Εχθρική εξαγορά - Μάθετε σχετικά με τις εχθρικές στρατηγικές εξαγοράς

Μια εχθρική εξαγορά, σε συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) Mergers Acquisitions M&A Process Αυτός ο οδηγός σας καθοδηγεί σε όλα τα βήματα της διαδικασίας M&A. Μάθετε πώς ολοκληρώνονται οι συγχωνεύσεις και εξαγορές και προσφορές. Σε αυτόν τον οδηγό, θα περιγράψουμε τη διαδικασία απόκτησης από την αρχή έως το τέλος, οι διάφοροι τύποι αγοραστών (στρατηγικές έναντι χρηματοοικονομικών αγορών), η σημασία των συνεργιών και το κόστος συναλλαγών, είναι η απόκτηση μιας εταιρείας στόχου από άλλη εταιρεία ως αγοραστής) πηγαίνοντας απευθείας στους μετόχους της εταιρείας-στόχου, είτε κάνοντας προσφορά είτε μέσω πληρεξουσίου. Proxy Vote A Proxy Vote είναι μια αντιπροσωπεία εξουσίας ψήφου σε έναν εκπρόσωπο εξ ονόματος του αρχικού κατόχου ψήφου. Το κόμμα που λαμβάνει την εξουσία ψήφου είναι γνωστό ως πληρεξούσιος και ο αρχικός κάτοχος ψήφου είναι γνωστός ως ο κύριος κύριος.Η ιδέα είναι σημαντική στις χρηματοπιστωτικές αγορές και ιδιαίτερα στις δημόσιες εταιρείες. Η διαφορά μεταξύ μιας εχθρικής και μιας φιλικής εξαγοράς είναι ότι, σε μια εχθρική εξαγορά, το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας-στόχος Εταιρική δομή Η εταιρική δομή αναφέρεται στην οργάνωση διαφορετικών τμημάτων ή επιχειρηματικών μονάδων εντός μια εταιρία. Ανάλογα με τους στόχους μιας εταιρείας και η βιομηχανία δεν εγκρίνει τη συναλλαγή.

Εχθρική εξαγορά

Παράδειγμα εχθρικής εξαγοράς

Για παράδειγμα, η εταιρεία Α επιδιώκει να ακολουθήσει μια στρατηγική εταιρικού επιπέδου και να επεκταθεί σε μια νέα γεωγραφική αγορά.

  1. Η εταιρεία Α προσεγγίζει την εταιρεία Β με μια προσφορά προσφοράς για την αγορά της εταιρείας Β.
  2. Το διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας Β καταλήγει στο συμπέρασμα ότι αυτό δεν θα ήταν προς το συμφέρον των μετόχων της εταιρείας Β και απορρίπτει την προσφορά προσφοράς.
  3. Παρά το γεγονός ότι η προσφορά προσφοράς απορρίφθηκε, η εταιρεία Α συνεχίζει να πιέζει για απόπειρα εξαγοράς της εταιρείας Β.

Στο παραπάνω σενάριο, παρά την απόρριψη της προσφοράς της, η εταιρεία Α εξακολουθεί να προσπαθεί να εξαγοράσει την εταιρεία Β. Αυτή η κατάσταση θα αναφέρεται τότε ως εχθρική απόπειρα εξαγοράς.

Εχθρικές στρατηγικές εξαγοράς

Υπάρχουν δύο κοινώς χρησιμοποιούμενες εχθρικές στρατηγικές εξαγοράς: μια προσφορά ή μια ψήφος πληρεξούσιου.

1. Προσφορά προσφοράς

Μια προσφορά προσφοράς είναι μια προσφορά αγοράς μετοχών από τους μετόχους της Εταιρείας Β με ασφάλιστρο στην τιμή της αγοράς. Για παράδειγμα, εάν η τρέχουσα αγοραία τιμή της μετοχής της εταιρείας Β είναι 10 $, η εταιρεία A θα μπορούσε να υποβάλει προσφορά για αγορά μετοχών της εταιρείας B στα 15 $ (premium 50%). Ο στόχος μιας προσφοράς είναι η απόκτηση αρκετών μετοχών ψήφου για να έχουν ελεγχόμενο μετοχικό κεφάλαιο στην εταιρεία-στόχο. Συνήθως, αυτό σημαίνει ότι ο αγοραστής πρέπει να κατέχει πάνω από το 50% του αποθέματος ψήφου. Στην πραγματικότητα, οι περισσότερες προσφορές προσφέρονται υπό τον όρο ότι ο αποκτών θα μπορεί να αποκτήσει ένα συγκεκριμένο ποσό μετοχών. Εάν δεν είναι αρκετοί οι μέτοχοι που είναι πρόθυμοι να πουλήσουν το απόθεμά τους στην Εταιρεία Α για να της παράσχει έλεγχο ενδιαφέροντος, τότε θα ακυρώσει την προσφορά της μετοχής αξίας 15 $.

2. Ψηφοφορία πληρεξούσιου

Η ψήφος πληρεξούσιου είναι η πράξη της εξαγοραστικής εταιρείας που πείθει τους υφιστάμενους μετόχους να ψηφίσουν τη διοίκηση της εταιρείας-στόχου, έτσι θα είναι ευκολότερο να αναληφθεί. Για παράδειγμα, η Εταιρεία Α θα μπορούσε να πείσει τους μετόχους της Εταιρείας Β να χρησιμοποιήσουν τους πληρεξούσιους ψήφους τους για να κάνουν αλλαγές στο διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας. Ο στόχος μιας τέτοιας ψήφου πληρεξούσιου είναι να απομακρύνει τα μέλη του διοικητικού συμβουλίου που αντιτίθενται στην εξαγορά και να εγκαταστήσουν νέα μέλη του διοικητικού συμβουλίου που είναι πιο δεκτά σε μια αλλαγή ιδιοκτησίας και τα οποία, επομένως, θα ψηφίσουν για να εγκρίνουν την εξαγορά.

Άμυνα ενάντια σε μια εχθρική εξαγορά

Υπάρχουν αρκετές άμυνες που μπορεί να χρησιμοποιήσει η διοίκηση της εταιρείας-στόχου για να αποτρέψει μια εχθρική ανάληψη. Περιλαμβάνουν τα ακόλουθα:

  • Poison χάπι Poison Pill Το Poison Pill είναι ένας δομικός ελιγμός που έχει σχεδιαστεί για να αποτρέψει τις απόπειρες εξαγορών, όπου η εταιρεία-στόχος επιδιώκει να καταστεί λιγότερο επιθυμητή από τους πιθανούς αγοραστές. Αυτό μπορεί να επιτευχθεί με την πώληση φθηνότερων μετοχών σε υφιστάμενους μετόχους, μειώνοντας έτσι τα ίδια κεφάλαια που λαμβάνει ένας αποκτών: Κάνοντας τα αποθέματα της εταιρείας-στόχου λιγότερο ελκυστικά επιτρέποντας στους τρέχοντες μετόχους της εταιρείας-στόχου να αγοράσουν νέες μετοχές με έκπτωση. Αυτό θα αραιώσει το μετοχικό κεφάλαιο που αντιπροσωπεύεται από κάθε μετοχή και, συνεπώς, θα αυξήσει τον αριθμό των μετοχών που πρέπει να αγοράσει η αγοράστρια εταιρεία προκειμένου να αποκτήσει έναν έλεγχο τόκου. Η ελπίδα είναι ότι κάνοντας την απόκτηση πιο δύσκολη και ακριβότερη, ο υποψήφιος αγοραστής θα εγκαταλείψει την απόπειρα εξαγοράς τους.
  • Crown Jewels Defense Crown Jewel Defense Η στρατηγική Crown Jewel Defense σε συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A) είναι όταν ο στόχος μιας εχθρικής εξαγοράς πωλεί μερικά από τα πολύτιμα περιουσιακά στοιχεία του για να μειώσει την ελκυστικότητά του στον εχθρικό πλειοδότη. Η υπεράσπιση κοσμημάτων κορώνας είναι μια έσχατη λύση, καθώς η εταιρεία-στόχος θα καταστρέψει σκόπιμα μέρος της αξίας της, με την ελπίδα ότι ο αγοραστής θα μειώσει την εχθρική προσφορά του. : Πώληση των πιο πολύτιμων τμημάτων της εταιρείας σε περίπτωση εχθρικής απόπειρας εξαγοράς. Αυτό προφανώς καθιστά την εταιρεία-στόχο λιγότερο επιθυμητή και αποτρέπει μια εχθρική εξαγορά.
  • Τροποποίηση Supermajority: Μια τροποποίηση του χάρτη της εταιρείας που απαιτεί ουσιαστική πλειοψηφία (67% -90%) των μετοχών για να ψηφίσουν για την έγκριση μιας συγχώνευσης.
  • Χρυσό αλεξίπτωτο Χρυσό αλεξίπτωτο Ένα χρυσό αλεξίπτωτο, σε συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A), αναφέρεται σε μια μεγάλη οικονομική αποζημίωση ή σημαντικά οφέλη που εγγυάται στα στελέχη της εταιρείας κατά τη λήξη μετά από συγχώνευση ή εξαγορά. Τα οφέλη περιλαμβάνουν αποζημίωση αποζημίωσης, μπόνους μετρητών και επιλογές μετοχών. : Ένα συμβόλαιο εργασίας που εγγυάται δαπανηρές παροχές θα καταβάλλεται στη βασική διοίκηση εάν αφαιρεθούν από την εταιρεία μετά από εξαγορά. Η ιδέα εδώ είναι, πάλι, να γίνει η αγορά απαγορευτικά δαπανηρή.
  • Greenmail Greenmail Η δέσμευση Greenmail περιλαμβάνει την αγορά σημαντικού αριθμού μετοχών σε μια εταιρεία-στόχο, απειλώντας μια εχθρική εξαγορά και, στη συνέχεια, χρησιμοποιώντας την απειλή για να εξαναγκάσει: Η εταιρεία-στόχος που επαναγοράζει μετοχές που ο αγοραστής έχει ήδη αγοράσει, με υψηλότερο ασφάλιστρο, προκειμένου να αποφευχθεί οι μετοχές από το να είναι στα χέρια του αγοραστή. Για παράδειγμα, η Εταιρεία Α αγοράζει μετοχές της Εταιρείας Β σε τιμή premium 15 $. ο στόχος, η εταιρεία Β, στη συνέχεια προσφέρει για αγορά μετοχών με 20 $ ανά μετοχή. Ας ελπίσουμε ότι μπορεί να επαναγοράσει αρκετές μετοχές για να εμποδίσει την Εταιρεία Α να αποκτήσει έλεγχο.
  • Pac-Man Defense Pac-Man Defense Η Pac-Man Defense είναι μια στρατηγική που χρησιμοποιούν οι στοχευμένες εταιρείες για να αποτρέψουν μια εχθρική εξαγορά. Αυτή η στρατηγική πρόληψης εξαγορών εφαρμόζεται από την εταιρεία-στόχο που γυρίζει τα πράγματα προσπαθώντας να αναλάβει τον αποκτώντα. Ο σκοπός της Pac-Man Defense είναι να κάνει μια εξαγορά πολύ δύσκολη. Παράδειγμα της υπεράσπισης pac-man: Η εταιρεία-στόχος που αγοράζει μετοχές της αποκτώσας εταιρείας και επιχειρεί να εξαγοράσει τη δική τους. Ο αποκτών θα εγκαταλείψει την απόπειρα εξαγοράς του εάν πιστεύει ότι κινδυνεύει να χάσει τον έλεγχο της δικής του επιχείρησης. Αυτή η στρατηγική απαιτεί προφανώς από την εταιρεία Β να έχει πολλά χρήματα για να αγοράσει πολλές μετοχές στην εταιρεία A. Επομένως, η υπεράσπιση Pac-Man συνήθως δεν είναι εφαρμόσιμη για μια μικρή εταιρεία με περιορισμένους πόρους κεφαλαίου.

Πραγματικά παραδείγματα εχθρικών εξαγορών

Υπάρχουν πολλά παραδείγματα εχθρικών εξαγορών στην πραγματική ζωή, όπως τα ακόλουθα:

  • Η μόνη εξαγορά της RJR Nabisco από την ιδιωτική εταιρεία KKR στα τέλη της δεκαετίας του 1980. Διαβάστε περισσότερα σχετικά με αυτήν τη συναλλαγή στο βιβλίο, "Barbarians at the Gate."
  • Προσπάθεια επιθετικής εξαγοράς Air Products & Chemicals Inc. της Airgas Inc . Η Airgas Inc απέτρεψε την εχθρική εξαγορά μέσω της χρήσης ενός χαπιού δηλητηρίου.
  • Η εχθρική εξαγορά της εταιρείας βιοτεχνολογίας, Genzyme, της Sanofi-Aventis. Η Sanofi υπέβαλε προσφορά μετοχών Genzyme αξίας άνω των 237 εκατομμυρίων δολαρίων, με αποτέλεσμα να κατέχει θέση ιδιοκτησίας 90%.
  • Η εχθρική εξαγορά της Time Warner από την AOL το 1999. Λόγω της έκρηξης της φούσκας dotcom, η νέα εταιρεία έχασε πάνω από 200 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία εντός δύο ετών.

Σχετικές αναγνώσεις

Το Finance είναι ένας παγκόσμιος πάροχος χρηματοοικονομικών αναλυτών που εκπαιδεύουν την πιστοποίηση FMVA® Συμμετάσχετε σε 350.600+ φοιτητές που εργάζονται για εταιρείες όπως η Amazon, η JP Morgan και η Ferrari και εξέλιξη σταδιοδρομίας για επαγγελματίες στον τομέα των χρηματοοικονομικών. Για να μάθετε περισσότερα και να επεκτείνετε την καριέρα σας, εξερευνήστε τους πρόσθετους σχετικούς πόρους χρηματοδότησης παρακάτω:

  • Creeping Takeover Creeping Takeover Σε συγχωνεύσεις και εξαγορές (M&A), Creeping Takeover, επίσης γνωστή ως Creeping Tender Offer, είναι η σταδιακή αγορά των μετοχών της εταιρείας-στόχου. Η στρατηγική μιας ανατριχιαστικής εξαγοράς είναι η σταδιακή απόκτηση μεριδίων του στόχου μέσω της ανοιχτής αγοράς, με στόχο την απόκτηση ελέγχου ενδιαφέροντος.
  • Μη ελεγχόμενος τόκος Μη ελεγχόμενος τόκος Ένα μη ελεγχόμενο ενδιαφέρον (NCI) είναι ένα ποσοστό συμμετοχής μικρότερο από 50% σε μια εταιρεία, όπου η θέση που κατέχει δίνει στον επενδυτή μικρή επιρροή ή
  • White Squire White Squire Ένα λευκό squire είναι ένα άτομο ή εταιρεία που αγοράζει αρκετά μεγάλο μερίδιο στην εταιρεία-στόχο για να αποτρέψει την ανάληψη αυτής της εταιρείας από έναν μαύρο ιππότη. Με άλλα λόγια, ένας λευκός αγοραστής αγοράζει αρκετές μετοχές σε μια εταιρεία-στόχο για να αποτρέψει μια εχθρική εξαγορά.
  • Black Knight Black Knight Στην εταιρική χρηματοδότηση, μια εταιρεία που προσφέρει ή εκτελεί εχθρική εξαγορά της εταιρείας-στόχου ονομάζεται μαύρος ιππότης. Η εχθρική εξαγορά είναι μια απόπειρα εξαγοράς από μια εταιρεία ή έναν εισβολέα στην οποία αντιστέκεται η εταιρεία-στόχος.

Πρόσφατες δημοσιεύσεις