of Equity είναι το ποσοστό απόδοσης που απαιτεί ένας μέτοχος για να επενδύσει σε μια επιχείρηση Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης βασίζεται στο επίπεδο κινδύνου που σχετίζεται με την επένδυση.
Περαιτέρω ανάλυση της υπολειπόμενης αποτίμησης εισοδήματος
Η βασική υπόθεση στην οποία βασίζεται η απομένουσα αποτίμηση εισοδήματος είναι ότι τα κέρδη που δημιουργούνται από μια εταιρεία πρέπει να αντιπροσωπεύουν το πραγματικό κόστος κεφαλαίου Το κόστος του κεφαλαίου Το κόστος του κεφαλαίου είναι το ελάχιστο ποσοστό απόδοσης που μια επιχείρηση πρέπει να κερδίσει πριν από τη δημιουργία αξίας. Προτού μια επιχείρηση μπορεί να αποφέρει κέρδος, πρέπει τουλάχιστον να παράγει επαρκές εισόδημα για να καλύψει το κόστος χρηματοδότησης της λειτουργίας της. (δηλαδή, τόσο το κόστος του χρέους όσο και το κόστος των ιδίων κεφαλαίων). Παρόλο που η λογιστική για τα καθαρά έσοδα λαμβάνει υπόψη το κόστος του χρέους (τα έξοδα τόκων περιλαμβάνονται στον υπολογισμό του καθαρού εισοδήματος), δεν λαμβάνει υπόψη το κόστος των ιδίων κεφαλαίων, καθώς τα μερίσματα και άλλες διανομές μετοχών δεν περιλαμβάνονται στον υπολογισμό των καθαρών εσόδων.
Λόγω του παραπάνω λόγου, το καθαρό εισόδημα Το καθαρό εισόδημα Το καθαρό εισόδημα είναι ένα βασικό στοιχείο γραμμής, όχι μόνο στην κατάσταση αποτελεσμάτων, αλλά και στις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις. Ενώ επιτυγχάνεται μέσω της κατάστασης αποτελεσμάτων, το καθαρό κέρδος χρησιμοποιείται και στον ισολογισμό και στην κατάσταση ταμειακών ροών. δεν αντιπροσωπεύει το οικονομικό κέρδος της εταιρείας. Επιπλέον, σε ορισμένες περιπτώσεις, ακόμη και όταν μια εταιρεία αναφέρει λογιστικά κέρδη, αυτά τα κέρδη μπορεί να αποδειχθούν οικονομικά μη κερδοφόρα μετά την εξέταση του κόστους των ιδίων κεφαλαίων.
Από την άλλη πλευρά, το εναπομένον εισόδημα είναι το εισόδημα της εταιρείας προσαρμοσμένο στο κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Να θυμάστε ότι το κόστος των ιδίων κεφαλαίων είναι ουσιαστικά το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης Απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης (ρυθμός εμποδίων) είναι η ελάχιστη απόδοση που αναμένεται να λάβει ένας επενδυτής για την επένδυσή του. Ουσιαστικά, το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης είναι η ελάχιστη αποδεκτή αποζημίωση για το επίπεδο κινδύνου της επένδυσης. ζητείται από τους επενδυτές ως αποζημίωση για το κόστος ευκαιρίας και το αντίστοιχο επίπεδο κινδύνου. Ως εκ τούτου, η αξία μιας εταιρείας που υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την αποτίμηση του υπολοίπου εισοδήματος είναι γενικά πιο ακριβής δεδομένου ότι βασίζεται στα οικονομικά κέρδη μιας εταιρείας.
Οφέλη αποτίμησης υπολειπόμενου εισοδήματος
Γενικά, η υπολειμματική αποτίμηση εισοδήματος είναι κατάλληλη για ώριμες εταιρείες που δεν παρέχουν μερίσματα ή ακολουθούν απρόβλεπτα πρότυπα πληρωμών μερισμάτων. Από αυτή την άποψη, το μοντέλο υπολειμματικού εισοδήματος είναι μια βιώσιμη εναλλακτική λύση στο μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων (DDM) Μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων Το μοντέλο έκπτωσης μερισμάτων (DDM) είναι μια ποσοτική μέθοδος αποτίμησης της τιμής μετοχής μιας εταιρείας με βάση την υπόθεση ότι η τρέχουσα εύλογη τιμή ένα απόθεμα.
Επιπλέον, λειτουργεί καλά με εταιρείες που δεν έχουν ακόμη θετικές ταμειακές ροές. Ωστόσο, ένας αναλυτής πρέπει να γνωρίζει ότι μια τέτοια προσέγγιση βασίζεται κυρίως σε παραδοχές που μπορούν να χειραγωγηθούν ή είναι επιρρεπείς σε διάφορες προκαταλήψεις.
Μαζί με το μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) Τύπος έκπτωσης ταμειακών ροών DCF Ο τύπος DCF με προεξόφληση ταμειακών ροών είναι το άθροισμα των ταμειακών ροών σε κάθε περίοδο διαιρούμενο με ένα συν το προεξοφλητικό επιτόκιο που αυξάνεται στην ισχύ της περιόδου #. Αυτό το άρθρο αναλύει τον τύπο DCF σε απλούς όρους με παραδείγματα και ένα βίντεο του υπολογισμού. Ο τύπος χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της αξίας μιας επιχείρησης, η υπολειμματική αποτίμηση εισοδήματος είναι μια από τις πιο αναγνωρισμένες προσεγγίσεις αποτίμησης στον κλάδο. Αν και η προσέγγιση είναι λιγότερο γνωστή, το μοντέλο υπολειμματικού εισοδήματος χρησιμοποιείται ευρέως στην έρευνα επενδύσεων. (Σημειώστε ότι η υπολειμματική αποτίμηση εισοδήματος είναι ένα απόλυτο μοντέλο αποτίμησης που στοχεύει στον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας μιας εταιρείας).
Πώς να υπολογίσετε την αξία μιας εταιρείας χρησιμοποιώντας το μοντέλο υπολειπόμενης αποτίμησης εισοδήματος;
Το πρώτο βήμα που απαιτείται για τον προσδιορισμό της εγγενούς αξίας μιας μετοχής μιας εταιρείας χρησιμοποιώντας αποτίμηση υπολειμματικού εισοδήματος είναι ο υπολογισμός των μελλοντικών υπολειμματικών εισοδημάτων μιας εταιρείας.
Θυμηθείτε ότι το εναπομένον εισόδημα είναι το καθαρό εισόδημα προσαρμοσμένο για το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Στις περισσότερες περιπτώσεις, το υπόλοιπο εισόδημα μπορεί να υπολογιστεί ως η διαφορά μεταξύ του καθαρού εισοδήματος και της καθαρής θέσης. Μαθηματικά, μπορεί να εκφραστεί με τον ακόλουθο τύπο:
Υπολειπόμενο εισόδημα = Καθαρό εισόδημα - Χρέωση ιδίων κεφαλαίων
Ουσιαστικά, η επιβάρυνση των ιδίων κεφαλαίων είναι μια αφαίρεση από τα καθαρά έσοδα που αντιστοιχούν στο κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Η επιβάρυνση ιδίων κεφαλαίων είναι πολλαπλάσιο του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας και του κόστους των ιδίων κεφαλαίων. Ο τύπος της χρέωσης ιδίων κεφαλαίων είναι:
Χρέωση ιδίων κεφαλαίων = Κεφάλαιο ιδίων κεφαλαίων x Κόστος ιδίων κεφαλαίων
Μετά τον υπολογισμό των υπολειπόμενων εισοδημάτων, η εγγενής αξία μιας μετοχής μπορεί να προσδιοριστεί ως το άθροισμα της τρέχουσας λογιστικής αξίας των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας και η παρούσα αξία των μελλοντικών υπολειμματικών εισοδημάτων προεξοφλημένων στο σχετικό κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Ο τύπος αποτίμησης για το μοντέλο υπολειμματικού εισοδήματος μπορεί να εκφραστεί με τον ακόλουθο τρόπο:
Που:
- BV 0 - Τρέχουσα λογιστική αξία των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας
- RI t - Υπόλοιπο εισοδήματος εταιρείας κατά τη χρονική περίοδο t
- r - Κόστος ιδίων κεφαλαίων
Επιπρόσθετοι πόροι
Το Finance είναι ο επίσημος πάροχος του παγκόσμιου Αναλυτή Χρηματοοικονομικής Μοντελοποίησης & Αποτίμησης (FMVA) ™ FMVA® Συμμετοχή σε 350.600+ μαθητές που εργάζονται για εταιρείες όπως το πρόγραμμα πιστοποίησης Amazon, JP Morgan και Ferrari, σχεδιασμένο για να βοηθήσει οποιονδήποτε να γίνει οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης . Για να συνεχίσετε να προωθείτε την καριέρα σας, οι παρακάτω πόροι θα είναι χρήσιμοι:
- Κόστος του χρέους Κόστος του χρέους Το κόστος του χρέους είναι η απόδοση που παρέχει μια εταιρεία στους δικαιούχους και τους πιστωτές της. Το κόστος του χρέους χρησιμοποιείται σε υπολογισμούς WACC για ανάλυση αποτίμησης.
- Αναλογία πληρωμών μερισμάτων Αναλογία πληρωμής μερισμάτων Η αναλογία πληρωμής μερισμάτων είναι το ποσό των μερισμάτων που καταβάλλονται στους μετόχους σε σχέση με το συνολικό ποσό των καθαρών εσόδων που δημιουργούνται από μια εταιρεία. Τύπος, παράδειγμα
- Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) Εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που καθιστά την καθαρή παρούσα αξία (NPV) ενός έργου μηδέν. Με άλλα λόγια, είναι το αναμενόμενο σύνθετο ετήσιο ποσοστό απόδοσης που θα αποκτηθεί σε ένα έργο ή μια επένδυση.
- Μέθοδοι αποτίμησης Μέθοδοι αποτίμησης Κατά την αποτίμηση μιας εταιρείας ως συνεχιζόμενης δραστηριότητας, χρησιμοποιούνται τρεις βασικές μέθοδοι αποτίμησης: ανάλυση DCF, συγκρίσιμες εταιρείες και προηγούμενες συναλλαγές. Αυτές οι μέθοδοι αποτίμησης χρησιμοποιούνται σε τραπεζικές επενδύσεις, έρευνα μετοχών, ιδιωτικά κεφάλαια, εταιρική ανάπτυξη, συγχωνεύσεις και εξαγορές, μοχλευμένες αγορές και χρηματοδότηση
